三大因素催化！創(chuàng)新藥大爆發(fā) 14股年內(nèi)已翻倍

　　A股三大指數(shù)10月15日早盤迎來反彈，其中創(chuàng)新藥方向表現(xiàn)強(qiáng)勢，早盤收盤時(shí)指數(shù)上漲2.71%，居概念漲幅榜前列。

　　個(gè)股而言，板塊中廣生堂、濟(jì)民健康、昂利康、聯(lián)環(huán)藥業(yè)紛紛漲停；舒泰神大漲超10%，振東制藥、前沿生物-U、塞力醫(yī)療等也漲幅靠前。

　　創(chuàng)新藥迎密集催化

　　綜合市場來看，近期創(chuàng)新藥的催化事件還是不少的，其中以下3點(diǎn)被提及較多：

　　一是2025年歐洲腫瘤內(nèi)科學(xué)會（ESMO）將于10月17日至21日在德國柏林召開，常規(guī)摘要已于10月13日發(fā)布，最新突破性數(shù)據(jù)將在會議期間陸續(xù)公布。多家國產(chǎn)創(chuàng)新藥企如康方生物、科倫博泰、恒瑞醫(yī)藥、榮昌生物、君實(shí)生物等均有研究入圍，市場期待雙抗、ADC等新技術(shù)平臺的臨床數(shù)據(jù)讀出，有望進(jìn)一步提升中國創(chuàng)新藥在全球的影響力。

　　二是BD交易進(jìn)入傳統(tǒng)旺季。根據(jù)Insight披露的數(shù)據(jù)，歷史上10-11月是傳統(tǒng)的BD交易高頻期，通常海外藥企為在圣誕假期前完成年度采購計(jì)劃，交易活動(dòng)會顯著活躍。

　　今年以來，創(chuàng)新藥的大額BD交易也不斷涌現(xiàn)。日前，創(chuàng)新藥明星企業(yè)諾誠健華發(fā)布公告稱，公司與在納斯達(dá)克上市的全球生物制藥公司Zenas BioPharma, Inc.（下稱“Zenas”）簽署授權(quán)許可協(xié)議，諾誠健華將核心大單品奧布替尼及2項(xiàng)臨床前資產(chǎn)有償許可給Zenas。諾誠健華表示，此次交易總金額超過20億美元。

　　醫(yī)藥魔方《2025H1醫(yī)藥交易趨勢報(bào)告》顯示，近5年License-out（對外授權(quán)）交易在中國相關(guān)交易中的首付款及總金額占比均顯著提升，今年上半年License-out首付款和總金額分別達(dá)26億美元和600億美元。今年上半年，中國相關(guān)交易的總金額已超越2024年全年總額，多出37億美元，實(shí)現(xiàn)了129%的同比增長。

　　華泰證券近期的一份研報(bào)顯示，年內(nèi)截至8月17日，中國創(chuàng)新藥BD出海交易數(shù)量在全球占比15.37%；交易金額在全球占比為51.73%。

　　三是創(chuàng)新藥所帶來的業(yè)績預(yù)期亮眼。拿部分龍頭公司來說，恒瑞醫(yī)藥上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入157.61億元，凈利潤44.50億元，同比分別增長15.88%和29.67%。其中，創(chuàng)新藥銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入比重已達(dá)55%。

　　復(fù)星醫(yī)藥2025年上半年創(chuàng)新藥品收入超過43億元，同比增長14.26%，占制藥業(yè)務(wù)收入的31%。還有全球醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)龍頭藥明康德，今年上半年實(shí)現(xiàn)營收207.99億元，同比增長20.64%；歸母凈利潤85.61億元，同比增長101.92%。

　　整個(gè)創(chuàng)新藥板塊來說，東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度創(chuàng)新藥板塊實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤176.17億元，同比增長15.85%，環(huán)比增長11.39%。

　　機(jī)構(gòu)看好創(chuàng)新藥板塊

　　不過也有不少投資者表示，周三早盤創(chuàng)新藥的走強(qiáng)，或許也是此前明顯回調(diào)的技術(shù)性反彈。從創(chuàng)新藥板塊指數(shù)來看，在8月19日盤中創(chuàng)出1726.52點(diǎn)歷史新高后，指數(shù)便一路震蕩走低，本周一盤中刷出1487.56的階段新低，期間最大回撤為13.84%。

　　機(jī)構(gòu)們則對創(chuàng)新藥板塊十分樂觀。東吳基金醫(yī)藥基金經(jīng)理毛可君表示，創(chuàng)新藥或是具有長期產(chǎn)業(yè)趨勢的方向。中國創(chuàng)新藥以更快的速度、更低的成本，做出有望具備全球創(chuàng)新競爭力的創(chuàng)新藥管線，頻超預(yù)期的BD交易充分體現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)競爭力，中國創(chuàng)新藥資產(chǎn)正迎來系統(tǒng)性的價(jià)值重估。

　　大摩滬港深精選混合基金經(jīng)理王大鵬則表示，中國創(chuàng)新藥企業(yè)的研發(fā)實(shí)力已顯著提升并獲國際認(rèn)可，從研發(fā)管線數(shù)量來看，中國創(chuàng)新藥已進(jìn)入全球第一梯隊(duì)，在ADC、多抗等優(yōu)勢領(lǐng)域更是達(dá)到領(lǐng)先水平。得益于政策的全方位支持和高水平的研發(fā)與臨床效率，未來中國創(chuàng)新藥行業(yè)實(shí)現(xiàn)超越的可能性正不斷增強(qiáng)。

　　富國醫(yī)藥趙偉則從業(yè)績角度認(rèn)為，2025年上市公司的半年報(bào)顯示，A股及港股創(chuàng)新藥企業(yè)整體業(yè)績表現(xiàn)強(qiáng)勁。當(dāng)前創(chuàng)新藥正從“燒錢研發(fā)”轉(zhuǎn)向“產(chǎn)品放量”，盈利進(jìn)入收獲期。

　　14股年內(nèi)股價(jià)翻倍

　　拉長時(shí)間來看，年內(nèi)創(chuàng)新藥板塊整體強(qiáng)勢。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至10月14日收盤，舒泰神暫居創(chuàng)新藥板塊的“漲幅王”，年內(nèi)漲幅達(dá)334.95%。塞力醫(yī)療緊隨其后，年內(nèi)漲幅246.68%。整體而言，創(chuàng)新藥板塊年內(nèi)有14股翻倍，板塊今年以來的上漲中位數(shù)為33.9%。

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）

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