國信證券首席策略分析師王開：長期看好科技成長板塊 黃金仍具配置價(jià)值

　　近期，上證指數(shù)突破3900點(diǎn)，創(chuàng)近10年新高，市場(chǎng)交投活躍度顯著提升。日前，國信證券首席策略分析師王開在“上證首席講壇”發(fā)表演講并在接受上海證券報(bào)記者專訪時(shí)表示：科技成長板塊是A股本輪行情的主線，長期看好；在市場(chǎng)不同階段，也可關(guān)注傳統(tǒng)價(jià)值板塊估值修復(fù)的潛在機(jī)會(huì)。

　　從資產(chǎn)配置的角度看，王開認(rèn)為，未來黃金仍具備配置價(jià)值，股市則有望在盈利改善推動(dòng)下延續(xù)本輪結(jié)構(gòu)性行情，不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者可以借力AI工具，復(fù)盤歷史、分析產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)“信息平權(quán)”。

　　重點(diǎn)關(guān)注三條主線

　　在行業(yè)板塊上，王開重點(diǎn)關(guān)注三條主線：一是依然長期看好AI算力產(chǎn)業(yè)鏈，光模塊、PCB等細(xì)分領(lǐng)域受益于全球AI浪潮和國產(chǎn)替代加速，上中游供應(yīng)商邏輯強(qiáng)于科技映射主題邏輯標(biāo)的；二是其他科技板塊，包括先進(jìn)制造、新能源、半導(dǎo)體等具備產(chǎn)業(yè)邏輯的方向，可能會(huì)出現(xiàn)成長板塊內(nèi)的風(fēng)格輪動(dòng)和階段性再平衡；三是低估值板塊如地產(chǎn)、白酒、券商等，這些板塊調(diào)整充分且政策環(huán)境改善，四季度有望受益于資金短期驅(qū)動(dòng)。

　　近期，股市陸續(xù)迎來了寒武紀(jì)與貴州茅臺(tái)切換“股王”寶座、寧德時(shí)代總市值超越貴州茅臺(tái)等“歷史時(shí)刻”。王開認(rèn)為，這類現(xiàn)象反映了市場(chǎng)從傳統(tǒng)消費(fèi)主導(dǎo)轉(zhuǎn)向科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的時(shí)代特征，但這并不意味著消費(fèi)板塊失去投資價(jià)值，而是市場(chǎng)風(fēng)格多元化的體現(xiàn)。

　　“從歷史映射的角度看，目前我們可能正處于一輪行情前期到中期的切換期。”王開說，建議投資者避免非此即彼的思維，既要把握科技創(chuàng)新的時(shí)代機(jī)遇，也要關(guān)注傳統(tǒng)板塊估值修復(fù)的潛在機(jī)會(huì)。

　　王開表示，當(dāng)前股市需要警惕的風(fēng)險(xiǎn)主要有三點(diǎn)：一是海外貨幣政策不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向可能引發(fā)波動(dòng)；二是部分科技股估值偏高帶來的調(diào)整壓力；三是全球地緣沖突帶來的風(fēng)險(xiǎn)。王開建議投資者保持適度謹(jǐn)慎，通過分散投資、控制倉位等方式管理風(fēng)險(xiǎn)。特別要關(guān)注成交量的變化，若持續(xù)縮量可能預(yù)示調(diào)整壓力。

　　科技股和黃金“共舞”

　　據(jù)王開團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)：今年以來，漲幅前4位的3只算力股和1只電子行業(yè)股票，貢獻(xiàn)了滬深300指數(shù)約25%的漲幅；漲幅前15位的股票合計(jì)貢獻(xiàn)了滬深300指數(shù)一半的漲幅。這體現(xiàn)了科技成長板塊帶動(dòng)核心資產(chǎn)上漲的典型邏輯。這一特征在科創(chuàng)50指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)中更加明顯。

　　王開提示，前期投資者會(huì)因科技主題投資的機(jī)會(huì)關(guān)注一些股票，對(duì)估值和盈利的容忍度有所放寬，但基本面仍是支持中長期穩(wěn)步上漲的關(guān)鍵因素。從這個(gè)角度來看，王開認(rèn)為有海外業(yè)績(jī)預(yù)期和訂單預(yù)期的中上游供應(yīng)鏈標(biāo)的有穩(wěn)固的基本面支撐，是值得長期關(guān)注的投資方向。

　　一段時(shí)期以來，黃金和股市同步上漲，王開認(rèn)為，這兩類資產(chǎn)上漲反映的是不同邏輯。黃金受益于全球避險(xiǎn)資產(chǎn)不足和市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的擔(dān)憂，而A股上漲緣于政策寬松和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。未來黃金仍具備配置價(jià)值，但需關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向節(jié)奏；A股則有望在盈利改善推動(dòng)下延續(xù)當(dāng)前行情格局。從歷史規(guī)律看，在通脹溫和上升階段，股、金同漲并不罕見。

（文章來源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：國信證券首席策略分析師王開：長期看好科技成長板塊 黃金仍具配置價(jià)值)

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