周末證券 | 市場高位調(diào)整 資金情緒謹(jǐn)慎 鋼鐵、證券、半導(dǎo)體等績優(yōu)行業(yè)受青睞

　　在上市公司半年報(bào)披露完畢后，三季報(bào)預(yù)告也開始陸續(xù)發(fā)布，令市場內(nèi)的績優(yōu)行業(yè)明顯受到資金關(guān)注。

　　有分析人士指出，在大盤已有明顯漲幅并于周五迎來調(diào)整的背景下，資金的謹(jǐn)慎情緒明顯抬頭，對業(yè)績的關(guān)注度也出現(xiàn)提升。除短期熱點(diǎn)外，投資者也可以在業(yè)績預(yù)告披露期關(guān)注績優(yōu)陣營，具體看可關(guān)注目前業(yè)績表現(xiàn)較好的鋼鐵、證券、半導(dǎo)體等。

　　鋼鐵：基本面持續(xù)修復(fù)

　　隨著需求有望逐步觸底，供給的市場化出清已開始出現(xiàn)，市場預(yù)期鋼鐵行業(yè)基本面有望逐步修復(fù)。若供給政策落地，行業(yè)供給的收縮速度將更快，行業(yè)上行的進(jìn)展也會更快。長期來看，產(chǎn)業(yè)集中度提升、促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展是未來鋼鐵行業(yè)發(fā)展的必然趨勢，具有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與成本優(yōu)勢的鋼企將充分受益。同時(shí)，在環(huán)保加嚴(yán)、超低排放改造與碳中和背景下，龍頭公司競爭優(yōu)勢與盈利能力將更加凸顯。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全國1—8月份黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤總額為837億元，去年同期利潤總額為-169.7億元，2025年8月行業(yè)利潤總額為193.4億元，較上月繼續(xù)增加12.6億元，創(chuàng)出今年以來的單月利潤新高。隨著后續(xù)行業(yè)供給端調(diào)控及轉(zhuǎn)型升級預(yù)期的升溫，疊加需求改善的趨勢，鋼材行業(yè)的中長期基本面有望持續(xù)好轉(zhuǎn)。

　　“伴隨系列‘穩(wěn)增長’政策縱深推進(jìn)，鋼鐵需求總量有望在房地產(chǎn)筑底企穩(wěn)、基建投資穩(wěn)中有增、制造業(yè)持續(xù)發(fā)展、鋼鐵出口高位等支撐下保持平穩(wěn)或甚至邊際略有增長，反觀平控政策預(yù)期下鋼鐵供給總量趨緊且產(chǎn)業(yè)集中度持續(xù)趨強(qiáng)，鋼鐵行業(yè)供需總體形勢有望維持平穩(wěn)?！?span id="stock_1.601059">信達(dá)證券分析師高升表示，未來鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)業(yè)格局有望穩(wěn)中趨好，疊加當(dāng)前部分公司已經(jīng)處于價(jià)值低估區(qū)域，現(xiàn)階段仍具有結(jié)構(gòu)性投資機(jī)遇，尤其是擁有較高毛利率水平的優(yōu)特鋼企業(yè)和成本管控力度強(qiáng)、具備規(guī)模效應(yīng)的龍頭鋼企，未來存在估值修復(fù)的機(jī)會。建議關(guān)注山東鋼鐵、華菱鋼鐵、首鋼股份、沙鋼股份、三鋼閩光、中信特鋼、久立特材、方大特鋼、常寶股份、武進(jìn)不銹、友發(fā)集團(tuán)等。

　　潛力股精選

　　山東鋼鐵（600022） 雙輪驅(qū)動業(yè)績增長

　　公司上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約1253萬元，同比扭虧為盈；第二季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2694萬元，符合業(yè)績預(yù)告。公司盈利能力持續(xù)改善，主要原因在于降本增效成果斐然，第二季度毛利率在第一季度基礎(chǔ)上再創(chuàng)新高，環(huán)比提升2.58%。東方證券指出，公司有望依托行業(yè)利好，繼續(xù)深化自身降本管理模式，拓寬產(chǎn)品利潤空間。除深化降本增效外，公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，在建筑用鋼材需求低迷的情況下，降低毛利率較低的鋼筋品種的銷量占比，提升型鋼、優(yōu)特鋼棒材等優(yōu)勢產(chǎn)品的銷量占比，增強(qiáng)盈利能力。公司有望在深化降本增效管理和提升產(chǎn)品附加值的雙輪驅(qū)動下，穿越下行周期延續(xù)業(yè)績增長。

　　華菱鋼鐵（000932） 業(yè)績環(huán)比高速增長

　　公司上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤17.48億元，同比增長31.31%；第二季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤11.86億元，同比增長26.22%，環(huán)比增長111.05%。中泰證券指出，公司加快產(chǎn)品裝備升級，華菱湘鋼高三線減定徑及配套改造項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)、華菱漣鋼冷軋硅鋼一期一步及二期一步第一個(gè)取向硅鋼產(chǎn)線按期投運(yùn)，華菱衡鋼特大口徑無縫鋼管559機(jī)組連軋生產(chǎn)線項(xiàng)目加快建設(shè)。產(chǎn)品方面，華菱衡鋼非API油套管占據(jù)市場主導(dǎo)地位，高壓鍋爐管首次實(shí)現(xiàn)華南市場四大管道直供；首批高磁感取向硅鋼在6月27日實(shí)現(xiàn)首發(fā)交付，實(shí)現(xiàn)取向硅鋼基料銷量47.5萬噸，同比增長38%，市場占有率突破60%。

　　中信特鋼（000708） 利潤空間有望釋放

　　公司作為國內(nèi)特鋼行業(yè)的龍頭企業(yè)，在包括水電、風(fēng)電、核電等清潔能源領(lǐng)域擁有深厚的技術(shù)積累和廣泛的產(chǎn)品儲備，產(chǎn)品在能源領(lǐng)域應(yīng)用前景廣闊。隨著我國持續(xù)深化綠色低碳轉(zhuǎn)型，在水電、核電等清潔能源建設(shè)有望保持較高景氣度的預(yù)期下，公司有望發(fā)揮特鋼產(chǎn)品優(yōu)勢，進(jìn)一步開拓利潤空間。東方證券指出，公司抓住風(fēng)電、油氣、新能源汽車等領(lǐng)域需求較好的契機(jī)，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，上半年能源行業(yè)用鋼銷量占比相較2024年提升約1.2%，充分發(fā)揮公司在能源領(lǐng)域的鋼材產(chǎn)品優(yōu)勢提升盈利。此外，公司嚴(yán)格成本管控，持續(xù)深化降本，上半年特鋼產(chǎn)品噸鋼成本環(huán)比下降1.03%，進(jìn)一步釋放利潤空間?？春霉境掷m(xù)聚焦能源、汽車等戰(zhàn)略領(lǐng)域的發(fā)展，延續(xù)業(yè)績增長態(tài)勢。

　　久立特材（002318） 加速提升全球份額

　　公司上半年實(shí)現(xiàn)營收61.05億元，同比增長26%，其中境外收入為32.19億元，同比增長93%。公司與世界頭部企業(yè)在全球市場同臺競技，通過產(chǎn)品出口和收購海外優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，加速提升全球市場份額。中郵證券指出，分行業(yè)看，上半年公司在石油、化工、天然氣行業(yè)的收入為37.46億元，同比增長25%；電力設(shè)備制造行業(yè)收入為9.27億元，同比增長44%；其他機(jī)械制造行業(yè)收入為8.24億元，同比增長37%；其他不可分行業(yè)收入為6.08億元，同比增長3%。分產(chǎn)品看，公司數(shù)十年培育和深耕復(fù)合管市場取得成效，境內(nèi)外復(fù)合管業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)明顯，上半年公司復(fù)合管收入為20.50億元，同比增長219%。整體來看，公司多年來的業(yè)務(wù)培育已初顯成效。

　　證券：板塊景氣度受多因素推動上行

　　國家“穩(wěn)增長、穩(wěn)股市”“提振資本市場”的政策目標(biāo)仍將持續(xù)定調(diào)證券板塊未來走向，流動性適度寬松環(huán)境延續(xù)、資本市場環(huán)境持續(xù)優(yōu)化、投資者信心重塑等多方面因素共同推動板塊景氣度上行，且中長期的資金擴(kuò)容預(yù)期可進(jìn)一步增強(qiáng)基本面改善預(yù)期。從估值角度來看，雖然板塊較底部已有一定幅度的上漲，但目前具備較高安全邊際，板塊配置正當(dāng)時(shí)。

　　可以看到的是，在資本市場回穩(wěn)向好的背景下，上市券商的業(yè)績表現(xiàn)搶眼。具體來看，2025年上半年，42家上市券商的合計(jì)營業(yè)收入、歸母凈利潤同比分別增長30.8%、65.1%，達(dá)到2519億元、1041億元。其中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的2025上半年收入同比增長44%，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)在活躍度回升以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化共振下展現(xiàn)出更強(qiáng)成長性；投行業(yè)務(wù)方面，2025年上半年的股權(quán)融資放量，帶動42家上市券商的合計(jì)投行業(yè)務(wù)收入同比增長18.1%。

　　“市場主線仍聚焦在三方面?！?span id="stock_1.601377">興業(yè)證券分析師徐一洲詳細(xì)分析稱，一是風(fēng)險(xiǎn)偏好改善、交投活躍帶來的貝塔行情；二是并購重組帶來的個(gè)股機(jī)會；三是通過增配OCI股票資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)凈資產(chǎn)和股息收益雙重增厚，疊加行業(yè)加杠桿趨勢，有望驅(qū)動估值中樞上移，形成阿爾法邏輯。

　　機(jī)會方面，國信證券分析師孔祥指出，在行情回暖的趨勢下，建議投資者關(guān)注資金使用效率高、機(jī)構(gòu)客戶儲備強(qiáng)、業(yè)務(wù)條線全面的券商，受益標(biāo)的為中信證券、華泰證券；以及并購整合落地后的券商，受益標(biāo)的為國聯(lián)民生；三是AI革新，互聯(lián)網(wǎng)券商受益于技術(shù)革新的持續(xù)推進(jìn)，受益標(biāo)的為東方財(cái)富。

　　潛力股精選

　　中信證券（600030） 行業(yè)頭部地位穩(wěn)定

　　公司2025年上半年實(shí)現(xiàn)總營收330.39億元，同比增長20.44%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤137.19億元，同比增長29.80%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤135.71億元，同比增長28.91%；基本每股收益為0.89元。公司2025年上半年凈資產(chǎn)收益率為4.91%，較上年同期上漲0.95%。從業(yè)務(wù)看，公司投行業(yè)務(wù)市占率保持領(lǐng)先，自營業(yè)務(wù)表現(xiàn)超市場預(yù)期。中航證券指出，當(dāng)前資本市場高質(zhì)量發(fā)展改革穩(wěn)步推進(jìn)，監(jiān)管多次強(qiáng)調(diào)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)，公司作為龍頭央企券商，背靠中信集團(tuán)，股東實(shí)力強(qiáng)勁，自身綜合實(shí)力穩(wěn)居行業(yè)頭部，有望更加受益于政策改革。目前，公司在積極推進(jìn)財(cái)富管理、資管、資本中介等多項(xiàng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，并持續(xù)加強(qiáng)數(shù)字化賦能，行業(yè)頭部地位穩(wěn)定。

　　華泰證券（601688） 優(yōu)勢有望持續(xù)增強(qiáng)

　　公司2025年上半年?duì)I業(yè)收入同比增長31.01%；歸母凈利潤同比增長42.15%。從單季數(shù)據(jù)看，第二季度公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤環(huán)比增長7.3%，同比增長29.4%。公司年化加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為7.9%，同比增長2%。受收入口徑變動影響，與第一季度相比，上半年公司歸母凈利率升至46.5%。民生證券指出，2025年上半年公司歸母凈利潤接近2021年上半年的高點(diǎn)，單季盈利的同比增速已連續(xù)兩個(gè)季度保持在20%以上。整體來看，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)優(yōu)勢穩(wěn)固，經(jīng)紀(jì)收入持續(xù)高增長。伴隨股權(quán)融資規(guī)模的回暖，公司投行業(yè)務(wù)迎來加速修復(fù)。隨著公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化，利息收入有望持續(xù)高增長。公司在經(jīng)紀(jì)、投行等業(yè)務(wù)條線的龍頭優(yōu)勢有望持續(xù)增強(qiáng)。

　　國聯(lián)民生（601456） 整合初見成效

　　公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入40.11億元，同比增長47.4%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤11.27億元，同比增長166.9%。公司投資收益增加，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)受益于市場活躍度提升，同時(shí)公司整合民生證券，在區(qū)域轉(zhuǎn)型過程中發(fā)揮競爭力。國信證券指出，公司上半年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入9.05億元，同比增長22.6%。截至上半年，公司貨幣資金315.33億元，較上年同期增加24.69億元，同比增長8.5%；基金投顧保有規(guī)模97.08億元，業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)增長。整合后，國聯(lián)民生的分支機(jī)構(gòu)覆蓋長三角及豫魯?shù)貐^(qū)，形成全國性的布局，整體競爭力提升。整體來看，公司當(dāng)前已經(jīng)成功整合民生證券，后續(xù)協(xié)同效應(yīng)或?qū)⒅鸩斤@現(xiàn)，民生證券經(jīng)紀(jì)網(wǎng)絡(luò)、投行實(shí)力及資本基礎(chǔ)將逐步為公司貢獻(xiàn)業(yè)績。

　　東方財(cái)富（300059） AI全場景延展

　　公司2025年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入68.56億元，同比增長38.65%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤55.67億元，同比增長37.27%。其中，證券服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入52.79億元，同比增長54.24%。國元證券指出，公司依托自主研發(fā)的妙想大模型底座，在智能體構(gòu)建、金融場景應(yīng)用創(chuàng)新等關(guān)鍵領(lǐng)域取得突破，實(shí)現(xiàn)智能化能力與智能化用戶規(guī)模的雙增長。同時(shí)，妙想面向全市場用戶開放，并廣泛應(yīng)用于資訊、行情、自選、客服等場景，推動AI在金融行業(yè)的規(guī)?；涞嘏c全場景延展。隨著妙想大模型的能力演進(jìn)，妙想智能金融問答全面升級，已支持多信源分析、深度思考和深度研究等多個(gè)進(jìn)階模式。妙想AI研究員、妙想會議助手等系列模塊的不斷迭代，為機(jī)構(gòu)投研提質(zhì)增效。

　　半導(dǎo)體：兩大細(xì)分領(lǐng)域被看好

　　半導(dǎo)體行業(yè)盈利修復(fù)趨勢凸顯，未來伴隨著下游終端需求逐漸復(fù)蘇，有望進(jìn)一步迎來行業(yè)景氣度底部反轉(zhuǎn)。國內(nèi)來看，2025年第二季度半導(dǎo)體板塊營收為1700.23億元，同比增長15.2%，環(huán)比增長14.4%，創(chuàng)單季度營收歷史新高；歸母凈利潤為148.25億元，同比增長30.9%，環(huán)比增長58.8%。從半導(dǎo)體細(xì)分領(lǐng)域來看，半導(dǎo)體設(shè)備、封測等普遍被市場看好。

　　隨著先進(jìn)制程與封裝需求持續(xù)釋放，國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備在技術(shù)驗(yàn)證、客戶導(dǎo)入與訂單轉(zhuǎn)化加速推進(jìn)，國產(chǎn)化率提高進(jìn)程已在全面提速。有分析指出，AI數(shù)據(jù)中心推升存儲器需求，直接拉動設(shè)備需求；另一方面，國產(chǎn)化率提高持續(xù)深化，帶來增長空間。短期來看，頭部存儲廠商新項(xiàng)目啟動及先進(jìn)邏輯擴(kuò)產(chǎn)，推動設(shè)備行業(yè)迎來新一輪增長，長期國產(chǎn)化率提高的邏輯穩(wěn)固。

　　封測板塊技術(shù)升級與應(yīng)用拓展則成為行業(yè)的另一個(gè)焦點(diǎn)，先進(jìn)封裝主題備受關(guān)注，尤其是HBM芯片帶來的高端封測產(chǎn)能擴(kuò)張需求。封測行業(yè)正從傳統(tǒng)封裝向先進(jìn)封裝加速轉(zhuǎn)型，以匹配AI、HPC等高端芯片需求。

　　從行業(yè)角度來看，今年以來，國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)的增長趨勢已經(jīng)超過全球總市場表現(xiàn)，雖然仍面臨不確定性，但國產(chǎn)化進(jìn)程加速的核心基調(diào)并未發(fā)生改變。半導(dǎo)體設(shè)備、封測領(lǐng)域中的北方華創(chuàng)、盛美上海、拓荊科技、中微公司、芯源微、長電科技、華峰測控、通富微電、甬矽電子、華天科技、偉測科技、晶方科技等被看好。

　　潛力股精選

　　北方華創(chuàng)（002371） 成長空間進(jìn)一步打開

　　公司長期專注于集成電路制造中的刻蝕、薄膜沉積等核心工藝環(huán)節(jié)，并全面布局熱處理、濕法設(shè)備等領(lǐng)域。2025年，公司進(jìn)一步開拓離子注入設(shè)備市場，并通過并購芯源微成功切入涂膠顯影、鍵合等關(guān)鍵設(shè)備賽道，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的戰(zhàn)略延展能力。公司營業(yè)收入持續(xù)高速增長，規(guī)模效應(yīng)不斷釋放，于2025年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入161.42億元，同比增長29.51%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤32.08億元，同比增長14.97%；2020年—2024年，公司營收、歸母凈利潤的復(fù)合增長率分別達(dá)48.99%、79.88%。東海證券指出，作為國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，公司充分受益于國產(chǎn)化率提高加速與下游產(chǎn)能擴(kuò)張的雙重驅(qū)動；同時(shí)，依托新產(chǎn)品的不斷放量與對高潛力細(xì)分市場的持續(xù)切入，進(jìn)一步打開業(yè)績成長空間。

　　盛美上海（688082） 技術(shù)創(chuàng)新成果顯著

　　公司經(jīng)過多年持續(xù)的研發(fā)投入和技術(shù)積累，先后開發(fā)了前道半導(dǎo)體工藝設(shè)備，包括清洗設(shè)備、半導(dǎo)體電鍍設(shè)備、立式爐管系列設(shè)備、涂膠顯影Track設(shè)備、等離子體增強(qiáng)化學(xué)氣相沉積PECVD設(shè)備、無應(yīng)力拋光設(shè)備、面板級先進(jìn)封裝設(shè)備；后道先進(jìn)封裝工藝設(shè)備以及硅材料襯底制造工藝設(shè)備等。華安證券指出，公司的核心產(chǎn)品線在2025年上半年內(nèi)市場表現(xiàn)卓越，技術(shù)創(chuàng)新成果顯著。據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，公司在半導(dǎo)體清洗設(shè)備領(lǐng)域的全球市場占有率達(dá)8.0%，位居全球第四。根據(jù)部分中國廠商統(tǒng)計(jì)，公司單片清洗設(shè)備的國內(nèi)市場占有率超30%。在國內(nèi)外全部清洗設(shè)備供應(yīng)商中，公司的中國市場占比位列第二。在半導(dǎo)體電鍍設(shè)備領(lǐng)域，公司全球市場占有率達(dá)8.2%，位列全球第三。

　　拓荊科技（688072） 業(yè)績環(huán)比明顯改善

　　公司第二季度實(shí)現(xiàn)收入12.45億元，同比增長56.64%，環(huán)比增長75.74%；實(shí)現(xiàn)毛利率38.82%，環(huán)比提升18.93%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.41億元，環(huán)比提升3.88億元。公司持續(xù)優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，在鞏固國內(nèi)龍頭晶圓廠合作的同時(shí)，成功導(dǎo)入新客戶，市場滲透率進(jìn)一步提升。截至報(bào)告期末，公司合同負(fù)債達(dá)453577.43萬元，相較2024年年末增長52.07%，主要是在手訂單增加所致，為后續(xù)收入持續(xù)增長奠定了基礎(chǔ)。開源證券指出，公司產(chǎn)品競爭力持續(xù)提升，隨著公司針對先進(jìn)制程的機(jī)臺在下游客戶中逐步完成驗(yàn)證，下半年收入放量可期，且毛利率也有望同步改善。此外，三維集成設(shè)備契合先進(jìn)封裝大趨勢，目前公司進(jìn)展樂觀，有望深度受益。

　　華峰測控（688200） 新品需求旺盛

　　公司緊抓此關(guān)鍵窗口期，憑借在模擬及混合信號測試領(lǐng)域長期積累的技術(shù)優(yōu)勢，持續(xù)深化與行業(yè)優(yōu)質(zhì)客戶的合作，產(chǎn)品同步保持良好的更新和迭代。在多重利好因素驅(qū)動下，公司經(jīng)營業(yè)績實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長，核心競爭力和行業(yè)地位得到進(jìn)一步鞏固。太平洋證券指出，有數(shù)據(jù)顯示，2025年全球半導(dǎo)體測試設(shè)備市場將繼續(xù)增長，市場規(guī)模有望突破80億美元。STS8300測試系統(tǒng)作為公司目前的核心產(chǎn)品，已經(jīng)獲得了廣大客戶的認(rèn)可，近兩年開始批量裝機(jī)。公司的全新一代測試系統(tǒng)STS8600已經(jīng)進(jìn)入了客戶驗(yàn)證階段，該測試系統(tǒng)擁有更多的測試通道數(shù)以及更高的測試頻率，進(jìn)一步完善了公司的產(chǎn)品線，拓寬了公司產(chǎn)品的可測試范圍，為公司未來的長期發(fā)展提供了強(qiáng)大的助力。

（文章來源：金融投資報(bào)）

(原標(biāo)題：周末證券 | 市場高位調(diào)整，資金情緒謹(jǐn)慎，鋼鐵、證券、半導(dǎo)體等績優(yōu)行業(yè)受青睞)

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