每日機(jī)構(gòu)分析：10月16日

　　·日興證券：日本政局不穩(wěn)，加息預(yù)期難改

　　·惠譽(yù)：泰國(guó)銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量疲弱但韌性增強(qiáng)

　　·巴克萊銀行：鮑威爾釋放信號(hào)，美聯(lián)儲(chǔ)縮表或于2024年12月結(jié)束

　　·畢馬威：澳儲(chǔ)行應(yīng)降息以支撐疲軟勞動(dòng)力市場(chǎng)

　　【機(jī)構(gòu)分析】

　　·SMBC日興證券的經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，盡管日本央行政策委員會(huì)委員田村直樹發(fā)表了偏緊縮的言論，但這不太可能改變市場(chǎng)普遍存在的“立即加息非常困難”的看法。日本國(guó)內(nèi)政治格局的不確定性是當(dāng)前貨幣政策面臨的關(guān)鍵挑戰(zhàn)。市場(chǎng)尤為關(guān)注政府與日本央行之間的政策溝通是否順暢，這種擔(dān)憂日益突出。

　　·惠譽(yù)國(guó)際評(píng)級(jí)分析師預(yù)測(cè)，到2026年，泰國(guó)銀行業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量可能仍將處于疲弱但穩(wěn)定的狀態(tài)。泰國(guó)銀行正在積極削減風(fēng)險(xiǎn)較高的敞口，并擁有充足的能力核銷減值貸款，這增強(qiáng)了其應(yīng)對(duì)不良資產(chǎn)壓力的韌性。盡管整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲弱，但持續(xù)的低失業(yè)率和不斷下降的利率環(huán)境將有助于減輕借款人的還款壓力，支持貸款償還。泰國(guó)銀行的撥備前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)預(yù)計(jì)將保持強(qiáng)勁，足以在必要時(shí)計(jì)提額外的貸款減值撥備，從而緩沖潛在的資產(chǎn)質(zhì)量惡化。

　　·牛津經(jīng)濟(jì)研究院表示，澳儲(chǔ)行正日益陷入進(jìn)退兩難的境地。價(jià)格穩(wěn)定與充分就業(yè)，目前正朝相反方向拉扯。通脹可能高于預(yù)期，而勞動(dòng)力市場(chǎng)比預(yù)期疲弱，這兩種情況要求不同的政策應(yīng)對(duì)，使決策復(fù)雜化。

　　·畢馬威（Brendan Rynne）分析指出，澳儲(chǔ)行應(yīng)在即將召開的會(huì)議上考慮降息，將現(xiàn)金利率下調(diào)至更具刺激性的水平，以支持企業(yè)投資和家庭支出，共同支撐疲軟的勞動(dòng)力市場(chǎng)。

　　·匯豐分析指出，AI似乎已經(jīng)對(duì)招聘活動(dòng)施加下行壓力。在經(jīng)濟(jì)放緩背景下，澳大利亞企業(yè)可能更快加速成本削減，AI對(duì)更廣泛勞動(dòng)力市場(chǎng)的影響正在擴(kuò)大，企業(yè)能以更少人手運(yùn)營(yíng)，無論是通過裁員還是減少招聘，面臨風(fēng)險(xiǎn)的崗位數(shù)量正在增加。

　　·巴克萊銀行指出，鮑威爾的言論表明，F(xiàn)OMC比近期官員暗示的更接近于結(jié)束縮減。已將預(yù)測(cè)的美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束縮表時(shí)間從2026年第一季度大幅提前至2024年12月，并預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在當(dāng)月議息會(huì)議上宣布停止量化緊縮。

　　·道明證券預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在10月29日的政策會(huì)議上宣布結(jié)束縮表，顯著早于此前預(yù)期。資產(chǎn)負(fù)債表可能在2026年就重啟擴(kuò)張，因年末流動(dòng)性壓力可能迫使美聯(lián)儲(chǔ)提前恢復(fù)購(gòu)買國(guó)庫(kù)券。

　　·高盛預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束縮表時(shí)間為2026年，但在最新研報(bào)中已將原預(yù)測(cè)的2026年3月提前至2026年2月，并預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在2026年1月會(huì)議上正式宣布該計(jì)劃。

　　·Evercore ISI分析師表示，美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書強(qiáng)化了經(jīng)濟(jì)前景自9月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議以來幾乎沒有變化的觀點(diǎn)。報(bào)告顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、勞動(dòng)力需求低迷，這鞏固了美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息的預(yù)期，導(dǎo)致美元走弱。褐皮書中關(guān)于關(guān)稅傳導(dǎo)的信號(hào)“好壞參半”，部分企業(yè)報(bào)告銷售價(jià)格持平，而另一些企業(yè)則面臨進(jìn)口成本上升的壓力。盡管投入成本在上漲，但整體價(jià)格壓力并未全面?zhèn)鲗?dǎo)至終端銷售。

　　·政策預(yù)期：

　　·花旗集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，韓國(guó)提議的3500億美元對(duì)美投資基金協(xié)議有望在近期敲定，時(shí)間點(diǎn)可能在美韓兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人本月晚些時(shí)候預(yù)計(jì)舉行的峰會(huì)之前。此前，該協(xié)議自7月口頭達(dá)成后便陷入僵局，美方態(tài)度強(qiáng)硬，要求韓國(guó)“照單全收”類似日本的嚴(yán)苛條款，而韓方則因擔(dān)憂巨額美元需求將引發(fā)韓元匯率危機(jī)而遲遲未能推進(jìn)。市場(chǎng)對(duì)協(xié)議前景的預(yù)期出現(xiàn)顯著轉(zhuǎn)變。

　　·花旗分析師指出，新加坡私人住宅市場(chǎng)在經(jīng)歷9月的急劇下滑后，有望在10月迎來顯著反彈。數(shù)據(jù)顯示，9月份開發(fā)商的私宅銷量?jī)H為255套，較8月的2100余套環(huán)比暴跌88%。銷量驟降主要?dú)w因于當(dāng)月新盤供應(yīng)嚴(yán)重不足，市場(chǎng)缺乏新鮮血液。

　　·高盛認(rèn)為，美國(guó)、德國(guó)和日本收益率的長(zhǎng)期上行趨勢(shì)。盡管過程可能波動(dòng)，但分析師預(yù)期主要國(guó)家央行最終能穩(wěn)定實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)，這將削弱市場(chǎng)對(duì)“長(zhǎng)期低利率”的依賴。隨著經(jīng)濟(jì)周期演進(jìn)，各國(guó)央行將維持相對(duì)中性的利率環(huán)境，推動(dòng)長(zhǎng)期收益率向更高均衡水平靠攏。在結(jié)構(gòu)性改革和持續(xù)通脹壓力下，日本央行將繼續(xù)推進(jìn)貨幣政策正?；M(jìn)程，逐步擺脫超寬松狀態(tài)，從而推動(dòng)其長(zhǎng)期收益率穩(wěn)步上升。

（文章來源：新華財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：每日機(jī)構(gòu)分析：10月16日)

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