期現(xiàn)結(jié)合賦能鋁產(chǎn)業(yè)鏈韌性與安全水平提升

　　秋日的鄭州天高云淡，鄭州國(guó)際會(huì)展中心內(nèi)熱潮涌動(dòng)。10月16日，一場(chǎng)關(guān)乎鋁產(chǎn)業(yè)未來(lái)的思想盛宴——“2025期現(xiàn)融合助力鋁產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展論壇”在此舉行。來(lái)自全國(guó)鋁產(chǎn)業(yè)鏈的實(shí)體企業(yè)代表與金融機(jī)構(gòu)精英齊聚一堂，共同探尋在不確定的市場(chǎng)中，如何通過(guò)期現(xiàn)融合提升鋁產(chǎn)業(yè)鏈韌性與安全水平。

　　“受益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革政策，電解鋁行業(yè)進(jìn)入高景氣周期，當(dāng)前利潤(rùn)居有色金屬行業(yè)前列。展望四季度，受美聯(lián)儲(chǔ)降息周期開(kāi)啟及新經(jīng)濟(jì)需求保持韌性推動(dòng)，有色金屬板塊有望維持強(qiáng)勢(shì)?！闭闵唐谪浹芯恐行?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="90,BK0478">有色金屬高級(jí)分析師蔣欣彬在論壇上介紹國(guó)內(nèi)電解鋁行業(yè)現(xiàn)狀時(shí)表示。

　　具體來(lái)看，蔣欣彬介紹，供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能臨近“天花板”，產(chǎn)能利用率高企，未來(lái)供應(yīng)彈性較低。海外方面，電力供應(yīng)限制長(zhǎng)期存在，電解鋁供應(yīng)增量不確定性較大。整體來(lái)看，近期全球電解鋁供應(yīng)僅能維持剛性增長(zhǎng)，鋁市供應(yīng)難有顯著放量。需求端，家電等傳統(tǒng)消費(fèi)基本盤(pán)仍有支撐，新能源汽車(chē)及電網(wǎng)改造需求持續(xù)上升，疊加互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心、機(jī)器人等新興行業(yè)快速增長(zhǎng)，電解鋁遠(yuǎn)景消費(fèi)可期，年度需求增速或維持在2%。中期來(lái)看，電解鋁供需格局偏緊對(duì)價(jià)格形成支撐，鋁價(jià)中樞有望繼續(xù)上移。

　　盡管行業(yè)整體處于景氣周期，但對(duì)數(shù)量眾多的鋁加工企業(yè)來(lái)說(shuō)，當(dāng)前仍面臨訂單不足的壓力。對(duì)此，洛陽(yáng)萬(wàn)基鋁加工有限公司總經(jīng)理苗濤表示，企業(yè)可以通過(guò)結(jié)構(gòu)調(diào)整實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品差異化競(jìng)爭(zhēng)，以質(zhì)量提升構(gòu)建核心優(yōu)勢(shì)。在風(fēng)險(xiǎn)管控維度，除積極開(kāi)拓訂單來(lái)源外，還應(yīng)重點(diǎn)采取多元化舉措。例如，與供應(yīng)端協(xié)商簽訂長(zhǎng)期協(xié)議以平抑價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，以及通過(guò)定價(jià)模式的創(chuàng)新來(lái)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　事實(shí)上，在日益復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境中，風(fēng)險(xiǎn)管理不再是單一行業(yè)的“選修課”，而是所有行業(yè)的“生存術(shù)”。對(duì)鋁產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)說(shuō)，貿(mào)易企業(yè)走在了使用衍生工具的前列。

　　鞏義市康毅物資貿(mào)易有限公司董事長(zhǎng)陳鵬輝回顧了公司自2014年從月均價(jià)長(zhǎng)單模式轉(zhuǎn)向點(diǎn)價(jià)與期貨基差交易后所經(jīng)歷的“交學(xué)費(fèi)”階段，并強(qiáng)調(diào)正是這些磨礪使其深刻認(rèn)識(shí)到，期貨并非單純的投機(jī)工具，而是應(yīng)對(duì)極端事件的有效“盾牌”。這不只是一個(gè)實(shí)戰(zhàn)派企業(yè)家的“進(jìn)化論”，也是一個(gè)行業(yè)從粗放走向精細(xì)的縮影。

　　陳鵬輝表示，現(xiàn)代貿(mào)易商必須從根本上轉(zhuǎn)變思維，從依賴現(xiàn)貨“賭方向”的被動(dòng)模式，升級(jí)為利用期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖和機(jī)會(huì)捕捉的主動(dòng)管理模式。另外，貿(mào)易商使用的分析框架也要與時(shí)俱進(jìn)，密切關(guān)注消費(fèi)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變。

　　陳鵬輝著重分享了公司的核心盈利模式——基差交易。在他看來(lái)，對(duì)實(shí)體貿(mào)易商而言，精準(zhǔn)預(yù)測(cè)絕對(duì)價(jià)格波動(dòng)難度大，利用基差的規(guī)律性變化來(lái)賺取穩(wěn)定、低風(fēng)險(xiǎn)的利潤(rùn)，是更具可持續(xù)性的策略?！斑@種操作不依賴于對(duì)鋁價(jià)漲跌的預(yù)測(cè)，而是基于對(duì)本地供需、庫(kù)存周期和市場(chǎng)情緒的深度理解與數(shù)據(jù)測(cè)算。這是貿(mào)易商在微利時(shí)代彌補(bǔ)現(xiàn)貨升貼水波動(dòng)帶來(lái)的虧損、創(chuàng)造超額利潤(rùn)的‘護(hù)城河’?！彼f(shuō)。

　　當(dāng)前，完備的期貨市場(chǎng)體系已為相關(guān)企業(yè)提供了豐富的“工具箱”。隨著鑄造鋁合金期貨及期權(quán)的上市，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)已經(jīng)形成“氧化鋁—電解鋁—鑄造鋁合金”的完整風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖體系，構(gòu)建了鋁產(chǎn)業(yè)鏈“從礦山到再生”的全覆蓋衍生品產(chǎn)品體系，為整個(gè)鋁產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展保駕護(hù)航。

　　河南作為全國(guó)重要的有色金屬生產(chǎn)大省，電解鋁、氧化鋁、鋁材產(chǎn)量均連續(xù)多年居全國(guó)領(lǐng)先地位。河南省有色金屬行業(yè)協(xié)會(huì)總工程師、鋁加工協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)張傳合在論壇上表示，近年來(lái)，河南先進(jìn)鋁基材料產(chǎn)業(yè)以“科技突圍、綠色重構(gòu)、數(shù)智賦能”為戰(zhàn)略支點(diǎn)，對(duì)河南省工業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)支撐作用顯著。值得一提的是，河南鋁產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，離不開(kāi)期貨市場(chǎng)的支持。面對(duì)全球產(chǎn)業(yè)鏈深度重構(gòu)與“雙碳”目標(biāo)倒逼轉(zhuǎn)型的雙重挑戰(zhàn)，期貨市場(chǎng)正在從價(jià)格發(fā)現(xiàn)工具升級(jí)為產(chǎn)業(yè)資源配置樞紐。

　　數(shù)據(jù)顯示，近3年河南省內(nèi)企業(yè)參與期貨交易規(guī)模年增長(zhǎng)率達(dá)23%。作為全國(guó)鋁基材料等重要基地，河南有色企業(yè)去年通過(guò)期貨工具規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)超120億元。張傳合表示，這份“成績(jī)單”印證了期現(xiàn)融合、產(chǎn)融協(xié)同的深層價(jià)值。

　　與此同時(shí)，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，對(duì)大部分產(chǎn)業(yè)企業(yè)而言，獨(dú)立地根據(jù)現(xiàn)有的數(shù)據(jù)制定體系化的風(fēng)險(xiǎn)管理方案仍存在一定難度。蔣欣彬建議，實(shí)體企業(yè)可以構(gòu)建三級(jí)進(jìn)階式風(fēng)控體系：第一，持續(xù)深化傳統(tǒng)期現(xiàn)結(jié)合模式，聚焦加工利潤(rùn)等核心指標(biāo)監(jiān)控；第二，重點(diǎn)發(fā)展期權(quán)工具應(yīng)用領(lǐng)域，引導(dǎo)大型機(jī)構(gòu)拓展場(chǎng)外期權(quán)創(chuàng)新應(yīng)用；第三，貿(mào)易商等市場(chǎng)群體可以嘗試與期貨公司加強(qiáng)合作，利用期貨公司的專業(yè)數(shù)據(jù)收集和分析平臺(tái)等，降低獨(dú)立研究成本，實(shí)現(xiàn)信息共享與運(yùn)營(yíng)效率的協(xié)同提升，實(shí)現(xiàn)合作共贏。

　　論壇在熱烈的氛圍中落下帷幕，但鋁產(chǎn)業(yè)與期貨市場(chǎng)深度融合的新篇章，才剛剛翻開(kāi)。走出會(huì)場(chǎng)的每一位從業(yè)者，心中都增添了一份底氣。在這個(gè)充滿不確定性的時(shí)代，期現(xiàn)融合正成為鋁產(chǎn)業(yè)穿越周期、行穩(wěn)致遠(yuǎn)的強(qiáng)大引擎。

（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng)）

(原標(biāo)題：期現(xiàn)結(jié)合賦能鋁產(chǎn)業(yè)鏈韌性與安全水平提升)

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