風(fēng)險(xiǎn)無(wú)上限？華爾街杠桿競(jìng)賽進(jìn)入“5倍速”時(shí)代

　　就在最新一批超高杠桿產(chǎn)品試探監(jiān)管容忍底線(xiàn)僅數(shù)日后，又有一項(xiàng)新的ETF提案推高杠桿倍數(shù)，且力度堪稱(chēng)翻倍。

　　Volatility Shares已提交申請(qǐng)，計(jì)劃推出一款基金，可為全球市場(chǎng)中部分波動(dòng)性最高的資產(chǎn)提供5倍日回報(bào)率。這些資產(chǎn)既包括特斯拉(TSLA.US)、英偉達(dá)(NVDA.US)等個(gè)股，也涵蓋比特幣、以太坊等加密貨幣。

　　目前美國(guó)市場(chǎng)尚無(wú)任何5倍甚至3倍杠桿的個(gè)股ETF。長(zhǎng)期以來(lái)，美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)的相關(guān)規(guī)定一直限制此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)敞口。這使得這家佛羅里達(dá)公司的舉動(dòng)不僅激進(jìn)，更屬史無(wú)前例。

　　這儼然成為對(duì)新監(jiān)管體系的最新高壓測(cè)試。當(dāng)前監(jiān)管環(huán)境展現(xiàn)出異常寬松的傾向——已允許交易所推出體育博彩產(chǎn)品、面向散戶(hù)的加密貨幣理財(cái)產(chǎn)品，以及曾被視為禁區(qū)的高投機(jī)性金融領(lǐng)域杠桿工具。但要知曉監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)此次申請(qǐng)的態(tài)度，可能還需時(shí)日——受美國(guó)政府停擺影響，SEC已關(guān)閉逾一周。

　　目前尚不清楚這款提案基金將如何通過(guò)SEC審核，此前SEC實(shí)際上將新個(gè)股ETF的杠桿上限設(shè)定為2倍。該基金除了覆蓋比特幣、以太坊，還包含AMD(AMD.US)、Strategy(MSTR.US)、Palantir(PLTR.US)等個(gè)股，以及索拉納幣、瑞波幣等小型加密貨幣。不過(guò)，在已擁有約4500只基金、競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的美國(guó)ETF市場(chǎng)中，這無(wú)疑是吸引眼球的策略。

　　Volatility Shares對(duì)此不予置評(píng)。

　　據(jù)了解，類(lèi)似產(chǎn)品目前已在其他地區(qū)出現(xiàn)。ETF分析師Henry Jim整理的數(shù)據(jù)顯示，歐洲市場(chǎng)目前有約40只5倍杠桿基金，資產(chǎn)管理規(guī)模合計(jì)約2.74億美元。這些基金大多跟蹤納斯達(dá)克100指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)、美股“七巨頭”組合以及美國(guó)國(guó)債等基準(zhǔn)，但均不針對(duì)單只個(gè)股。

　　Jim表示，美國(guó)市場(chǎng)規(guī)模更大，且偏好風(fēng)險(xiǎn)的美國(guó)投資者仍會(huì)追捧高收益產(chǎn)品，因此這款新提案基金或具備流行潛力。但已有跡象顯示投資者開(kāi)始顯露疲態(tài)——過(guò)去三個(gè)月，杠桿基金已出現(xiàn)資金外流。

　　目前而言，最大障礙仍是美國(guó)政府停擺的現(xiàn)狀。SEC在9月30日發(fā)布的公告中指出，政府停擺期間，投資公司可繼續(xù)提交申請(qǐng);在監(jiān)管機(jī)構(gòu)恢復(fù)運(yùn)作前，這些申請(qǐng)將根據(jù)特定規(guī)則，在規(guī)定期限后自動(dòng)生效。

　　近期超杠桿產(chǎn)品的激增，再次引發(fā)關(guān)于其利弊的爭(zhēng)議。數(shù)據(jù)顯示，今年推出的ETF中，近三分之一包含某種形式的杠桿工具。資產(chǎn)管理公司稱(chēng)，他們只是在滿(mǎn)足投資者需求;但批評(píng)者警告，許多散戶(hù)交易者可能忽視這類(lèi)“渦輪增壓式”基金背后的細(xì)則與風(fēng)險(xiǎn)。

　　WallachBeth Capital ETF部門(mén)主管Mohit Bajaj指出，另一大障礙在于做市商與互換交易對(duì)手方是否會(huì)支持此類(lèi)產(chǎn)品。這些機(jī)構(gòu)(主要是銀行融資部門(mén))負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)提供杠桿的衍生品，其參與度對(duì)基金能否平穩(wěn)運(yùn)作至關(guān)重要。

　　“此事將面臨嚴(yán)格審查，”Bajaj表示，對(duì)于支持這類(lèi)將風(fēng)險(xiǎn)敞口放大5倍的產(chǎn)品，銀行可能會(huì)在風(fēng)險(xiǎn)、資本金要求及監(jiān)管觀感方面持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　根據(jù)申請(qǐng)文件，Volatility Shares提案的基金計(jì)劃通過(guò)掉期、期權(quán)等多種“金融工具”，實(shí)現(xiàn)標(biāo)的資產(chǎn)5倍日回報(bào)率的目標(biāo)，并將通過(guò)每日調(diào)整持倉(cāng)來(lái)達(dá)成這一收益倍數(shù)。

　　Bajaj提醒：“投資者需保持謹(jǐn)慎，尤其在市場(chǎng)回調(diào)時(shí)?！?/p>

（文章來(lái)源：智通財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：風(fēng)險(xiǎn)無(wú)上限？華爾街杠桿競(jìng)賽進(jìn)入“5倍速”時(shí)代)

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