三天股價(jià)暴漲40％！稀土永磁龍頭金力永磁業(yè)績(jī)炸裂 專(zhuān)家警示“情緒頂”

【三天股價(jià)暴漲40％！稀土永磁龍頭金力永磁業(yè)績(jī)炸裂 專(zhuān)家警示“情緒頂”】“稀土永磁行業(yè)的核心價(jià)值正重新被市場(chǎng)定價(jià)?！币晃婚L(zhǎng)期跟蹤稀土板塊的基金經(jīng)理在接受記者采訪時(shí)表示，“金力永磁兼具技術(shù)壁壘與原料優(yōu)勢(shì)，而內(nèi)外部結(jié)構(gòu)性變化則為產(chǎn)業(yè)龍頭帶來(lái)了新的估值支撐?！?/div>

　　三季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期，疊加政策端信號(hào)釋放，稀土永磁頭部企業(yè)金力永磁（300748.SZ）正成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。

　　10月13日，金力永磁發(fā)布股票交易異常波動(dòng)的公告，稱其股價(jià)于10月9日—13日連續(xù)三個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)漲幅偏離值累計(jì)達(dá)到39.94%。

　　公告內(nèi)容顯示，經(jīng)自查，金力永磁經(jīng)營(yíng)運(yùn)行正常，不存在應(yīng)披露未披露的重大事項(xiàng)，也未涉及重大資產(chǎn)重組、股權(quán)變動(dòng)或其他可能影響股價(jià)的敏感信息。

　　值得注意的是，就在股價(jià)啟動(dòng)前夜，金力永磁于10月8日晚間公布了2025年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告。數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)歸母凈利潤(rùn)同比預(yù)計(jì)增長(zhǎng)157%至179%，扣非后凈利潤(rùn)更是同比增加365%至415%，顯示其盈利能力同比大幅躍升。

　　多位機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，金力永磁股價(jià)近期的強(qiáng)勁上漲，受益于業(yè)績(jī)顯著回升。業(yè)績(jī)?cè)龇h(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，這無(wú)疑為股價(jià)上漲提供了強(qiáng)有力的支撐。

　　“稀土永磁行業(yè)的核心價(jià)值正重新被市場(chǎng)定價(jià)。”一位長(zhǎng)期跟蹤稀土板塊的基金經(jīng)理在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“金力永磁兼具技術(shù)壁壘與原料優(yōu)勢(shì)，而內(nèi)外部結(jié)構(gòu)性變化則為產(chǎn)業(yè)龍頭帶來(lái)了新的估值支撐。”

　　對(duì)業(yè)績(jī)預(yù)告及股價(jià)波動(dòng)事件，10月14日，《華夏時(shí)報(bào)》記者已向金力永磁發(fā)去采訪聯(lián)絡(luò)函。截至發(fā)稿時(shí)，金力永磁方面暫未回復(fù)記者提問(wèn)。

　　股價(jià)創(chuàng)歷史新高

　　短期情緒溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)難忽視

　　10月9日，商務(wù)部發(fā)布了兩項(xiàng)關(guān)于加強(qiáng)稀土相關(guān)物項(xiàng)出口管制的公告，對(duì)含有中國(guó)成分的部分境外稀土相關(guān)物項(xiàng)以及相關(guān)技術(shù)實(shí)施出口管制。政策的實(shí)施，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)稀土產(chǎn)業(yè)鏈的再度關(guān)注。

　　稀土永磁板塊近期活躍的表現(xiàn)，反映出市場(chǎng)對(duì)相關(guān)公司在產(chǎn)能、技術(shù)和需求端的復(fù)蘇預(yù)期。具體到個(gè)股，安泰科技錄得漲停，金力永磁單日飆升15.16%，中國(guó)稀土、盛和資源、廣晟有色等個(gè)股亦紛紛走強(qiáng)。市場(chǎng)逐漸看到了這些企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的優(yōu)勢(shì)地位和相對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　金力永磁同樣成為本輪資本追逐的風(fēng)向標(biāo)之一。10月13日，其A股一度漲至47.77元/股，創(chuàng)下歷史新高，較年初低點(diǎn)上漲約184%；港股亦同步飆升至29.3港元，漲幅超過(guò)280%。然而，隨后的回調(diào)同樣迅速。

　　僅過(guò)一日（10月14日），金力永磁股價(jià)便回落至42.86元，單日跌幅達(dá)8.61%。波動(dòng)背后，是市場(chǎng)的熱情與理性正在進(jìn)行一次博弈、拉扯。

　　數(shù)據(jù)及圖片來(lái)源：東方財(cái)富

　　金力永磁無(wú)疑占據(jù)著稀土產(chǎn)業(yè)鏈的重要位置。作為高性能稀土永磁材料制造商，其長(zhǎng)期綁定新能源汽車(chē)與節(jié)能環(huán)保兩大高增長(zhǎng)賽道，并率先布局具身機(jī)器人、低空飛行器等前沿領(lǐng)域。其業(yè)績(jī)的V型反轉(zhuǎn)，一方面受益于稀土價(jià)格回暖，另一方面也源自內(nèi)部較好的成本管控與穩(wěn)定的大客戶群。

　　“稀土被稱為‘工業(yè)維生素’，供需結(jié)構(gòu)性變化對(duì)整個(gè)行業(yè)是一場(chǎng)系統(tǒng)性提振?！币晃粊?lái)自頭部公募機(jī)構(gòu)的研究總監(jiān)向記者表示。他指出，“稀土價(jià)格進(jìn)入結(jié)構(gòu)性上行周期，這種趨勢(shì)會(huì)在下游企業(yè)盈利中被迅速放大?！?/p>

　　然而，在資本市場(chǎng)的過(guò)度演繹下，邏輯的另一面開(kāi)始浮現(xiàn)。中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜認(rèn)為，金力永磁當(dāng)前的市場(chǎng)表現(xiàn)更像是一種階段性情緒釋放，而非典型泡沫。

　　“年初至今（10月13日）股價(jià)上漲184%，而前三季度扣非凈利增長(zhǎng)365%。從季度環(huán)比來(lái)看，業(yè)績(jī)?cè)鏊俚母纳屏Χ葷u強(qiáng)?！卑匚南仓赋觯径裙究鄯莾衾s1.28億元，第三季度預(yù)告中升至中值2.04億元，季度增速進(jìn)一步加大。

　　他進(jìn)一步分析稱，當(dāng)前市場(chǎng)在半強(qiáng)式有效市場(chǎng)狀態(tài)下，股價(jià)已充分反映出口管制、訂單飽和與稀土價(jià)格上漲等利好因素?！澳陜?nèi)波動(dòng)率低于業(yè)績(jī)?cè)鏊伲f(shuō)明市場(chǎng)隱含了‘高增長(zhǎng)永續(xù)化’的假設(shè)。一旦未來(lái)業(yè)績(jī)低于預(yù)期，估值調(diào)整可能將不可避免?！?/p>

　　柏文喜判斷，短期40—45元每股的價(jià)格區(qū)間或已是情緒溢價(jià)上限，“若Q4稀土價(jià)格回落或訂單兌現(xiàn)度低于95%，20%—25%的估值回撤將可能快速出現(xiàn)?！?/p>

　　他認(rèn)為，值得注意的是，金力永磁的盈利能力與稀土價(jià)格之間實(shí)則為“負(fù)相關(guān)”的關(guān)系，通過(guò)其庫(kù)存管理及定價(jià)機(jī)制得到顯著對(duì)沖，短期內(nèi)業(yè)績(jī)彈性相對(duì)有限。若稀土價(jià)格出現(xiàn)回落，將有利于公司毛利率的修復(fù)與提升。

　　柏文喜談道：“換句話說(shuō)，金力永磁的邏輯正在發(fā)生微妙的轉(zhuǎn)向——從‘稀土受益股’，逐步演化為‘成本穩(wěn)定型龍頭’。若市場(chǎng)對(duì)稀土價(jià)格的認(rèn)知由上漲利好轉(zhuǎn)向穩(wěn)定利好，股價(jià)的估值邏輯也將隨之切換?！?/p>

　　截至10月14日，永磁稀土、小金屬板塊整體迎來(lái)回調(diào)，在監(jiān)控的39家上市企業(yè)中，僅6家錄得上漲。市場(chǎng)短期的高波動(dòng)，似乎預(yù)示著一次情緒的降溫，也在考驗(yàn)此前被高估的“確定性溢價(jià)”。

　　可預(yù)見(jiàn)的業(yè)績(jī)、不確定的未來(lái)

　　在永磁材料，金力永磁深耕16年。

　　其專(zhuān)注于高性能稀土永磁材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，這些材料作為當(dāng)前磁性最強(qiáng)的永磁鐵，是高端制造業(yè)和清潔能源領(lǐng)域的核心驅(qū)動(dòng)力。隨著新能源汽車(chē)、風(fēng)電、機(jī)器人等領(lǐng)域的迅速發(fā)展，金力永磁無(wú)疑處在了產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)的重要節(jié)點(diǎn)。

　　從金力永磁的2025年中期財(cái)報(bào)來(lái)看，新能源汽車(chē)、風(fēng)電、機(jī)器人+低空飛行器成為拉動(dòng)其增長(zhǎng)的“三駕馬車(chē)”，三大業(yè)務(wù)板塊的貢獻(xiàn)已超過(guò)80%的營(yíng)收。上述板塊恰逢處于“需求爆發(fā)期”為金力永磁提供了可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)增長(zhǎng)動(dòng)力。

　　該財(cái)報(bào)還顯示，盡管受稀土出口管制政策的影響，金力永磁依然實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健增長(zhǎng)。期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入為35.07億元，同比增長(zhǎng)4.33%；歸母凈利潤(rùn)為3.05億元，同比大幅增長(zhǎng)154.81%。扣非后凈利潤(rùn)更是錄得2.34億元，同比增長(zhǎng)588.18%。

　　在營(yíng)收的分布上，境內(nèi)市場(chǎng)的表現(xiàn)較為堅(jiān)實(shí)，達(dá)29.94億元，同比增長(zhǎng)8.17%；境外市場(chǎng)營(yíng)收為5.13億元，同比減少13.58%。

　　從業(yè)務(wù)層面來(lái)看，金力永磁的新能源汽車(chē)及汽車(chē)零部件業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，營(yíng)收為16.75億元，同比增長(zhǎng)5.15%，銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)28.14%。變頻空調(diào)領(lǐng)域則貢獻(xiàn)了10.5億元的營(yíng)收，同比增長(zhǎng)22.66%。風(fēng)力發(fā)電領(lǐng)域的收入為2.14億元，同比增長(zhǎng)2.39%，而機(jī)器人及工業(yè)電機(jī)則貢獻(xiàn)了1.33億元的營(yíng)收。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)公告制表：黃指南

　　據(jù)觀察，對(duì)金力永磁來(lái)說(shuō)，三季度業(yè)績(jī)“井噴”并非偶然，而是得益于稀土產(chǎn)品的量?jī)r(jià)齊升和整體行業(yè)景氣度的上行。多家永磁稀土相關(guān)企業(yè)均在前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告中，披露了盈利數(shù)據(jù)同比大幅提升的情況。

　　根據(jù)金力永磁發(fā)布的前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，其第三季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2億元至2.4億元，同比增長(zhǎng)159%至217%。扣非后的凈利潤(rùn)增幅更是達(dá)到228%至309%。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)公告制表：黃指南

　　柏文喜分析稱：“金力永磁全年出貨量預(yù)計(jì)可達(dá)1.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)45%，其中新能源汽車(chē)相關(guān)的出貨量增長(zhǎng)尤為顯著，提升幅度達(dá)到70%。此外，公司在前三季度的噸凈利大幅增長(zhǎng)至2.9萬(wàn)元/噸，同比上升220%，這主要得益于高毛利產(chǎn)品占比的提高。”

　　除此之外，金力永磁的費(fèi)用率持續(xù)優(yōu)化，三費(fèi)占比已降至7.4%，同比下降2.3個(gè)百分點(diǎn)，其精益管理和規(guī)模效應(yīng)的成效。

　　2025年前三季度，其政府補(bǔ)助的非經(jīng)常性損益為0.9億元，占凈利潤(rùn)比重為17.8%—16.3%區(qū)間，而扣非后凈利潤(rùn)增速依然保持行業(yè)領(lǐng)先。

　　然而，隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，金力永磁所面臨的挑戰(zhàn)也日益嚴(yán)峻。中科三環(huán)、正海磁材、英洛華等頭部企業(yè)加大了高性能釹鐵硼產(chǎn)能的布局。

　　中科三環(huán)規(guī)劃在2025年新增1萬(wàn)噸釹鐵硼產(chǎn)能，市場(chǎng)份額劍指20%、英洛華擬投建年產(chǎn)5000噸燒結(jié)釹鐵硼擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、英思特計(jì)劃在包頭市建設(shè)稀土永磁材料一體化項(xiàng)目等。

　　若未來(lái)高端產(chǎn)能集中釋放，而需求增長(zhǎng)未能如預(yù)期，行業(yè)可能會(huì)陷入價(jià)格戰(zhàn)，進(jìn)而壓縮毛利率，金力永磁的產(chǎn)品溢價(jià)優(yōu)勢(shì)或?qū)⑹艿教魬?zhàn)。

　　金力永磁寄望于機(jī)器人、低空飛行器等新興賽道作為“第二增長(zhǎng)曲線”，然而，這些領(lǐng)域目前仍處于技術(shù)儲(chǔ)備積累階段，尚未形成規(guī)?；杖爰坝?。財(cái)報(bào)顯示，機(jī)器人和低空經(jīng)濟(jì)賽道尚未為公司業(yè)績(jī)提供有力支撐，整體收入規(guī)模仍不到10%。

　　柏文喜在其分析中預(yù)測(cè)，金力永磁的增長(zhǎng)仍具有一定的可預(yù)見(jiàn)性，預(yù)計(jì)在2026年前能夠維持高增長(zhǎng)，但在2027年后需看機(jī)器人與海外產(chǎn)能的兌現(xiàn)。

　　“金力永磁面臨的風(fēng)險(xiǎn)之一是庫(kù)存與價(jià)格的雙周期波動(dòng)，若2025年第三季度渠道庫(kù)存高于歷史均值，而新能源車(chē)銷(xiāo)量未能達(dá)預(yù)期，可能導(dǎo)致補(bǔ)庫(kù)存的被動(dòng)局面，進(jìn)一步影響訂單能見(jiàn)度?！彼f(shuō)。

　　此外，他還提出，若稀土鐠釹價(jià)格跌至40萬(wàn)元/噸，雖然毛利可能得到改善，但市場(chǎng)可能會(huì)將其視作需求疲軟的信號(hào)，從而引發(fā)估值調(diào)整。

　　因此，金力永磁需要在2025年第四季度實(shí)現(xiàn)2億元至2.5億元的凈利潤(rùn)，才能有效匹配全年業(yè)績(jī)預(yù)期。

（文章來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)）

(原標(biāo)題：三天股價(jià)暴漲40％！稀土永磁龍頭金力永磁業(yè)績(jī)炸裂，專(zhuān)家警示“情緒頂”)

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