黃金投資“靈魂”三問：金價怎么走？配幾成？怎么投？

　　近期，“一天一價”的黃金成為當之無愧的市場焦點。在10月7日COMEX黃金期貨突破4000美元/盎司的歷史大關后，10月15日，金價再度突破4200美元/盎司大關。

　　屢創(chuàng)新高的國際金價年內(nèi)漲幅已超50%，賺錢效應吸引了一波投資者參與黃金投資。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月15日收盤，年內(nèi)多只黃金ETF或黃金股ETF均實現(xiàn)了資金凈流入，其中，華安黃金ETF、國泰黃金ETF、博時黃金ETF今年以來資金凈流入均超百億元。

　　后續(xù)，金價將如何演繹？投資者又該如何更好參與黃金市場，豐富資產(chǎn)配置工具？針對相關熱點問題，貝殼財經(jīng)記者采訪了中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英、工銀瑞信黃金ETF基金經(jīng)理趙栩、蘇商銀行特約研究員武澤偉、菜百股份高級黃金投資分析師李洋。

　　“中長期黃金價格仍將維持穩(wěn)健上漲趨勢”

　　貝殼財經(jīng)：近期，國際金價屢創(chuàng)新高，目前已站上4200美元/盎司，年內(nèi)漲幅超50%，站在當前的時點，你對金價后續(xù)走勢有何判斷？

　　王紅英：中長期來看，黃金價格仍將維持穩(wěn)健上漲趨勢。主要原因包括，首先，近期美聯(lián)儲再度發(fā)出降息信號，市場對降息的預期持續(xù)發(fā)酵，金價上漲有望得到降息周期的支撐；其次，地緣政治局勢進一步惡化。美國新的關稅政策、俄烏戰(zhàn)爭的持續(xù)等，都使得避險資金瘋狂涌入黃金市場，助推了金價；第三，美國債務問題持續(xù)惡化，包括中國央行為在內(nèi)的全球多個央行都在增持黃金，以中國央行為例，已連續(xù)11個月增持黃金。這些因素都將推動黃金價格持續(xù)上漲。

　　當然，短期來看，黃金存在超買現(xiàn)象，短期如有回調(diào)，逢低分批分期買入仍是不錯的獲利策略。

　　趙栩：短期來看，在經(jīng)歷了4個月的橫盤震蕩后，9月份以來，國際金價出現(xiàn)了加速向上的趨勢，漲速較快，日內(nèi)也出現(xiàn)了波動較大的情況。

　　中長期來看，美元信用的減弱、美國經(jīng)濟疲軟、美聯(lián)儲進入降息周期、央行購金、地緣政治爭端等影響因素均未出現(xiàn)實質(zhì)性變化，對金價形成了重要支撐，黃金作為特殊商品的投資價值不可替代。

　　武澤偉：當前，在地緣政治風險持續(xù)、全球央行購金潮及市場對降息預期的共同推動下，國際金價屢創(chuàng)新高。展望后市，短期內(nèi)金價或因交易擁擠及技術性超買出現(xiàn)震蕩，但中期支撐邏輯尚未改變。

　　一方面，全球主要央行延續(xù)寬松政策，實際利率下行預期仍存；另一方面，地緣沖突與債務風險等不確定性持續(xù)發(fā)酵，避險需求對金價形成了托底。

　　不過，投資者也要警惕若美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預期或通脹再度回升，可能延緩降息進程，從而抑制金價上行空間的風險。

　　整體而言，金價中樞仍有望維持高位運行，但波動性或?qū)@著放大。

　　李洋：9月以來金價強勢上漲，月初突破4月以來3500美元的前期高點。10月17日，國際金價再創(chuàng)新高。此輪上漲主要有三個原因，一是市場對美聯(lián)儲將進一步降息的強烈預期。美聯(lián)儲9月初降息25個基點后，開啟了自去年12月以來的新一輪寬松周期，市場押注10月、12月份再度降息的可能性高達90%；二是俄烏沖突、中東加沙等地緣政治局勢持續(xù)緊張支撐了金價；三是，市場對通脹、巨額政府債務的擔憂持續(xù)加劇，全球主要央行、機構、投資者對黃金的持續(xù)儲備增持進一步支撐了金價。

　　站在當前的時點，從中長期來看，市場對美聯(lián)儲未來降息預期強化，疊加地緣政治及央行購金、全球貿(mào)易政策不確定性等因素，金價仍將有所支撐，看好金價未來的走勢。

　　“一般建議配置范圍在總資產(chǎn)的5%-10%”

　　貝殼財經(jīng)：如何看待黃金在居民資產(chǎn)配置中的作用？

　　王紅英：在全球化、通脹超預期的大背景下，老百姓在家庭資產(chǎn)配置中持有10%-15%比例的黃金資產(chǎn)極為重要。

　　通脹水平高漲將降低老百姓工資的實際購買力，此時，黃金價格上漲則可對沖購買力下降的風險，這種對沖會讓家庭資產(chǎn)更為穩(wěn)健。

　　趙栩：黃金資產(chǎn)與股票、債券及其他商品類別資產(chǎn)都有較小的相關性。在資產(chǎn)配置中配置黃金，能夠通過與其他資產(chǎn)的低相關性起到提升組合穩(wěn)定性和降低組合波動的作用，是資產(chǎn)配置中不可或缺的資產(chǎn)類別。

　　投資者可以根據(jù)自身風險收益偏好，結(jié)合資產(chǎn)整體的特征配置一定比例的黃金類資產(chǎn)。

　　武澤偉：在居民資產(chǎn)配置中，黃金主要發(fā)揮抵御通脹、分散風險的作用。黃金與傳統(tǒng)的股債資產(chǎn)相關性較低，能夠在市場波動或系統(tǒng)性風險發(fā)生時，增強整體投資組合的穩(wěn)健性。

　　投資黃金的具體比例需要綜合考慮個人風險偏好、流動性需求與市場環(huán)境而定，一般建議配置范圍在總資產(chǎn)的5%-10%。

　　需要注意的是，黃金主要收益依賴于價差波動，因此，更適合作為防御型配置資產(chǎn)而非核心收益來源。

　　“不建議非專業(yè)人士使用期權、期貨等帶有杠桿屬性的投資產(chǎn)品來投資黃金”

　　貝殼財經(jīng)：對于想“上車”又擔心高位站崗的普通投資者，你更推薦通過哪些方式投資黃金市場？黃金市場投資的主要風險點是什么？

　　王紅英：面對不斷上漲的金價，非專業(yè)投資者的確容易產(chǎn)生焦慮情緒。金價不斷創(chuàng)歷史新高，投資者現(xiàn)在購買黃金擔心價格下跌，但如果不購買黃金，又擔心錯過金價上漲的紅利。

　　我認為，在多重結(jié)構性利多因素的支持下，未來黃金價格持續(xù)上漲將是大概率事件。從投資者的角度來說，可以選擇實物黃金、黃金ETF、黃金股、商業(yè)銀行的紙黃金等參與黃金市場投資，安全性更高。同時，不建議非專業(yè)人士使用期權、期貨等帶有杠桿屬性的投資產(chǎn)品來投資黃金，風險較大。

　　此外，投資者應持續(xù)關注黃金市場的風險點，比如，美聯(lián)儲延期降息、美國經(jīng)貿(mào)政策緩和等，都有可能導致多頭獲利平倉、避險資金流出，從而引發(fā)金價回落。

　　因此，投資者不要輕易追高，要對影響黃金價格的一些因素進行客觀分析，才能在風險可控的前提下，獲得穩(wěn)健的投資收益。

　　趙栩：普通投資者可以將黃金作為中長期投資品種，從更長遠的維度考量黃金投資。

　　投資者通過定投黃金ETF及聯(lián)接基金等方式參與，一定程度上不僅可以獲得黃金類資產(chǎn)在整體資產(chǎn)配置中起到優(yōu)化資產(chǎn)風險收益的作用，也能以多次分批的方式規(guī)避階段性國際金價大幅波動對投資效果的影響。

　　短期來看，黃金漲速較快，可能面臨調(diào)整，中長期來看，若全球避險需求有顯著下降，則可能對金價造成一定沖擊。

　　武澤偉：對于擔憂黃金高位風險的投資者，建議采取分批布局或定投方式參與黃金市場，優(yōu)先選擇流動性強、成本較低的投資工具，如黃金ETF、積存金或?qū)嵨锝饤l，以平滑成本并降低擇時風險。同時，應避免杠桿類產(chǎn)品，防止因價格波動引發(fā)強制平倉。

　　此外，投資者可關注的黃金市場的主要風險包括：價格波動風險。受貨幣政策、美元走勢及市場情緒影響，金價可能出現(xiàn)回撤；流動性風險。部分實物金或衍生品在極端情況下變現(xiàn)能力受限；機會成本風險。黃金長期收益潛力低于權益資產(chǎn)，過度配置可能影響整體資產(chǎn)增值的效率。

　　李洋：居民資產(chǎn)配置建議采用多元化資產(chǎn)配置的方式，投資黃金的比例一般以10%~15%為宜。對于想“上車”又擔心高位站崗的投資者而言，建議可以采用分批次買入的方式，結(jié)合金價短期波動，到達心理的價位時，可以逐步增持黃金。

（文章來源：新京報）

(原標題：黃金投資“靈魂”三問：金價怎么走？配幾成？怎么投？)

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