理財(cái)遇冷？股強(qiáng)債弱、黃金大漲，三季度理財(cái)規(guī)模減少千億

　　2025年三季度，銀行理財(cái)市場經(jīng)歷了明顯的波動(dòng)。據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)，截至2025年9月末，理財(cái)市場存續(xù)規(guī)模為30.82萬億元，較6月末減少1514.7億元；受債市波動(dòng)影響，存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品年內(nèi)平均年化收益較6月末下降0.18個(gè)百分點(diǎn)，降至2.47%。

　　與理財(cái)市場形成鮮明對(duì)比的是，三季度A股市場表現(xiàn)強(qiáng)勁，上證指數(shù)一度突破3800點(diǎn)，現(xiàn)貨黃金價(jià)格到國慶期間已突破4000美元/盎司大關(guān)，不同資產(chǎn)價(jià)格分化驅(qū)動(dòng)資金主動(dòng)遷徙。有機(jī)構(gòu)提醒，每種資產(chǎn)都有兩面性甚至多面性，沒有哪類資產(chǎn)是絕對(duì)的“常勝將軍”，投資者如果過度集中配置，往往容易在風(fēng)格輪動(dòng)中承受壓力。

　　股強(qiáng)債弱，理財(cái)市場規(guī)模單季降超千億元

　　普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，全市場存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品年內(nèi)平均年化收益為2.47%，較6月末下降0.18個(gè)百分點(diǎn)。

　　產(chǎn)品收益承壓之下，據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)，2025年三季度全市場共新發(fā)了7865款理財(cái)產(chǎn)品，環(huán)比減少58款；三季度理財(cái)市場規(guī)模呈現(xiàn)出“先揚(yáng)后抑”走勢——7月、8月規(guī)模攀升，9月回落。截至9月末，理財(cái)市場存續(xù)規(guī)模為30.82萬億元，較6月末減少1514.7億元。

　　華寶證券分析師蔡夢苑認(rèn)為，在“股債蹺蹺板”下，9月部分理財(cái)產(chǎn)品或被贖回?！?月A股較債市表現(xiàn)強(qiáng)勁，而當(dāng)前銀行理財(cái)仍以固定收益類產(chǎn)品為主，收益吸引力暫不及股票等權(quán)益資產(chǎn)，部分投資者選擇贖回理財(cái)、轉(zhuǎn)向股市，進(jìn)一步加劇規(guī)模收縮。”

　　此外，9月理財(cái)市場規(guī)模下降有季節(jié)性因素。蔡夢苑指出，為助力母行達(dá)成季末流動(dòng)性指標(biāo)考核（如存貸比、流動(dòng)性覆蓋率等），理財(cái)公司通常將理財(cái)產(chǎn)品到期日集中安排在季末，引導(dǎo)理財(cái)資金階段性回流至銀行“表內(nèi)”，季初又通過發(fā)行新產(chǎn)品銜接季末集中到期資金，所以理財(cái)市場規(guī)模長期呈現(xiàn)“季末收縮、季初回升”的特征。

　　權(quán)益類產(chǎn)品成亮點(diǎn)，有產(chǎn)品年內(nèi)收益翻倍

　　雖然2025年三季度理財(cái)產(chǎn)品收益普遍下滑，但不同類型產(chǎn)品呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，一方面，截至9月末，現(xiàn)金管理類、固定收益類理財(cái)產(chǎn)品年內(nèi)平均年化收益分別為1.45%、2.48%，較6月末分別下降0.09個(gè)百分點(diǎn)、0.3個(gè)百分點(diǎn)?，F(xiàn)金管理類、固定收益類理財(cái)產(chǎn)品投資方向分別集中在貨幣市場與債券，三季度以來受到了存款利率下調(diào)與債市回調(diào)等影響，收益紛紛承壓。

　　另一方面，截至9月末，主要投向股市的混合類、權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品年內(nèi)平均年化收益分別達(dá)5.03%、13.72%，較6月末分別提升1.89個(gè)百分點(diǎn)、9.97個(gè)百分點(diǎn)。由于貴金屬、科技類公司股價(jià)三季度集體攀升，多只相關(guān)主題的理財(cái)產(chǎn)品收益表現(xiàn)亮眼。

　　wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月13日，富邦華一銀行發(fā)行的貝萊德世界黃金基金美金款、貝萊德世界黃金基金兩款理財(cái)產(chǎn)品年內(nèi)收益分別達(dá)119.01%、116.39%，高居前二，兩款產(chǎn)品均為中高風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的權(quán)益類產(chǎn)品。此外，華夏理財(cái)天工日開8號(hào)(貴金屬指數(shù))、陽光紅新能源主題、華夏理財(cái)天工日開4號(hào)(新型儲(chǔ)能指數(shù))、華夏理財(cái)天工日開5號(hào)(AI算力指數(shù))等多只產(chǎn)品年內(nèi)收益超30%，均為中高及以上風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)權(quán)益類產(chǎn)品。

　　沒有“常勝”資產(chǎn)

　　不難發(fā)現(xiàn)，銀行理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品布局和資產(chǎn)配置多元，可以滿足投資者差異化的財(cái)富管理需求，這是理財(cái)產(chǎn)品的獨(dú)特優(yōu)勢。2025年三季度，在債市回調(diào)、存款利率下調(diào)等綜合影響下，雖然理財(cái)產(chǎn)品收益普遍下降，但眾多權(quán)益類、混合類主題性理財(cái)產(chǎn)品依舊為投資者提供了分享股票、黃金等市場上漲紅利的機(jī)會(huì)。

　　然而，當(dāng)投資者面對(duì)上述黃金、新能源和AI算力等行業(yè)主題性產(chǎn)品收益快速上升的誘惑時(shí)，仍需清楚認(rèn)識(shí)到各資產(chǎn)的個(gè)性特征與價(jià)格周期。“沒有哪種資產(chǎn)可以做‘常勝將軍’”，普益標(biāo)準(zhǔn)強(qiáng)調(diào)。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)分析稱，股票屬于高彈性資產(chǎn)，以國家經(jīng)濟(jì)增長和企業(yè)盈利為根基，盈虧變化快速且分明。遇到好行情，股票可能漲幅較大，投資者持倉收益明顯。但如果投資經(jīng)驗(yàn)不足，面對(duì)市場的向下波動(dòng)時(shí)，投資者同樣容易被負(fù)面情緒左右，讓短期波動(dòng)變成實(shí)際虧損。

　　債券屬于低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，與貨幣政策、企業(yè)償債能力掛鉤，投資者以機(jī)構(gòu)為主，收益空間有限，但波動(dòng)幅度較小，常作為投資組合的“壓艙石”；黃金則屬于避險(xiǎn)資產(chǎn)，具備抗通脹和避險(xiǎn)屬性，但金價(jià)并不會(huì)單向上漲，價(jià)格同樣受到美元走勢、地緣政治等因素影響。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)提出，每一類資產(chǎn)都有其特定的性格與周期，想要在多變的市場環(huán)境中站穩(wěn)腳跟，理解每種資產(chǎn)的特性與定位、把握其運(yùn)行規(guī)律，在自身風(fēng)險(xiǎn)可承受的范圍內(nèi)進(jìn)行多元配置，才是實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)健理財(cái)?shù)年P(guān)鍵。

　　“固收+”產(chǎn)品成熱門之選

　　誠然，銀行理財(cái)當(dāng)前依舊被不少投資者當(dāng)作“類存款”的替代品，低風(fēng)險(xiǎn)、低波動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品還是理財(cái)投資者比較偏好的投資對(duì)象。然而，當(dāng)銀行定存利率步入“1”字頭，主要投向固定收益類資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績受到挑戰(zhàn)。

　　特別是2025年三季度以來，“股債蹺蹺板”效應(yīng)顯著。不少投資者想入場分享權(quán)益紅利，但又擔(dān)憂入場后市場回調(diào)，陷入“想投卻不敢投”的兩難境地。

　　交銀理財(cái)認(rèn)為，在此背景下，“固收+”理財(cái)產(chǎn)品憑借股債雙輪驅(qū)動(dòng)的優(yōu)勢，成為了熱門之選——該類產(chǎn)品通常是以固收類資產(chǎn)作為“壓艙石”，穩(wěn)定組合基本盤；可搭配少量權(quán)益類資產(chǎn)作為“增強(qiáng)器”，博取彈性收益。

　　交銀理財(cái)舉例介紹，通過觀察由80%的中債綜合指數(shù)與20%的上證指數(shù)構(gòu)成的投資組合，可以發(fā)現(xiàn)自2019年以來，當(dāng)股市走強(qiáng)時(shí)，該“固收+”模擬組合收益表現(xiàn)優(yōu)于中債綜合指數(shù)；股市下跌時(shí)，該組合回撤遠(yuǎn)小于上證指數(shù)，凸顯出股債搭配下進(jìn)可攻、退可守的優(yōu)勢。

（文章來源：南方都市報(bào)）

(原標(biāo)題：理財(cái)遇冷？股強(qiáng)債弱、黃金大漲，三季度理財(cái)規(guī)模減少千億)

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