機會速遞 | 大型科技股齊跌拖累大市 機構(gòu)看好煤炭供給側(cè)收緊與醫(yī)藥催化

　　港股三大指數(shù)齊跌，未能延續(xù)昨日強勢反彈行情。

　　盤面上，大型科技股全線走低拖累大市；稀土概念股、銅業(yè)股再度回調(diào)，昨日大幅上漲的重型機械股、建材水泥股、鋼鐵股等基建類股集體低迷；互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療股、新能源車企、濠賭股、家電股、半導體股、鋰電池股紛紛走低。

　　另一方面，教育股拉升；蘋果將續(xù)加大在華投資，COO上任后首次到華走訪“果鏈”，蘋果概念股多數(shù)上漲，海運股、航空股、煤炭股、醫(yī)藥股部分上漲。

　　另外，新股云跡上市首日漲30%。

　　機構(gòu)研報：

　　中信建投：南向資金凈買入年內(nèi)新高，美國債基持續(xù)資金凈流入

　　中信建投發(fā)布研究報告稱，近期全球風險偏好持續(xù)下降，資金較多流入美國固收基金，流出美國中小盤和大盤成長股基；全球及美國大盤平衡股基有一定凈流入。QDII ETF中恒生科技相關產(chǎn)品獲大幅資金流入，恒生指數(shù)等有小幅資金流出。整體來看，全球資金再平衡趨勢持續(xù)，新興市場投資熱度提升，美股資金流出壓力持續(xù)。

　　2025年9月，港股市場領跑全球，恒生科技指數(shù)上漲13.95%、恒生指數(shù)上漲7.49%;越南、德國市場略微收跌。整體上看，9月全球股市多數(shù)上漲，科技成長表現(xiàn)較領先。商品方面，黃金大幅反彈，而原油繼續(xù)回調(diào)。

　　板塊聚焦：

　　煤炭股延續(xù)近期上漲，煤炭行業(yè)供給側(cè)持續(xù)收緊，機構(gòu)稱四季度煤價具備向上彈性

　　方正證券發(fā)布研報稱，產(chǎn)地查超產(chǎn)文件出臺后，對煤價情緒影響較為明顯，當前煤炭行業(yè)的供給側(cè)收緊成為投資主題，煤炭供大于求的局面有望逐步扭轉(zhuǎn)，煤價也有望繼續(xù)提升，2025年夏天高溫帶來的日耗維持高位，煤炭需求起量，煤炭供需格局有所好轉(zhuǎn)，隨著今后“反內(nèi)卷”政策的逐步落實，未來也可展望對于進口煤的限制。

　　國信證券發(fā)布研報稱，在2024年中至今，前期由于煤價下行、煤企利潤不佳導致，但是2025年下半年煤價反彈后，煤企利潤有望改善且四季度煤價具備向上彈性，疊加本輪市場轉(zhuǎn)好后，煤炭板塊表現(xiàn)明顯弱于其他板塊，且底部明確，看好板塊四季度反彈。

　　醫(yī)藥股延續(xù)漲勢，四季度醫(yī)藥行業(yè)催化密集，機構(gòu)稱板塊行情有望重啟

　　消息面上，醫(yī)藥板塊將迎多項催化。2025年歐洲腫瘤內(nèi)科學會（ESMO）將于10月17日至21日在德國柏林召開，會議預計將匯集多項重磅臨床研究成果，并披露相關臨床數(shù)據(jù)。交銀國際指出，10月以來，醫(yī)藥板塊股價波動較大，內(nèi)資通過港股通持有醫(yī)藥股的比例小幅下降，外資持倉從年中起亦呈現(xiàn)回落態(tài)勢，但內(nèi)外資加大創(chuàng)新藥布局的大方向不變。10月起，隨著行業(yè)催化劑增多（各項學術(shù)大會、利好政策落地），行情有望重啟。

　　華福證券指出，即將召開的歐洲腫瘤內(nèi)科學會（ESMO）年會上公布的中國創(chuàng)新藥臨床數(shù)據(jù)，預計會成為市場主要關注點，也建議關注三季度業(yè)績報告的披露和11月的國家醫(yī)保談判。該行表示，中國創(chuàng)新藥正在“量變引起質(zhì)變”，看好創(chuàng)新藥5-10年的產(chǎn)業(yè)趨勢，BD出海、持續(xù)數(shù)據(jù)催化和新產(chǎn)品銷售放量將依次推動創(chuàng)新藥崛起。

　　個股掘金：

　　紫金黃金國際：今日起進入港股通名單，瑞銀看好公司產(chǎn)量高速擴張

　　消息面上，深交所發(fā)布公告，港股通標的證券名單調(diào)整，調(diào)入紫金黃金國際，10月16日起生效。據(jù)悉，10月2日，恒生指數(shù)公司發(fā)布公告，紫金黃金國際符合恒生綜合指數(shù)的快速納入規(guī)則要求，將于10月15日收市后被納入恒生綜合指數(shù)、恒生綜合行業(yè)指數(shù)—原材料業(yè)、恒生綜合大型股指數(shù)以及恒生綜合大中型股指數(shù)，并于10月16日起生效。

　　瑞銀此前發(fā)布研報稱，紫金黃金國際是紫金礦業(yè)海外黃金礦的分拆子公司，預計公司的產(chǎn)量在2025至2027年將實現(xiàn)約20%的復合年均增長率，總產(chǎn)量從45噸增加至65噸，從而帶來30%的盈利復合年均增長率。該行指出，結(jié)合當前項目和現(xiàn)有礦山的進一步擴張，特別是Akyem金礦和RG金礦產(chǎn)量的翻倍，公司可能在2027財年成為港股或A股上市的最大黃金礦商，透過并購計劃，紫金黃金國際預計在2025至2030財年實現(xiàn)17%的產(chǎn)量復合年均增長率，到2030年達到100噸的目標產(chǎn)量。

　　榮昌生物：泰它西普治療系統(tǒng)性紅斑狼瘡，中國III期臨床研究成果于NEJM發(fā)表

　　消息面上，據(jù)榮昌生物官微消息，10月16日，榮昌生物宣布，泰它西普治療系統(tǒng)性紅斑狼瘡(SLE)的中國Ⅲ期臨床研究成果，重磅發(fā)表于國際頂級醫(yī)學期刊《新英格蘭醫(yī)學雜志》(NEJM)。據(jù)介紹，該試驗達到主要研究終點，泰它西普組67.1%的患者實現(xiàn)了疾病活動度的顯著改善，安慰劑組為32.7%。BLyS/APRIL雙靶生物制劑被證實為是一種變革性的B細胞療法，凸顯了泰它西普在治療系統(tǒng)性紅斑狼瘡領域的優(yōu)勢。

　　據(jù)悉，系統(tǒng)性紅斑狼瘡(SLE)是一種慢性系統(tǒng)性自身免疫病，可累及多器官并導致不可逆損傷。超過半數(shù)患者在確診后2-6年內(nèi)會出現(xiàn)器官損傷。盡管現(xiàn)有多種治療手段，包括糖皮質(zhì)激素、抗瘧藥、免疫抑制劑和生物制劑等，許多患者仍面臨疾病活動困擾，凸顯對新療法的迫切需求。泰它西普治療SLE適應癥于2021年3月在中國獲批上市，并于同年底進入國家醫(yī)保藥品目錄，是全球首個用于治療SLE的雙靶生物新藥。

　　康方生物：依沃西HARMONi-6研究結(jié)果將于《柳葉刀》和ESMO LBA同步發(fā)表

　　消息面上，據(jù)康方生物官微消息，10月16日，康方生物自主研發(fā)的全球首創(chuàng)雙特異性抗體新藥依沃西(PD-1/VEGF雙抗)聯(lián)合化療對比替雷利珠單抗聯(lián)合化療，用于一線治療晚期鱗狀非小細胞肺癌(sq-NSCLC)的注冊性III期臨床研究(AK112-306/HARMONi-6)研究成果，已被國際頂級醫(yī)學期刊《柳葉刀》(THE LANCET)主刊接收，將在2025年歐洲腫瘤內(nèi)科學會(ESMO 2025)大會期間同期發(fā)表，重磅結(jié)果即將閃耀全球科研舞臺。

　　據(jù)介紹，目前該研究成果已成功入選2025年ESMO Late-Breaking Abstract(LBA)，并將在ESMO年會最受矚目的主席論壇(Presidential Symposium)上，將由主要研究者、上海市胸科醫(yī)院腫瘤科主任陸舜教授作口頭報告，向全球腫瘤學界展示依沃西聯(lián)合化療與當前腫瘤免疫治療應用最廣泛的PD-1聯(lián)合化療組合“頭對頭”III期臨床研究的卓越成果。

　　中國中免：海南自貿(mào)港封關運作各項準備基本就緒，假期離島免稅保持穩(wěn)定增長態(tài)勢

　　消息面上，10月15日，海南省委深改辦(自貿(mào)港工委辦)副主任王奉利在中外記者見面會上表示，目前，海南自貿(mào)港封關任務整體推進順利，各項準備工作已基本就緒。今年12月18日，海南自貿(mào)港將啟動全島封關運作。目前，海南自貿(mào)港8個對外開放口岸和10個“二線口岸”基礎設施及查驗設施設備已基本完備，64個反走私綜合執(zhí)法站進駐運行并配備了專業(yè)力量。海南國際貿(mào)易“單一窗口”、海關智慧監(jiān)管平臺等信息系統(tǒng)建設完成，實現(xiàn)與口岸聯(lián)調(diào)聯(lián)試并始終保持熱備狀態(tài)。

　　國泰海通指出，?？诤ｊP10月9日公布數(shù)據(jù)顯示，2025年國慶中秋“雙節(jié)”假期期間，海南省離島免稅銷售金額累計達9.44 億元，比去年同期增長13.6%。其中，購物人數(shù)12.29萬人次，人均購物金額7685元，較往年保持穩(wěn)定增長態(tài)勢。中金表示，雙節(jié)假期(10.1-10.7)?？诿捞m機場日均運送旅客數(shù)同比增長7%；三亞發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，10月5日，cdf三亞國際免稅城單日銷售額突破1.2億元，同比增長60%。建議關注海南離島免稅銷售額后續(xù)同比趨勢及海南自貿(mào)港政策帶來的潛在需求增量。

　　創(chuàng)夢天地：《卡拉彼丘》手游本月將開啟公測，全平臺預約人數(shù)已突破千萬

　　消息面上，創(chuàng)夢天地旗下二次元射擊游戲《卡拉彼丘》手游將于2025年10月23日開啟全平臺公測，據(jù)官方近日披露，《卡拉彼丘》手游全平臺預約人數(shù)現(xiàn)已突破1000萬。開源證券此前研報指出，今年上半年自研游戲《卡拉彼丘》上線新模式及副武器商店，分別提升MAU/流水/付費率/月活平均付費額10%/75%/23%/59%。PC端賽季更新版本穩(wěn)居Steam日區(qū)每周熱銷榜前十，玩家基礎深厚；手游已完成三輪測試，預計2025年國內(nèi)上線，看好手游憑端游內(nèi)容積累及玩家基礎，快速拓展廣闊手游市場，驅(qū)動業(yè)績高增。

（文章來源：哈富證券）

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