朱雀基金：AI產(chǎn)業(yè)或尚處于發(fā)展早期 但需做好應(yīng)對風(fēng)險準(zhǔn)備

　　中證報中證網(wǎng)訊（記者王鶴靜）近期人工智能（AI）產(chǎn)業(yè)動態(tài)頻繁、消息不斷。朱雀基金日前表示，科技成長板塊依然是市場的核心驅(qū)動力量，不過結(jié)構(gòu)分化有所加劇。

　　朱雀基金認為，市場既擔(dān)憂循環(huán)投資問題，也在觀望OpenAI巨額算力需求的原因，尤其今年四大云廠已大幅上調(diào)資本開支，其仍下場投資基建的邏輯待解。而AI拉動的存儲板塊漲幅明確，且其本身有漲價行為，上漲可由基本面支撐。當(dāng)前海外市場對泡沫或持謹慎態(tài)度，在一定程度上說明尚未進入狂熱狀態(tài)，風(fēng)險積累或仍處早期；若未來風(fēng)險提示討論消失，反而需要高度警惕。

　　其次，從海外實際投入AI資本開支的大型云廠商來看，朱雀基金認為，資本開支與現(xiàn)金流的比值已從歷史低位15%升至25%以上，未來潛力或超50%。從經(jīng)營層面來看，這些真金白銀投入的廠商在高額的資本開支下現(xiàn)金流大概率仍健康，且大型科技公司業(yè)務(wù)強勁，當(dāng)前經(jīng)營成果足以覆蓋AI投資。

　　另外，朱雀基金表示，目前AI項目資金來源以自有資金和股權(quán)融資為主，尚未涉及債券融資。即便存在泡沫，因無債務(wù)杠桿，若出現(xiàn)風(fēng)險消化也較快；一旦廣泛涉及債務(wù)關(guān)系，則需大幅提升警惕。

　　綜上，朱雀基金總結(jié)道，當(dāng)前AI行業(yè)仍然較為理性。從行業(yè)階段看，目前或仍處AI發(fā)展早期：一是尚無現(xiàn)象級產(chǎn)品，但AI已產(chǎn)生收入，產(chǎn)品落地可期；二是國內(nèi)才剛進入AI資本開支大年的第一年。

　　基于產(chǎn)業(yè)仍處早期的判斷，朱雀基金認為，未來需保持對AI的參與，在行業(yè)周期中挖掘潛在優(yōu)秀公司，把握產(chǎn)業(yè)方向，適時布局，以現(xiàn)金換股權(quán)，分享時代收益。不過，分享收益也需分擔(dān)風(fēng)險，朱雀基金提示，要做好應(yīng)對風(fēng)險的準(zhǔn)備：一是不押注單一行業(yè)；二是持續(xù)關(guān)注其他行業(yè)并做好資產(chǎn)定價；三是在AI行業(yè)內(nèi)部分散布局，覆蓋不同的發(fā)展階段與環(huán)節(jié)，例如AI應(yīng)用、端側(cè)AI、數(shù)據(jù)中心等。至于海外擾動因素，目前海外影響因素已有所弱化，戰(zhàn)略上仍需積極關(guān)注國產(chǎn)科技。

（文章來源：中國證券報·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：朱雀基金：AI產(chǎn)業(yè)或尚處于發(fā)展早期 但需做好應(yīng)對風(fēng)險準(zhǔn)備)

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