紅利資產(chǎn)年末“日歷效應(yīng)”有望浮現(xiàn)，大盤成長(zhǎng)ETF(159203)今日漲幅超2%，機(jī)構(gòu)：不是風(fēng)格切換而是風(fēng)格再平衡

　　截至2025年10月21日 10:58，恒生港股通高股息率指數(shù)上漲0.22%，成分股波司登上漲6.22%，中國(guó)太保上漲3.15%，中國(guó)平安上漲3.04%，中國(guó)石油股份上漲2.21%，中國(guó)財(cái)險(xiǎn)上漲2.08%。港股紅利ETF博時(shí)(513690)上漲0.45%，最新價(jià)報(bào)1.11元。拉長(zhǎng)時(shí)間看，截至2025年10月20日，港股紅利ETF博時(shí)近1周累計(jì)上漲3.09%。

　　流動(dòng)性方面，港股紅利ETF博時(shí)盤中換手3.54%，成交2.01億元。拉長(zhǎng)時(shí)間看，截至10月20日，港股紅利ETF博時(shí)近1周日均成交2.85億元。

　　截至2025年10月21日 10:58，中證紅利指數(shù)下跌0.38%。成分股方面漲跌互現(xiàn)，武進(jìn)不銹領(lǐng)漲5.51%，同力股份上漲4.89%，南京高科上漲2.88%；兗礦能源領(lǐng)跌4.45%，山煤國(guó)際下跌3.38%，潞安環(huán)能下跌3.16%。紅利ETF博時(shí)(515890)下跌0.47%，最新報(bào)價(jià)1.48元。拉長(zhǎng)時(shí)間看，截至2025年10月20日，紅利ETF博時(shí)近1周累計(jì)上漲1.78%。

　　流動(dòng)性方面，紅利ETF博時(shí)盤中換手1.37%，成交661.22萬(wàn)元。拉長(zhǎng)時(shí)間看，截至10月20日，紅利ETF博時(shí)近1年日均成交1101.04萬(wàn)元。

　　截至2025年10月21日 10:58，國(guó)證大盤成長(zhǎng)指數(shù)強(qiáng)勢(shì)上漲1.89%，成分股中際旭創(chuàng)上漲8.22%，立訊精密上漲6.72%，新易盛上漲6.16%，特變電工，中國(guó)船舶等個(gè)股跟漲。大盤成長(zhǎng)ETF(159203)上漲1.94%，最新價(jià)報(bào)1.31元。拉長(zhǎng)時(shí)間看，截至2025年10月20日，大盤成長(zhǎng)ETF近3月累計(jì)上漲22.32%。

　　流動(dòng)性方面，大盤成長(zhǎng)ETF盤中換手7.46%，成交105.42萬(wàn)元。拉長(zhǎng)時(shí)間看，截至10月20日，大盤成長(zhǎng)ETF近1年日均成交769.63萬(wàn)元。

　　【事件/資訊】

　　1、A股小幅高開，后沖高回落，主要指數(shù)收漲但呈陰線，成交量進(jìn)一步縮減至1.75萬(wàn)億。行業(yè)上通信、煤炭、電力設(shè)備漲幅靠前。

　　2、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)（國(guó)家統(tǒng)計(jì)局）：

　?。?）2025年第三季度實(shí)際GDP同比增長(zhǎng)4.8%，前值5.2%；

　　（2）9月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)3%，前值3.4%；

　?。?）1-9月固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比減0.5%，前值增0.5%；

　?。?）9月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比6.5%，前值5.2%。

　　【機(jī)構(gòu)解讀】

　　經(jīng)濟(jì)內(nèi)生壓力加大，外部環(huán)境不確定性反復(fù)，市場(chǎng)難有確定性主線，以低波、低估值防御性資產(chǎn)為主。一方面，根據(jù)三季度GDP以及9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，顯現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)內(nèi)生壓力有所加大，對(duì)于順周期板塊而言并不能起到很好的提振作用。另一方面，中美關(guān)系及外部環(huán)境不確定性反復(fù)，風(fēng)險(xiǎn)偏好承壓，成長(zhǎng)板塊估值也相對(duì)偏高，即便業(yè)績(jī)上修也很難帶來(lái)持續(xù)上漲（中際旭創(chuàng)沖高回落）。短期并不是風(fēng)格切換，而是風(fēng)格再平衡，風(fēng)格輪動(dòng)速度或加快，賠率空間降低，投資更考慮估值和確定性。中期需關(guān)注后續(xù)政策會(huì)議等事件催化，以及評(píng)估科技和價(jià)值的性價(jià)比，預(yù)計(jì)月底有望迎來(lái)科技成長(zhǎng)的增配時(shí)機(jī)。

　　歷史數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入四季度，紅利資產(chǎn)或存在較為明顯的日歷效應(yīng)。國(guó)泰海通證券研究表示，紅利風(fēng)格在12、1、4月份有較為顯著的超額收益。這可能是因?yàn)樵谀觋P(guān)之前的12、1月份，紅利股是資金避險(xiǎn)的重要選擇；此外A股素有“5月決斷”的說(shuō)法，在5月之前的4月業(yè)績(jī)發(fā)布期，資金往往到紅利股里枕戈待旦。

　　中信建投指出，目前風(fēng)格切換已經(jīng)開始，受中美博弈擾動(dòng)，短期關(guān)注“反制+避險(xiǎn)”主題；年底受盈利兌現(xiàn)/季節(jié)效應(yīng)影響，紅利/大盤成長(zhǎng)風(fēng)格往往占優(yōu)；此外，待科技板塊充分調(diào)整修復(fù)后，若流動(dòng)性充裕，年底有望在高景氣賽道出現(xiàn)跨年行情。

　　【相關(guān)產(chǎn)品】

　　大盤成長(zhǎng)ETF（159203）：市場(chǎng)上唯一大盤成長(zhǎng)標(biāo)的一鍵布局牛市主線

　　港股紅利ETF博時(shí)(513690)，場(chǎng)外聯(lián)接(博時(shí)恒生高股息ETF發(fā)起式聯(lián)接A：014519；博時(shí)恒生高股息ETF發(fā)起式聯(lián)接C：014520)：兼具估值性價(jià)比與盈利彈性。

　　紅利ETF博時(shí)(515890)，場(chǎng)外聯(lián)接(博時(shí)中證紅利ETF發(fā)起式聯(lián)接A：021099；博時(shí)中證紅利ETF發(fā)起式聯(lián)接C：021100)：指數(shù)選取100只現(xiàn)金股息率高、分紅較為穩(wěn)定，并具有一定規(guī)模及流動(dòng)性的上市公司證券作為指數(shù)樣本。

　　規(guī)模方面，港股紅利ETF博時(shí)最新規(guī)模達(dá)56.28億元，創(chuàng)近1年新高。

　　份額方面，港股紅利ETF博時(shí)最新份額達(dá)51.34億份，創(chuàng)近1年新高。

　　從資金凈流入方面來(lái)看，港股紅利ETF博時(shí)近7天獲得連續(xù)資金凈流入，最高單日獲得4921.26萬(wàn)元凈流入，合計(jì)“吸金”1.80億元，日均凈流入達(dá)2564.97萬(wàn)元。

　　港股紅利ETF博時(shí)緊密跟蹤恒生港股通高股息率指數(shù)，恒生港股通高股息率指數(shù)旨在反映可通過(guò)港股通買賣的香港上市且擁有高股息證券的整體表現(xiàn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2025年10月8日，恒生港股通高股息率指數(shù)前十大權(quán)重股分別為東方海外國(guó)際、中遠(yuǎn)?？?/a>、兗礦能源、兗煤澳大利亞、海豐國(guó)際、電訊盈科、中國(guó)宏橋、恒隆地產(chǎn)、中國(guó)神華、波司登，前十大權(quán)重股合計(jì)占比28.98%。

　　紅利ETF博時(shí)緊密跟蹤中證紅利指數(shù)，中證紅利指數(shù)選取100只現(xiàn)金股息率高、分紅較為穩(wěn)定，并具有一定規(guī)模及流動(dòng)性的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映高股息率上市公司證券的整體表現(xiàn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月30日，中證紅利指數(shù)前十大權(quán)重股分別為寧波華翔、中遠(yuǎn)?？?/span>、冀中能源、潞安環(huán)能、中谷物流、農(nóng)業(yè)銀行、南鋼股份、海瀾之家、中信銀行、建設(shè)銀行，前十大權(quán)重股合計(jì)占比17.71%。

　　大盤成長(zhǎng)ETF緊密跟蹤國(guó)證大盤成長(zhǎng)指數(shù)，國(guó)證大盤成長(zhǎng)指數(shù)反映滬深北交易所市值規(guī)模大、成長(zhǎng)因子綜合排名靠前的上市公司證券價(jià)格變化情況。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月30日，國(guó)證大盤成長(zhǎng)指數(shù)前十大權(quán)重股分別為寧德時(shí)代、貴州茅臺(tái)、紫金礦業(yè)、中際旭創(chuàng)、新易盛、立訊精密、比亞迪、中芯國(guó)際、藥明康德、陽(yáng)光電源，前十大權(quán)重股合計(jì)占比48.85%。

（文章來(lái)源：界面新聞）

(原標(biāo)題：紅利資產(chǎn)年末“日歷效應(yīng)”有望浮現(xiàn)，大盤成長(zhǎng)ETF(159203)今日漲幅超2%，機(jī)構(gòu)：不是風(fēng)格切換而是風(fēng)格再平衡)

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