專訪長城人壽首席投資官劉文鵬：權(quán)益資產(chǎn)重估正當(dāng)時(shí)，看好科技成長、低波紅利等賽道投資機(jī)會

　　財(cái)聯(lián)社10月16日訊 國慶假期后A股市場波動明顯，大盤先漲后跌，疊加近期中美貿(mào)易摩擦擾動再現(xiàn)，A股市場將走出什么樣的行情，哪些板塊會成為險(xiǎn)資的投資主線成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)話題。

　　近期，財(cái)聯(lián)社記者專訪長城人壽首席投資官、長城財(cái)富保險(xiǎn)資管總經(jīng)理劉文鵬，請他詳解低利率環(huán)境下保險(xiǎn)資金配置，以及居民家庭財(cái)富管理的道與術(shù)。

　　在他看來，在全球?qū)捤杉皣鴥?nèi)政策托底與流動性改善的背景下，四季度A股市場有望延續(xù)慢牛格局，長城人壽權(quán)益投資主線將圍繞基于創(chuàng)新升級的成長股、紅利股、以及具有估值優(yōu)勢的港股三大板塊展開。對于居民家庭財(cái)富管理，劉文鵬建議參考保險(xiǎn)公司大類資產(chǎn)配置思路，構(gòu)建多元化資產(chǎn)組合實(shí)現(xiàn)資金保值增值。

　　財(cái)聯(lián)社：對四季度市場基本面，以及今年的投資成績有何預(yù)期？

　　劉文鵬：四季度A股有望延續(xù)慢牛格局，AI行情“熱點(diǎn)擴(kuò)散”

　　回顧2025年前三季度，A股在波動中上漲，逐步走出慢牛。

　　展望四季度，劉文鵬預(yù)計(jì)：“在全球?qū)捤杉皣鴥?nèi)政策托底與流動性改善的背景下，A股市場有望延續(xù)慢牛格局”。

　　在他看來，美聯(lián)儲于2025年四季度啟動降息，帶動中美利差收窄，有助于外資回流，受益于經(jīng)濟(jì)修復(fù)和外資偏好的一些核心資產(chǎn)重估將會加速。

　　“尤其近期一系列旨在刺激消費(fèi)、穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，以及推動科技創(chuàng)新的政策措施陸續(xù)出臺，政策底已經(jīng)較為明確?！眲⑽涅i預(yù)計(jì)，后續(xù)政策有望進(jìn)一步聚焦提升居民收入、促進(jìn)消費(fèi)升級，以及加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，為經(jīng)濟(jì)增長注入新動力，也為資本市場提供堅(jiān)實(shí)的政策支撐，擴(kuò)大內(nèi)需政策有望繼續(xù)加碼。

　　“此外，預(yù)計(jì)央行也將繼續(xù)保持寬松的貨幣政策。存款利率的持續(xù)下行,儲蓄搬家效應(yīng)有望使更多資金流向股市,為市場提供充足的流動性，有利于權(quán)益市場穩(wěn)定發(fā)展?！眲⑽涅i表示。

　　除了慢牛仍將持續(xù)，劉文鵬同時(shí)指出應(yīng)注意市場結(jié)構(gòu)性變化。

　　針對市場“熱點(diǎn)擴(kuò)散”趨勢，劉文鵬介紹，今年以來，AI、人形機(jī)器人等科技板塊表現(xiàn)亮眼，但部分領(lǐng)域已積累了較高漲幅，資金開始尋求相對低位且景氣度有望提升的投資機(jī)會。例如，新能源細(xì)分領(lǐng)域，近期電池、光伏等板塊出現(xiàn)了價(jià)格上漲和景氣度提升的跡象。

　　“隨著全球?qū)η鍧嵞茉葱枨蟮某掷m(xù)增長，以及技術(shù)進(jìn)步帶來的成本下降，新能源行業(yè)的長期發(fā)展前景依然廣闊?！眲⑽涅i表示。

　　此外，隨著《關(guān)于深入實(shí)施“人工智能+”行動的意見》等政策的催化，科技板塊內(nèi)部出現(xiàn)了從硬件向軟件應(yīng)用的輪動趨勢。電子、通信等硬件板塊經(jīng)過前期的快速發(fā)展，部分領(lǐng)域逐漸進(jìn)入成熟期，而傳媒、計(jì)算機(jī)等軟件板塊在人工智能技術(shù)的賦能下，應(yīng)用場景不斷拓展，市場需求快速增長。

　　“事實(shí)上，AI在游戲、影視制作、智能辦公等領(lǐng)域的應(yīng)用，為傳媒和計(jì)算機(jī)行業(yè)帶來了新的增長點(diǎn)，這也為科技板塊提供了重估機(jī)會。”劉文鵬表示。

　　財(cái)聯(lián)社：今年公司資產(chǎn)配置的主線邏輯是什么，權(quán)益投資策略和板塊上有何側(cè)重？

　　劉文鵬：權(quán)益投資看好成長股和高股息，港股當(dāng)前估值水平具有雙重吸引力

　　2024年9月24日，金融監(jiān)管部門在國新辦新聞發(fā)布會上釋放積極信號，此后穩(wěn)經(jīng)濟(jì)組合政策持續(xù)發(fā)力，為市場上漲提供了扎實(shí)的基本支撐。

　　劉文鵬表示：“中國科技不斷縮小與世界巨頭的差距，新舊動能的轉(zhuǎn)換越來越順暢，權(quán)益資產(chǎn)的重估具備了基本面、市場面條件。基于此，我們預(yù)測權(quán)益投資方面可以采取更加積極主動的投資策略，簡而言之就是——立足新動能，重估中國資產(chǎn)?！?/p>

　　劉文鵬介紹，長城人壽權(quán)益投資將主要圍繞以下三大板塊開展。

　　一是基于創(chuàng)新升級的成長股投資?？萍紕?chuàng)新領(lǐng)域，包括人工智能、量子計(jì)算、生物技術(shù)、新能源等前沿領(lǐng)域的技術(shù)突破；數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊，包括傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化升級，5G、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)等新一代信息技術(shù)的廣泛應(yīng)用；消費(fèi)升級板塊，包括內(nèi)需驅(qū)動、推動消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級，健康消費(fèi)、文化消費(fèi)、智能消費(fèi)等新領(lǐng)域。

　　二是基于低利率周期的紅利股投資。低利率環(huán)境下，銀行存款、國債等傳統(tǒng)固定資產(chǎn)收益率持續(xù)走低，如部分國有大行一年期定期存款利率跌破1%，10年期國債收益率跌破以往20年箱體震蕩區(qū)間，以往保險(xiǎn)資金主力配置的30年期國債收益率也從2018年超過4.3%一路下行至1.8%左右，這導(dǎo)致投資者對“穩(wěn)定現(xiàn)金流”的需求急劇上升。

　　而紅利股的核心優(yōu)勢在于持續(xù)、可預(yù)期的現(xiàn)金分紅，如2025年A股紅利股股息率普遍達(dá)4%-6%，顯著高于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，形成明顯的“息差優(yōu)勢”。公用事業(yè)股等紅利資產(chǎn)的股息率，可替代傳統(tǒng)固收產(chǎn)品成為投資者的“現(xiàn)金奶牛”，滿足其對資金保值的基礎(chǔ)需求。在劉文鵬看來，這種“收益替代”邏輯，是低利率時(shí)代紅利股投資的核心驅(qū)動力。

　　三是基于估值優(yōu)勢的港股市場投資。劉文鵬表示：“港股當(dāng)前的估值水平具備橫向與縱向的雙重吸引力，是吸引資金流入的核心底層邏輯?！?/p>

　　橫向看，港股科技股，如恒生科技指數(shù)成分股的估值顯著低于全球主要科技市場，如納斯達(dá)克、A股創(chuàng)業(yè)板。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月12日，港股科技指數(shù)（CNY）的PE僅為23.87倍，處于2015年以來的13.82%歷史分位數(shù)，遠(yuǎn)低于納斯達(dá)克100指數(shù)（約35倍）及A股創(chuàng)業(yè)板指（約40倍）。

　　縱向看，盡管恒生指數(shù)今年以來漲超30%,恒生指數(shù)的動態(tài)市盈率(PE)約為11.8倍,估值仍處于歷史合理區(qū)間。美聯(lián)儲2025年9月開啟的降息周期，首次下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4.00%-4.25%，降息降低了全球資金的機(jī)會成本，外資回流將進(jìn)一步強(qiáng)化港股市場的流動性。

　　財(cái)聯(lián)社：低利率環(huán)境下，你對居民家庭財(cái)富分配和資產(chǎn)管理有何建議？

　　劉文鵬：建立大類資產(chǎn)配置思路，構(gòu)建多元化資產(chǎn)組合矩陣

　　近年來，宏觀經(jīng)濟(jì)各關(guān)鍵要素的變化，令中國家庭正面臨收入增長放緩、就業(yè)及債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加、貨幣資產(chǎn)貶值、投資收益降低等多項(xiàng)挑戰(zhàn)。

　　劉文鵬表示：“在此背景下，居民家庭財(cái)富分配和資產(chǎn)管理應(yīng)更加多元化，我們建議可以參考保險(xiǎn)公司大類資產(chǎn)配置的做法，構(gòu)建多元化資產(chǎn)組合矩陣，實(shí)現(xiàn)財(cái)富保值增值?！?/p>

　　具體來看，流動性管理是重中之重?！敖ㄗh配置10%-15%高流動性資產(chǎn)，兼顧應(yīng)急需求與靈活支取，確保家庭在面臨突發(fā)支出或短期資金需求時(shí)，能夠快速調(diào)用資金，避免因流動性不足被迫低價(jià)變現(xiàn)其他資產(chǎn)，從而保障財(cái)務(wù)穩(wěn)定性，構(gòu)建家庭財(cái)富的安全緩沖墊。”劉文鵬表示。

　　其中，固收類資產(chǎn)是家庭資產(chǎn)配置的核心，通過配置債券、儲蓄型保險(xiǎn)產(chǎn)品、銀行理財(cái)產(chǎn)品等低風(fēng)險(xiǎn)投資工具，獲取相對確定性收益，為家庭資產(chǎn)提供穩(wěn)定現(xiàn)金流，并降低整體組合的波動性。

　　權(quán)益類資產(chǎn)方面，可以通過平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益，以股票、基金等方式參與權(quán)益市場，分享中國經(jīng)濟(jì)增長的“紅利引擎”，承擔(dān)適度風(fēng)險(xiǎn)獲取超額收益，能夠提升家庭資產(chǎn)長期回報(bào)率。另類資產(chǎn)可關(guān)注黃金、海外投資等創(chuàng)新產(chǎn)品，分散國內(nèi)傳統(tǒng)資產(chǎn)波動風(fēng)險(xiǎn)。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：專訪長城人壽首席投資官劉文鵬：權(quán)益資產(chǎn)重估正當(dāng)時(shí)，看好科技成長、低波紅利等賽道投資機(jī)會)

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