“老登”卷土重來！避險高股息資產(chǎn)梳理

　　近期A股震蕩調(diào)整明顯，此前強(qiáng)勢的半導(dǎo)體、電池等板塊下跌明顯，而銀行、煤炭、鋼鐵等所謂的“老登”板塊則表現(xiàn)強(qiáng)勢。其中農(nóng)業(yè)銀行便是一個典型，該股自9月25日開始豪取11連陽，10月17日盤中最高觸及7.69元，再創(chuàng)歷史新高。

　　整體來看，東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，10月以來，煤炭板塊居申萬一級行業(yè)漲幅榜首位，累計上漲8.76%。銀行、公用事業(yè)、鋼鐵、交通運(yùn)輸也漲幅靠前。相反，傳媒、電子、電力設(shè)備、通信、計算機(jī)跌幅靠前。

　　在這樣的背景下，市場有關(guān)于風(fēng)格將切換的討論開始多了起來。光大證券策略首席分析師張宇生則表示，從過去4輪牛市的經(jīng)驗來看，當(dāng)市場處于震蕩的過程中時，前期表現(xiàn)好的行業(yè)大多數(shù)時候表現(xiàn)會較差，短期內(nèi)高股息和消費板塊或許更值得投資者關(guān)注。

　　也有滬上某券商首席投顧對澎湃新聞表示，市場總是階段性的，隨著市場明顯縮量，投機(jī)氛圍就會下降。而投機(jī)氛圍的下降，也會萎縮很多品種的成交。當(dāng)市場投機(jī)賺不到錢時就只能賺分紅的錢。這時大量高分紅的股票，如煤炭、鋼鐵、銀行就會重回投資者視線。

　　綜合市場觀點來看，受國際金價帶動的貴金屬板塊（山東黃金、中金黃金等），進(jìn)入需求旺季的煤炭燃?xì)?/a>（中國神華、陜西煤業(yè)、陜天然氣、成都燃?xì)?/a>等），以及年內(nèi)表現(xiàn)不佳的大消費（貴州茅臺、美的集團(tuán)、伊利股份等）等，有望成為市場重新關(guān)注的焦點。

　　不過，也有投資人士堅守科技成長風(fēng)格。國投瑞銀基金經(jīng)理施成就表示，當(dāng)前科技主線邏輯未變，回調(diào)或更多是“籌碼消化與蓄力”。自9月以來A股大多數(shù)科技成長板塊上漲較多，市場資金或存在自然回調(diào)需求。目前北美科技投入仍在加碼，國內(nèi)國產(chǎn)算力2026年預(yù)期相對明確，且科技后續(xù)仍有“總量上修+技術(shù)升級”的空間，待回落消化完成后，下一輪行情或正在醞釀。

　　除了這種選邊站之外，也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，應(yīng)該風(fēng)格均衡。中原證券表示，雖然美聯(lián)儲已啟動降息周期，推動全球流動性環(huán)境趨于寬松，有望進(jìn)一步提振市場風(fēng)險偏好，但前期熱門的中游制造板塊擁擠度不斷提升，可能加劇市場短期波動風(fēng)險?；谏鲜雠袛?，建議兼顧成長與價值風(fēng)格均衡配置的思路。

（文章來源：東方財富研究中心）

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