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銀行理財(cái)規(guī)模再現(xiàn)跨季回落 含權(quán)產(chǎn)品逆勢(shì)增長(zhǎng)風(fēng)景獨(dú)好

2025年10月17日 02:41
作者:謝忠翔 劉筱攸
來源: 證券時(shí)報(bào)
編輯:東方財(cái)富網(wǎng)

  月度規(guī)模連續(xù)實(shí)現(xiàn)凈流入的銀行理財(cái),在三季度末出現(xiàn)回落。

  近日,證券時(shí)報(bào)記者從可信渠道匯總的獨(dú)家數(shù)據(jù)顯示,管理規(guī)模在1萬億元以上的14家理財(cái)公司(含6家國(guó)有行理財(cái)、8家股份行理財(cái))中,有13家9月末余額環(huán)比下降,合計(jì)減少約8700億元。

  9月,固收類產(chǎn)品中的純債型理財(cái)規(guī)模降幅較為明顯,或與近期債市波動(dòng)不無關(guān)系。與此形成對(duì)比的是,由于同期股市表現(xiàn)較好,配置一定比例權(quán)益資產(chǎn)的“固收+”、混合型理財(cái)?shù)犬a(chǎn)品顯著獲益,規(guī)模明顯見漲。

  超七成降幅來自大行陣營(yíng)

  證券時(shí)報(bào)記者匯總的上述數(shù)據(jù)顯示,規(guī)模排名前14的理財(cái)公司(下稱“TOP14”)9月末合計(jì)規(guī)模為24.19萬億元,較8月末下降約8300億元。其中,僅有華夏理財(cái)當(dāng)月錄得375億元的增長(zhǎng),其余公司則合計(jì)下降約8700億元。這也是自二季度末回落約9500億元以來,TOP14在三季度末跨季時(shí)再次出現(xiàn)整體回落。

  從公司類型上看,國(guó)有行理財(cái)公司在降幅中占大頭。其中,6家國(guó)有行理財(cái)公司單月合計(jì)下降約6540億元,占13家下降公司合計(jì)降幅的75%。單月下降規(guī)模超1000億元的公司共有3家,分別為農(nóng)銀理財(cái)、工銀理財(cái)和建信理財(cái),中銀理財(cái)單月降幅也近1000億元。

  分產(chǎn)品類別來看,規(guī)模降幅最大是固定收益型中的純債類產(chǎn)品。上述14家理財(cái)公司環(huán)比8月末減少約6700億元,其中6家國(guó)有行理財(cái)公司合計(jì)下降約4400億元。

  國(guó)信證券分析師孔祥等在研報(bào)中分析,今年9月存款搬家持續(xù),在“股債蹺蹺板”效應(yīng)下,債券市場(chǎng)受到?jīng)_擊。另外,受基金銷售新規(guī)影響,市場(chǎng)擔(dān)心銀行間金融市場(chǎng)和銀行理財(cái)會(huì)大量贖回債券基金,導(dǎo)致債券調(diào)整顯著,純債類理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模存在一定贖回壓力。不過,預(yù)計(jì)基金銷售新規(guī)于2026年下半年執(zhí)行的可能性更大,潛在贖回規(guī)模低于預(yù)期。

  出現(xiàn)規(guī)模下降的另一類產(chǎn)品是現(xiàn)金管理類,TOP14合計(jì)余額為5.67萬億元,較8月末減少約2800億元,較年初則減少約5700億元。潛在原因之一是,今年以來銀行存款利率再度走低,使主要配置現(xiàn)金、存款或存單等資產(chǎn)的現(xiàn)金類產(chǎn)品收益率明顯縮窄。

  值得一提的是,受9月份股市提振,當(dāng)月含權(quán)益資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品錄得規(guī)模增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示,12家有權(quán)益增強(qiáng)型固收產(chǎn)品的理財(cái)公司,9月規(guī)模合計(jì)增長(zhǎng)約1100億元,其中興銀理財(cái)、工銀理財(cái)、招銀理財(cái)增幅明顯?;旌项惍a(chǎn)品方面,9月末TOP14的規(guī)模接近7300億元,較年初增長(zhǎng)約2200億元。

  部分機(jī)構(gòu)搶抓行外代銷

  過去一年來,一批銀行理財(cái)公司持續(xù)發(fā)力行外代銷,逐步降低對(duì)母行渠道的依賴。

  證券時(shí)報(bào)記者匯總的數(shù)據(jù)顯示,截至9月末,上述14家銀行理財(cái)公司行外代銷規(guī)模合計(jì)超6.94萬億元,其中行外代銷規(guī)模占比接近或超過50%的理財(cái)公司達(dá)到了4家。

  比如,交銀理財(cái)、光大理財(cái)?shù)男型獯N規(guī)模占比甚至分別高達(dá)78%、68%,較2024年同期分別提升20個(gè)、23個(gè)百分點(diǎn),展現(xiàn)出優(yōu)秀的渠道拓展能力;而華夏理財(cái)、興銀理財(cái)和浦銀理財(cái)?shù)男型獯N占比也分別高達(dá)58%、49%和45%,均較上年同期有顯著提升。

  相對(duì)而言,部分國(guó)有行理財(cái)公司因母行自身渠道覆蓋面大,對(duì)行外代銷的重視程度弱于其他公司,外部代銷渠道的推進(jìn)稍顯遲緩。比如,工銀理財(cái)、建信理財(cái)和農(nóng)銀理財(cái)?shù)男型獯N占比均低于10%。不過,中銀理財(cái)?shù)男型獯N占比顯著超出這三家,占比提升至27%,已接近部分股份行理財(cái)公司。

  從銀行銷售端來看,多位受訪的股份行基層零售客戶經(jīng)理對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示,相對(duì)于年化利率低于2%的三年期以上定期存款,現(xiàn)金類理財(cái)已是更多客戶的選擇。與此同時(shí),一些含權(quán)理財(cái)或股票型基金已成為商業(yè)銀行做大中間業(yè)務(wù)收入的重要抓手。

  含權(quán)產(chǎn)品放量增長(zhǎng)

  伴隨二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)上行,配置權(quán)益資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行力度加大,理財(cái)公司對(duì)上市公司的調(diào)研頻次也在增多。

  截至10月16日,9月以來已有23家理財(cái)公司參與上市公司調(diào)研,調(diào)研總次數(shù)達(dá)168次。其中,創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的上市公司更受關(guān)注,占比超過一半。

  中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,截至10月16日,今年以來理財(cái)公司含權(quán)類理財(cái)產(chǎn)品(含權(quán)益類、混合類產(chǎn)品)發(fā)行數(shù)量堪稱放量式增長(zhǎng)。其中,存續(xù)權(quán)益產(chǎn)品49只,遠(yuǎn)超去年全年的2只;混合類產(chǎn)品達(dá)1056只,而去年全年僅為169只。同日,仍有10只混合類、1只權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品處于募集和待售狀態(tài)。

  除了直接配置二級(jí)市場(chǎng),9月份還繼續(xù)出現(xiàn)了理財(cái)公司參與港股IPO基石投資的案例。9月25日,奇瑞汽車正式在港交所掛牌上市,為年內(nèi)港股市場(chǎng)規(guī)模最大的車企IPO,中郵理財(cái)獲配基石投資份額2000萬美元。

  華寶證券指出,理財(cái)公司加速布局IPO投資背后,是政策支持與市場(chǎng)環(huán)境的雙重推動(dòng)。在監(jiān)管層面,內(nèi)地新政明確賦予銀行理財(cái)與公募基金同等的IPO優(yōu)先配售待遇,香港也同步優(yōu)化上市制度,包括推出“科企專線”、壓縮大型企業(yè)審批周期等,共同為企業(yè)上市和資金入市營(yíng)造良好環(huán)境。在市場(chǎng)層面,低利率環(huán)境推動(dòng)理財(cái)資金尋求收益增強(qiáng),因此“固收+”策略中權(quán)益資產(chǎn)配置的重要性顯著上升。

  權(quán)益市場(chǎng)的良好表現(xiàn),也帶動(dòng)了打新主題理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行的提速。數(shù)據(jù)顯示,今年銀行理財(cái)市場(chǎng)共有7款名稱中含有“打新”的理財(cái)產(chǎn)品新發(fā),9月以來就有4款新品推出,其中光大理財(cái)發(fā)行2款,華夏理財(cái)和興銀理財(cái)各發(fā)1款。

  國(guó)信證券表示,未來,銀行理財(cái)打造收益來源更多樣、風(fēng)險(xiǎn)更可控的產(chǎn)品線,后續(xù)探索和布局多資產(chǎn)、多策略產(chǎn)品將是必然方向。

(文章來源:證券時(shí)報(bào))

(原標(biāo)題:銀行理財(cái)規(guī)模再現(xiàn)跨季回落含權(quán)產(chǎn)品逆勢(shì)增長(zhǎng)風(fēng)景獨(dú)好)

(責(zé)任編輯:73)

 
 
 
 

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