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三季度險資調(diào)研超四千次 電子、醫(yī)藥受關(guān)注

2025年10月17日 22:50
來源: 經(jīng)濟(jì)參考報
編輯:東方財富網(wǎng)

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  三季度險資對A股上市公司調(diào)研超4400次,年內(nèi)累計調(diào)研次數(shù)已升至1.4萬次,其中頭部險資機(jī)構(gòu)“扎堆”調(diào)研密度較高,電子與醫(yī)藥生物成為機(jī)構(gòu)關(guān)注熱點。與此同時,截至2025年上半年,我國險資運用規(guī)模同比增長17.4%至36.2萬億元,股票占比提升至8.8%。業(yè)內(nèi)分析指出,險資通過提高權(quán)益類資產(chǎn)配置以補(bǔ)足利差下行帶來的收益缺口、增強(qiáng)公允價值與紅利型收入,預(yù)計未來險資持有的權(quán)益資產(chǎn)規(guī)模仍將穩(wěn)步上升。

  頭部機(jī)構(gòu)“扎堆”調(diào)研電子、醫(yī)藥生物板塊

  記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),今年三季度,包括保險公司和保險資管公司在內(nèi)的險資共對A股上市公司進(jìn)行4469次調(diào)研。其中涉及至少450家滬市主板上市公司、584家深市主板上市公司、26家北交所上市公司、545家創(chuàng)業(yè)板上市公司和600家科創(chuàng)板上市公司。截至三季度末,年內(nèi)險資機(jī)構(gòu)已對上市公司總計進(jìn)行14222次調(diào)研。

  從機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)來看,頭部險資機(jī)構(gòu)依然“扎堆”調(diào)研,集中度較高。三季度134家保險公司共進(jìn)行2108次調(diào)研。其中共有四家機(jī)構(gòu)單季調(diào)研超百次,均為養(yǎng)老險公司,分別為平安養(yǎng)老險、長江養(yǎng)老險、太平養(yǎng)老險及中國人壽養(yǎng)老險。總體來看,三季度進(jìn)行調(diào)研的134家保險公司平均調(diào)研次數(shù)約為16次、中位數(shù)為6次,頭部機(jī)構(gòu)調(diào)研密度較中小機(jī)構(gòu)更高。

  三季度共有36家保險資管公司進(jìn)行2361次調(diào)研,其中8家保險資管機(jī)構(gòu)調(diào)研超百次。泰康資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司、大家資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司調(diào)研次數(shù)均達(dá)到200次。頭部保險資管機(jī)構(gòu)調(diào)研密度較高,包括華泰資產(chǎn)管理、中國人壽資產(chǎn)管理、太平資產(chǎn)管理、新華資產(chǎn)管理、中國人保資產(chǎn)管理等均調(diào)研超百次。頭部保險資管機(jī)構(gòu)還頻頻現(xiàn)身熱門公司調(diào)研現(xiàn)場,例如,從參與調(diào)研機(jī)構(gòu)家數(shù)來看,三季度“最獲機(jī)構(gòu)關(guān)注”的上市公司邁瑞醫(yī)療單次調(diào)研獲近400家機(jī)構(gòu)參與,泰康資管、平安資管、友邦人壽、中國人壽養(yǎng)老險等機(jī)構(gòu)均現(xiàn)身參與調(diào)研機(jī)構(gòu)名單。

  電子、醫(yī)藥生物成為最受險資機(jī)構(gòu)關(guān)注的行業(yè)。以保險資管公司中三季度調(diào)研次數(shù)居首的泰康資管為例,其共進(jìn)行了271家次調(diào)研,其中至少67家次的調(diào)研對象為生物醫(yī)藥和藥械制造業(yè)公司,生物醫(yī)藥行業(yè)公司中美迪西、麗珠集團(tuán)均獲三次調(diào)研,成為關(guān)注度最高的個股。另有博瑞醫(yī)藥也獲5家機(jī)構(gòu)的多次調(diào)研。此外,泰康資管還有46家次調(diào)研指向電子元件通信設(shè)備和集成電路制造業(yè)公司。保險機(jī)構(gòu)中三季度調(diào)研次數(shù)居首的平安養(yǎng)老險則進(jìn)行了160家次調(diào)研,其中31家次為電子元件和集成電路行業(yè)公司,23家次為生物醫(yī)藥和藥械制造行業(yè)公司。

  從截至2025年二季度末的行業(yè)數(shù)據(jù)來看,除了傳統(tǒng)受險資偏好的高股息銀行、公共事業(yè)、交通運輸板塊外,險資持有市值超百億的還有通信、電力設(shè)備、房地產(chǎn)和醫(yī)藥生物板塊。險資在電子、生物醫(yī)藥行業(yè)的重倉個股數(shù)量也相對較多。數(shù)據(jù)顯示,險資共出現(xiàn)在638只A股的前十大流通股股東名單中,以申萬一級行業(yè)為分類標(biāo)準(zhǔn),其中電子、醫(yī)藥生物行業(yè)險資重倉股均為55只,其次為電力設(shè)備行業(yè)50只、機(jī)械設(shè)備行業(yè)46只、汽車行業(yè)40只。

  “險資在提高權(quán)益類配置時更看重研發(fā)投入可持續(xù)性、盈利穩(wěn)健性與流動性壓力測試,確保在嚴(yán)格風(fēng)控與久期匹配下實現(xiàn)穩(wěn)健回報?!北kU資管行業(yè)業(yè)內(nèi)人士向記者表示,例如,在電子與集成電路等板塊調(diào)研中,險資機(jī)構(gòu)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)迭代與業(yè)績彈性,醫(yī)藥生物板塊則關(guān)注長期創(chuàng)新驅(qū)動與估值修復(fù)預(yù)期等方面。

  未來險資或仍將穩(wěn)步加倉股票

  2024年以來,隨著多項政策措施陸續(xù)出臺,險資正穩(wěn)步加大股票等權(quán)益資產(chǎn)投資力度。興業(yè)證券研究指出,在權(quán)益投資方面,除中國人保外,其他上市保險公司2024年末股票及權(quán)益型基金投資占比較2023年末出現(xiàn)小幅提升。從2024年度披露數(shù)據(jù)來看,中國平安、中國人保中國太保、中國人壽四家保險公司,其股票及權(quán)益型基金投資占比分別約為9.96%、8.95%、11.25%、12.22%,較2023年年末分別約增加0.72個百分點、下降2.42個百分點、增加0.57個百分點、增加0.99個百分點。

  從2025年上半年數(shù)據(jù)來看,險資規(guī)模穩(wěn)步增長,投向股票的占比增加。截至2025年上半年,我國險資規(guī)模同比增長17.4%至36.2萬億元。從投資結(jié)構(gòu)來看,上半年股票占比為8.8%,同比實現(xiàn)提升,同時股票規(guī)模增速超過債券成為各品類增速最高。

  “股票投資占比提升的重要原因之一是長端利率長期低于負(fù)債端保險產(chǎn)品預(yù)定利率,雖然預(yù)定利率在2023年后進(jìn)行多次調(diào)降,但仍高于當(dāng)前的十年期國債收益率,加大險企出現(xiàn)利差損的風(fēng)險,因此保險公司加大股票投資力度,通過股票紅利收入、公允價值變動收益提高險企投資收益率,進(jìn)而保障其償付能力充足率,降低金融風(fēng)險發(fā)生概率?!?span id="stock_1.600918">中泰證券研報分析稱,以2025年上半年新增股票投資規(guī)模占新增保險投資資金比例平均值測算新增股票投資規(guī)模,預(yù)計2025年和2026年股票整體投資規(guī)模占比將分別達(dá)到9.3%、10.9%。

  “從資產(chǎn)配置細(xì)項來看,保險資金股票投資規(guī)模增長加快。截至2025年二季度末,保險資金用于股票投資余額同比增長47.57%,增速較債券及其他投資更快?!比A源證券分析師廖志明分析認(rèn)為,保險資金用于股票投資余額的快速增長主要源于兩方面因素,“一是現(xiàn)有持倉股票資產(chǎn)的價格上漲(即市值變動),二是新增資金對股票的配置(即實際投入增加)。”廖志明指出,自2024年三季度以來,在政策利好與市場情緒回暖的共同推動下,A股市場整體呈現(xiàn)積極態(tài)勢,人工智能等相關(guān)主題板塊表現(xiàn)持續(xù)活躍;與此同時,港股高股息資產(chǎn)也延續(xù)強(qiáng)勁吸引力,進(jìn)一步帶動保險資金股票賬戶市值增長。

  有機(jī)構(gòu)預(yù)計,未來險資持有權(quán)益資產(chǎn)規(guī)模仍將穩(wěn)步提升。長江證券研報測算稱,預(yù)計未來10個季度保險資金持有股票、基金規(guī)模累計增量約在3.37萬億元至4.15萬億元。假設(shè)險資運用余額在未來10個季度按照2024年三季度至今平均17.2%的同比增速上升,則截至2027年末險資運用余額約為56.31萬億元。照此計算,以未來10個季度險資持有股票、基金比例按照2024年一季度至今和2024年四季度至今平均增速作為假設(shè),則未來10個季度每個季度增加約0.25萬億元至0.52萬億元。

(文章來源:經(jīng)濟(jì)參考報)

(原標(biāo)題:三季度險資調(diào)研超四千次 電子、醫(yī)藥受關(guān)注)

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