首創(chuàng)證券3.56%股權(quán)被無(wú)償劃轉(zhuǎn) 什么情況？

　　10月15日，首創(chuàng)證券發(fā)布公告稱，北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱首創(chuàng)集團(tuán)）擬通過(guò)國(guó)有股份無(wú)償劃轉(zhuǎn)方式將其持有的首創(chuàng)證券3.56%股權(quán)劃轉(zhuǎn)給北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱京投公司）。首創(chuàng)證券稱，劃轉(zhuǎn)完成后，京投公司將進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)公司的業(yè)務(wù)支持，推動(dòng)公司業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　首創(chuàng)集團(tuán)和京投公司同為北京國(guó)資企業(yè)。南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝對(duì)券商中國(guó)記者分析稱，這種股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)并非簡(jiǎn)單的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，而是北京國(guó)資體系內(nèi)金融資源的優(yōu)化配置。

　　事實(shí)上，這種券商股權(quán)在國(guó)資體系間的騰挪并非普遍現(xiàn)象，但近兩年也時(shí)有發(fā)生。受訪分析人士認(rèn)為，這也從側(cè)面反映了證券業(yè)的發(fā)展分化?；葑u(yù)評(píng)級(jí)非銀分析師張榕容指出，省級(jí)布局的券商或會(huì)利用與政府股東的關(guān)系，專注于夯實(shí)本地市場(chǎng)。

　　出讓方和受讓方均為北京國(guó)資企業(yè)

　　據(jù)首創(chuàng)證券公告，10月15日，首創(chuàng)集團(tuán)與京投公司簽署協(xié)議，約定首創(chuàng)集團(tuán)將其持有的首創(chuàng)證券9742.32萬(wàn)股股份（占公司當(dāng)前總股本的3.56%）以及由此所衍生的所有股東權(quán)益無(wú)償劃轉(zhuǎn)至京投公司。本次股份無(wú)償劃轉(zhuǎn)不涉及標(biāo)的公司職工安置分流事宜。

　　首創(chuàng)集團(tuán)為首創(chuàng)證券控股股東，本次劃轉(zhuǎn)實(shí)施前，直接持有首創(chuàng)證券56.77%股權(quán)，劃轉(zhuǎn)后持股比例將下降至53.20%；京投公司原持有首創(chuàng)證券17.31%股權(quán)，劃轉(zhuǎn)完成后持股比例上升至20.87%，仍為首創(chuàng)證券第二大股東。

　　首創(chuàng)證券和京投公司均為北京市國(guó)資委控制的企業(yè)，本次股東權(quán)益變動(dòng)系因國(guó)有股份無(wú)償劃轉(zhuǎn)所致，不涉及要約收購(gòu)。同為北京國(guó)資委控制的企業(yè)，為何所持券商股權(quán)要“換倉(cāng)”？

　　據(jù)首創(chuàng)證券公告，首創(chuàng)集團(tuán)此舉，旨在進(jìn)一步深化與京投公司的戰(zhàn)略合作，為首創(chuàng)證券發(fā)展賦能，優(yōu)化首創(chuàng)證券股東結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、合作雙贏、共同發(fā)展。無(wú)償劃轉(zhuǎn)完成后，京投公司將進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)首創(chuàng)證券的業(yè)務(wù)支持，推動(dòng)首創(chuàng)證券業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　“這種國(guó)資體系內(nèi)股權(quán)騰挪，是券商行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略重組。首創(chuàng)集團(tuán)將股權(quán)劃給京投公司，不是簡(jiǎn)單的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，而是北京國(guó)資體系內(nèi)金融資源的優(yōu)化配置。”田利輝對(duì)券商中國(guó)記者分析稱。

　　資料顯示，京投公司成立于2003年，主業(yè)為軌道交通投融資、建設(shè)管理與運(yùn)營(yíng)服務(wù)，軌道交通沿線土地開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)，軌道交通裝備制造。截至2024年底，公司資產(chǎn)總額達(dá)到9276.21億元，凈資產(chǎn)達(dá)到3148.97億元。2024年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入141.97億元，利潤(rùn)總額31.69億元，歸屬母公司凈利潤(rùn)31.53億元。

　　田利輝認(rèn)為，京投公司作為軌道交通投融資平臺(tái)，與首創(chuàng)證券形成“交通+金融”的協(xié)同效應(yīng)，為券商提供獨(dú)特業(yè)務(wù)場(chǎng)景和資本支持。

　　券商股權(quán)騰挪映射行業(yè)變局

　　其實(shí)近兩年，這種券商股權(quán)在國(guó)資體系間的騰挪并非普遍現(xiàn)象，但也時(shí)有發(fā)生。

　　比如此前，西南證券公告稱，控股股東渝富控股全資子公司——渝富資本，與渝富控股已簽署無(wú)償劃轉(zhuǎn)協(xié)議。渝富資本將所持西南證券29.51%股權(quán)全部無(wú)償劃轉(zhuǎn)至渝富控股。劃轉(zhuǎn)完成后，渝富資本不再持有西南證券任何股份，渝富控股則直接成為公司新任控股股東。西南證券稱，此次劃轉(zhuǎn)是為優(yōu)化資源配置、縮減管理層級(jí)、提高國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率。目前，該變更尚未完成。

　　再如，湖北省國(guó)資委旗下的長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)集團(tuán)通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，受讓湖北能源和三峽資本持有的長(zhǎng)江證券全部股份，從而成為第一大股東（持股28.22%）。此次變更于2025年8月6日完成過(guò)戶，旨在優(yōu)化國(guó)有金融資本布局，推動(dòng)金融與產(chǎn)業(yè)融合。

　　此外，東北證券股東亞泰集團(tuán)擬將所持有的東北證券20.81%股權(quán)出售給長(zhǎng)發(fā)集團(tuán)，9%股權(quán)出售給長(zhǎng)春市金控，兩家受讓方分別為長(zhǎng)春市國(guó)資委和長(zhǎng)春市財(cái)政局實(shí)控。目前該股權(quán)出售尚未完成。

　　田利輝指出，首創(chuàng)證券與西南證券等案例同屬國(guó)資整合路徑，但體現(xiàn)了行業(yè)分化。當(dāng)前券商行業(yè)已從“量的擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“質(zhì)的提升”，2025年券商并購(gòu)重組提速，但并非所有券商都能獲此機(jī)遇，優(yōu)質(zhì)券商獲戰(zhàn)略加持，弱質(zhì)券商面臨整合壓力。

　　惠譽(yù)評(píng)級(jí)非銀分析師張榕容也在近期的研報(bào)中指出了這種分化。她提到，隨著結(jié)構(gòu)性調(diào)整加快市場(chǎng)整合和分層進(jìn)程，中國(guó)證券業(yè)將加劇分化態(tài)勢(shì)。政府背景券商憑借與政府的密切聯(lián)系將占據(jù)獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，獲得更多增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，并在市場(chǎng)整合中發(fā)揮核心作用。其中具有全國(guó)性布局和成熟市場(chǎng)地位的政府背景券商或?qū)⒗闷湟?guī)模、資本實(shí)力和品牌知名度，尋求海外擴(kuò)張。相比之下，局限于省級(jí)布局的券商或會(huì)利用與政府股東的關(guān)系，專注于夯實(shí)本地市場(chǎng)。

　　而這也是一種“雙向奔赴”。張榕容同時(shí)指出，在地方政府降低對(duì)土地財(cái)政收入依賴度的趨勢(shì)下，地方政府或會(huì)借助券商的投資及信用中介角色，來(lái)支持本地的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展。

　　事實(shí)如此，在日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)中，深耕地方已成為多數(shù)券商的核心發(fā)展戰(zhàn)略。在2025年半年報(bào)以及業(yè)務(wù)說(shuō)明會(huì)上，不少券商都強(qiáng)調(diào)要聚焦地方產(chǎn)業(yè)，服務(wù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)，加快產(chǎn)融結(jié)合。

　　田利輝預(yù)判，國(guó)資體系內(nèi)券商股權(quán)劃轉(zhuǎn)，對(duì)具備戰(zhàn)略價(jià)值的優(yōu)質(zhì)券商而言是常態(tài)，但非普遍現(xiàn)象。未來(lái)，券商價(jià)值將回歸基本面，只有業(yè)務(wù)扎實(shí)、盈利能力強(qiáng)的機(jī)構(gòu)才能獲得國(guó)資體系的戰(zhàn)略支持。這標(biāo)志著行業(yè)正從“牌照紅利”轉(zhuǎn)向“能力紅利”，是證券行業(yè)健康發(fā)展的必然選擇。

（文章來(lái)源：券商中國(guó)）

(原標(biāo)題：首創(chuàng)證券3.56%股權(quán)被無(wú)償劃轉(zhuǎn)，什么情況？)

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