新能源迎“供需逆轉(zhuǎn)” 泉果基金趙詣研判鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈站在“量?jī)r(jià)齊升”新起點(diǎn)

　　在經(jīng)歷近4年深度調(diào)整后，新能源板塊在今年下半年顯現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象。Wind數(shù)據(jù)顯示，自下半年以來(lái)（截至10月16日），中證新能源指數(shù)累計(jì)漲幅達(dá)43%，其中9月鋰電池指數(shù)單月上漲17.12%，新能源汽車指數(shù)上漲16.22%，顯著跑贏同期僅上漲2.59%的滬深300指數(shù)，板塊熱度回升明顯。這一波強(qiáng)勢(shì)反彈，究竟是超跌后的短暫修復(fù)，還是新一輪上行周期的啟動(dòng)信號(hào)？

　　泉果基金董事總經(jīng)理、基金經(jīng)理趙詣在接受采訪時(shí)表示出對(duì)整個(gè)行業(yè)未來(lái)的樂(lè)觀預(yù)期。他指出，隨著市場(chǎng)化出清疊加“反內(nèi)卷”政策，新能源板塊在供給端開(kāi)始出現(xiàn)積極變化，加上各環(huán)節(jié)價(jià)格和盈利都處于低位，供需逆轉(zhuǎn)開(kāi)啟。鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈正站在一個(gè)“量?jī)r(jià)齊升”的新起點(diǎn)上。三季度趙詣加倉(cāng)了中游鋰電材料公司，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注鋰電產(chǎn)業(yè)鏈，亦看好固態(tài)電池前景。

　　新能源板塊迎“供需逆轉(zhuǎn)”

　　談及當(dāng)前新能源板塊的整體態(tài)勢(shì)，趙詣?dòng)谩胺e極變化”和“困境反轉(zhuǎn)”來(lái)概括。他認(rèn)為，經(jīng)過(guò)前幾年的深度下跌，板塊的核心矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)移?！爱?dāng)前新能源板塊各環(huán)節(jié)的價(jià)格和盈利都處于歷史低位，這是不爭(zhēng)的事實(shí)。但更重要的是，市場(chǎng)化的出清機(jī)制疊加‘反內(nèi)卷’的政策導(dǎo)向，正在讓供給端發(fā)生積極變化?！?/p>

　　可以看到的是，目前電池產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)已出現(xiàn)漲價(jià)跡象，預(yù)示著行業(yè)供需經(jīng)過(guò)近4年的調(diào)整，開(kāi)始出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

　　產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)方面，趙詣從需求側(cè)分析指出，鋰電的需求一直都比較旺盛，過(guò)去投資可能過(guò)于聚焦新能源汽車的增速，而事實(shí)上鋰電的應(yīng)用場(chǎng)景在不斷拓展，電動(dòng)船舶、機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)、儲(chǔ)能、環(huán)衛(wèi)車輛、重卡等多元化需求共同支撐行業(yè)保持年化20%至30%的復(fù)合增長(zhǎng)；就供給端而言，過(guò)往行業(yè)的癥結(jié)在于過(guò)度擴(kuò)張導(dǎo)致價(jià)格承壓，但從2024年起行業(yè)供需缺口開(kāi)始逐步收斂，他預(yù)判明年將會(huì)供不應(yīng)求，開(kāi)啟持續(xù)性的漲價(jià)周期。

　　趙詣?wù)J為，新能源板塊特別是鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈，正站在一個(gè)“量?jī)r(jià)齊升”的新起點(diǎn)上。“當(dāng)供需出現(xiàn)錯(cuò)配時(shí)，板塊就存在‘量?jī)r(jià)齊升’的內(nèi)在邏輯。而且，在如此多元的需求驅(qū)動(dòng)下，鋰電的價(jià)格彈性空間可能會(huì)比市場(chǎng)預(yù)期的更大。”

　　固態(tài)電池尚未規(guī)?；a(chǎn)

　　在宏觀趨勢(shì)之下，趙詣對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的微觀脈動(dòng)同樣有著敏銳的捕捉?！拔覀?cè)?月底至8月中旬密集走訪了鋰電中游材料、電池等環(huán)節(jié)的企業(yè)，發(fā)現(xiàn)龍頭企業(yè)普遍已經(jīng)滿產(chǎn)?！壁w詣?wù)f，“在行業(yè)需求持續(xù)高增的情況下，明年供給開(kāi)始趨緊甚至供不應(yīng)求，出海公司的海外基地也在關(guān)稅稅率明確后開(kāi)始批量交付?！?/p>

　　根據(jù)三季報(bào)披露，趙詣所管理的泉果旭源三年持有期混合加倉(cāng)了中游鋰電材料公司，為組合提供了較大的正收益。他強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)上會(huì)重點(diǎn)關(guān)注六氟、隔膜等明年相對(duì)明確供需偏緊，未來(lái)擴(kuò)產(chǎn)周期長(zhǎng)的環(huán)節(jié)，雖然本輪鋰電材料價(jià)格彈性或不及上一輪陡峭，但“量?jī)r(jià)齊升”周期會(huì)更健康、更持久。

　　作為下一代鋰電池的核心技術(shù)方向，固態(tài)電池憑借高能量密度、高安全性與長(zhǎng)循環(huán)壽命等優(yōu)勢(shì)，被廣泛視為新能源產(chǎn)業(yè)的“未來(lái)電池”。近期，我國(guó)科學(xué)家在全固態(tài)金屬鋰電池領(lǐng)域取得關(guān)鍵性突破——成功攻克了長(zhǎng)期制約其發(fā)展的核心技術(shù)難題，推動(dòng)固態(tài)電池性能實(shí)現(xiàn)跨越式升級(jí)。此前，100公斤容量的傳統(tǒng)全固態(tài)電池最多支持約500公里續(xù)航，而此次技術(shù)突破后，其續(xù)航能力有望突破1000公里的行業(yè)天花板，能量密度與綜合性能顯著提升，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)能。

　　趙詣指出，由于固態(tài)電池尚未實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)，且鋰價(jià)持續(xù)低迷，這使得其在產(chǎn)業(yè)鏈配套和成本效益上不具備商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。鑒于此，其發(fā)展路徑更可能是在局部領(lǐng)域率先突破，當(dāng)前階段應(yīng)以重點(diǎn)觀察為主。

　　“兩端配置”投資策略

　　在紛繁復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境中，保持清晰的投資框架是穿越周期的基石。趙詣將自己的方法論總結(jié)為：始終堅(jiān)持以公司基本面和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局為核心選股要素，深耕高端制造和科技，選擇具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)秀公司，并伴隨其一起成長(zhǎng)。在保持投資風(fēng)格穩(wěn)定的同時(shí)，持續(xù)通過(guò)深度研究對(duì)組合進(jìn)行結(jié)構(gòu)優(yōu)化和標(biāo)的拓展。

　　泉果旭源三年持有期混合基金目前的組合持倉(cāng)，主要聚焦于新能源、電子、機(jī)械、軍工等高端制造領(lǐng)域，并輔以港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司，整體構(gòu)建出“兩端配置”的均衡框架：一端著眼于科技AI為代表的成長(zhǎng)主線；另一端則布局處于“困境反轉(zhuǎn)”階段的行業(yè)，如新能源與軍工，力求在景氣復(fù)蘇中捕捉估值修復(fù)與盈利提升的雙重機(jī)會(huì)。

　　在AI相關(guān)布局中，趙詣?wù)J為要圍繞三條線索進(jìn)行配置：第一是效率提升型互聯(lián)網(wǎng)龍頭；第二是新應(yīng)用場(chǎng)景驅(qū)動(dòng)型公司；第三是算力及云服務(wù)公司。在軍工方面，他則指出，行業(yè)訂單進(jìn)入上行期疊加軍貿(mào)出口需求抬升，將形成國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)與海外需求上行雙輪驅(qū)動(dòng)的局面。而隨著裝備經(jīng)歷機(jī)械化到信息化，再到如今的智能化，整體的供應(yīng)格局也將發(fā)生變化，需精選具備競(jìng)爭(zhēng)壁壘的個(gè)股。

　　來(lái)源：證券時(shí)報(bào)

（文章來(lái)源：界面新聞）

(原標(biāo)題：新能源迎“供需逆轉(zhuǎn)”，泉果基金趙詣研判鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈站在“量?jī)r(jià)齊升”新起點(diǎn))

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