證券研究業(yè)務(wù)，新動(dòng)向！

　　【導(dǎo)讀】中證協(xié)最新披露2024年券商研究業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況

　　中國(guó)基金報(bào)記者孫越

　　近日，記者從業(yè)內(nèi)獲悉，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱中證協(xié)）發(fā)布了2024年證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況，該報(bào)告每年發(fā)布一次。

　　報(bào)告顯示，截至2024年底，102家證券公司研究部門分析師人數(shù)共5628人。去年，分析師隊(duì)伍整體的流動(dòng)性仍然較大，各公司離職的分析師共988人次，較2023年上升29.66%。

　　總體來(lái)看，2024年證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步激烈，分析師人員、公募傭金分倉(cāng)收入的企業(yè)集中度都進(jìn)一步提升。隨著分倉(cāng)傭金體量整體減少，基金公司將集中傭金資源以獲取更優(yōu)質(zhì)的證券研究服務(wù)，推動(dòng)行業(yè)加速走向集中。

102家券商有5628名分析師

　　據(jù)中證協(xié)統(tǒng)計(jì)，截至2024年底，有102家券商設(shè)立了獨(dú)立的研究部門或研究子公司，行業(yè)分析師人數(shù)共5628人，增加20.69%。42家公司聘任了首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。

　　所有證券分析師中，在所在公司執(zhí)業(yè)3年以上的有2223人，占比為39.50%；在所在公司執(zhí)業(yè)1～3年的有2148人，占比為38.17%；在所在公司執(zhí)業(yè)1年以下的有1257人，占比為22.33%。分析師隊(duì)伍整體的流動(dòng)性仍然較大。

　　2024年，各公司離職的分析師共988人次，較2023年上升29.66%；各公司研究部門新招聘人員1786人次，較2023年減少29.01%。

　　在證券行業(yè)加快推進(jìn)供給側(cè)改革及降薪裁員的大趨勢(shì)下，中小型證券公司分析師加速向大型證券公司流動(dòng)。與此同時(shí)，各大證券公司研究部門也都在不同程度上收縮人員規(guī)模，導(dǎo)致分析師隊(duì)伍離職率高、新招聘人員規(guī)模快速下降。

A股、港股、美股研究一體化布局加速推進(jìn)

　　2024年，有83家券商發(fā)布了境內(nèi)上市公司研報(bào)，共計(jì)96156份，較2023年減少5%，報(bào)告較為全面地覆蓋了各行業(yè)和上市公司。其中，2家券商發(fā)布的報(bào)告超過(guò)5000份，5家券商發(fā)布的報(bào)告為3000份至4000份。

　　在行業(yè)發(fā)布研究報(bào)告整體數(shù)量下降的情況下，2024年發(fā)布香港和其他境外上市公司研究報(bào)告的證券公司數(shù)量和研報(bào)數(shù)量都呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，大型證券公司都在加速推進(jìn)內(nèi)部A股、港股、美股研究的一體化。

　　數(shù)據(jù)顯示，60家券商發(fā)布了香港和其他境外上市公司研報(bào)，共計(jì)14732份，較2023年增長(zhǎng)5.37%。此外，93家券商發(fā)布宏觀和策略研究報(bào)告總計(jì)29441份，其中，發(fā)布1000份以上研究報(bào)告的券商有4家。

　　中證協(xié)表示，隨著資本市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制的不斷深化和中國(guó)資產(chǎn)在全球配置中的重要性提升，研究必須具備國(guó)際視野，進(jìn)行全球化的比較分析和資產(chǎn)定價(jià)。加強(qiáng)構(gòu)建A股、港股、美股研究一體化的框架，推動(dòng)中國(guó)資產(chǎn)的全球定價(jià)能力提升，為境外投資者投資境內(nèi)市場(chǎng)提供更多高質(zhì)量的研究參考，為證券公司加大境外業(yè)務(wù)布局提供更有效的專業(yè)支持，成為連接中國(guó)與全球資本市場(chǎng)的重要橋梁。

公募平均傭金率由7.37‱降至5.19‱

　　在公募基金費(fèi)率改革深入推進(jìn)的背景下，證券研究業(yè)務(wù)過(guò)往的“研究換傭金”模式面臨較大挑戰(zhàn)，對(duì)研究專業(yè)性、研究展業(yè)的合規(guī)性提出更高要求。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2024年底，機(jī)構(gòu)客戶傭金收入為198.65億元，相較于2023年底的248.68億元，下降22.48%。其中，公募基金公司客戶傭金收入下降50.03億元，降幅為20.12%。

　　造成收入下滑的主要原因是公募降費(fèi)改革推進(jìn)，傭金率降幅明顯，公募平均傭金率由2023年的7.37‱降至2024年的5.19‱。

　　此外，2024年基金的股票交易量較2023年下降近10%，也進(jìn)一步導(dǎo)致公募基金傭金收入減少。

　　中證協(xié)表示，根據(jù)公募新規(guī)要求，行業(yè)公司可通過(guò)積極推進(jìn)研究業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型等方式，探索從單一依賴傭金向咨詢服務(wù)費(fèi)、數(shù)據(jù)產(chǎn)品費(fèi)等多元化收入來(lái)源轉(zhuǎn)型。通過(guò)對(duì)自身研究特色、人才儲(chǔ)備、地域優(yōu)勢(shì)、業(yè)務(wù)重點(diǎn)等方面進(jìn)行全面審視，找準(zhǔn)研究業(yè)務(wù)的差異化發(fā)展方向，加快形成差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，避免圍繞交易傭金的“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)。

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）

(原標(biāo)題：證券研究業(yè)務(wù)，新動(dòng)向！)

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