腫瘤小分子創(chuàng)新藥企今日申購 風電環(huán)氧樹脂龍頭上市丨打新早知道

　　10月17日，有一只新股申購，為科創(chuàng)板的必貝特（688759.SH）；另有一只新股上市，為上交所的道生天合（601026.SH）。

　　一只新股申購

　　必貝特是一家以臨床價值為導(dǎo)向、專注于創(chuàng)新藥自主研發(fā)的生物醫(yī)藥企業(yè)。公司聚焦于腫瘤、自身免疫性疾病、代謝性疾病等重大疾病領(lǐng)域，依托自主研發(fā)構(gòu)建的核心技術(shù)平臺，持續(xù)開發(fā)臨床急需的全球首創(chuàng)藥物（First-in-Class）和針對未滿足臨床需求的創(chuàng)新藥物。

　　供應(yīng)商方面，必貝特的前五大供應(yīng)商為藥明康德、青島普瑞盛醫(yī)藥科技有限公司、中國醫(yī)學科學院腫瘤醫(yī)院、湖南省腫瘤醫(yī)院、蘇州科林利康醫(yī)藥科技有限公司，主要采購內(nèi)容均為研發(fā)服務(wù)，其中藥明康德一家交易占比20.04%。

　　產(chǎn)品方面，目前必貝特研發(fā)管線已有1款1類創(chuàng)新藥產(chǎn)品BEBT-908（注射用鹽酸伊吡諾司他）獲批上市，BEBT-209已處于III期臨床試驗階段，BEBT-109已獲準開展III期臨床試驗，5個產(chǎn)品處于I期臨床試驗階段。此外，公司還有多個創(chuàng)新藥主要產(chǎn)品處于臨床前研究階段。

　　值得注意的是，必貝特的BEBT-908針對r/r DLBCL是于2025年6月30日獲批上市，其他產(chǎn)品仍處于研發(fā)階段，2022年至2024年，公司尚未形成產(chǎn)品銷售收入，故不存在購買公司產(chǎn)品的客戶。

　　必貝特表示，公司研發(fā)管線主要用于重大疾病的末線治療或替代可及性低、療效不理想的治療方案。末線治療用于經(jīng)標準治療方案治療無效的患者，這部分患者存在最急迫的臨床治療需求。因此，腫瘤靶向藥物的研發(fā)策略一般從末線治療逐步推進至一線治療。同時，對于無有效治療選擇的腫瘤（例如晚期難治復(fù)發(fā)腫瘤或無標準治療的腫瘤）患者，由于治療需求極為急迫，國內(nèi)外藥品監(jiān)管機構(gòu)允許依據(jù)單臂試驗（SAT）結(jié)果附條件上市，這種試驗設(shè)計加速了臨床試驗進程，縮短了藥品的上市時間，使無藥可治的晚期惡性腫瘤患者更早地接受到潛在的有效治療?；谏鲜鲈颍刎愄啬壳翱鼓[瘤藥物主要布局末線治療，相關(guān)領(lǐng)域存在較大的未滿足臨床需求，具有良好的臨床應(yīng)用前景。

　　必貝特提醒，公司目前僅有1款創(chuàng)新藥產(chǎn)品BEBT-908獲批上市，短期內(nèi)公司商業(yè)化對BEBT-908的市場銷售存在一定程度的依賴。公司BEBT-908用于三線及以上治療r/r DLBCL于2025年6月30日獲CDE附條件批準上市，為公司產(chǎn)品管線中唯一獲批上市的產(chǎn)品，目前公司已在積極推進該產(chǎn)品的商業(yè)化工作。根據(jù)目前的臨床試驗進展情況，公司核心在研產(chǎn)品BEBT-209、BEBT-109預(yù)計于2027年獲批上市，2027年以前公司可實現(xiàn)商業(yè)化的產(chǎn)品僅有BEBT-908。短期內(nèi)公司商業(yè)化對BEBT-908的市場銷售存在一定程度的依賴。但BEBT-908商業(yè)化的成果仍受到藥品進院、醫(yī)保納入、銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)等多種因素的影響，若BEBT-908未來商業(yè)化不及預(yù)期，將對公司短期內(nèi)的盈利能力產(chǎn)生不利影響。

　　此外，必貝特還提示公司目前尚未產(chǎn)生收入，存在累計未彌補虧損，短期內(nèi)無法實現(xiàn)盈利和利潤分配的風險。公司自成立以來持續(xù)進行創(chuàng)新藥的研發(fā)，尚未實現(xiàn)產(chǎn)品的商業(yè)化生產(chǎn)和銷售。報告期內(nèi)，公司凈虧損分別為1.88萬元、1.73萬元和0.56萬元。公司報告期內(nèi)尚未盈利且持續(xù)虧損。公司未來幾年將存在持續(xù)大規(guī)模的研發(fā)投入，研發(fā)費用將持續(xù)處于較高水平，且股權(quán)激勵產(chǎn)生股份支付費用，在可預(yù)見的未來經(jīng)營虧損將增加，上市后未盈利狀態(tài)預(yù)計短期內(nèi)持續(xù)存在且累計未彌補虧損可能繼續(xù)擴大。

　　一只新股上市

　　道生天合是一家致力于新材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的國家級高新技術(shù)企業(yè)。產(chǎn)品主要圍繞環(huán)氧樹脂、聚氨酯、丙烯酸酯和有機硅等高性能熱固性樹脂材料，形成了風電葉片用材料、新型復(fù)合材料用樹脂和新能源汽車及工業(yè)膠粘劑三大系列產(chǎn)品。

　　招股書顯示，道生天合是當前全球生產(chǎn)規(guī)模最大的風電葉片用環(huán)氧樹脂生產(chǎn)企業(yè)之一，根據(jù)中國石油和化學工業(yè)聯(lián)合會及其環(huán)氧樹脂及應(yīng)用專業(yè)委員會出具的說明函，2022-2024年公司連續(xù)三年“風電葉片用環(huán)氧樹脂系列”銷量位居全球第一，2022-2024年公司“風電葉片用結(jié)構(gòu)膠”銷量位居國內(nèi)第二、全球第三。

　　同時，道生天合還是目前唯一一家向國際風電整機巨頭維斯塔斯同時供應(yīng)風電葉片用環(huán)氧樹脂和結(jié)構(gòu)膠的中資企業(yè)，進一步提升了公司在國際風電市場及海上風電市場的影響力。

　　客戶關(guān)系方面，道生天合已與諸多行業(yè)龍頭企業(yè)形成穩(wěn)定的合作關(guān)系，直接或終端客戶包括：中材科技、時代新材、洛陽雙瑞、天順風電、三一重能、重通成飛、中復(fù)連眾、艾郎科技、金風科技、遠景能源、中國海裝、運達風電、上海電氣、明陽智能、維斯塔斯、恩德集團等國內(nèi)外知名風電葉片及風電整機廠商；比亞迪集團、廣汽集團、吉利集團、泰科電子、億緯鋰能、孚能科技、蜂巢能源和國軒高科等新能源汽車及配套企業(yè)；遠景能源、博瑞電力和贛鋒集團等儲能行業(yè)企業(yè)。

　　目前，道生天合已被評為國家級專精特新“小巨人”企業(yè)、國家級高新技術(shù)企業(yè)，系國家標準《塑料環(huán)氧樹脂試驗方法》（GB/T41929-2022）主要起草單位；同時，公司還擁有中國合格評定國家委員會認證的CNAS實驗室。截至2025年6月30日，公司共取得各項專利69項，其中發(fā)明專利38項。

　　不過，道生天合近年業(yè)績波動較為明顯。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為34.36億元、32.02億元、32.38億元，分別同比增長9.89%、-6.81%、1.13%；歸母凈利潤分別為1.10億元、1.55億元、1.55億元，歸母凈利潤增速分別為30.08%、40.12%、0.01%。

　　道生天合在招股書中提醒，影響公司經(jīng)營業(yè)績的因素較多，包括市場競爭、行業(yè)季節(jié)性波動、原材料價格波動等諸多內(nèi)外部不可控因素。若未來出現(xiàn)公司主營產(chǎn)品銷量下滑、季節(jié)性波動、原材料價格上漲未及時傳導(dǎo)給下游、市場競爭加劇導(dǎo)致產(chǎn)品毛利率下降等不利因素，將會對公司收入、盈利水平產(chǎn)生不利影響，導(dǎo)致公司出現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績波動的風險。

（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）

(原標題：腫瘤小分子創(chuàng)新藥企今日申購，風電環(huán)氧樹脂龍頭上市丨打新早知道)

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