超4300股上漲！科技股強(qiáng)勢(shì)反彈，背后有何邏輯？

　　A股市場(chǎng)節(jié)后波動(dòng)較為劇烈，科技股近日更是如坐“過山車”。

　　10月13日低開高走，10月14日高開低走……10月15日，A股午后強(qiáng)勢(shì)拉升，指數(shù)、板塊、個(gè)股普漲，但交易量能降至2.1萬(wàn)億元。

　　如何在市場(chǎng)波動(dòng)中把握機(jī)會(huì)？受訪人士指出，在進(jìn)攻端，擁抱高景氣的科技成長(zhǎng)主線，但需警惕階段性風(fēng)格切換與事件沖擊的回撤窗口；在防守端，可以考慮配置表現(xiàn)較為穩(wěn)定的紅利資產(chǎn)。

A股縮量反彈

　　10月15日，A股上午震蕩調(diào)整，午后拉升。滬指收漲1.22%報(bào)3912.21點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指收漲2.36%報(bào)3025.87點(diǎn)，深證成指漲近2%。科創(chuàng)50、滬深300、上證50、北證50漲幅均超過1%。指數(shù)普漲，但交易縮量，從昨日的2.6萬(wàn)億元降至2.1萬(wàn)億元。

　　市場(chǎng)賺錢效應(yīng)不錯(cuò)，共計(jì)4333只個(gè)股飄紅，82只漲停；950只個(gè)股飄綠，跌停股7只。

　　從日成交額較大的個(gè)股來(lái)看，今日僅有12只個(gè)股的日成交額超過100億元。其中，北方稀土成交額最高，但日內(nèi)下跌逾4%；陽(yáng)光電源漲幅超過8%，寧德時(shí)代漲逾3%；中際旭創(chuàng)、新易盛均漲約2%；中芯國(guó)際漲近2%。

　　14日，傳統(tǒng)股護(hù)盤，科技股大跌。15日，科技股強(qiáng)勢(shì)回歸。板塊方面，英偉達(dá)概念、ChatGPT概念、汽車熱管理、電源設(shè)備、機(jī)器人執(zhí)行器、電子元件、消費(fèi)電子設(shè)備、通信設(shè)備等板塊表現(xiàn)亮眼。

　　鴻風(fēng)資產(chǎn)投資總監(jiān)黃易認(rèn)為，10月中美貿(mào)易摩擦再起，全球進(jìn)入避險(xiǎn)模式，A股前期漲幅較大的科技板塊波動(dòng)加大，而底部的銀行、地產(chǎn)、白酒、周期等行業(yè)獲得資金加倉(cāng)，呈現(xiàn)底部反彈態(tài)勢(shì)。

　　近期，創(chuàng)新藥板塊經(jīng)歷了一定的回調(diào)，不過今天該板塊迎來(lái)了上漲。其中，濟(jì)民健康、昂利康、聯(lián)環(huán)藥業(yè)漲停，廣生堂、舒泰神大漲。

　　機(jī)器人執(zhí)行器板塊漲近6%，三花智控、五洲新春漲停。

　　排排網(wǎng)財(cái)富認(rèn)為，與4月的市場(chǎng)反應(yīng)不同，此次市場(chǎng)表現(xiàn)更像是對(duì)沖型交易，而非恐慌型交易。具體來(lái)看，市場(chǎng)呈現(xiàn)出以下三個(gè)階段的特征：

　　一是短期恐慌階段，黃金、國(guó)債、美債收益率下行等避險(xiǎn)資產(chǎn)率先走強(qiáng)；

　　二是情緒修復(fù)階段，資金快速回流科技、制造、紅利等主線資產(chǎn)；

　　三是波動(dòng)周期縮短，從恐慌到回升僅48小時(shí)，明顯快于4月的兩周修復(fù)期。

　　“這體現(xiàn)投資者正在逐步建立起一套去政治化的交易體系，不再過度反應(yīng)特朗普的短期言論，而是更多依據(jù)宏觀基本面與流動(dòng)性預(yù)期調(diào)整倉(cāng)位。A股的市場(chǎng)定價(jià)邏輯，也在從‘跟跌’轉(zhuǎn)向‘跟穩(wěn)’。”排排網(wǎng)財(cái)富分析。

　　奶酪基金投資經(jīng)理潘俊向記者分析，今天市場(chǎng)明顯反彈，可能與昨晚美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾講話有關(guān)，鮑威爾暗示勞動(dòng)力市場(chǎng)壓力，可能進(jìn)一步降息并終止縮表，增強(qiáng)人民幣升值預(yù)期，提振市場(chǎng)信心。

　　鴻涵投資交易總監(jiān)劉巖表示，昨日市場(chǎng)下跌時(shí)，紅利品種表現(xiàn)突出。在此基礎(chǔ)上，今日市場(chǎng)的反彈主要方向轉(zhuǎn)換回以新質(zhì)生產(chǎn)力為代表的新能源、機(jī)器人、半導(dǎo)體等相關(guān)領(lǐng)域。目前市場(chǎng)正處于對(duì)應(yīng)過去兩個(gè)多月以來(lái)快速上漲后的休整、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的階段；在沒有大幅下跌空間的前提下，市場(chǎng)指數(shù)更有可能通過構(gòu)筑箱體來(lái)實(shí)現(xiàn)休整。

科技主線仍可布局

　　值得注意的是，在10月中美貿(mào)易摩擦的影響下，A股市場(chǎng)表現(xiàn)震蕩。同時(shí)，科技股面臨獲利了結(jié)的壓力，波動(dòng)較為明顯，而傳統(tǒng)股則發(fā)揮了護(hù)盤作用。

　　那么，接下來(lái)A股將如何走，投資者又該如何在板塊之間進(jìn)行布局呢？

　　黃易認(rèn)為，后市行情的核心驅(qū)動(dòng)力主要來(lái)自于三方面：

　　一是美聯(lián)儲(chǔ)大概率降息背景下，國(guó)內(nèi)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率預(yù)計(jì)將持續(xù)下行，加上公募賺錢效應(yīng)開始顯現(xiàn)，有助于引導(dǎo)增量資金入市；

　　二是人工智能（AI）、機(jī)器人等科技領(lǐng)域出現(xiàn)重大技術(shù)突破與政策支持，AI算力產(chǎn)業(yè)鏈景氣度持續(xù)上升，有望驅(qū)動(dòng)新一輪科技產(chǎn)業(yè)周期，并帶來(lái)相關(guān)板塊的價(jià)值重估；

　　三是反內(nèi)卷政策持續(xù)推進(jìn)，有望推動(dòng)部分行業(yè)產(chǎn)能出清和供需格局邊際改善。

　　持倉(cāng)方面，黃易指出，科技板塊雖然是中長(zhǎng)期主線，但前期漲幅過大，遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離均線，加上市場(chǎng)不確定性上升，資金有避險(xiǎn)需求，短線科技板塊有較大的調(diào)整壓力，雙創(chuàng)指數(shù)已呈下跌趨勢(shì)。而銀行、白酒、周期板塊前期一直調(diào)整，成為部分資金高低切換的首選品種。但中長(zhǎng)線，仍看好科技板塊的市場(chǎng)主線地位，調(diào)整到位后可以逢低加倉(cāng)。

　　“對(duì)投資者而言，如何在波動(dòng)中把握節(jié)奏、提升持倉(cāng)結(jié)構(gòu)的抗波動(dòng)能力是更關(guān)鍵的問題?！迸排啪W(wǎng)財(cái)富提出持倉(cāng)布局的建議：在進(jìn)攻端，擁抱高景氣科技成長(zhǎng)主線。當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)短期恐慌時(shí)，優(yōu)先關(guān)注科技制造鏈中確定性較高、彈性強(qiáng)的方向。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，在外部沖擊后的反彈階段，成長(zhǎng)板塊往往最先修復(fù)。而在防守端，可以考慮配置表現(xiàn)較為穩(wěn)定的紅利資產(chǎn)。在波動(dòng)加大的背景下，紅利資產(chǎn)通常可以提供相對(duì)穩(wěn)定的現(xiàn)金流與防御收益。

　　“本周是中美關(guān)系的修復(fù)期，下周是中美關(guān)系的緩和期。預(yù)計(jì)在未來(lái)一周內(nèi)，雙方關(guān)系仍會(huì)經(jīng)歷一些波折。關(guān)鍵看點(diǎn)在于美國(guó)是否會(huì)對(duì)中國(guó)實(shí)施新的制裁。如果一切順利，下一周有望進(jìn)入真正的緩和期，屆時(shí)將決定中美是否能在月底進(jìn)行新一輪的會(huì)談?！憋w旋兄弟投資總經(jīng)理陳旋認(rèn)為。

　　中睿合銀研究總監(jiān)楊子宜向記者直言，國(guó)慶長(zhǎng)假之后，市場(chǎng)波動(dòng)率明顯增大，且呈現(xiàn)漲跌交錯(cuò)的態(tài)勢(shì)。特別是那些處于高位的科技板塊，普遍出現(xiàn)了較為明顯的獲利了結(jié)行為，這反映出市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好已經(jīng)出現(xiàn)了顯著的下降。當(dāng)前，市場(chǎng)面臨的不確定性因素主要來(lái)源于中美關(guān)系，在APEC峰會(huì)和四中全會(huì)等重要事件尚未塵埃落定之前，預(yù)計(jì)市場(chǎng)的博弈仍會(huì)存在反復(fù)，難以在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)迅速改善。因此，建議投資者維持低倉(cāng)位觀望策略，同時(shí)可以考慮在“十五五”政策規(guī)劃相關(guān)的方向上進(jìn)行布局。

　　“節(jié)后A股整體延續(xù)震蕩偏強(qiáng)格局，處于牛市第二階段，呈現(xiàn)低斜率上行態(tài)勢(shì)?！痹谂丝】磥?lái)，10月行情波動(dòng)加大，滬指在3900點(diǎn)至4000點(diǎn)區(qū)間整理，市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)因素主要包括增量資金持續(xù)流入、四中全會(huì)“十五五”規(guī)劃預(yù)期，以及流動(dòng)性寬松。不過，短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視，主要包括中美摩擦升級(jí)以及上市公司三季報(bào)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期。

　　潘俊指出，盡管如此，科技主線仍可繼續(xù)布局，但需要進(jìn)行更為細(xì)致的篩選。具體而言，可以從自上而下的“高景氣+性價(jià)比+國(guó)產(chǎn)替代”和自下而上的“擁擠度+估值+業(yè)績(jī)”兩個(gè)維度進(jìn)行三重篩選，以確保投資標(biāo)的的質(zhì)量和潛力。同時(shí)，投資者還需警惕階段性風(fēng)格切換與事件沖擊可能帶來(lái)的回撤風(fēng)險(xiǎn)。

（文章來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)）

(原標(biāo)題：超4300股上漲！科技股強(qiáng)勢(shì)反彈，背后有何邏輯？)

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