捷成股份創(chuàng)始人徐子泉“還債記”：頻繁賣(mài)股，仍有過(guò)半持股被質(zhì)押

　　捷成股份實(shí)際控制人徐子泉再次上演“賣(mài)股還債”大戲。

　　10月14日，捷成股份發(fā)布公告稱(chēng)，其股東徐子泉和蘇醒已將所持部分股份轉(zhuǎn)讓給和盛財(cái)富。此次交易后，和盛財(cái)富持有捷成股份5%股份。

　　新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，徐子泉自2014年開(kāi)始質(zhì)押上市公司股份，質(zhì)押數(shù)量如“滾雪球”般逐年增長(zhǎng)，到2018年年底，已經(jīng)超過(guò)6億股。

　　在“高質(zhì)押、高負(fù)債”的陰影籠罩下，近年來(lái)，徐子泉已經(jīng)多次“賣(mài)股還債”。截至2025年10月14日，徐子泉持有捷成股份14.26%的股份，其中，逾六成仍處于質(zhì)押狀態(tài)。

　　徐子泉又“賣(mài)股還債”，套現(xiàn)超6億元

　　捷成股份近日收到公司控股股東徐子泉的通知，徐子泉和蘇醒通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式合計(jì)將持有公司的13320萬(wàn)股無(wú)限售流通股份（占公司總股本的5%）轉(zhuǎn)讓給和盛財(cái)富（北京）基金管理有限公司（代表“和盛財(cái)富甄選七號(hào)私募證券投資基金”）（簡(jiǎn)稱(chēng)“和盛財(cái)富”）事宜已在中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司辦理完成過(guò)戶(hù)登記手續(xù)，并取得了《證券過(guò)戶(hù)登記確認(rèn)書(shū)》。

　　本次協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份全部為無(wú)限售流通股，過(guò)戶(hù)完成后，和盛財(cái)富持有捷成股份5%股份，成為公司持股5%以上的股東。

　　本次協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份過(guò)戶(hù)登記前后，各方持股情況。公告截圖

　　貝殼財(cái)經(jīng)記者梳理注意到，此次股份轉(zhuǎn)讓源于“為解決控股股東債務(wù)糾紛，化解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以維護(hù)上市公司及全體股東利益”。股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓價(jià)格為5.1元/股，股份轉(zhuǎn)讓總價(jià)款為人民幣67932萬(wàn)元。通過(guò)本次交易，徐子泉獲得的股份轉(zhuǎn)讓款約6.46億元。

　　大手筆轉(zhuǎn)讓股份，暴露了徐子泉的債務(wù)壓力。貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，2020年12月25日，徐子泉收到廣東省廣州市中級(jí)人民法院傳票，案由合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)份額轉(zhuǎn)讓糾紛，這也使得徐子泉直接持有的捷成股份部分股份被司法凍結(jié)。

　　2024年12月，捷成股份發(fā)布公告稱(chēng)，案涉雙方已簽署和解協(xié)議，經(jīng)法院裁定徐子泉持有的1.3億股捷成股份的股份已解除凍結(jié)，剩余凍結(jié)股份將在其協(xié)議轉(zhuǎn)讓過(guò)戶(hù)完成以解決債務(wù)糾紛后申請(qǐng)全部解除。

　　2025年10月13日，徐子泉對(duì)其所持有捷成股份的部分股份辦理了解除質(zhì)押，具體數(shù)量為8000萬(wàn)股。

　　徐子泉所持股份解除質(zhì)押的情況。公告截圖

　　徐子泉“賣(mài)股還債”已非新鮮事。早在2019年5月，徐子泉將其持有的捷成股份16400萬(wàn)股股份（占公司總股本的6.37%）以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式轉(zhuǎn)讓予珠海節(jié)睿文化傳媒有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“珠海節(jié)?！保?。本次股份轉(zhuǎn)讓的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為4.6元/股，股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款為75440萬(wàn)元。

　　次年9月，徐子泉與張友明、華泰證券股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“華泰證券”）、華泰證券（上海）資產(chǎn)管理有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“華泰資管”）簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式以股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款，償還其在華泰證券和華泰資管的全部質(zhì)押債務(wù)。本次股份轉(zhuǎn)讓的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為5元/股，股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款為42500萬(wàn)元。

　　持股比例從77%降至14%，質(zhì)押一度遭問(wèn)詢(xún)

　　作為捷成股份的創(chuàng)始人，在公司上市之前，徐子泉持有77.49%的股份。2011年2月22日，捷成股份在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市。截至2011年底，徐子泉直接持有捷成股份58.12%的股份，質(zhì)押或凍結(jié)的股份數(shù)量為0。

　　公司上市三年，徐子泉開(kāi)始質(zhì)押所持股份，起初是12040萬(wàn)股，此后數(shù)量逐年增長(zhǎng)。到2018年年底，徐子泉質(zhì)押股份數(shù)量為638075855股，其在捷成股份的持股比例逐年下降。

　　2020年9月，深交所向捷成股份下發(fā)問(wèn)詢(xún)函，要求上市公司結(jié)合控股股東降低質(zhì)押率的具體安排、目前的股份質(zhì)押情況及股價(jià)走勢(shì)，說(shuō)明是否能按約定及時(shí)降低質(zhì)押率。

　　彼時(shí)，捷成股份表示：“目前公司控股股東質(zhì)押比例較高，主要是因?yàn)?018年以來(lái)股價(jià)波動(dòng)，連續(xù)追加補(bǔ)充質(zhì)押導(dǎo)致。目前公司經(jīng)營(yíng)正常，股價(jià)已由2019年最低3.08元/股升至最高6.88元/股。”

　　2018年底至2019年3月，徐子泉存在非經(jīng)營(yíng)性占用上市公司資金的行為，累計(jì)占用金額7400萬(wàn)元，其中2600萬(wàn)元于2019年底歸還。2021年12月28日，捷成股份召開(kāi)董事會(huì)審議通過(guò)了《關(guān)于關(guān)聯(lián)方資金占用解決方案暨公司簽署〈抵賬協(xié)議〉的議案》，以徐子泉向公司及下屬子公司提供的借款抵銷(xiāo)徐子泉占用的上市公司資金。目前，公司及下屬子公司已與徐子泉簽署《抵賬協(xié)議》，資金占用本息已全部?jī)斶€。

　　2022年，捷成股份、徐子泉和相關(guān)責(zé)任人因此事被深交所給予通報(bào)批評(píng)的處分。

　　截至2025年10月14日，徐子泉持有捷成股份14.26%的股份，所持股份的65.10%處于質(zhì)押狀態(tài)。

　　截至2025年10月14日，徐子泉及其一致行動(dòng)人所持質(zhì)押股份情況。公告截圖

　　捷成股份表示，截至2025年10月14日，徐子泉資信狀況良好，具備資金償還能力。其質(zhì)押的股份目前不存在強(qiáng)制平倉(cāng)或進(jìn)行違約處置的情形，質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)在可控范圍之內(nèi)，不會(huì)導(dǎo)致公司實(shí)際控制權(quán)發(fā)生變更，對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及公司治理等不產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。

　　從凈利潤(rùn)超10億元到虧損，業(yè)績(jī)高光時(shí)刻不再

　　上市之前，捷成股份的主要產(chǎn)品為音視頻整體解決方案。目前，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為新媒體版權(quán)運(yùn)營(yíng)及發(fā)行，以“內(nèi)容版權(quán)運(yùn)營(yíng)”為戰(zhàn)略核心。

　　捷成股份也有過(guò)短暫的高光時(shí)刻，2018年?duì)I業(yè)收入超過(guò)50億元，2017年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)超過(guò)10億元。不過(guò)，2019年和2020年便陷入虧損。

　　據(jù)捷成股份介紹，自2018年下半年起，由于影視內(nèi)容制作行業(yè)的客觀因素和公司戰(zhàn)略調(diào)整，公司傳統(tǒng)影視內(nèi)容制作板塊收入出現(xiàn)大幅下滑。

　　于捷成股份而言，這只是苦日子的開(kāi)始。2019年，傳統(tǒng)內(nèi)容制作板塊受傳媒影視行業(yè)相關(guān)政策影響較大，行業(yè)發(fā)展繼續(xù)放緩，同時(shí)由于公司流動(dòng)性緊張，對(duì)部分影視項(xiàng)目的投入進(jìn)行了計(jì)劃調(diào)整和投資收縮，對(duì)內(nèi)容板塊各業(yè)務(wù)線(xiàn)重新梳理和優(yōu)化，一系列動(dòng)作影響了當(dāng)期經(jīng)營(yíng)收入。

　　2020年，受疫情影響，全國(guó)院線(xiàn)停擺導(dǎo)致公司院線(xiàn)影片發(fā)行業(yè)務(wù)受阻，進(jìn)而直接影響公司營(yíng)業(yè)收入及后續(xù)現(xiàn)金流回款。

　　此后一年捷成股份扭虧為盈。2021年，捷成股份進(jìn)一步聚焦“新媒體版權(quán)運(yùn)營(yíng)”，集公司資源構(gòu)建以“版權(quán)”為出發(fā)點(diǎn)、“重發(fā)行”的產(chǎn)業(yè)鏈，以“新媒體版權(quán)運(yùn)營(yíng)及發(fā)行業(yè)務(wù)”為戰(zhàn)略核心，形成主業(yè)突出的業(yè)務(wù)盈利生態(tài)，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入大幅提升。同時(shí)，公司繼續(xù)加大資產(chǎn)整合力度，并通過(guò)資產(chǎn)處置等措施，進(jìn)一步改善公司資產(chǎn)質(zhì)量。

　　2024年，捷成股份增收不增利。這一年，公司影視版權(quán)與短劇、微短劇等創(chuàng)新業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，圍繞AI+版權(quán)與合作伙伴創(chuàng)新業(yè)務(wù)場(chǎng)景帶來(lái)全新合作與營(yíng)收空間。

　　今年上半年，捷成股份的營(yíng)收凈利同比雙降。捷成股份提示，公司面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)包括但不限于政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、核心人員穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)等。

（文章來(lái)源：新京報(bào)）

(原標(biāo)題：捷成股份創(chuàng)始人徐子泉“還債記”：頻繁賣(mài)股，仍有過(guò)半持股被質(zhì)押)

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