“次貸危機”再現(xiàn)？華爾街“捉蟑螂”論戰(zhàn)：PE與銀行互相指責

　　華爾街正在上演一場關于貸款風險的激烈論戰(zhàn)。

　　隨著汽車貸款商Tricolor Holdings和汽車零部件供應商First Brands Group的相繼倒閉，傳統(tǒng)銀行與私募股權機構之間的矛盾公開化，雙方就誰應為信貸市場動蕩承擔責任展開交鋒。

　　摩根大通首席執(zhí)行官Jamie Dimon警告稱"看到一只蟑螂時，可能還有更多"，暗指1.7萬億美元私募信貸市場存在系統(tǒng)性風險。

　　這番言論引發(fā)私募機構強烈反彈。Blue Owl Capital聯(lián)席首席執(zhí)行官Marc Lipschultz反駁稱，將私募信貸與這些破產案聯(lián)系起來是"一種奇怪的制造恐慌行為"，并暗示銀行才應該"看看自家冰箱后面"。

　　Apollo Global Management首席執(zhí)行官Marc Rowan也將矛頭指向銀行，稱兩家公司的倒閉是貸款機構多年來追逐高風險借款人的結果。

　　這場論戰(zhàn)凸顯了華爾街新舊勢力的深層矛盾。近年來企業(yè)日益轉向私募信貸融資，傳統(tǒng)銀行將此視為監(jiān)管套利，抱怨非銀行金融機構監(jiān)管過于寬松。國際貨幣基金組織周二呼吁監(jiān)管機構關注銀行對該領域的敞口，指出"銀行越來越多地向私募信貸基金放貸，因為這些貸款的凈資產回報率往往高于傳統(tǒng)商業(yè)貸款"。

　　私募巨頭：風險源頭在銀行

　　Apollo Global Management首席執(zhí)行官Marc Rowan在倫敦舉行的英國《金融時報》私募資本峰會上表示，兩家公司的倒閉是貸款機構多年來追逐高風險借款人的結果。"看到晚周期事故的出現(xiàn)并不令我驚訝，"Rowan表示，"在競爭激烈的市場中求勝的欲望有時會導致走捷徑。"

　　Rowan明確將矛頭指向銀行。"在一些杠桿率較高的信貸中，存在愿意偷工減料的情況，"他說。Apollo在First Brands倒閉前建立了針對該集團相關債務的空頭頭寸，這意味著如果公司無法償還貸款，Apollo將從中獲利。"大多數(shù)已公布的風險持有者實際上是金融機構，"Rowan說。

　　Blackstone總裁Jonathan Gray在同一會議上也將責任歸咎于銀行。"有趣的是，這兩起事件都是銀行主導的流程，"Gray表示，并"100%"否認"這是煤礦中的金絲雀"或系統(tǒng)性問題的觀點。

　　銀行承壓：承認失誤但警示風險

　　周三，摩根大通首席執(zhí)行官Dimon在銀行公布強勁財報的同時，也對風險發(fā)出警告。"當這類事情發(fā)生時，我的警覺性就會提高，"他說，"我可能不該這么說，但當你看到一只蟑螂時，可能還有更多。"

　　Dimon承認Tricolor事件暴露了銀行自身問題。"我認為其中明顯涉及欺詐，但這不意味著我們不能改進程序，"他補充道，承認Tricolor敞口"不是我們最光彩的時刻"。

　　兩起破產事件已在信貸市場引發(fā)連鎖反應。Blackstone、PGIM等投資機構以及Jefferies等主要銀行均蒙受重大損失。僅摩根大通就因Tricolor倒閉遭受1.7億美元損失。

　　據(jù)英國《金融時報》報道，F(xiàn)irst Brands和Tricolor的倒閉暴露了銀行和私募資本公司如何通過復雜金融結構相互交織，這些結構可能掩蓋誰持有承銷風險，特別是在銀行貸款機構試圖維持市場份額的情況下。

　　雙方交火背后的市場格局

　　銀行與私募資本公司近年來關系緊張，企業(yè)日益轉向私募信貸滿足借貸需求。傳統(tǒng)貸款機構將這種轉變稱為監(jiān)管套利，抱怨非銀行金融機構監(jiān)管過于寬松。

　　但Blue Owl Capital的Lipschultz認為，將私募信貸與破產案聯(lián)系起來是"制造恐慌"。他暗示銀行才是問題所在。

　　這場論戰(zhàn)的復雜性在于，雙方實際上深度交織。據(jù)英國《金融時報》報道，兩起倒閉事件暴露了銀行和私募機構如何通過復雜金融結構相互關聯(lián)，這些結構可能混淆誰真正持有風險，尤其是當銀行試圖維持市場份額時。

　　困境債務公司Kyma Capital的Akshay Shah表示："到處都開始出現(xiàn)地雷。Marc說在銀行那邊，Jamie可能說在別處。我會說兩邊都在爆炸。"

　　國際貨幣基金組織周二呼吁監(jiān)管機構關注銀行對私募信貸領域的敞口。該組織指出，"銀行越來越多地向私募信貸基金放貸，因為這些貸款的凈資產回報率往往高于傳統(tǒng)的商業(yè)和工業(yè)貸款"。

（文章來源：華爾街見聞）

(原標題：“次貸危機”再現(xiàn)？華爾街“捉蟑螂”論戰(zhàn)：PE與銀行互相指責)

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