波動性卷土重來！美股新高之路再添不確定性|美股點金

　　受益于美國地區(qū)性銀行季度財報緩解了市場對信貸風險的擔憂，美國總統(tǒng)特朗普的相關表態(tài)緩和貿易緊張局勢，美股上周尾盤上攻結束了動蕩的一周，衡量波動性的芝加哥商業(yè)交易所恐慌指數VIX回到了關鍵心理關口20附近。

　　未來一周，美國聯邦政府能否重啟以及貿易談判進展將持續(xù)受到關注，與此同時，財報季是否會再現“意外”也可能是市場波動的導火索。

　　經濟數據迷霧

　　本周經濟數據發(fā)布依然受政府持續(xù)停擺影響受限。NFIB小型企業(yè)樂觀指數9月環(huán)比下降2.0點，至98.8。地區(qū)制造業(yè)喜憂參半，紐約州制造業(yè)指數環(huán)比上升19.4點至10.7，重回擴張區(qū)間，但費城聯儲制造業(yè)指數跌至六個月低位，顯示地區(qū)經濟表現疲軟。

　　就業(yè)市場數據繼續(xù)處于空窗期，高盛數據顯示，上周美國企業(yè)裁員情況或有所緩解。在截至10月11日的一周內，美國當周初次申請失業(yè)金人數降至約21.7萬人，這一數字較前一周的23.4萬人有所下降。此外，續(xù)請失業(yè)金人數（即持續(xù)領取失業(yè)金的人數）變化不大，維持在192萬人。高盛表示，該估算數據是利用各州每周向勞工部提交的數據匯總得出的。

　　美聯儲褐皮書則顯示，經濟擴張陷入停滯。近期報告裁員的企業(yè)數量有所增加，這一情況加劇了市場對勞動力市場走軟的擔憂。與此同時，多個轄區(qū)均報告關稅導致投入成本上升，但這些新增成本向終端價格傳導的程度存在差異。

　　牛津經濟研究院高級經濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財經記者采訪時表示，政府停擺每持續(xù)一周，年化經濟增長率就會下降 0.1至0.2個百分點，據估算，政府停擺每天可能導致約8億美元的新增聯邦撥款無法正常發(fā)放。然而，隨著時間推移，這些經濟成本還伴隨著非線性風險。

　　短期不確定性上升推動市場延續(xù)避險情緒，美國國債全期限收益率均出現下跌。與短期利率預期關聯密切的2年期國債跌約7個基點至3.457%，基準10年期國債收益率下跌約5個基點至4.001%。

　　美聯儲潛在降息預期有所升溫。市場目前仍預期今年還將有兩次25個基點的降息，2026年將再進行三次25個基點的預期有所升溫。美聯儲 “點陣圖” 顯示，2025年計劃降息兩次，2026年計劃再降息一次25個基點。

　　美聯儲主席鮑威爾釋放鴿派信號。他表示，勞動力市場仍處于疲軟狀態(tài)。盡管他強調，現有信息或仍足以支持美聯儲在即將召開的會議上作出合理政策決策，但同時警告，若停擺持續(xù)，可能會進一步模糊經濟前景。隨著美聯儲進入緘默期，外界將只能從經濟數據中去評估未來的政策前景。

　　施瓦茨向第一財經記者表示，聯邦政府雇員目前尚未經歷完整的薪資發(fā)放周期中斷，但到本月底，如果被停薪留職的員工對自己能否獲得補發(fā)工資或是否會被解雇存疑，那么此次停擺對消費支出的打擊可能會比通常情況更為嚴重。不過他認為，諸如食品援助福利的中斷等因素持續(xù)發(fā)酵，可能成為足以推動停擺在11月初結束的關鍵痛點。

　　反彈能否持續(xù)

　　雖然市場因特朗普貿易政策表態(tài)和地區(qū)銀行陷入動蕩，美股過去一周依然收漲，三大股指漲幅均超過1.5%。

　　與此同時，第三季度財報開始陸續(xù)發(fā)布，且多數超出分析師平均預期，也為市場提供了支撐。摩根大通、高盛集團、富國銀行以及強生公司等企業(yè)均在本周公布了好于預期的季度業(yè)績。

　　從板塊表現來看，標普500指數所有行業(yè)近一周均實現上漲。道瓊斯市場統(tǒng)計顯示，通信服務板塊上漲3.6%領跑，房地產板塊緊隨其后，上漲 3.4%；科技板塊和非必需消費品板塊漲幅也超過2%，金融板塊僅微漲0.02%位居末位。

　　蒙特利爾銀行資本市場（BMO Capital Markets）高級經濟學家卡夫西奇（Robert Kavcic）在一份報告中稱：“盡管曾受中美貿易、信貸質量等各類擔憂影響而承壓，但股市仍強勢收官。美國政府關稅的言論雖已有所降溫，但關稅生效日期仍讓市場保持警惕?！?/p>

　　美聯儲主席鮑威爾釋放進一步降息信號，且企業(yè)財報季開局表現穩(wěn)健，緩解了市場對貿易關稅及政府停擺的擔憂，在此背景下，美國股票基金需求再度升溫。倫敦證券交易所集團（LSEG）向第一財經記者提供的數據顯示，投資者凈買入10.4億美元美股基金，挽回了前一周資金外流規(guī)模的近四分之一。

　　機構投資者依然樂觀，美銀最新發(fā)布的基金經理調查顯示，市場看漲情緒已達到近八個月來的最高水平?；鸾浝韺⑼顿Y組合中3.8%的資金以現金形式持有，這一比例僅略高于3.7%的 “強力拋售” 信號閾值。與此同時，市場對經濟的樂觀情緒也達到了2月以來的最佳水平。

　　嘉信理財在市場展望中寫道，從技術面來看，標普500指數成功守住了50日移動平均線。第三季度財報季由大型銀行拉開帷幕，這些銀行業(yè)績表現強勁，營收與凈利潤均超出預期。人工智能領域，博通宣布與OpenAI達成合作，AMD則宣布獲得甲骨文的大額訂單。此外，賽富時與甲骨文均在各自財報電話會議上發(fā)布了樂觀的長期增長預期。

　　展望未來，該機構認為作為風險偏好/杠桿交易的風向標，加密貨幣表現低迷，但目前在這一低位水平似乎出現了一定的買入支撐。動量型股票板塊回調，這類股票此前已顯現出投機泡沫跡象，這是市場情緒的一次健康重置。綜合考慮上述所有因素，下周市場的整體預測仍為 “適度看漲”，股市有望收復部分失地。不過若出現貿易緊張局勢升級、信貸事件再次爆發(fā)或國債收益率進一步下跌等相關消息，都可能導致市場轉向看空。

（文章來源：第一財經）

(原標題：波動性卷土重來！美股新高之路再添不確定性|美股點金)

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