節(jié)后主題基金平均跌超9%，四季度公募投資主線仍是科技？

　　國(guó)慶假期過(guò)后市場(chǎng)震蕩回調(diào)，A股三大股指有所回撤，科技板塊及相關(guān)基金更是跌幅明顯，單只基金最大跌幅超14%。對(duì)于上述情況，有業(yè)內(nèi)人士指出，短期下跌是不確定性帶來(lái)的避險(xiǎn)需求和前期漲幅較高的獲利了結(jié)情緒共同作用的結(jié)果，長(zhǎng)期上漲的邏輯并未改變，后續(xù)關(guān)注AI應(yīng)用、半導(dǎo)體制造、存儲(chǔ)等細(xì)分領(lǐng)域。就普通投資者而言，建議均衡配置、分散風(fēng)險(xiǎn)，杠鈴型資產(chǎn)配置策略不失為一種合理選擇，在防守的一端通過(guò)類固收高股息類紅利資產(chǎn)降低投資組合波動(dòng)。

　　市場(chǎng)階段性震蕩但韌性仍在

　　“十一”長(zhǎng)假后，A股震蕩回調(diào)。Wind數(shù)據(jù)顯示，10月以來(lái)，截至10月20日，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌0.49%、5.27%、7.56%。其中，科技板塊跌幅明顯，科創(chuàng)50、科創(chuàng)綜指、科創(chuàng)100均下跌逾8%，半導(dǎo)體和CPO（共封裝光學(xué)）等板塊直接拖累整個(gè)科技行業(yè)的表現(xiàn)。同時(shí)，人形機(jī)器人相關(guān)指數(shù)也震蕩不斷。

　　受此影響，相關(guān)賽道的產(chǎn)品也“損失”頗多。Wind數(shù)據(jù)顯示，10月以來(lái)，截至10月19日，全市場(chǎng)科技主題基金平均跌超9%，其中，跌幅最多的是富榮信息技術(shù)混合C，下跌14.16%。節(jié)后，全市場(chǎng)超1700只科技主題相關(guān)基金（份額分開(kāi)計(jì)算，下同）中，僅8只實(shí)現(xiàn)正收益，多達(dá)550只基金區(qū)間下跌超過(guò)10%。

　　對(duì)于近期科技板塊調(diào)整明顯的原因，富國(guó)基金分析，此為外部不確定性帶來(lái)的避險(xiǎn)需求和前期漲幅較高的獲利了結(jié)情緒共同作用的結(jié)果，但支撐當(dāng)前國(guó)內(nèi)科技板塊的行業(yè)邏輯并未出現(xiàn)明顯松動(dòng)，科技的主線行情仍未終結(jié)，短期需關(guān)注政策利好釋放和結(jié)構(gòu)景氣的數(shù)據(jù)驗(yàn)證。另外，本周券商研報(bào)觀點(diǎn)也普遍認(rèn)同：近期市場(chǎng)調(diào)整屬于階段性短暫顛簸，A股市場(chǎng)韌性仍在。隨著海外因素?cái)_動(dòng)趨于緩和，內(nèi)部積極政策逐漸明朗，A股修復(fù)行情將逐步展開(kāi)。

　　四季度科技仍是投資主線

　　回顧今年前三季度，業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出的權(quán)益類基金多得益于三季度重倉(cāng)科技板塊，比如人工智能、算力、人形機(jī)器人等科技賽道。前三季度業(yè)績(jī)領(lǐng)跑全市場(chǎng)的永贏科技智選混合就精準(zhǔn)“踩中”風(fēng)口，永贏科技智選混合A/C分別以194.49%、193.09%的收益率領(lǐng)漲全市場(chǎng)。在今年上半年，永贏科技智選混合主要關(guān)注全球云計(jì)算產(chǎn)業(yè)的投資方向。截至今年二季度末，其前十大重倉(cāng)股為新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信、勝宏科技、源杰科技、長(zhǎng)芯博創(chuàng)、滬電股份、工業(yè)富聯(lián)、太辰光、深南電路。

　　此外，相關(guān)指數(shù)方面，今年三季度中證半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)指數(shù)漲幅超過(guò)20%，中證人工智能產(chǎn)業(yè)指數(shù)漲幅超過(guò)16%，都交出了相當(dāng)不錯(cuò)的成績(jī)單。這樣的漲幅不僅反映了市場(chǎng)對(duì)科技行業(yè)的樂(lè)觀預(yù)期，也體現(xiàn)了科技股在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的強(qiáng)勁動(dòng)力。

　　那么，面對(duì)本輪市場(chǎng)回調(diào)，基金經(jīng)理仍會(huì)堅(jiān)定科技賽道的選擇嗎？具體關(guān)注哪些細(xì)分領(lǐng)域？

　　前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，當(dāng)前“科技牛”行情預(yù)計(jì)將延續(xù)，“十五五”規(guī)劃即將公布，其重點(diǎn)支持領(lǐng)域值得關(guān)注，如人形機(jī)器人、固態(tài)電池、芯片半導(dǎo)體、算力算法、低空經(jīng)濟(jì)等，均有望成為規(guī)劃重點(diǎn)方向，這也是本輪科技行情持續(xù)的重要推動(dòng)力。科技創(chuàng)新有望成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的第二曲線和主要增長(zhǎng)點(diǎn)，在投資布局中應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注這些方向。

　　對(duì)于四季度基金的持倉(cāng)風(fēng)格會(huì)有哪些調(diào)整，某公募基金策略分析師認(rèn)為，A股已進(jìn)入三季報(bào)密集披露窗口期，“業(yè)績(jī)兌現(xiàn)情況”將成為板塊分化的核心標(biāo)尺。對(duì)于前期漲幅較大的成長(zhǎng)板塊（如半導(dǎo)體、電子），需驗(yàn)證“業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)是否可持續(xù)”，若業(yè)績(jī)不及預(yù)期，可能進(jìn)一步加劇短期波動(dòng)；對(duì)于防御性板塊（如消費(fèi)、公用事業(yè)），需關(guān)注“業(yè)績(jī)穩(wěn)健性”，若能實(shí)現(xiàn)超預(yù)期修復(fù)，或成為資金配置的重要方向。

　　值得注意的是，雖然上周科技板塊回調(diào)，但近期已有緩和跡象。Wind數(shù)據(jù)顯示，10月20日，三大指數(shù)集體收漲，創(chuàng)業(yè)板指漲近2%。板塊方面，算力硬件板塊全天活躍，CPO方向領(lǐng)漲，匯綠生態(tài)、劍橋科技漲停。

　　某券商投顧人員表示，若后續(xù)反彈趨勢(shì)能夠延續(xù)，則海外擾動(dòng)對(duì)科技板塊壓力最大的階段或已度過(guò)。不過(guò)，盡管四季度科技成長(zhǎng)仍是市場(chǎng)共識(shí)，但也應(yīng)警惕交易擁擠度過(guò)高帶來(lái)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，杠鈴型資產(chǎn)配置策略不失為一種合理選擇：即一端錨定“中特估”、紅利資產(chǎn)（如銀行、公用事業(yè)），另一端可以是AI、新質(zhì)生產(chǎn)力等科技成長(zhǎng)方向。這種杠鈴策略在防守的一端通過(guò)類固收高股息類資產(chǎn)降低投資組合波動(dòng)；而進(jìn)攻的一端則代表了中國(guó)未來(lái)產(chǎn)業(yè)的前進(jìn)方向，有望成為新一輪周期的上升主線。

　　除此之外，針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力不同的投資者，穩(wěn)健型組合可將紅利資產(chǎn)占比提升至更高水平，通過(guò)動(dòng)態(tài)再平衡控制組合波動(dòng)，配置常見(jiàn)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較小的品種，包括貨幣基金、同業(yè)存單基金、短債基金，作為“壓艙石”；而另一端可以是高波動(dòng)、高彈性品種，包括中小盤(pán)風(fēng)格寬基指數(shù)基金、部分熱門(mén)賽道的股票型基金，成為“進(jìn)攻之矛”。

（文章來(lái)源：北京商報(bào)）

(原標(biāo)題：節(jié)后主題基金平均跌超9%，四季度公募投資主線仍是科技？)

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