旗下機(jī)構(gòu)再被執(zhí)行120萬(wàn)元 本人兩度被限高！公募大佬陳繼武資本棋局遇困

　　在中國(guó)資管行業(yè)轉(zhuǎn)型浪潮里，陳繼武曾是極具辨識(shí)度的探路者。在公募時(shí)期，陳繼武憑硬核業(yè)績(jī)嶄露頭角，“公奔私”創(chuàng)業(yè)闖出新路徑，后又帶領(lǐng)凱石基金拿下“私轉(zhuǎn)公”牌照，一度成為行業(yè)轉(zhuǎn)型的鮮活參照。但2025年風(fēng)向突變，陳繼武旗下部分機(jī)構(gòu)因債務(wù)接連被限消，陳繼武作為法定代表人也兩度被限制高消費(fèi)。成立八年的凱石基金近年來(lái)發(fā)展也可謂步履維艱，規(guī)模從峰值的超14億元跌至最新僅1億元左右。從行業(yè)標(biāo)桿到困于限消，陳繼武的起落，既戳中了中小基金在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)擠壓下的生存困境，也照見(jiàn)了個(gè)人英雄主義的現(xiàn)實(shí)困局。

　　旗下機(jī)構(gòu)年內(nèi)多次被限消

　　公募大佬陳繼武旗下機(jī)構(gòu)再現(xiàn)風(fēng)波。中國(guó)執(zhí)行信息公開(kāi)網(wǎng)信息顯示，10月10日，由陳繼武擔(dān)任法定代表人、實(shí)際控制人、控股股東的上海凱石財(cái)富基金銷售有限公司（以下簡(jiǎn)稱“凱石財(cái)富”）被上海市黃浦區(qū)人民法院執(zhí)行120.41萬(wàn)元。不過(guò)，被執(zhí)行的具體事由及案件情況則未有公開(kāi)信息。

　　官網(wǎng)資料顯示，凱石財(cái)富成立于2013年9月，并在2015年7月通過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)審批，獲得獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)資格牌照。據(jù)官網(wǎng)介紹，凱石財(cái)富致力于為廣大普通投資者、高凈值群體和機(jī)構(gòu)投資者提供專業(yè)的基金產(chǎn)品研究服務(wù)。

　　值得關(guān)注的是，今年5月14日，凱石財(cái)富就曾被法院立案執(zhí)行50.97萬(wàn)元。6月6日，凱石財(cái)富被下達(dá)限制消費(fèi)令以及被列為失信被執(zhí)行人，陳繼武本人也被限制高消費(fèi)。8月，凱石財(cái)富被上海市黃浦區(qū)人民法院恢復(fù)執(zhí)行上述標(biāo)的。

　　盡管具體糾紛細(xì)節(jié)未公開(kāi)，但上海市黃浦區(qū)人民法院于6月6日發(fā)布的限制消費(fèi)令顯示，其于2025年5月14日立案執(zhí)行申請(qǐng)人上海市黃浦區(qū)人力資源和社會(huì)保障局（以下簡(jiǎn)稱“黃浦人社局”）申請(qǐng)執(zhí)行凱石財(cái)富其他行政處理一案，因凱石財(cái)富未在指定期間履行生效法律文書(shū)確定的給付義務(wù)，故對(duì)凱石財(cái)富采取限制消費(fèi)措施，限制凱石財(cái)富及其法定代表人陳繼武不得實(shí)施高消費(fèi)及非生活和工作必需的消費(fèi)行為。

　　此前在2024年6月，黃浦人社局發(fā)布的信息顯示，凱石財(cái)富因拖欠18名勞動(dòng)者2024年1月至2024年2月期間工資報(bào)酬共計(jì)人民幣514665.57元。黃浦人社局于2024年4月12日依法對(duì)凱石財(cái)富下達(dá)《責(zé)令改正通知書(shū)》，該單位逾期未履行。鑒于凱石財(cái)富拖欠工資報(bào)酬的違法事實(shí)清楚，黃浦人社局于2024年6月13日依法對(duì)凱石財(cái)富作出行政處理決定。

　　除凱石財(cái)富外，2025年5月20日，由陳繼武擔(dān)任法定代表人、實(shí)控人、控股股東的上海凱石益正資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“凱石益正資產(chǎn)”）同樣由于未按執(zhí)行通知書(shū)指定的期間履行生效法律文書(shū)確定的給付義務(wù)被法院限消，陳繼武本人也被限制高消費(fèi)。該案執(zhí)行標(biāo)的為12.54萬(wàn)元。

　　另外，9月17日，凱石益正資產(chǎn)以及由凱石益正資產(chǎn)控股、陳繼武擔(dān)任實(shí)控人的上海凱石股權(quán)投資管理中心（有限合伙）也被上海市黃浦區(qū)人民法院列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的為11萬(wàn)元。

　　結(jié)合上述情況可以看出，由陳繼武擔(dān)任實(shí)控人的多家機(jī)構(gòu)在年內(nèi)被限消以及列為被執(zhí)行人。針對(duì)10月10日再次被執(zhí)行的具體情況以及此前被限消的具體進(jìn)展，北京商報(bào)記者發(fā)文采訪凱石財(cái)富，但截至發(fā)稿未收到相關(guān)回復(fù)。

　　資本版圖覆蓋公私募

　　回顧陳繼武的從業(yè)經(jīng)歷，可謂公募基金行業(yè)“老人”。1999年，陳繼武加入南方基金，成為國(guó)內(nèi)首批公募基金經(jīng)理之一。2003年，陳繼武入職富國(guó)基金，此后出任富國(guó)基金投資總監(jiān)、副總經(jīng)理，并在2004年斬獲金牛獎(jiǎng)，在公募行業(yè)風(fēng)光無(wú)限。自2008年“公奔私”離開(kāi)富國(guó)基金后，陳繼武于2009年1月創(chuàng)立凱石益正資產(chǎn)，開(kāi)啟了他的私募創(chuàng)業(yè)路程。

　　為加快推動(dòng)基金管理公司向現(xiàn)代資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型，2014年6月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)印發(fā)《關(guān)于大力推進(jìn)證券投資基金行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的意見(jiàn)》，宣布放寬基金行業(yè)準(zhǔn)入門檻，支持專業(yè)人士設(shè)立合伙企業(yè)擔(dān)任公募基金管理人。該限制放寬后，陳繼武毅然決定重返公募。

　　2017年5月，由陳繼武擔(dān)任董事長(zhǎng)、實(shí)控人、控股股東的凱石基金成立，成為全國(guó)首批全專業(yè)人士持股的公募基金管理公司，同時(shí)也是繼鵬揚(yáng)基金后第二家“私轉(zhuǎn)公”的機(jī)構(gòu)。除了前述提及的機(jī)構(gòu)外，公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，陳繼武旗下資本版圖還有上海凱惠投資管理有限公司、上海凱實(shí)投資管理有限公司等多家機(jī)構(gòu)。整體來(lái)看，當(dāng)前，陳繼武的資本板塊覆蓋公募、私募、基金銷售等領(lǐng)域。

　　此前，陳繼武在接受媒體采訪時(shí)曾公開(kāi)表示，他認(rèn)為，在制度的完善、運(yùn)作的規(guī)范及可持續(xù)發(fā)展方面，公募基金要優(yōu)于其他資管平臺(tái)。同時(shí)，公募行業(yè)自身的規(guī)范化也會(huì)讓公募基金回歸資產(chǎn)管理主業(yè)。在普惠性方面，隨著居民可支配收入快速增長(zhǎng)以及銀行理財(cái)產(chǎn)品去剛兌，公募產(chǎn)品有望走進(jìn)千家萬(wàn)戶，公募提供給專業(yè)人士發(fā)揮的舞臺(tái)將更大。

　　在中國(guó)（香港）金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英看來(lái)，陳繼武的個(gè)人經(jīng)歷非常有代表性，他代表了一代公募基金經(jīng)理在探索私募以及投資行業(yè)的歷程。但可惜的是結(jié)果并不理想，說(shuō)明個(gè)人英雄主義的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，當(dāng)前需要比拼的是專業(yè)團(tuán)隊(duì)的協(xié)作性，包括品牌、業(yè)績(jī)、規(guī)模，僅憑個(gè)人英雄主義在當(dāng)前的資本市場(chǎng)不足以對(duì)抗規(guī)模化的頭部機(jī)構(gòu)。

　　“富國(guó)基金早年的輝煌，有陳繼武的功勞，但管理產(chǎn)品與帶領(lǐng)公司發(fā)展，甚至帶領(lǐng)多個(gè)公司發(fā)展，本質(zhì)上是不一樣的。市場(chǎng)那么大，精力和專業(yè)范圍都是有限的，要做好公司管理和做好產(chǎn)品業(yè)績(jī)，都需要很大的精力，因此做好自己擅長(zhǎng)的事才是最重要的。”某公募高管評(píng)價(jià)道。

　　核心平臺(tái)發(fā)展舉步維艱

　　正如前述分析人士所說(shuō)，在陳繼武的資本棋局中，不僅多家機(jī)構(gòu)發(fā)展遇困，作為核心公募平臺(tái)的凱石基金，近年來(lái)的發(fā)展軌跡同樣令人唏噓。

　　自2017年成立以來(lái)，凱石基金管理規(guī)模在2019年三季度末曾達(dá)14.25億元的峰值，但后續(xù)便波動(dòng)下滑，自2021年三季度末后便不足10億元，隨后更是縮水明顯。最新數(shù)據(jù)顯示，截至2025年二季度末，凱石基金全部管理規(guī)模為1.06億元。

　　管理規(guī)模下滑的同時(shí)，凱石基金產(chǎn)品數(shù)量也不斷萎縮，其中既有新品發(fā)行失敗，也有部分存量產(chǎn)品因規(guī)模迷你清盤(pán)。例如，成立于2019年9月的凱石灃混合因連續(xù)60個(gè)工作日出現(xiàn)資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元的情形，在2023年5月停止運(yùn)作，該基金A/C份額自成立至終止運(yùn)作時(shí)的累計(jì)收益率分別為-3.84%、-6.61%。

　　成立以來(lái)，凱石基金最多有8只基金同時(shí)存續(xù)，但截至2024年末，僅剩2只產(chǎn)品運(yùn)作。2025年，凱石基金新成立2只產(chǎn)品，也是自2020年以來(lái)再次有新品成功發(fā)行。另外，“舵手”方面，凱石基金當(dāng)前也僅有4位公募基金經(jīng)理。

　　從產(chǎn)品業(yè)績(jī)來(lái)看，公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至10月13日，成立于2018年12月的凱石瀾龍頭經(jīng)濟(jì)一年持有混合的年內(nèi)收益率已達(dá)97.05%，跑贏同類偏股混合型基金年內(nèi)平均收益率64.04個(gè)百分點(diǎn)。同期，凱石岐短債A/C份額的收益率則為-0.7%、-0.79%，均跑輸同類平均收益率。

　　若拉長(zhǎng)時(shí)間從成立至今來(lái)看，數(shù)據(jù)顯示，截至10月13日，凱石瀾龍頭經(jīng)濟(jì)一年持有混合的收益率累計(jì)達(dá)121.91%，凱石岐短債A/C份額也分別達(dá)9.09%、10.61%，年內(nèi)成立的凱石元鑫混合A/C、凱石瑞鑫6個(gè)月持有混合A/C的收益率分別為7.64%、7.25%、1.76%、1.73%。

　　回顧此前接受媒體采訪時(shí)，陳繼武曾公開(kāi)表示對(duì)凱石基金的期待，“做一家大浪淘沙后仍能屹立不倒的百年企業(yè)”。但當(dāng)前發(fā)展僅八年，公司管理規(guī)模卻越來(lái)越小。對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，凱石基金難做大的主要原因是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇和產(chǎn)品業(yè)績(jī)不佳。

　　王紅英認(rèn)為，凱石基金規(guī)模之所以出現(xiàn)大幅下降，直接原因是整體業(yè)績(jī)不盡理想，導(dǎo)致投資者贖回，究其根本，在當(dāng)今公募市場(chǎng)，馬太效應(yīng)明顯。大型機(jī)構(gòu)可以利用自身品牌、人才團(tuán)隊(duì)的協(xié)作以及多渠道銷售越做越強(qiáng)，而部分中小機(jī)構(gòu)則難以長(zhǎng)期與之抗衡。

　　凱石基金在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，公司致力于發(fā)展成為一家具有鮮明特色的綜合性基金管理公司。今年新產(chǎn)品的發(fā)行主要考慮了當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境、客戶需求和產(chǎn)品線布局等因素。未來(lái)，公司將會(huì)繼續(xù)整合公司資源，從客戶投資需求出發(fā)，精心打磨老產(chǎn)品、理性創(chuàng)設(shè)新產(chǎn)品。

　　“陳繼武的故事驗(yàn)證了在當(dāng)前市場(chǎng)比拼的是實(shí)力和規(guī)模，靠個(gè)人英雄主義在市場(chǎng)立足的概率會(huì)越來(lái)越小。同時(shí)，中小型機(jī)構(gòu)要認(rèn)識(shí)到自身的短板，不要去做大而全的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，而是要集中做好、做深細(xì)分行業(yè)的研究?！蓖跫t英如是說(shuō)道。

（文章來(lái)源：北京商報(bào)）

(原標(biāo)題：旗下機(jī)構(gòu)再被執(zhí)行120萬(wàn)元，本人兩度被限高！公募大佬陳繼武資本棋局遇困)

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