韌性回歸的大A行情，進擊成長的財通基金

　　馬太效應(yīng)加劇的市場環(huán)境下，公募基金的競爭格局正在發(fā)生變化。在頭部機構(gòu)依靠平臺化和綜合化取勝的同時，中小基金公司正通過戰(zhàn)略聚焦展開差異化突圍。

　　2025年稱得上是主動權(quán)益類基金業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異的“大年”，伴隨本輪A股積極走勢，主動權(quán)益類基金的“翻倍基”在今年重出江湖。截至2025年三季度末，財通基金旗下“翻倍基”數(shù)量和占比維度均處市場前列，旗下13只含權(quán)基金（AC份額合并）近1年業(yè)績斬獲同類前5%的排名分位，權(quán)益類基金絕對收益近7年、近10年等中長期維度位列同類第一。對市場β的有效捕獲，其背后是一家中小型基金公司憑借“以客戶為中心”的精準戰(zhàn)略定位和超強執(zhí)行力實現(xiàn)的“逆襲”之路。

　　正如財通基金的企業(yè)愿景：打造“特色鮮明、多元發(fā)展、客戶信賴”的一流資產(chǎn)管理公司——努力做好“投”的內(nèi)功和“伴”的溫度，財通基金沒有辜負這一波大A行情。

　　可持續(xù)：人才梯隊的共榮之道

　　值得關(guān)注的是，此次涌現(xiàn)出的多只績優(yōu)基金分別來自財通基金不同成長階段的選手，并且在各自風(fēng)格領(lǐng)域取得較優(yōu)表現(xiàn)。財通基金的這次突圍，某種意義上是一場人才布局的突圍。

　　在中小公募普遍面臨人才困境的背景下，財通基金通過內(nèi)培和外引相結(jié)合的方式較早布局構(gòu)建了較為健康的人才梯隊結(jié)構(gòu)——資深基金經(jīng)理領(lǐng)航護航，中生代力量挑大梁，新生代研究員“研而優(yōu)則投”，源源不斷地輸送新鮮投資視角和研究支持。

　　副總經(jīng)理、權(quán)益投資總監(jiān)金梓才已是市場熟知的財通基金權(quán)益“領(lǐng)頭人”。他較早意識到打破原本的能力圈可能是適應(yīng)各種市場和風(fēng)格的必經(jīng)之路，并將成熟的科技股領(lǐng)域投資經(jīng)驗推廣至成長股和全市場，投資范圍涵蓋TMT、周期、化工、消費等多個領(lǐng)域，成長為一名 “全天候長跑健將”。夏欽作為策略出身的均衡派老將，注重企業(yè)基本面分析，偏好中長期布局。

　　沈犁在加入財通基金正式成為基金經(jīng)理之前，他已深耕消費研究8年，起步于四大、先后在銀行系基金公司和外資機構(gòu)從事消費研究。在財通基金注重產(chǎn)業(yè)研究的投研文化熏陶下扎根，他在近5年里逐步完成從泛消費到泛成長的能力圈跨越。

　　中生代唐家偉則是一畢業(yè)就進入財通基金、內(nèi)部自主培養(yǎng)成長起來的“研而優(yōu)則投”代表。唐家偉在財通基金"產(chǎn)業(yè)研究為基礎(chǔ)"的投研框架下深耕科技制造領(lǐng)域，逐步構(gòu)建起涵蓋周期、新能源、半導(dǎo)體、高端裝備等先進制造產(chǎn)業(yè)鏈的認知體系。賈雅楠在財通基金鼓勵新生代發(fā)聲的文化氛圍下，研究成果多次獲得認可，在走上投資崗位后，其管理的首只產(chǎn)品在不到一年時間內(nèi)即實現(xiàn)業(yè)績翻倍。

　　傳統(tǒng)觀念里，不同基金經(jīng)理的經(jīng)歷和背景有較大差異，某一個基金經(jīng)理的成功往往較難被復(fù)制，但這一經(jīng)驗性判斷已被財通基金權(quán)益團隊打破。財通基金權(quán)益團隊逐漸形成了投研技能“傳幫帶”的優(yōu)良傳統(tǒng)，延續(xù)了老將帶新人、“三代強將”共榮的良好局面。

　　辨識度：產(chǎn)業(yè)研究的阿爾法挖掘

　　在財通基金的投資體系中，產(chǎn)業(yè)研究始終占據(jù)核心地位。

　　財通基金倡導(dǎo)的是產(chǎn)業(yè)研究為基礎(chǔ)的價值發(fā)現(xiàn)，這是團隊一致遵循投資理念。團隊每位成員的投資策略都會基于公司統(tǒng)一的投資理念，從中觀產(chǎn)業(yè)研究出發(fā)，在深度基本面研究的基礎(chǔ)上尋找行業(yè)中的共性，從而獲得對行業(yè)周期、行業(yè)輪動的整體把握。

　　這一方法論在實踐中也顯示出持續(xù)的正反饋。以金梓才管理的財通價值動量A和財通成長優(yōu)選A為例，截至9月末的國泰海通排名顯示，近1年、近2年、近3年、近5年、近7年、近10年位列同類前5%。沈犁管理的財通新視野A則是自2019年以來在六個完整會計年度實現(xiàn)正收益、并且近一年收益位列同類前5%。這種既追求短期銳度、又追求長期業(yè)績的表現(xiàn)，正體現(xiàn)了財通基金產(chǎn)業(yè)研究的深度與廣度。

　　“從中觀出發(fā)，以產(chǎn)業(yè)研究為基礎(chǔ)，追求投資的可復(fù)制性、可跟蹤性和前瞻性，在符合產(chǎn)業(yè)趨勢的正確賽道上，投資較為優(yōu)秀的公司，并保持密切跟蹤，力爭為投資者獲取持續(xù)的超額回報。” 這一投資理念和投資框架已成為財通基金整個權(quán)益團隊的投研理念基石和工作目標。

　　在財通基金做投資，其中的一個重要方法是打穿行業(yè)對投資的本質(zhì)進行提煉，并通過行業(yè)比較進一步配置到景氣度向上的行業(yè)，這對于基金經(jīng)理的能力圈拓展和視野拓寬，起到了事半功倍的效果。團隊成員每個人都有發(fā)揮自己優(yōu)勢的土壤，不同行業(yè)背景的基金經(jīng)理之間也能實現(xiàn)互補。

　　多元化：對“第一性原理”的戰(zhàn)略聚焦

　　在財通基金看來，公募基金行業(yè)的“第一性原理”不是規(guī)模、也不是排名，而是投資者實實在在的獲得感，即“通過專業(yè)的投研能力，力爭為持有人創(chuàng)造持續(xù)、穩(wěn)定的超額回報（α）。”

　　財通基金本輪權(quán)益投資成績或許正是對“第一性原理”的戰(zhàn)略聚焦和集中踐行——堅定不移培養(yǎng)投研人才、構(gòu)建深度研究文化、逐步完善基金經(jīng)理多元化投資風(fēng)格。

　　作為一家有著創(chuàng)新成長基因的中小基金公司，財通基金也一直小步探索基于成熟第一曲線的業(yè)務(wù)優(yōu)勢和團隊基礎(chǔ)，孵化第二曲線，即新的投資策略和業(yè)務(wù)模式。財通基金早年依憑定增領(lǐng)域發(fā)力建立相對優(yōu)勢，近年來在權(quán)益發(fā)力構(gòu)筑踐行長期投資的護城河，并在固收、量化、組合等領(lǐng)域逐漸構(gòu)建能力圈——在固收投資上夯實凈值畫線和回撤管理，在量化投資上深耕定增量化特色策略，在組合投資上推動FOF產(chǎn)品策略的孵化。

　　從產(chǎn)品線來看，財通基金近年來在權(quán)益、固收、特色業(yè)務(wù)領(lǐng)域齊頭并進，力求做“寬”做“穩(wěn)”。例如今年同樣出彩的固收增強系列產(chǎn)品線，財通基金錨定客戶需求細分了 「求進」、「求穩(wěn)」 兩大系列，充分發(fā)揮既有業(yè)績優(yōu)勢，通過構(gòu)建“底倉+增強+彈性”三層金字塔，靈活運用多資產(chǎn)、多策略，既能嚴控回撤波動，又能力爭收益彈性。代表產(chǎn)品財通收益增強債券A，近1年、近2年、近3年、近5年、近7年，各時間維度排名均位列同類前5%。

　　如果說“第一性原理”像是“樹的根與種子內(nèi)部的基因”，它決定了植物的本質(zhì)屬性和生長潛力；“第二曲線”像“樹木生長出的新的枝干”，那么“多元化”可能是 “整棵大樹的形態(tài)”。財通基金嘗試以深度投研為“根”，以持續(xù)卓越的投資能力為“干”，進而讓權(quán)益、固收、量化、FOF等多元化能力如“枝”般協(xié)同生長。最終，旨在成長為一個內(nèi)部能力共生、能夠適應(yīng)不同市場環(huán)境的綜合性資產(chǎn)管理生態(tài)，但這一切的源頭，始終是力爭為持有人創(chuàng)造持續(xù)超額α的目標。

　　長周期：“以客戶為中心”的長期主義

　　財通基金深知，公募基金行業(yè)的未來，必須建立在投資者信任的基礎(chǔ)之上，而信任的核心，源于投資者實實在在的獲得感。

　　隨著《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》的發(fā)布，公募基金行業(yè)正迎來新的發(fā)展契機，財通基金響應(yīng)行業(yè)文化建設(shè)要求，在今年5月正式推出“與財同行”服務(wù)品牌，旨在更具系統(tǒng)性、更有體系化的踐行“以客戶為中心”的服務(wù)理念。

　　投資者獲得感的直接來源是投資收益，再往下拆解，既包含了產(chǎn)品凈值漲跌，也包含了因申購和贖回的投資行為帶來的損益。因此，要切實提升投資者獲得感，既要有“投”的內(nèi)功，專注建立多元產(chǎn)品線、鞏固投研基本盤，滿足投資者多樣化需求、管理好產(chǎn)品凈值、切實為基民們賺到錢；又要有“伴”的溫度，通過產(chǎn)品適配、理性引導(dǎo)和長期陪伴，緩解投資者情緒，引導(dǎo)投資者建立符合市場規(guī)律的認知，避免頻繁申贖、追漲殺跌。

　　在此基礎(chǔ)上，長期主義逐漸在財通基金內(nèi)部貫穿成為投研、市場、產(chǎn)品戰(zhàn)略等前中后臺多個條線的價值觀。不僅體現(xiàn)在考核機制上的長期主義，如淡化短期業(yè)績排名，更注重三年以上的長線考核，這保障了投研團隊能夠淡化短期博弈，將目光放長放遠，還體現(xiàn)在對規(guī)模的克制和長期主義——專注于長期業(yè)績的極致，又力爭始終對市場風(fēng)險保持敬畏，并對規(guī)模增長保持克制，避免因盲目規(guī)模擴張可能帶來的信任消耗。

　　這種戰(zhàn)略上的極致專注與力爭克制，其實源于一種更深層的價值觀共識：“以客戶為中心”的長期主義。只要聚焦客戶所需在專注的領(lǐng)域上踏踏實實做事，做正確的事，時間會給予回報。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標題：韌性回歸的大A行情，進擊成長的財通基金)

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