A股“倒車接人”？

　　10月17日，A股低開低走，午后加速跳水。

　　截至收盤，滬指失守3900點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌逾3%；日成交額不足2萬(wàn)億元；4783只個(gè)股飄綠，電子等科技股領(lǐng)跌。

　　受訪人士表示，下周市場(chǎng)仍面臨多重不確定性，預(yù)計(jì)A股大概率延續(xù)震蕩，“政策托底”與“情緒壓制”繼續(xù)拉扯，盤面或反復(fù)。警惕電子等科技股的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)，不建議盲目抄底。建議投資者保持謹(jǐn)慎，以防守為主，嚴(yán)格控制倉(cāng)位，耐心等待市場(chǎng)明確的企穩(wěn)信號(hào)后再作決策。

　　午后加速下跌

　　10月17日，A股關(guān)鍵指數(shù)跌幅較大，滬指收跌1.95%報(bào)3839.76點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指收跌3.36%報(bào)2935.37點(diǎn)，深證成指跌逾3%。科創(chuàng)50、北證50均跌近4%。

　　繼昨日成交額跌破2萬(wàn)億元后，今日市場(chǎng)延續(xù)謹(jǐn)慎，日成交1.95萬(wàn)億元。

　　市場(chǎng)虧錢效應(yīng)明顯，共計(jì)4783只個(gè)股收跌，跌停股28只；602只個(gè)股收漲，漲停股44只。僅有8只個(gè)股日成交額超過100億元，且多是賣出動(dòng)作。陽(yáng)光電源跌近11%報(bào)145.21元/股，中興通訊跌停報(bào)48.63元/股，寧德時(shí)代跌近3%，寒武紀(jì)-U跌逾2%報(bào)1247.68元/股，立訊精密跌逾6%，中芯國(guó)際跌逾4%報(bào)121.98元/股。中際旭創(chuàng)、三花智控逆市收漲。

　　板塊、個(gè)股大片“綠油油”，科技等熱門賽道領(lǐng)跌，電源設(shè)備、通信設(shè)備、消費(fèi)電子設(shè)備、電子元件、電子設(shè)備制造、AI手機(jī)、銅纜高速連接均大跌。

　　6G概念、輪轂電機(jī)、超導(dǎo)概念、充電樁等概念也大跌。

　　格上基金研究員畢夢(mèng)姌分析，今日A股震蕩走低，原因主要有三點(diǎn)：一是流動(dòng)性邊際收緊。央行當(dāng)日開展1648億元7天期逆回購(gòu)操作，但因4090億元逆回購(gòu)到期，單日凈回籠資金達(dá)2442億元，市場(chǎng)資金面承壓。二是熱門賽道集體回調(diào)。光伏、半導(dǎo)體、消費(fèi)電子等前期領(lǐng)漲的成長(zhǎng)板塊跌幅均超3%，這些板塊普遍面臨估值偏高、產(chǎn)能過剩與三季報(bào)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的三重壓力，資金加速轉(zhuǎn)向銀行、煤炭等低估值防御板塊，形成“高低切換”的動(dòng)蕩。三是外圍市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)。10月16日美股因區(qū)域銀行貸款欺詐事件跳水，市場(chǎng)擔(dān)憂“硅谷銀行事件重演”，壓制A股反彈動(dòng)能。

　　“本次市場(chǎng)調(diào)整是宏觀、外部環(huán)境及市場(chǎng)內(nèi)部因素共同作用的結(jié)果。”龍贏富澤資產(chǎn)董事長(zhǎng)童第軼分析，第一，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，引發(fā)內(nèi)生動(dòng)力擔(dān)憂。第二，外部環(huán)境惡化構(gòu)成顯著壓力。第三，市場(chǎng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)脆弱性暴露。電子等科技板塊極易引發(fā)獲利盤了結(jié)與止損盤涌出的負(fù)反饋循環(huán)。此外，時(shí)值三季報(bào)披露窗口期，資金傾向于提前離場(chǎng)觀望。

　　融智投資基金經(jīng)理夏風(fēng)光認(rèn)為，市場(chǎng)調(diào)整的主要壓力來自前期主升的科創(chuàng)方向，主線瓦解是此次調(diào)整的最核心原因。同時(shí)，上證綜指多次沖擊3900點(diǎn)后技術(shù)承壓，4月初以來的持續(xù)反彈令獲利盤與融資盤同步膨脹，投資者心態(tài)趨于敏感。外部利空更多是情緒放大器，而非調(diào)整主因。

　　科技股能否上車

　　今日，31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)板塊全部收跌，電力設(shè)備、電子、機(jī)械設(shè)備、汽車、國(guó)防軍工、計(jì)算機(jī)、通信等科技方向跌幅較大。事實(shí)上，近期A股震蕩下探過程中，科技股領(lǐng)跌、傳統(tǒng)板塊護(hù)盤，近5日電子板塊跌幅已超7%。

　　“對(duì)于科技股急跌是否構(gòu)成布局機(jī)會(huì)，需避免線性思維，應(yīng)進(jìn)行多維度研判。”童第軼分析稱，從積極視角看，支撐科技股的核心長(zhǎng)期邏輯并未瓦解。本輪下跌非行業(yè)基本面逆轉(zhuǎn)，客觀上為長(zhǎng)期投資者提供了更優(yōu)的入場(chǎng)價(jià)格。

　　然而，抄底操作需極度謹(jǐn)慎并遵循嚴(yán)格紀(jì)律。童第軼指出，一是強(qiáng)調(diào)個(gè)股甄別，重點(diǎn)布局三季報(bào)業(yè)績(jī)確定性高、行業(yè)景氣度持續(xù)、競(jìng)爭(zhēng)壁壘堅(jiān)實(shí)的龍頭企業(yè)，規(guī)避基本面存疑的純概念題材股。二是講究策略，反對(duì)一次性重倉(cāng)抄底，建議采取分批逢低吸納策略，有效分散成本與風(fēng)險(xiǎn)。三是保持耐心，市場(chǎng)情緒修復(fù)需要時(shí)間，即便判斷中長(zhǎng)期價(jià)值凸顯，也需做好承受短期波動(dòng)的心理準(zhǔn)備。綜合而言，對(duì)具備分析能力和風(fēng)險(xiǎn)承受力的投資者，可考慮逐步左側(cè)布局，但務(wù)必控制倉(cāng)位，留足安全邊際。

　　“短期來看，消費(fèi)電子、半導(dǎo)體等都面臨估值壓力。但長(zhǎng)期來看，算力基建以及國(guó)產(chǎn)替代等科技板塊仍然是主線?！北诨①Y本基金經(jīng)理張小東建議，配置上，以科技（AI、半導(dǎo)體）為進(jìn)攻主線，醫(yī)藥（創(chuàng)新藥）、新消費(fèi)為防御，同時(shí)關(guān)注高股息資產(chǎn)（電力、保險(xiǎn)等）以對(duì)沖波動(dòng)。

　　畢夢(mèng)姌提醒道，投資者短期需重點(diǎn)關(guān)注三大風(fēng)險(xiǎn)：一是外圍金融體系不確定性。美國(guó)區(qū)域銀行危機(jī)引發(fā)的恐慌尚未平息，市場(chǎng)對(duì)全球信貸風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂持續(xù)升溫，若后續(xù)出現(xiàn)更多風(fēng)險(xiǎn)暴露，將繼續(xù)沖擊A股風(fēng)險(xiǎn)偏好。二是政策與貿(mào)易環(huán)境擾動(dòng)。美國(guó)計(jì)劃下月起禁止中國(guó)航班經(jīng)俄羅斯領(lǐng)空往返美國(guó)，疊加此前貿(mào)易摩擦傳聞，可能引發(fā)相關(guān)板塊資金避險(xiǎn)出逃。同時(shí)，三季報(bào)披露期臨近，部分高估值科技股或因業(yè)績(jī)不及預(yù)期加劇調(diào)整。三是市場(chǎng)微觀資金壓力。10月共有97家公司面臨限售股解禁，解禁市值達(dá)2389億元，且超250家公司披露股東減持計(jì)劃，疊加融資盤對(duì)高估值個(gè)股的撤離，短期資金面仍存壓力。

　　“當(dāng)前依舊是機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，震蕩調(diào)整之后，市場(chǎng)可能還將繼續(xù)向上。”青島安值投資高級(jí)研究員程天燚向記者表示，科技、半導(dǎo)體等板塊急跌拖累A股整體回調(diào)：這些方向前期盈利盤豐厚，對(duì)利空敏感度驟升，稍有風(fēng)吹草動(dòng)便引發(fā)劇烈波動(dòng)。盡管成交縮量、指數(shù)進(jìn)入震蕩整固，但“政策暖+流動(dòng)性寬+產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇”的核心邏輯并未被證偽，中線趨勢(shì)依舊向好，即便繼續(xù)回踩，空間亦有限。

　　下周A股怎么走

　　“下周多重不確定性仍待落地，大盤大概率震蕩尋底，走勢(shì)反復(fù)?！蓖谳W提醒，重點(diǎn)鎖定四大風(fēng)險(xiǎn)：

　　一是地緣政治局勢(shì)演變，若沖突范圍擴(kuò)大或持續(xù)時(shí)間超預(yù)期，將壓制全球風(fēng)險(xiǎn)偏好。

　　二是美債收益率與美元走勢(shì)，其維持高位將對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成持續(xù)壓力。

　　三是三季報(bào)密集披露期的個(gè)股業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)，需警惕“踩雷”可能。

　　四是市場(chǎng)本身的技術(shù)面與情緒面，急跌后信心修復(fù)需要過程，需防范慣性下探風(fēng)險(xiǎn)。

　　若外部環(huán)境出現(xiàn)緩和信號(hào)，或國(guó)內(nèi)出臺(tái)強(qiáng)有力的穩(wěn)預(yù)期政策，市場(chǎng)有望迎來超跌反彈，科技股或因高彈性而表現(xiàn)活躍；若外部壓力加劇或內(nèi)部出現(xiàn)新的利空，市場(chǎng)則可能繼續(xù)考驗(yàn)下方支撐位。童第軼建議投資者保持謹(jǐn)慎，以防守為主，嚴(yán)格控制倉(cāng)位，耐心等待市場(chǎng)明確的企穩(wěn)信號(hào)后再作決策?！翱蛇m當(dāng)關(guān)注低估值、高股息資產(chǎn)的防御性價(jià)值，以及三季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)”。

　　“牛市震蕩屬常態(tài)，政策＋流動(dòng)性的根基未動(dòng)搖?！毕娘L(fēng)光判斷，只要定性為短期調(diào)整，科創(chuàng)板塊跌幅已初步到位，后續(xù)僅缺時(shí)間修復(fù)?？傮w看，回調(diào)反而消解了前期過快上漲的節(jié)奏，慢牛格局讓長(zhǎng)期資金和配置型資金有更從容的時(shí)間優(yōu)化持倉(cāng)。

　　畢夢(mèng)姌指出，若海外銀行風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)發(fā)酵且國(guó)內(nèi)缺乏增量資金，A股大概率維持弱勢(shì)震蕩；一旦恐慌情緒緩和疊加政策信號(hào)明確，則有望迎來技術(shù)性反彈。下周A股大概率仍以震蕩為主，整體呈“政策托底與情緒壓制”的博弈格局。政策方面，下周有潛在利好支撐。10月下旬四中全會(huì)將審議“十五五”規(guī)劃建議，資金提前博弈AI算力、機(jī)器人、量子信息等未來產(chǎn)業(yè)部署，科技板塊風(fēng)險(xiǎn)偏好有望修復(fù)；同時(shí)，資金對(duì)銀行等防御板塊的聚集效應(yīng)將緩沖指數(shù)下探空間。

（文章來源：國(guó)際金融報(bào)）

(原標(biāo)題：A股“倒車接人”？)

(責(zé)任編輯：73)