【財經(jīng)分析】黃金漲破4200美元大關(guān)，投資者如何評估長期和短期風(fēng)險?

　　新華財經(jīng)上海10月15日電（葛佳明）10月15日，受美聯(lián)儲降息預(yù)期提振，黃金持續(xù)拉升，關(guān)于貴金屬投資的討論熱情不減，“越漲越買”的市場情緒依然高漲。國際金價持續(xù)攀升，倫敦現(xiàn)貨黃金日內(nèi)上漲超每盎司50美元，史上首次突破每盎司4200美元關(guān)口，再度創(chuàng)下歷史新高，今年迄今漲幅已達(dá)60%。

　　面對金價的快速上漲和劇烈波動，近期工商銀行、中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行以及招商銀行等多家銀行相繼對黃金積存金和代理貴金屬交易業(yè)務(wù)啟動調(diào)整，通過提高投資門檻、調(diào)整交易規(guī)則等方式強(qiáng)化風(fēng)險防控。

　　興業(yè)研究首席商品研究員付曉蕓對新華財經(jīng)表示，黃金經(jīng)過一個多月的快速上漲，估值和技術(shù)指標(biāo)都已經(jīng)超買，盡管黃金長期趨勢依然看好，但仍然建議投資者理性看待，不追漲殺跌。華安基金指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理助理、首席黃金研究員周泓灝也表示，目前黃金期權(quán)隱含波動率較高，反映交易風(fēng)險提升，建議投資者短期不盲目追高，堅持穩(wěn)健投資理念。

　　多家銀行緊急調(diào)高貴金屬購入門檻

　　自8月以來，黃金開啟新一輪漲勢，不斷刷新歷史高位，但在一路“高歌猛進(jìn)”的金價面前，仍有不少投資者躍躍欲試，選擇繼續(xù)“入市”。

　　近期，包括工商銀行、建設(shè)銀行、招商銀行等多家銀行均發(fā)布了貴金屬業(yè)務(wù)市場風(fēng)險提示的公告，提示近期國內(nèi)外貴金屬價格波動加劇，市場風(fēng)險提升，建議客戶提高貴金屬業(yè)務(wù)的風(fēng)險防范意識，合理控制倉位，及時關(guān)注持倉情況和保證金余額變化情況，理性投資。

　　中國銀行、工商銀行和寧波銀行也對積存金業(yè)務(wù)進(jìn)行了調(diào)整。10月14日，中國銀行宣布自10月15日起按金額購買積存金產(chǎn)品或創(chuàng)建積存定投計劃時，最小購買金額由850元調(diào)整為950元，追加購買金額維持200元整數(shù)倍不變。

　　10月11日，工商銀行則發(fā)布公告稱，自10月13日起，將行內(nèi)如意金積存業(yè)務(wù)最低投資額（即積存起點金額）由850元上調(diào)至1000元。寧波銀行也在10月9日表示，由于近期國內(nèi)金價波動較大，自10月11日起將積存金起購金額由900元調(diào)整為1000元。

　　興業(yè)銀行則于9月22日發(fā)布公告稱，計劃調(diào)整積存金活期及普通定期業(yè)務(wù)按金額購買方式的購買起點金額，按金額交易時，單次購買、新增定投購買起點由人民幣900元起調(diào)整為人民幣1000元起。興業(yè)銀行還表示，受國際宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、地緣政治等因素影響，黃金價格波動加大，后續(xù)興業(yè)銀行將根據(jù)黃金市場情況適時對積存金活期、普通定期業(yè)務(wù)買賣交易點差、起購金額進(jìn)行調(diào)整，建議客戶保持對黃金市場和價格走勢的關(guān)注，合理控制倉位。

　　新華財經(jīng)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，本次積存金業(yè)務(wù)調(diào)整已是2025年以來的第三輪積存金調(diào)整，這也創(chuàng)下了單一年份調(diào)整次數(shù)最多的紀(jì)錄，多家銀行將積存金起購點從650元調(diào)整至950元以上。

　　中國有色金屬工業(yè)協(xié)會金銀分會副秘書長、山東招金金銀精煉有限公司副總經(jīng)理梁永慧對新華財經(jīng)表示，多家銀行近期密集發(fā)布風(fēng)險提示，并陸續(xù)上調(diào)積存金產(chǎn)品的起存門檻，主要基于風(fēng)險控制考慮，具體可以從三方面看。

　　一是黃金短期快速上漲后積累回調(diào)風(fēng)險。技術(shù)層面，黃金上漲吸引跟風(fēng)投機(jī)資金涌入，已進(jìn)入超買狀態(tài)，若基本面避險情緒緩和，如美國政府重啟運作、關(guān)稅緩和，疊加獲利盤離場，可能引發(fā)拋售行情，加劇黃金波動，追漲者易陷入虧損風(fēng)險。

　　二是積存金業(yè)務(wù)本身的風(fēng)險管理要求。黃金價格上漲之后，本身產(chǎn)品價值增加，起存門檻低導(dǎo)致金價波動加劇導(dǎo)致投資者虧損風(fēng)險上升，銀行無法管控產(chǎn)品價值風(fēng)險，也不利于投資者的風(fēng)險管理，因此銀行上調(diào)積存金起存門檻，一方面提高門檻可以篩選風(fēng)險承受能力較強(qiáng)的客戶，另一方面防范自身流動性風(fēng)險，避免在市場劇烈波動時面臨產(chǎn)品價值虧空壓力。

　　三是流動性風(fēng)險。積存金雖支持贖回或兌換實物黃金，但仍存在流動性風(fēng)險。金價大幅波動時，投資者若集中贖回，銀行可能因黃金儲備不足、資金調(diào)度困難，面臨短期流動性壓力。

　　梁永慧表示，對于積存金投資而言，投資者需明確自身財務(wù)狀態(tài)，利用閑余資金適度參與，并密切關(guān)注地緣政治、美聯(lián)儲政策等關(guān)鍵變量，可通過定投等方式平滑成本，避免受短期波動影響。

　　黃金還能買嗎？

　　盡管近期貴金屬市場呈現(xiàn)大幅波動，但市場仍對貴金屬后續(xù)走勢持樂觀態(tài)度。周泓灝認(rèn)為，8月黃金上漲背后包括9月美聯(lián)儲開啟降息周期、美國政府停擺、關(guān)稅擾動等，目前上述因素在資產(chǎn)價格中已有較為充分的體現(xiàn)。

　　周泓灝表示，通過觀察根據(jù)滬金波動率指標(biāo)（滬金主力平值IV指標(biāo)），本輪黃金交易的波動率已經(jīng)達(dá)到較高水平，歷史上與2024年4月18日、2024年10月30日、2025年4月類似，數(shù)值均超過20。反映黃金交易風(fēng)險提升，需要關(guān)注交易的短期風(fēng)險。

　　付曉蕓稱，當(dāng)前黃金各指標(biāo)顯示的買賣信號存在分歧（存在分歧并不代表黃金不會出現(xiàn)調(diào)整，只是確定性不高），當(dāng)前建議低位建倉多頭持有，但不追漲。

　　中信建投期貨貴金屬首席分析師王彥青接受新華財經(jīng)采訪時表示，貴金屬在8月開啟的新一輪漲勢由美聯(lián)儲降息預(yù)期強(qiáng)化而觸發(fā)，進(jìn)入9月后逐漸轉(zhuǎn)向長線利多因素，即美元信用的進(jìn)一步下降。當(dāng)前貴金屬長牛行情正持續(xù)演繹，在長期利多的環(huán)境中，短期支撐因素并不一定充分，投資者應(yīng)更為重視長線支撐邏輯。

　　“國際環(huán)境的進(jìn)一步變化可能才是貴金屬上漲的核心推手?！蓖鯊┣啾硎?，“百年未有之大變局”正在持續(xù)演進(jìn)，美元的中心貨幣地位正在遭受挑戰(zhàn)，美國政府債務(wù)負(fù)擔(dān)高企、地緣政治風(fēng)險加大、“逆全球化”帶來的通脹風(fēng)險，均有望繼續(xù)支撐貴金屬的長牛行情。

　　周泓灝也認(rèn)為，從長期看，2025年第四季度降息周期有望延續(xù)，全球央行維持購金，都是黃金配置的中長期邏輯，建議理性配置、長期配置黃金資產(chǎn)。

　　從資產(chǎn)配置角度看，有觀點認(rèn)為，對于消費型黃金（飾品、金條），建議理性消費，價格過高時不宜集中購買，可少量分批入手，以紀(jì)念或收藏為主；對于投資型黃金（紙黃金、ETF等）則可采用定投思路，黃金可作為“防御型資產(chǎn)”，占家庭總資產(chǎn)的10%-15%較為穩(wěn)妥，投資者入市要審慎根據(jù)自己需求而定。

（文章來源：新華財經(jīng)）

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