急剎車！46次新高后深度回調 黃金信仰動搖？

　　經(jīng)過連續(xù)46次創(chuàng)新高之后，10月21日，黃金遭遇“斷頭鍘”，一度重挫超過6%，創(chuàng)下自2013年4月以來最大單日跌幅，紐約商品交易所12月交割的黃金期貨收跌5.7%，報每盎司4109.10美元/盎司。此前一個交易日，金價剛創(chuàng)下4381美元的歷史新高。

　　10月22日，黃金現(xiàn)貨延續(xù)跌勢，盤中逼近4003.43美元/盎司低位（截至北京時間15:30分）。目前，市場普遍認為，這輪劇烈調整反映了前期漲勢過快后的自然回調。隨著金價在高位交投、市場多頭倉位集中，情緒變化被迅速放大。部分分析人士認為，這一輪下跌更多是技術性調整，而非趨勢性逆轉。

　　投行連夜改報告

　　優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍表示，黃金短期漲幅過大，技術面嚴重超買，很多持有者產(chǎn)生獲利了結的情緒。市場避險情緒降溫，風險偏好回升也導致金價的回落。另外，10月21日美元指數(shù)上漲0.4%，壓制了以美元計價的黃金。而恐慌性平倉和一些程序化交易進一步加劇了金價跌勢。

　　今年以來，黃金先后46次創(chuàng)歷史新高，今年累計漲幅一度逼近70%。世界黃金協(xié)會稱，截至目前，今年是1979年（當年漲幅126%）以來金價漲幅最大的一年。雖然經(jīng)歷了前一日的大跌，今年黃金價格漲幅仍維持在57%左右。

　　由于此前金價大漲，黃金似乎有取代美元成為央行主要儲備的趨勢。10月22日，在2025香港交易所中國機遇論壇上，香港交易所董事總經(jīng)理、首席中國經(jīng)濟學家巴曙松表示，全球債務高速增長難以為繼，傳統(tǒng)安全資產(chǎn)面臨重新定義。黃金價格和比特幣價格上漲的背后，是對法定貨幣購買力下降的深層擔憂，與去美元化進程密切相關。美元在全球儲備中的占比已從2000年的60%降至2025年的41%。目前，黃金全球總市值已突破27萬億美元，成為全球第二大儲備資產(chǎn)。

　　受金價大跌的影響，10月22日，國內(nèi)金飾價格也大幅下調，老廟黃金報價1211元/克，較前一日下跌83元/克；周生生足金飾品報價1250元/克，較前一日下跌39元/克；老鳳祥報價1229元/克，單日下跌61元/克。

　　同一日，白銀也出現(xiàn)斷崖式雪崩，現(xiàn)貨白銀收跌7.6%，報48.49美元/盎司，創(chuàng)2021年以來最大單日跌幅。

　　在黃金大跌后，花旗集團下調其對黃金的超配建議，理由是擔心倉位過高。該行大宗商品研究團隊Charlie Massy-Collier等策略師預計，未來幾周金價將在4000美元/盎司左右進一步盤整。該行在報告中表示，“最終，黃金牛市故事中較早的部分可能會回歸，即央行持續(xù)尋求擺脫對美元的依賴，但在目前的水平上，沒有必要急于為此做好準備。金價已經(jīng)跑贏了‘貶值’主題”。

　　多家機構已經(jīng)提示風險

　　由于此前黃金快速上漲，近期多家機構進行了風險提示。如光大銀行近日發(fā)文稱，自10月20日起，對簽約代理上海黃金交易所現(xiàn)貨及延期業(yè)務且無持倉的客戶，該行將通過系統(tǒng)調整逐步解除業(yè)務委托關系。

　　除了光大銀行之外，興業(yè)銀行、招商銀行、建設銀行等多家銀行，也對近期貴金屬業(yè)務市場風險發(fā)出明確的提示。興業(yè)銀行表示， 近期貴金屬價格波動劇烈，市場風險有所上升，建議保持對貴金屬市場與價格走勢的關注，結合自身風險承受能力，合理控制倉位。提高風險防范意識，謹慎決策，理性投資。

　　招商銀行也表示， 及時關注持倉情況、保證金余額變化，合理控制倉位，注意分散配置，避免單一重倉貴金屬。

　　此外，上海黃金交易所也將黃金交易的保證金提高，根據(jù)相關公告，自2025年10月20日(星期一)收盤清算時起，光大銀行Au(T+D)、mAu(T+D)、Au(T+N1)、Au(T+N2)、NYAuTN06、NYAuTN12等合約的標準保證金比例由38%調整為40%；Ag(T+D)合約標準保證金比例由41%調整為43%；追加保證金比例由22%調整為24%。后續(xù)將根據(jù)上海黃金交易所有關規(guī)定及貴金屬市場風險情況，持續(xù)上調前述合約保證金比例。

　　資金的瘋狂涌入，不得不讓基金公司“閉門謝客”。

　　10月21日，匯添富黃金及貴金屬(QDII-LOF-FOF)A、匯添富黃金及貴金屬(QDII-LOF-FOF)C自2025年10月22日起（含2025年10月22日），單日單個基金賬戶單筆或多筆累計申購、定期定額投資的金額不應超過1萬元（含1萬元）。

　　這已經(jīng)是該基金9月以來第三次下調申購和定期定投的門檻，今年10月16日，其限制金額為2萬元，9月為5萬元。

　　無獨有偶，10月18日，國投瑞銀基金也發(fā)布公告稱，為保護基金份額持有人利益，10月20日起調整國投瑞銀白銀期貨證券投資基金（LOF）的大額申購（含定期定額投資），其中國投瑞銀白銀期貨（LOF）A的限制金額調整至100元，而國投瑞銀白銀期貨（LOF）C為1000元。

　　“世界黃金協(xié)會”微信號10月20日晚發(fā)文表示，2025年9月，全球實物黃金ETF錄得有史以來最大單月流入規(guī)模，推動三季度總流入達到創(chuàng)紀錄的260億美元。

　　截至三季度末，全球黃金ETF資產(chǎn)管理總規(guī)模(AUM)增至4720億美元，再創(chuàng)歷史新高；總持倉環(huán)比增長6%至3838噸，較2020年11月第一周3929噸的歷史峰值僅低2%。

　　分區(qū)域看，世界黃金協(xié)會表示，北美與歐洲地區(qū)基金成為主導力量。

　　排排網(wǎng)財富研究員隋東認為，目前黃金做多的動能其實還在。黃金價格此前已連續(xù)上行近兩個月，月線走出十連陽，部分投機資金處于高杠桿狀態(tài)。隨著現(xiàn)貨金價觸及4400美元/盎司附近的歷史高位，技術面出現(xiàn)超買信號。但目前支撐黃金本輪上漲的動因其實并沒有消失，經(jīng)過本輪調整之后，黃金仍有上漲的空間。

　　中國國際期貨高級研究員湯林閩推測，本次黃金回調消化了許多獲利盤，回調壓力的消解較為明顯。黃金中長期樂觀前景的基礎沒有改變，市場對美聯(lián)儲寬松的預期仍在。此外，促成本次黃金回調的因素也并不十分穩(wěn)固，仍有出現(xiàn)反復的可能。因此，短期內(nèi)建議觀望，謹慎操作。

（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）

(原標題：急剎車！46次新高后深度回調，黃金信仰動搖？)

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