西北老字號藥企 突闖“核藥”賽道

　　一家在中藥罐子里浸潤了近百年的老字號藥企，突然將目光投向了當今醫(yī)藥領(lǐng)域最前沿、最火爆的“核藥”賽道。

　　日前，佛慈制藥（002644）發(fā)布公告稱，為提前布局放射性同位素藥物賽道，進一步提升核心競爭力，與科近泰基新技術(shù)有限公司（以下簡稱“科近泰基”）簽訂了《增資協(xié)議》，以2000萬元現(xiàn)金增資科近泰基，增資完成后將持有該公司4.911%股權(quán)。

　　來源：佛慈制藥公告

　　科近泰基公司是中國科學院近代物理研究所醫(yī)用同位素項目產(chǎn)業(yè)化的主體企業(yè)，主要業(yè)務(wù)為協(xié)同中國科學院近代物理研究所、甘肅省同位素實驗室等開展醫(yī)用同位素的生產(chǎn)、銷售、運營及藥物協(xié)作研發(fā)。

　　此番參與增資的還有中國科學院近代物理研究所、甘肅省同位素實驗室、甘肅國資、中科創(chuàng)星等多家機構(gòu)和個人投資者，總?cè)谫Y額達到3.73億元人民幣。

平淡的老字號

　　佛慈制藥是一家具有近百年制藥歷史的中華老字號。

　　根據(jù)公開資料，其1929 年創(chuàng)建于上海，建廠之初就首創(chuàng)了中藥濃縮丸劑型，開啟了中藥工業(yè)化生產(chǎn)的先河。1956年，公司西遷蘭州，2011年在深交所首發(fā)上市。2018年，“出城入園”搬遷至蘭州新區(qū)，很長一段時間里屬于蘭州市屬國企。

　　正如多數(shù)老字號企業(yè)，佛慈在基礎(chǔ)產(chǎn)品力上功底扎實，但在經(jīng)營上也趨于謹慎和保守。

　　其業(yè)務(wù)圍繞中成藥制造和大健康展開，兩大板塊幾乎貢獻了上市公司全部收入。

　　其中，中成藥制造是絕對主業(yè)，貫穿了從藥材種植、研發(fā)、加工到銷售的全產(chǎn)業(yè)鏈條。

　　截至2024年底，公司擁有藥品批準文號467個，擁有丸劑、片劑、顆粒劑、膠囊劑、膠劑等 11 種劑型產(chǎn)品，擁有參茸固本還少丸、復方黃芪健脾口服液、定眩丸、二益丸、隴馬陸胃藥、竹葉椒片、舒肝消積丸、花百膠囊等10個獨家產(chǎn)品。

　　大健康板塊，佛慈制藥開設(shè)了“慈茶館”，還陸續(xù)推出逍遙湯、卿卿桃花飲等30余種藥食同源養(yǎng)生茶飲，試圖在傳統(tǒng)中藥之外，開辟一條更貼近年輕消費者的路徑，卻反響平平。

　　拉長時間線來看，過去十余年間，其營收從2011年的2.71億元增長至2023年11.63億元，走勢較為平穩(wěn)，但2024年營收有所下滑；其歸母凈利潤在2020年觸及1.08億元高點后，開始出現(xiàn)下滑，近兩年回落至6000萬元級別，增長顯露疲態(tài)。

　　在股東回報方面，自2011年上市以來，佛慈累計實施現(xiàn)金分紅14次，總額達1.80億元，平均分紅率接近20%，幾乎無一年缺席。

　　與熱衷講述“創(chuàng)新故事”的化藥、生物藥乃至醫(yī)療器械行業(yè)相比，中成藥板塊的敘事略顯平淡。二級市場上，2024年以來，佛慈制藥股價多數(shù)時間徘徊在10元以內(nèi)，聲量有限。

　　某種程度上，佛慈制藥堪稱資本市場的“老實人”，專注主業(yè)、持續(xù)分紅，不跨界、不投機，表現(xiàn)穩(wěn)健，但也缺乏想象空間。

　　于佛慈制藥而言，在中成藥領(lǐng)域的深耕已近一個世紀，即使是拓展，也是在自身擅長的中藥上下游進行布局。若想憑自身力量，從一個高度成熟的領(lǐng)域，跨入一個技術(shù)壁壘高、研發(fā)投入大、周期漫長的全新賽道，其難度與風險不亞于一次重生。

　　在此背景下，“投資”或許正成為一條更為穩(wěn)妥也更聰明的破局路徑。

投資“核藥”賽道

　　日前，佛慈制藥公告稱，將以2000萬元現(xiàn)金增資科近泰基，增資完成后將持有該公司4.911%股權(quán)。

　　值得注意的是，此次增資并非佛慈制藥的“獨角戲”。

　　參與此次增資的，還有中國科學院近代物理研究所、中科創(chuàng)星、先進能源科學與技術(shù)廣東省實驗室、國科控股、甘肅省同位素產(chǎn)業(yè)基金、隴財資產(chǎn)等多家機構(gòu)和個人投資者，總?cè)谫Y額達到3.73億元人民幣。

　　增資后股東結(jié)構(gòu)來源：佛慈制藥公告

　　國資、頂尖科研院所、上市公司與頭部機構(gòu)一起“搭臺”，科近泰基究竟什么來頭？

　　根據(jù)公告，該公司是中國科學院近代物理研究所的全資子公司，所處賽道為“核藥”，即放射性藥物領(lǐng)域。

　　“核藥”是一種將放射性同位素與特定載體結(jié)合而成的新型藥物，可用于疾病的診斷與治療。與傳統(tǒng)藥物相比，其最大優(yōu)勢在于能夠精準定位病灶，實現(xiàn)“可視化”精準治療，被視作醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的前沿方向之一。

　　有數(shù)據(jù)顯示，到2030年，中國放射性藥物市場規(guī)模有望增長至260億元。

　　在本次增資前，科近泰基主要業(yè)務(wù)是開展離子加速器整體方案設(shè)計，加速器組成部件的設(shè)計與加工，提供加速器的安裝、運行與維護等技術(shù)服務(wù)。

　　目前，中國科學院近代物理研究所與甘肅省同位素實驗室正在蘭州新區(qū)共建基于加速器的醫(yī)用同位素藥物研發(fā)平臺。該平臺以用于腫瘤治療的α—放射性同位素225Ac、223Ra等為突破口，旨在實現(xiàn)α—放射性同位素量產(chǎn)關(guān)鍵技術(shù)的突破及自主可控。

　　而科近泰基，正是這一醫(yī)用同位素項目的產(chǎn)業(yè)化主體。本輪增資完成后，科近泰基將協(xié)同中國科學院近代物理研究所、甘肅省同位素實驗室等單位，共同開展醫(yī)用同位素的生產(chǎn)、銷售、運營及藥物協(xié)作研發(fā)。

　　對科近泰基而言，資金、技術(shù)的加持意味著產(chǎn)業(yè)化進程將加速。盡管公司2024年剛剛實現(xiàn)盈利，凈利潤僅77萬元，但其背后的技術(shù)實力和資源支持不容小覷。今年7月，甘肅省同位素制造業(yè)創(chuàng)新中心掛牌成立，也顯示出甘肅在這一新興產(chǎn)業(yè)上的雄心。

　　來源：佛慈制藥公告

　　佛慈制藥也在公告中坦言，本次對外投資，旨在提前布局放射性同位素藥物領(lǐng)域，符合國家和甘肅省政策導向、大政方針及市場需求，有利于提升公司核心競爭力，符合公司發(fā)展戰(zhàn)略以及長遠利益。新的增長點？

　　此次以股權(quán)投資方式切入“核藥”賽道，佛慈制藥亦提前鎖定了放射性同位素這一核藥產(chǎn)業(yè)鏈最上游，也最為核心的戰(zhàn)略資源。

　　站在企業(yè)角度，其長期處于中藥單一賽道，面臨增長天花板與抗風險能力不足的挑戰(zhàn)，加之中藥創(chuàng)新藥研發(fā)難度大、周期長，企業(yè)亟需拓展新的成長曲線。進入“核藥”領(lǐng)域，不僅有望增強其業(yè)務(wù)多元性，也將提升整體抗風險能力。

　　這一布局背后，還隱含著一層“鏈主企業(yè)”的責任與引領(lǐng)意圖。

　　甘肅是中藥材資源大省，2024年，全省中藥材種植面積532萬畝、產(chǎn)量160萬噸，面積和產(chǎn)量均位居全國前列?！笆奈濉币詠?，甘肅省中醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展規(guī)模2024年達到972億元，劍指千億大關(guān)。

　　2023年，甘肅省國有資產(chǎn)投資集團有限公司完成對佛慈集團的收購，成為其100%控股股東，佛慈制藥也完成身份的轉(zhuǎn)變，成為省屬國企，也是“甘肅省現(xiàn)代中藥產(chǎn)業(yè)鏈鏈主企業(yè)”。

　　今年3月，公司入選“2024年甘肅重點產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)秀鏈主企業(yè)”，其產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)者角色也愈加清晰，必須看向更前沿、更具帶動性的產(chǎn)業(yè)方向。

　　一旦科近泰基未來有望登陸資本市場或者估值提升，佛慈制藥除有望收獲可觀的財務(wù)收益外，也將借此強化其在創(chuàng)新藥領(lǐng)域的概念影響力，進一步擴大在行業(yè)與資本市場的聲量。

　　從財務(wù)層面來看，佛慈制藥確實具備“出手”的底氣。根據(jù)2024年年報，公司貨幣資金達3.98億元，占總資產(chǎn)的16.11%，賬面資金充裕；短期借款僅1000萬元，長期借款也不過180萬元，負債水平極低。

　　來源：佛慈制藥公告

　　然而，佛慈制藥在資本運作方面一向步伐審慎。

　　自2011年上市以來，其收購過兩家藥廠；定增方面，在上市當年募資3.23億元，用于中成藥、中藥材等主營業(yè)務(wù)的布局；2015年，再度募資5.02億元，用于大健康產(chǎn)業(yè)項目及藥源GAP種植養(yǎng)殖基地建設(shè)項目等，基本投向了主業(yè)，此番投資也可視作一次重要試驗。

　　不過，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，公司近期在融資策略上展現(xiàn)出一定的靈活性。

　　2024年4月，公司審議通過議案，提請股東大會授權(quán)董事會以簡易程序啟動小額定向增發(fā)，募資上限3億元且不超過最近一年末凈資產(chǎn)的20%，計劃用于主營業(yè)務(wù)建設(shè)及補充流動資金。不過該次授權(quán)在2024年度并未實際啟動，導致失效。

　　直至今年4月，公司再度獲得同一授權(quán)，并在回應(yīng)投資者時表示，將“根據(jù)總體戰(zhàn)略規(guī)劃和實際資金需求情況適時啟動”。

　　小額快速定增是證監(jiān)會為簡化審核流程、支持上市公司便捷融資所設(shè)的一種定向增發(fā)機制。提前獲取股東大會授權(quán)，可以視為一種“未雨綢繆”的財務(wù)安排，或是為后續(xù)潛在的資金需求預留了窗口。

　　關(guān)于投資科近泰基及募資事宜，《每日經(jīng)濟新聞》記者向其公開郵箱發(fā)送了采訪提綱，對方工作人員表示，一切以公告為準。

　?。ū疚牟粯?gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）

（文章來源：每日經(jīng)濟新聞）

(原標題：西北老字號藥企，突闖“核藥”賽道)

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