黃金牛市邏輯再?gòu)?qiáng)化! 政府停擺削弱增長(zhǎng)敘事 美國(guó)經(jīng)濟(jì)每周可能蒸發(fā)150億美元

　　美國(guó)財(cái)政部的一位高級(jí)官員當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三晚間表示，已持續(xù)兩周的聯(lián)邦政府停擺每周基準(zhǔn)下可能令美國(guó)經(jīng)濟(jì)損失高達(dá)150億美元的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出，此舉更正了此前不久美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)斯科特·貝森特(Scott Bessent)早些時(shí)候給出的錯(cuò)誤說法——他此前稱損失高達(dá)每天150億美元。

　　然而，貝森特在周三稍早的兩場(chǎng)公開露面中都使用了這一不正確的錯(cuò)誤估算，同時(shí)敦促民主黨人“積極當(dāng)英雄”，與共和黨人站在一起結(jié)束停擺。

　　對(duì)于鐘情于黃金的投資者們來說，美國(guó)政府停擺帶來的巨大潛在損失，對(duì)于今年以來狂飆超60%跑贏MSCI全球股市基準(zhǔn)指數(shù)且屢創(chuàng)歷史新高的黃金價(jià)格來說無疑是重大積極催化。

　　“每周損失150億美元”這一字眼帶來的停擺沖擊加劇了對(duì)美國(guó)增長(zhǎng)放緩與政策不確定性的擔(dān)憂，市場(chǎng)隨之強(qiáng)化降息押注、偏好避險(xiǎn)資產(chǎn)，這幾個(gè)傳導(dǎo)鏈條都傾向于支撐金價(jià)創(chuàng)新高的邏輯。

　　媒體援引的上述這位發(fā)布最新美國(guó)經(jīng)濟(jì)損失數(shù)據(jù)的財(cái)政部官員表示，這項(xiàng)最新的成本估算基于白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)的最新測(cè)算報(bào)告。

　　聯(lián)邦政府停擺開始切入“美國(guó)經(jīng)濟(jì)的肌肉”

　　貝森特在新聞發(fā)布會(huì)上表示，政府停擺已開始“切入”美國(guó)經(jīng)濟(jì)的“最強(qiáng)壯肌肉部分”。貝森特強(qiáng)調(diào)，流入美國(guó)經(jīng)濟(jì)的投資浪潮(包括對(duì)人工智能的巨額投資)是可持續(xù)的，而且才剛剛開始，但聯(lián)邦政府的停擺正日益成為這些巨額投資的阻礙。

　　“確實(shí)存在著被壓抑的需求，但特朗普總統(tǒng)(Donald Trump)通過其政策路徑釋放了這一繁榮，”貝森特在華盛頓舉行的國(guó)際貨幣基金組織與世界銀行年會(huì)期間接受采訪時(shí)表示。

　　“這里唯一拖慢我們腳步的是這次聯(lián)邦政府停擺?！必惿卦诓稍L中表示。

　　他表示，共和黨推出的新稅法中的激勵(lì)措施以及特朗普總統(tǒng)主導(dǎo)的關(guān)稅政策將使這股史無前例的AI投資熱潮得以長(zhǎng)期延續(xù)，并推動(dòng)持續(xù)性的增長(zhǎng)。

　　“我認(rèn)為我們可能正處在一個(gè)類似19世紀(jì)后期鐵路建設(shè)興起、以及1990年代互聯(lián)網(wǎng)與辦公技術(shù)繁榮增長(zhǎng)那樣的時(shí)期，”貝森特表示。

　　貝森特還表示，截至9月30日結(jié)束的2025財(cái)年，美國(guó)聯(lián)邦政府赤字小于拜登政府時(shí)期的前一財(cái)年的1.833萬億美元。他未給出具體的數(shù)值，但強(qiáng)調(diào)未來幾年美國(guó)財(cái)政部預(yù)算赤字占GDP之比可能降至僅僅3%的中性區(qū)間。此外，美國(guó)財(cái)政部尚未公布年度赤字?jǐn)?shù)據(jù)。

　　美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室上周公布的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，盡管特朗普關(guān)稅政策帶來創(chuàng)紀(jì)錄的1180億美元的關(guān)稅收入增長(zhǎng)，但是該辦公室預(yù)計(jì)2025財(cái)年的美國(guó)赤字僅小幅降至1.817萬億美元。

　　“赤字占GDP——這是衡量美國(guó)財(cái)政狀況以及美債投資者情緒的關(guān)鍵指標(biāo)，現(xiàn)在的第一位數(shù)字是5?！必惿卦谥苋e行的經(jīng)濟(jì)論壇活動(dòng)上表示。

　　當(dāng)被問及是否能夠在不久后看到赤字占GDP之比以3開頭時(shí)，貝森特強(qiáng)調(diào)：“是的，這仍然非常有可能?！彼a(bǔ)充表示，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠“持續(xù)增長(zhǎng)更多、支出更少并約束財(cái)政開支”，該比率將會(huì)大幅下降。

　　黃金多頭們憧憬金價(jià)突破5000美元超級(jí)大關(guān)

　　來自澳大利亞四大銀行之一的澳新銀行(ANZ)跟隨華爾街金融巨頭們看漲金價(jià)的步伐上調(diào)黃金目標(biāo)價(jià)格，澳新銀行的分析師在最新研報(bào)中表示，在全球地緣政治和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不確定性加劇以及美聯(lián)儲(chǔ)放松政策的宏觀背景下，金價(jià)漲勢(shì)可能將持續(xù)下去。

　　歐洲金融巨頭德意志銀行的一份研報(bào)顯示，該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)已經(jīng)突破4000美元的黃金價(jià)格不會(huì)陷入大幅回調(diào)，可能只是會(huì)在一段時(shí)期內(nèi)停滯不前，稍作調(diào)整后有望繼續(xù)創(chuàng)新高之勢(shì)。

　　在高盛、摩根大通等華爾街最頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)看來，今年以來屢創(chuàng)歷史新高且已經(jīng)突破4000美元的黃金漲勢(shì)仍未完結(jié)，甚至在未來有望突破5000美元這一史詩(shī)級(jí)點(diǎn)位，踏向華爾街熱切期望的“5K時(shí)代”。

　　最新的這條“每周損失150億美元”的美國(guó)聯(lián)邦政府停擺消息，強(qiáng)化了金價(jià)上行所需的避險(xiǎn)與降息預(yù)期兩大敘事，與地緣緊張、央行買金等主線共振，因此對(duì)“黃金持續(xù)創(chuàng)新高”的邏輯是加分項(xiàng)。毋庸置疑的是，停擺延長(zhǎng)將會(huì)大幅放大全球宏觀與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)層面的不確定性，強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期路徑，疊加當(dāng)下的中美貿(mào)易摩擦可能升級(jí)，直接提升黃金的避險(xiǎn)需求。

　　隨著美聯(lián)儲(chǔ)在9月重啟降息進(jìn)程，進(jìn)入新一輪的降息/寬松周期預(yù)期，上行的實(shí)際利率壓力緩解、美元匯率顯著走弱，大幅降低持金機(jī)會(huì)成本，加之市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)政府可能長(zhǎng)期陷入停擺的擔(dān)憂情緒升溫，以及中美貿(mào)易緊張局勢(shì)，共同提升全球投資者們以及央行們對(duì)于黃金的配置意愿。

　　華爾街金融巨頭高盛已經(jīng)將該機(jī)構(gòu)對(duì)于2026年12月現(xiàn)貨黃金價(jià)格的預(yù)測(cè)從每盎司4300美元大幅上調(diào)至4900美元。高盛大宗商品研究團(tuán)隊(duì)指出，來自西方市場(chǎng)的黃金ETF持續(xù)流入以及央行購(gòu)金需求仍然強(qiáng)勁，在高盛的定價(jià)框架中是持續(xù)性的，有效抬高了該機(jī)構(gòu)對(duì)于黃金價(jià)格預(yù)測(cè)的起點(diǎn)，尤其是新興市場(chǎng)央行們很可能繼續(xù)將其儲(chǔ)備進(jìn)行結(jié)構(gòu)性多元化轉(zhuǎn)向黃金。

　　另一華爾街大行美國(guó)銀行給出的預(yù)測(cè)更加激進(jìn)。來自美國(guó)銀行的策略師們表示，黃金價(jià)格有望在明年春季沖擊6000美元。美銀的一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，黃金資產(chǎn)在全球投資機(jī)構(gòu)和私人客戶資產(chǎn)配置中的占比仍然偏低，分別僅為2.3%和0.5%，這表明市場(chǎng)對(duì)黃金的結(jié)構(gòu)性多頭配置并不擁擠。

　　來自高盛的另一組類似敏感度研究則顯示：若私營(yíng)部門持有的美債僅有約1%流向黃金資產(chǎn)，現(xiàn)貨金價(jià)可逼近5000美元/盎司。整體而言，黃金市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)美債可謂“極小”，因此小比例資金遷移可帶來較大邊際價(jià)格影響，這就是摩根大通與高盛對(duì)于黃金價(jià)格可能奔向5000美元的敏感度測(cè)算背后的邏輯。

（文章來源：智通財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：黃金牛市邏輯再?gòu)?qiáng)化! 政府停擺削弱增長(zhǎng)敘事 美國(guó)經(jīng)濟(jì)每周可能蒸發(fā)150億美元)

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