超八成公司三季報(bào)預(yù)喜！這些行業(yè)業(yè)績領(lǐng)跑，后市如何布局？

　　2025年A股上市公司三季報(bào)披露已經(jīng)開啟。金融投資報(bào)記者注意到，目前已經(jīng)披露三季報(bào)或公布業(yè)績預(yù)告的滬市公司表現(xiàn)普遍亮眼，不少公司前三季度業(yè)績超預(yù)期。其中，黃金、稀土、化工、AI、半導(dǎo)體等板塊業(yè)績領(lǐng)跑。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，上市公司三季度業(yè)績回暖，一方面是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)一定回升，特別是新興產(chǎn)業(yè)在資金投入和市場需求的雙重推動(dòng)下，許多科技創(chuàng)新企業(yè)的經(jīng)營明顯改善，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的趨勢愈發(fā)明顯；另一方面，去年三季度的基數(shù)較低，而今年在一攬子增量政策逐步落地后，很多上市公司的經(jīng)營狀況得到顯著改善，業(yè)績增長能力明顯提升。

　　充分受益于價(jià)格上漲

　　黃金、稀土板塊業(yè)績亮眼

　　今年以來，受金價(jià)高位支撐，以及企業(yè)產(chǎn)能釋放、效率提升等多方面因素影響，黃金類上市公司業(yè)績大增。

　　山東黃金（600547）業(yè)績預(yù)增公告顯示，經(jīng)初步測算，公司預(yù)計(jì)2025年前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為38億元—41億元，與上年同期相比增加17.3億元—20.3億元，同比增長83.9%—98.5%。

　　山東黃金表示，2025年前三季度，公司統(tǒng)籌優(yōu)化生產(chǎn)布局，強(qiáng)化核心技術(shù)攻關(guān)，提升精細(xì)管理水平，顯著提升運(yùn)營效能，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)效率與資源利用率、項(xiàng)目建設(shè)速度的協(xié)同提升，同時(shí)疊加黃金價(jià)格上行因素，公司利潤同比漲幅較大。不僅如此，公司還抓住黃金價(jià)格上漲的有利時(shí)機(jī)，加大各類基礎(chǔ)工程投入，科學(xué)合理調(diào)整礦山邊際品位，充分利用低品位礦石資源。

　　礦業(yè)龍頭紫金礦業(yè)（601899）10月17日披露的三季報(bào)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2542億元，同比增長10.33%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為378.64億元，同比增長55.45%，前三季度凈利潤已經(jīng)超過去年全年。

　　其中，公司第三季度單季歸屬于上市公司股東的凈利潤就達(dá)到145.72億元，同比增長57.14%。紫金礦業(yè)表示，今年前三季度公司礦產(chǎn)金、銅產(chǎn)量分別同比增長20%、5%；同時(shí)公司通過技改擴(kuò)產(chǎn)和運(yùn)營優(yōu)化，快速釋放產(chǎn)能，并精準(zhǔn)把握金屬價(jià)格上行窗口，盡產(chǎn)盡銷，充分享受了價(jià)格上漲紅利。

　　此外，記者注意到，今年前三季度紫金礦業(yè)的金錠銷售均價(jià)為746.43元/克，去年同期為516.83元/克；金精礦銷售均價(jià)為685.21元/克，去年同期為485.88元/克。

　　稀土企業(yè)的三季報(bào)業(yè)績同樣表現(xiàn)不俗。

　　北方稀土（600111）業(yè)績預(yù)增公告顯示，公司預(yù)計(jì)2025年前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤15.1億元—15.7億元，與上年同期相比，將增加11.05億元—11.65億元，同比增長272.54%—287.34%。

　　盛和資源（600392）業(yè)績預(yù)增公告顯示，經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步測算，公司預(yù)計(jì)2025年前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.4億元—8.2億元。與上年同期相比，將增加6.47億元—7.27億元，同比增長696.82%—782.96%。

　　廣晟有色（600259）實(shí)現(xiàn)扭虧。公司預(yù)計(jì)2025年前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1億元—1.3億元，與上年同期（虧損2.76億元）相比，將增加3.76億元—4億元。

　　業(yè)績增長與稀土市場需求變化密切相關(guān)。盛和資源表示，受市場供需格局變化等因素影響，稀土主要產(chǎn)品市場需求整體向好、產(chǎn)品價(jià)格同比上漲。廣晟有色表示，2025年前三季度稀土市場行情整體上漲，公司抓住市場機(jī)會(huì)，加大分離企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模；同時(shí)強(qiáng)化市場研判，調(diào)整貿(mào)易結(jié)構(gòu)，稀土冶煉分離及稀土永磁材料產(chǎn)銷量均實(shí)現(xiàn)不同程度增長。

　　受價(jià)格及供需關(guān)系影響

　　化工板塊業(yè)績分化

　　受益于產(chǎn)品價(jià)格上漲和市場需求提升，目前已經(jīng)披露三季報(bào)或業(yè)績預(yù)告的化工企業(yè)的業(yè)績也普遍向好，但同時(shí)也有部分企業(yè)表現(xiàn)不佳。

　　先達(dá)股份（603086）預(yù)計(jì)2025年前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.8億元—2.05億元，與上年同期（619.01萬元）相比，將增加1.74億元—1.99億元，同比增加2807.87%到3211.74%。

　　業(yè)績增長的原因主要是，公司主打產(chǎn)品烯草酮的市場售價(jià)較同期大幅上漲，以及創(chuàng)制產(chǎn)品吡唑喹草酯系列在2025年實(shí)現(xiàn)銷售，帶動(dòng)公司產(chǎn)品毛利率增長。

　　永和股份（605020）2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營收37.86億元，同比增長12.04%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.69億元，同比增長220.39%。其中，第三季度單季實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.98億元，同比增長485.77%。

　　公司稱，受益于供給側(cè)配額政策與下游需求穩(wěn)步增長，制冷劑行業(yè)整體維持高景氣態(tài)勢，毛利率穩(wěn)步提升。

　　凈利潤已經(jīng)連續(xù)三年下滑的石大勝華（603026）預(yù)虧超4900萬元。公告顯示，公司預(yù)計(jì)2025年前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損4900萬元—7500萬元，與上年同期（1126.51萬元）相比，減少534.97%—765.77%。

　　虧損的原因主要是市場競爭激烈，公司部分產(chǎn)品價(jià)格同比下降，為應(yīng)對行業(yè)競爭，公司加大了市場投入及研發(fā)力度，導(dǎo)致利潤減少。

　　受益于AI發(fā)展驅(qū)動(dòng)

　　前沿賽道業(yè)績喜人

　　科創(chuàng)板上市公司三季報(bào)也可圈可點(diǎn)，AI算力芯片、半導(dǎo)體等賽道龍頭業(yè)績亮眼。

　　國產(chǎn)高端處理器龍頭海光信息（688041）今年前三季度實(shí)現(xiàn)營收94.9億元，同比增長54.65%；歸屬于上市公司股東的凈利潤19.61億元，同比增長28.56%。

　　海光信息表示，其通過與整機(jī)廠商、生態(tài)伙伴在重點(diǎn)行業(yè)和重點(diǎn)領(lǐng)域的深化合作，加速客戶端導(dǎo)入，推動(dòng)高端處理器產(chǎn)品的市場版圖擴(kuò)展，實(shí)現(xiàn)了營業(yè)收入的顯著增長。同時(shí)，公司圍繞新一代海光通用處理器芯片設(shè)計(jì)、海光處理器關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)等項(xiàng)目的研發(fā)進(jìn)度也在加快，公司前三季度研發(fā)投入近30億元，較去年同期增長35.38%，其中第三季度單季研發(fā)投入超過12億元，同比增長53.83%。

　　國產(chǎn)AI芯片龍頭寒武紀(jì)（688256）表現(xiàn)更加突出，前三季度實(shí)現(xiàn)營收46.07億元，同比大增2386.38%；歸屬于上市公司股東的凈利潤16.05億元，上年同期為虧損7.24億元。

　　寒武紀(jì)表示，今年能實(shí)現(xiàn)扭虧主要得益于其持續(xù)拓展市場，積極助力人工智能應(yīng)用落地。

　　光通信企業(yè)仕佳光子（688313）2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營收15.6億元，同比增長113.96%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3億元，同比增長727.74%。

　　公司稱，受人工智能發(fā)展驅(qū)動(dòng)，數(shù)通市場快速增長，公司光芯片和器件、室內(nèi)光纜、線纜高分子材料的產(chǎn)品訂單較上年同期實(shí)現(xiàn)不同程度增加。

　　三季報(bào)密集披露

　　關(guān)注三條投資主線

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月20日，A股已有125家上市公司對外披露2025年三季報(bào)，其中93家實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤同比增長，占比為74.4%；同時(shí)有140家上市公司發(fā)布了前三季度業(yè)績預(yù)告，其中117家預(yù)喜，占比超過八成。

　　接下來，市場將進(jìn)入三季報(bào)密集披露階段。申萬宏源分析，科技TMT有望延續(xù)高景氣。三季度預(yù)計(jì)AI算力、存儲(chǔ)、功率、半導(dǎo)體封測、元件、消費(fèi)電子、PCB、光芯片、IDC、計(jì)算機(jī)、游戲、云計(jì)算等業(yè)績持續(xù)高增；先進(jìn)制造預(yù)計(jì)業(yè)績底部持續(xù)改善。三季度預(yù)計(jì)高景氣的儲(chǔ)能、風(fēng)電、鋰電、訂單進(jìn)一步確認(rèn)的軍工、需求良好的工程機(jī)械、激光設(shè)備、盈利能力相對穩(wěn)健的汽車零部件等業(yè)績會(huì)相對不錯(cuò)。周期則整體持續(xù)處在底部，但結(jié)構(gòu)分化。三季度預(yù)計(jì)貴金屬、工業(yè)金屬、供需格局有所改善的鋼鐵、農(nóng)藥、磷肥、鉀肥、氟化工、民爆、化工新材料、處于高價(jià)訂單交付階段的造船、困境反轉(zhuǎn)的航空機(jī)場、漲價(jià)的快遞等業(yè)績相對占優(yōu)。

　　中金公司建議結(jié)合三季報(bào)業(yè)績關(guān)注三條投資主線：一是三季報(bào)業(yè)績亮眼的領(lǐng)域，比如黃金、受益于AI高景氣的TMT、非銀金融等。二是與經(jīng)濟(jì)周期和外部風(fēng)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)度不高的高景氣機(jī)會(huì)，比如AI產(chǎn)業(yè)鏈、面向非美經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易且海外產(chǎn)能布局充分的白色家電、工程機(jī)械、電網(wǎng)設(shè)備等。三是溫和復(fù)蘇環(huán)境下率先實(shí)現(xiàn)供給側(cè)出清的行業(yè)，包括工業(yè)金屬、鋰電池、創(chuàng)新藥、商用車、軌交設(shè)備和鐵路公路等。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，當(dāng)前部分科技股估值偏高，短期可能面臨調(diào)整壓力，但從中長期來看，科技牛仍是本輪牛市的主要特征。從目前市場情況來看，他認(rèn)為，市場風(fēng)格在四季度可能出現(xiàn)切換，前期漲幅較大的科技股或?qū)⒄鹗?，而傳統(tǒng)白馬股有望迎來反彈，投資者可關(guān)注階段性機(jī)會(huì)，對前期漲幅較大的科技股適當(dāng)獲利了結(jié)，待調(diào)整充分后再行布局。展望明年，科技牛行情依然值得持續(xù)關(guān)注。

（文章來源：金融投資報(bào)）

(原標(biāo)題：超八成公司三季報(bào)預(yù)喜！這些行業(yè)業(yè)績領(lǐng)跑，后市如何布局？)

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