債基占比超87%！從路博邁看外資公募本土化策略：固收壓艙，量化出擊

　　近年來(lái)，一批外資公募逐漸融入中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)。在新設(shè)立的外商獨(dú)資公募中，路博邁基金以逾百億元的管理規(guī)模居于前列。

　　分析其規(guī)模構(gòu)成，債券類基金占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)，成為其站穩(wěn)腳跟的“壓艙石”。與此同時(shí)，與其他外資公募類似，路博邁在部分主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品上同樣面臨規(guī)模增長(zhǎng)緩慢的挑戰(zhàn)。

　　這一結(jié)構(gòu)性特征，折射出外資機(jī)構(gòu)在中國(guó)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)深度本土化過(guò)程中的共同課題：如何將全球經(jīng)驗(yàn)與中國(guó)市場(chǎng)實(shí)際有機(jī)融合，走出一條兼具國(guó)際視野與本土洞察的可持續(xù)發(fā)展路徑。

　　解構(gòu)路博邁的百億規(guī)模

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月底，路博邁基金管理規(guī)模已達(dá)129億元人民幣，旗下共運(yùn)營(yíng)12只公募基金。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，其業(yè)務(wù)重心清晰：8只債券型基金構(gòu)成絕對(duì)主力，規(guī)模合計(jì)112.56億元，占總規(guī)模比重高達(dá)87.25%；其余為3只股票型基金和1只混合型基金。其中，路博邁CFETS 0-5年期氣候變化債券指數(shù)基金作為公司規(guī)模最大的產(chǎn)品，單只規(guī)模超過(guò)50億元。

　　數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去一年間，公司持續(xù)深化這一戰(zhàn)略，新成立的6只基金進(jìn)一步強(qiáng)化了“固收為基、量化并舉”的路徑。新產(chǎn)品包括4只債券型基金與2只指數(shù)增強(qiáng)型基金。債券產(chǎn)品線主要擴(kuò)充了路博邁悅航30天持有基金、路博邁旭航基金、路博邁興航60天滾動(dòng)持有等中長(zhǎng)期純債系列，權(quán)益端則聚焦于中證A500指數(shù)和上證科創(chuàng)板指數(shù)的增強(qiáng)策略。

　　路博邁基金董事長(zhǎng)劉頌此前曾明確表示，公司計(jì)劃在信用挖掘能力、量化投資能力方面進(jìn)一步加大在中國(guó)市場(chǎng)的布局力度，不斷推出創(chuàng)新型產(chǎn)品，將全球優(yōu)勢(shì)和本土稟賦有機(jī)結(jié)合，為投資者創(chuàng)造更多的價(jià)值。

　　這一戰(zhàn)略也直接體現(xiàn)在儲(chǔ)備產(chǎn)品上，目前正在審批中的路博邁添益?zhèn)突鸷吐凡┻~中證A股指數(shù)增強(qiáng)基金，正是其“固收+指增”雙輪驅(qū)動(dòng)模式的具體延續(xù)。

　　主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品規(guī)模偏小

　　在外資公募加速布局中國(guó)市場(chǎng)的浪潮中，一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象正在浮現(xiàn)：即使投資業(yè)績(jī)并不差，部分外資系主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品仍難以擺脫“迷你基金”的尷尬處境。

　　在路博邁基金的產(chǎn)品線中，就有路博邁中國(guó)醫(yī)療健康和路博邁資源精選兩只“迷你基金”。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，路博邁中國(guó)醫(yī)療健康基金成立于2023年12月，作為發(fā)起式基金，發(fā)行規(guī)模不足4000萬(wàn)元。截至2025年6月底，該基金規(guī)模小幅回落至約0.29億元。從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，其A類份額自成立日至2025年10月15日，凈值增長(zhǎng)率為8.41%，略高于同期7.9%的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

　　另一只路博邁資源精選基金成立于2024年9月，同樣為發(fā)起式基金，發(fā)行規(guī)模約2000萬(wàn)元。盡管規(guī)模有限，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻較為突出：A類份額自成立日至2025年10月15日，凈值增長(zhǎng)達(dá)55.26%，顯著跑贏同期50.83%的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，在同類基金中排名前三分之一。不過(guò)，截至2025年6月底，該基金規(guī)模也小幅降至1600多萬(wàn)元。

　　由于兩只基金均為發(fā)起式產(chǎn)品，且成立時(shí)間尚不足兩年，距離“三年內(nèi)規(guī)模達(dá)兩億元”的監(jiān)管要求仍有較充裕的緩沖期。

　　此外，路博邁中國(guó)機(jī)遇作為公司旗下唯一的偏股混合型基金，由知名基金經(jīng)理魏曉雪管理，也展現(xiàn)出一定的超額收益能力。自成立日至2025年10月15日，其A類份額凈值增長(zhǎng)23.55%，高于同期18.72%的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)。盡管如此，截至2025年6月底，該基金總規(guī)模仍僅約2億元。

　　事實(shí)上，路博邁在主動(dòng)權(quán)益領(lǐng)域規(guī)模偏小的情況，在早期設(shè)立的外商獨(dú)資基金公司中具有一定普遍性。

　　滬上一位公募投研人士指出，這并非單一因素所致，而是品牌、渠道、競(jìng)爭(zhēng)與策略等多重挑戰(zhàn)共同作用的結(jié)果。在他看來(lái)，國(guó)內(nèi)主動(dòng)權(quán)益基金市場(chǎng)已是一片“紅?！?，本土公募與明星基金經(jīng)理占據(jù)主導(dǎo)，而外資機(jī)構(gòu)作為“新進(jìn)入者”，在缺乏長(zhǎng)期業(yè)績(jī)背書的情況下，短期內(nèi)難以建立起足夠的市場(chǎng)信任。

　　另一方面，發(fā)行時(shí)機(jī)也對(duì)外資公募的規(guī)模起步構(gòu)成影響。多數(shù)新設(shè)外商獨(dú)資公募在發(fā)行主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品時(shí)，并未趕上市場(chǎng)情緒高漲的窗口期，進(jìn)一步增加了募資難度。

　　深圳另一位公募投研人士補(bǔ)充指出，A股市場(chǎng)具有獨(dú)特的環(huán)境特征，外資機(jī)構(gòu)在海外市場(chǎng)成熟的策略框架，直接移植至A股可能面臨水土不服。其投研團(tuán)隊(duì)需要時(shí)間深入理解本土市場(chǎng)邏輯，這一適應(yīng)過(guò)程無(wú)法一蹴而就，也間接影響了產(chǎn)品初期的市場(chǎng)接受度與規(guī)模增長(zhǎng)。

　　外資公募本土化的挑戰(zhàn)

　　許多新設(shè)的外資公募在成立初期，采取了先固收、后權(quán)益的務(wù)實(shí)策略。面向機(jī)構(gòu)投資者的債券基金，更容易憑借其全球風(fēng)控信譽(yù)和定價(jià)能力快速做大規(guī)模，為公司的運(yùn)營(yíng)打下基礎(chǔ)。相比之下，主要面向零售客戶的主動(dòng)權(quán)益基金，外資公募突破渠道和品牌障礙需要更長(zhǎng)的時(shí)間。

　　“本土化”無(wú)疑是所有外資公募面臨的核心課題。它不僅僅是對(duì)政策法規(guī)的適應(yīng)，更是對(duì)本地投資文化、市場(chǎng)情緒和客戶偏好的深度理解。意識(shí)到在傳統(tǒng)的主動(dòng)選股領(lǐng)域與根基深厚的內(nèi)資巨頭正面競(jìng)爭(zhēng)并非最優(yōu)策略，許多外資公募轉(zhuǎn)而揚(yáng)長(zhǎng)避短，發(fā)揮其全球視野與跨境專長(zhǎng)，開辟差異化賽道。

　　在前述深圳公募投研人士看來(lái)，這種“固收打基礎(chǔ)，特色創(chuàng)品牌”的策略，勾勒出外資公募在中國(guó)市場(chǎng)謀求長(zhǎng)期發(fā)展的清晰路徑。它們并非簡(jiǎn)單地復(fù)制海外經(jīng)驗(yàn)，而是通過(guò)持續(xù)的產(chǎn)品創(chuàng)新和能力建設(shè)，逐步將全球智慧融入本土實(shí)踐。這條路徑考驗(yàn)的不僅是其國(guó)際策略的成熟度，更是其在中國(guó)市場(chǎng)深耕的決心、耐心與適應(yīng)能力。

（文章來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞）

(原標(biāo)題：債基占比超87%！從路博邁看外資公募本土化策略：固收壓艙，量化出擊)

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