滬指上漲0.10% 兩市半日縮量近4000億 醫(yī)藥股走強(qiáng)

　　A股三大指數(shù)縮量震蕩，盤面上，重組蛋白、創(chuàng)新藥、化學(xué)制藥、CRO、CAR-T細(xì)胞療法、單抗概念、超級真菌、減肥藥、生物制品位于漲幅榜前列，小金屬、航運(yùn)港口、氦氣概念、可控核聚變、電子化學(xué)品、轉(zhuǎn)基因、稀土永磁表現(xiàn)不佳，領(lǐng)跌市場。

　　截至午間收盤，滬指上漲0.10%，報(bào)3869.25點(diǎn)；深成指上漲0.14點(diǎn)，報(bào)12895.25點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指上漲0.22%，報(bào)2962.56點(diǎn)；科創(chuàng)50指數(shù)下跌0.55%，報(bào)1402.56點(diǎn)；北證50指數(shù)上漲0.97%，報(bào)1498.56點(diǎn)。全市場上漲個(gè)股有3296家，下跌個(gè)股有1952家，50只股漲停。兩市半日合計(jì)成交12700億。

　　今日要聞

　　國家統(tǒng)計(jì)局：9月CPI同比下降0.3% PPI同比下降2.3%

　　2025年9月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格同比下降0.3%。其中，城市下降0.2%，農(nóng)村下降0.5%；食品價(jià)格下降4.4%，非食品價(jià)格上漲0.7%；消費(fèi)品價(jià)格下降0.8%，服務(wù)價(jià)格上漲0.6%。1—9月平均，全國居民消費(fèi)價(jià)格比上年同期下降0.1%。2025年9月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比繼續(xù)持平。工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比下降3.1%，降幅比上月收窄0.9個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上漲0.1%。1—9月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格比上年同期下降2.8%，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格下降3.2%。

　　凌晨！美聯(lián)儲降息大消息！鮑威爾重磅發(fā)聲

　　北京時(shí)間10月15日凌晨，美聯(lián)儲主席鮑威爾暗示，美國的勞動力市場持續(xù)惡化，盡管政府關(guān)門影響了對經(jīng)濟(jì)的判斷，仍保留了本月降息的可能性。他還透露，美聯(lián)儲可能會在未來幾個(gè)月內(nèi)停止縮減資產(chǎn)負(fù)債表（縮表）行動。

　　新凱來子公司發(fā)布兩款EDA設(shè)計(jì)軟件

　　新凱來子公司啟云方在2025灣區(qū)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)生態(tài)博覽會（灣芯展）上發(fā)布兩款擁有完全自主知識產(chǎn)權(quán)的國產(chǎn)電子工程EDA（原理圖和PCB)設(shè)計(jì)軟件。啟云方電子工程EDA設(shè)計(jì)軟件在電子電路設(shè)計(jì)重要指標(biāo)方面達(dá)業(yè)界一流水平，產(chǎn)品性能較行業(yè)標(biāo)桿提升30%，產(chǎn)品硬件開發(fā)周期可縮短40%。

　　凈申購額超560億元！大量資金借道ETF入市

　　在近日震蕩行情中，大量資金借道權(quán)益類ETF入市，兩個(gè)交易日凈申購額就超過560億元。近期新發(fā)的ETF，成立不久也立即將倉位打滿。與此同時(shí)，基金公司頻頻出手自購旗下權(quán)益類基金。

　　稀土龍頭集體預(yù)增！多家公司前三季度凈利潤增幅在100%以上

　　截至目前，已有包括中科三環(huán)、盛和資源、北方稀土、金力永磁等稀土概念股披露前三季度業(yè)績預(yù)告。上述公司均預(yù)計(jì)前三季度凈利潤增幅在100%以上。

　　機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

　　中信證券：AI陪伴技術(shù)升級與玩法融合催生商業(yè)機(jī)會

　　中信證券研報(bào)表示，看好AI在陪伴、互動與娛樂等多元場景的落地潛力，其中AI陪伴是最具想象空間的方向之一。AI正推動陪伴應(yīng)用在情感交互、劇情玩法與具身化體驗(yàn)上持續(xù)演進(jìn)，并有望通過長時(shí)記憶、多模態(tài)與個(gè)性化推薦的突破，顯著提升用戶粘性與付費(fèi)潛力。我們認(rèn)為我國頭部廠商將在模型與內(nèi)容生態(tài)的支撐下，率先實(shí)現(xiàn)商業(yè)化驗(yàn)證，并在用戶留存、付費(fèi)轉(zhuǎn)化和場景延伸方面積累優(yōu)勢，驅(qū)動行業(yè)加速成長。

　　華西證券：非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)“報(bào)行合一”新規(guī)落地長期利好險(xiǎn)企降本增效

　　華西證券指出，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》，從優(yōu)化考核機(jī)制、加強(qiáng)費(fèi)率管理、嚴(yán)格條款費(fèi)率使用等方面規(guī)范財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)，要求合理設(shè)置非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)預(yù)定附加費(fèi)率和手續(xù)費(fèi)率水平，嚴(yán)格執(zhí)行經(jīng)備案的保險(xiǎn)條款和保險(xiǎn)費(fèi)率，推動非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)理性競爭、降本增效、提質(zhì)擴(kuò)面?！锻ㄖ酚兄诮鉀Q非車險(xiǎn)市場長期存在的“低費(fèi)率、高費(fèi)用、責(zé)任泛化”問題，遏制惡性競爭和行業(yè)虧損；引導(dǎo)行業(yè)回歸保險(xiǎn)本源，提升承保盈利能力和服務(wù)質(zhì)量，保障消費(fèi)者權(quán)益。對于險(xiǎn)企而言，短期或推高合規(guī)成本，但長期利好降本增效，改善綜合成本率。

　　國金證券：北上資金的反復(fù)可能階段成為市場交易層面的擾動

　　國金證券指出，市場交易熱度回升，上證50、滬深300、科創(chuàng)50等指數(shù)的波動率均回升，其他主要寬基指數(shù)則均回落。節(jié)后兩融與個(gè)人ETF重新成為了市場的主要增量資金，而北上資金的反復(fù)可能階段成為市場交易層面的擾動，后續(xù)關(guān)注兩融回補(bǔ)的持續(xù)性。

　　中國銀河證券：北交所板塊具備長期投資價(jià)值

　　中國銀河證券指出，隨著專精特新指數(shù)的推出、新股發(fā)行的穩(wěn)步推進(jìn)和更多并購重組項(xiàng)目落地，北交所的交投活躍度和市場關(guān)注度有望維持在較高水平，北交所板塊具備長期投資價(jià)值。對于2025年下半年的投資策略，推薦兩個(gè)主要方向：1）自上而下聚焦北交所新質(zhì)生產(chǎn)力，關(guān)注布局人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)、新消費(fèi)等新興行業(yè)，商業(yè)模式及主要產(chǎn)品在A股市場具有“稀缺”屬性的公司；2）自下而上基于財(cái)務(wù)指標(biāo)篩選，關(guān)注業(yè)績增速高、研發(fā)投入強(qiáng)、產(chǎn)能釋放潛力大、成長性較強(qiáng)的公司。

　　中信建投：重視鈷和稀土的戰(zhàn)略配置機(jī)遇

　　中信建投研報(bào)認(rèn)為，重視鈷和稀土的戰(zhàn)略配置機(jī)遇。剛果（金）鈷出口企業(yè)配額細(xì)節(jié)落地，洛陽鉬業(yè)、嘉能可、歐亞資源配額占比前三，分別為35.9%、27.3%和21.6%。其他中資企業(yè)獲得較多配額的有中色集團(tuán)、盛屯礦業(yè)、華友鈷業(yè)、北方礦業(yè)等。2026和2027年的配額總量均為9.66萬噸，其中包括8.70萬噸的基礎(chǔ)配額分給各個(gè)生產(chǎn)企業(yè)，0.96萬噸的戰(zhàn)略配額。該配額制下，僅有約44%產(chǎn)量可以出口，減量超10萬噸。按照2024年27萬噸供給、23萬噸需求估算，市場將從過剩約7萬噸走向短缺約3萬噸，鈷價(jià)中樞或繼續(xù)上移。商務(wù)部連發(fā)四文強(qiáng)化稀土出口管制，增加5類中重稀土出口管控，增加全產(chǎn)業(yè)鏈條設(shè)備、技術(shù)、原輔材料出口管制，并對海外軍事及高端半導(dǎo)體需求進(jìn)行管制，稀土戰(zhàn)略地位進(jìn)一步強(qiáng)化。

　　華泰證券：化工行業(yè)9月“旺季不旺”，26年景氣或上行

　　華泰證券研報(bào)表示，9月行業(yè)整體價(jià)差仍偏弱，中游復(fù)蘇漸進(jìn)。25年9月末CCPI-原料價(jià)差為2439，處于2012年以來30%以下分位數(shù)，受下游需求整體偏弱影響，行業(yè)“旺季不旺”特點(diǎn)明顯，多數(shù)化工品價(jià)格表現(xiàn)仍相對弱勢。9月提價(jià)產(chǎn)品主要系供給端降負(fù)和海外需求較好的品種，我們認(rèn)為近年來行業(yè)盈利已處底部，在反內(nèi)卷等政策引導(dǎo)下，供給側(cè)有望加快調(diào)整，大宗化工品盈利或迎改善。中長期而言，伴隨歐美高能耗裝置退出、亞非拉地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長等需求增量驅(qū)動下，出海/出口成為國內(nèi)化工行業(yè)的重要增長引擎；行業(yè)資本開支增速自25年6月以來持續(xù)下降，供給側(cè)加快調(diào)整下26年景氣有望上行。

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