朱雀基金：AI產(chǎn)業(yè)或尚處于發(fā)展早期 但需做好應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備

　　中證報(bào)中證網(wǎng)訊（記者王鶴靜）近期人工智能（AI）產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)頻繁、消息不斷。朱雀基金日前表示，科技成長(zhǎng)板塊依然是市場(chǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力量，不過(guò)結(jié)構(gòu)分化有所加劇。

　　朱雀基金認(rèn)為，市場(chǎng)既擔(dān)憂循環(huán)投資問(wèn)題，也在觀望OpenAI巨額算力需求的原因，尤其今年四大云廠已大幅上調(diào)資本開支，其仍下場(chǎng)投資基建的邏輯待解。而AI拉動(dòng)的存儲(chǔ)板塊漲幅明確，且其本身有漲價(jià)行為，上漲可由基本面支撐。當(dāng)前海外市場(chǎng)對(duì)泡沫或持謹(jǐn)慎態(tài)度，在一定程度上說(shuō)明尚未進(jìn)入狂熱狀態(tài)，風(fēng)險(xiǎn)積累或仍處早期；若未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)提示討論消失，反而需要高度警惕。

　　其次，從海外實(shí)際投入AI資本開支的大型云廠商來(lái)看，朱雀基金認(rèn)為，資本開支與現(xiàn)金流的比值已從歷史低位15%升至25%以上，未來(lái)潛力或超50%。從經(jīng)營(yíng)層面來(lái)看，這些真金白銀投入的廠商在高額的資本開支下現(xiàn)金流大概率仍健康，且大型科技公司業(yè)務(wù)強(qiáng)勁，當(dāng)前經(jīng)營(yíng)成果足以覆蓋AI投資。

　　另外，朱雀基金表示，目前AI項(xiàng)目資金來(lái)源以自有資金和股權(quán)融資為主，尚未涉及債券融資。即便存在泡沫，因無(wú)債務(wù)杠桿，若出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)消化也較快；一旦廣泛涉及債務(wù)關(guān)系，則需大幅提升警惕。

　　綜上，朱雀基金總結(jié)道，當(dāng)前AI行業(yè)仍然較為理性。從行業(yè)階段看，目前或仍處AI發(fā)展早期：一是尚無(wú)現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品，但AI已產(chǎn)生收入，產(chǎn)品落地可期；二是國(guó)內(nèi)才剛進(jìn)入AI資本開支大年的第一年。

　　基于產(chǎn)業(yè)仍處早期的判斷，朱雀基金認(rèn)為，未來(lái)需保持對(duì)AI的參與，在行業(yè)周期中挖掘潛在優(yōu)秀公司，把握產(chǎn)業(yè)方向，適時(shí)布局，以現(xiàn)金換股權(quán)，分享時(shí)代收益。不過(guò)，分享收益也需分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，朱雀基金提示，要做好應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備：一是不押注單一行業(yè)；二是持續(xù)關(guān)注其他行業(yè)并做好資產(chǎn)定價(jià)；三是在AI行業(yè)內(nèi)部分散布局，覆蓋不同的發(fā)展階段與環(huán)節(jié)，例如AI應(yīng)用、端側(cè)AI、數(shù)據(jù)中心等。至于海外擾動(dòng)因素，目前海外影響因素已有所弱化，戰(zhàn)略上仍需積極關(guān)注國(guó)產(chǎn)科技。

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：朱雀基金：AI產(chǎn)業(yè)或尚處于發(fā)展早期 但需做好應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備)

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