“十五五”重點(diǎn)投資方向出爐！存儲(chǔ)芯片正進(jìn)入超級(jí)周期 | 權(quán)益市場(chǎng)日?qǐng)?bào)

　　國(guó)內(nèi)首份匯集注冊(cè)分析師觀點(diǎn)的復(fù)盤日?qǐng)?bào)。

　　AI摘要：機(jī)構(gòu)指出“十五五”可關(guān)注數(shù)字科技等方向，中國(guó)銀河提“投資于人”相關(guān)機(jī)遇，太平洋建議防守為主。存儲(chǔ)芯片進(jìn)入超級(jí)周期，多家機(jī)構(gòu)稱AI驅(qū)動(dòng)需求增長(zhǎng)，產(chǎn)品價(jià)格普漲。低位房地產(chǎn)板塊掀漲停潮，機(jī)構(gòu)認(rèn)為需政策落地改善供需，對(duì)后續(xù)專項(xiàng)政策有期待。

　　昨日A股三大指數(shù)集體走強(qiáng)，滬指漲1.36%，收復(fù)3900點(diǎn)整數(shù)關(guān)口；深證成指漲2.06%，收?qǐng)?bào)13077.32點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲3.02%，收?qǐng)?bào)3083.72點(diǎn)。滬深兩市成交額達(dá)到18739億。行業(yè)板塊呈現(xiàn)普漲態(tài)勢(shì)，采掘行業(yè)、工程機(jī)械、電子元件、房地產(chǎn)開發(fā)、消費(fèi)電子、非金屬材料漲幅居前，僅煤炭行業(yè)、燃?xì)?/a>、貴金屬板塊逆市下跌。

　　1、“十五五”期間關(guān)注的重要方向

　　中金公司：“十五五”期間關(guān)注的重要方向

　　展望“十五五”，從資本市場(chǎng)角度，我們認(rèn)為因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)、惠民生等方向值得重點(diǎn)關(guān)注，涉及重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)可能包括數(shù)字科技（人工智能+、6G、量子科技）、空間經(jīng)濟(jì)（低空經(jīng)濟(jì)、商業(yè)航天、深?？萍迹⒏叨酥圃欤ň呱碇悄?、航空航天科技新質(zhì)新域裝備、固態(tài)電池）、內(nèi)需消費(fèi)（新消費(fèi)、商品消費(fèi)提質(zhì)升級(jí)、服務(wù)消費(fèi)擴(kuò)容增量）、醫(yī)療健康（創(chuàng)新藥、高端醫(yī)療器械）等。

　　中國(guó)銀河：投資于人

　　“十五五”規(guī)劃的一條邏輯主線會(huì)是“投資于人”。2025年的政府工作報(bào)告首次提出，“推動(dòng)更多資金資源‘投資于人’、服務(wù)于民生”，釋放出宏觀政策更加重視民生導(dǎo)向的重要信號(hào)。“投資于人”帶來(lái)深刻市場(chǎng)變革，政策導(dǎo)向下孕育四大領(lǐng)域投資機(jī)遇：提振消費(fèi)作為政策支點(diǎn)，釋放“母嬰童經(jīng)濟(jì)”潛力；AI賦能教育數(shù)字化轉(zhuǎn)型；“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”、康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)全鏈條；就業(yè)替代和技能錯(cuò)配是新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展衍生問題。

　　太平洋：防守為主

　　我們維持此前的判斷：預(yù)計(jì)以煤炭、銀行、養(yǎng)殖等為代表的“舊”勢(shì)力的強(qiáng)勢(shì)不會(huì)只是一日行情，未來(lái)一個(gè)季度“舊”勢(shì)力或?qū)⒅匦芦@得市場(chǎng)的關(guān)注。正如我們此前持續(xù)強(qiáng)調(diào)的，科技過(guò)高的吸籌率和波動(dòng)率將使得追高極難獲得超額收益，仍在低位的煤炭、銀行、光伏、養(yǎng)殖、核電預(yù)計(jì)在四季度會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)，牛市會(huì)撫平每一處“洼地”。

　　2、存儲(chǔ)芯片正進(jìn)入超級(jí)周期

　　廣發(fā)證券：AI驅(qū)動(dòng)存儲(chǔ)需求快速增長(zhǎng)

　　隨著AI推理應(yīng)用快速增長(zhǎng)，以及AI訓(xùn)練&推理對(duì)高傳輸速率需求提升的背景下，存儲(chǔ)需求有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。DDR5時(shí)代來(lái)臨，SPD EEPROM產(chǎn)品性能升級(jí)，價(jià)值量有望提升，市場(chǎng)規(guī)模將隨DDR5滲透不斷擴(kuò)大。

　　華鑫證券：AI芯片大時(shí)代已經(jīng)開啟

　　近日，美光科技向渠道商發(fā)出通知，宣布其存儲(chǔ)產(chǎn)品價(jià)格將上漲20%-30%。與此同時(shí)，群聯(lián)也宣布跟進(jìn)暫停報(bào)價(jià)，具體漲幅將視市場(chǎng)動(dòng)態(tài)而定。多家超大規(guī)模云廠商對(duì)NAND企業(yè)級(jí)固態(tài)硬盤的大額追加訂單，正將NAND供給從消費(fèi)市場(chǎng)轉(zhuǎn)向企業(yè)市場(chǎng)。存儲(chǔ)芯片進(jìn)入新一輪周期。

　　東海證券：存儲(chǔ)芯片持續(xù)漲價(jià)

　　存儲(chǔ)市場(chǎng)方面，價(jià)格呈現(xiàn)普漲趨勢(shì)。閃迪再度將NAND閃存報(bào)價(jià)上調(diào)約10%，覆蓋消費(fèi)級(jí)與企業(yè)級(jí)產(chǎn)品，延續(xù)了自4月以來(lái)的上漲態(tài)勢(shì)。美光科技在9月一度暫停所有DDR4、DDR5、LPDDR4、LPDDR5等存儲(chǔ)產(chǎn)品報(bào)價(jià)，恢復(fù)后產(chǎn)品價(jià)格普遍上漲約20%。本輪價(jià)格上漲反映隨著AI技術(shù)快速發(fā)展，AI服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心等關(guān)鍵領(lǐng)域?qū)Υ鎯?chǔ)芯片需求大增，建議持續(xù)關(guān)注后續(xù)存儲(chǔ)芯片價(jià)格走勢(shì)。

　　3、低位房地產(chǎn)板塊掀漲停潮

　　中金公司：積極布局房地產(chǎn)板塊

　　四季度住房交易量同比及房?jī)r(jià)走勢(shì)或仍面臨一定壓力，亟待存量房收儲(chǔ)和城中村改造等對(duì)供需結(jié)構(gòu)有持續(xù)改善效果的政策切實(shí)落地。往前看，當(dāng)前地產(chǎn)基本面仍在止跌回穩(wěn)逐步推進(jìn)過(guò)程中，在政策博弈窗口期到來(lái)前繼續(xù)推薦。

　　東方財(cái)富證券：

　　相較于討論限購(gòu)放松、降低首付、公積金等政策是否會(huì)有效刺激樓市，我們認(rèn)為觀察政策效果的關(guān)鍵是看其對(duì)樓市加杠桿還是去杠桿，過(guò)去樓市投資屬性引導(dǎo)下，放松限購(gòu)、降利率等政策可以促使居民加杠桿，而當(dāng)前逐步恢復(fù)消費(fèi)屬性，限制性政策的放松難以提升居民杠桿水平，因此相較于對(duì)基本面的影響來(lái)說(shuō)，這類政策對(duì)于市場(chǎng)預(yù)期的引導(dǎo)，會(huì)顯得更為重要。

　　中郵證券：政策仍有期待

　　“金九”延續(xù)企穩(wěn)，但重點(diǎn)城市庫(kù)存仍處高位，去化周期未見明顯改善，高庫(kù)存背景下，三四線城市銷售同比持續(xù)低迷，成為拖累市場(chǎng)的主要因素。我們認(rèn)為政策工具箱持續(xù)豐富，但全國(guó)性強(qiáng)刺激政策尚未出臺(tái)，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)"銀十"專項(xiàng)政策仍有期待。

(原標(biāo)題：“十五五”重點(diǎn)投資方向出爐！存儲(chǔ)芯片正進(jìn)入超級(jí)周期 | 權(quán)益市場(chǎng)日?qǐng)?bào))

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