【財經(jīng)分析】迅速突破2500億元 理財資金率先入場——科創(chuàng)債ETF的政策紅利與投資邏輯

　　新華財經(jīng)北京10月14日電（王菁）隨著第二批科創(chuàng)債ETF集體上市，銀行理財資金正以前所未有的熱情涌入這一創(chuàng)新債券品類，在實現(xiàn)收益與流動性平衡的同時，也為金融市場支持科技創(chuàng)新開辟了新路徑。

　　今年以來，債券市場迎來一股新生力量——科創(chuàng)債ETF。近三個月的時間，全市場科創(chuàng)債ETF產(chǎn)品已迅速增至24只，總規(guī)模突破2500億元大關(guān)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，這一規(guī)模擴張背后，理財資金成為最主要的推動力。數(shù)據(jù)顯示，銀行系理財機構(gòu)已在多只科創(chuàng)債ETF中占據(jù)重要席位，在某些產(chǎn)品中甚至合計持有近八成的份額。

　　理財資金率先擔(dān)當(dāng)主力科創(chuàng)債ETF迅速成為市場新寵

　　科創(chuàng)債ETF市場正在經(jīng)歷爆發(fā)式增長。從7月首批10只產(chǎn)品募集289.88億元，到9月第二批14只產(chǎn)品募集規(guī)模擴大至407.86億元，截至10月13日，科創(chuàng)債ETF上市交易規(guī)模在短時間內(nèi)完成了從零到2523.04億元的跨越。

　　具體來看，當(dāng)前16只科創(chuàng)債ETF規(guī)模已突破百億元，其中嘉實科創(chuàng)債ETF以210.79億元的規(guī)模領(lǐng)跑，鵬華、招商等公司的產(chǎn)品緊隨其后，規(guī)模均超過180億元。

　　在這輪擴容浪潮中，銀行理財資金的配置需求成為主要推手。從持有人結(jié)構(gòu)看，興業(yè)中證AAA科創(chuàng)債ETF前十大持有人中，銀行及理財機構(gòu)合計持有近八成份額；華泰柏瑞中證AAA科創(chuàng)債ETF的前十大持有人中，招銀理財旗下產(chǎn)品也占據(jù)重要位置。

　　“理財資金加速流入科創(chuàng)債ETF是多重因素疊加的結(jié)果。”華寶證券分析師對新華財經(jīng)表示，“流動性管理、分散風(fēng)險、政策導(dǎo)向構(gòu)成了理財機構(gòu)配置的三大核心邏輯?！?/p>

　　中信建投固定收益首席分析師曾羽指出，債券ETF兼具一二級市場功能，其流動性顯著優(yōu)于信用債個券，部分產(chǎn)品還可用作質(zhì)押回購，這有效緩解了理財產(chǎn)品的贖回壓力。

　　科創(chuàng)債ETF的風(fēng)險收益特征也頗具吸引力。銀河證券研究報告顯示，滬市AAA科創(chuàng)債指數(shù)收益率為5.41%，波動性為1.02%，最大回撤為-1.42%，在同類指數(shù)中表現(xiàn)優(yōu)異。

　　“從歷史數(shù)據(jù)看，中證科創(chuàng)債近三年年化收益率達4.59%，上證科創(chuàng)債達4.63%，最大回撤幅度均在2.3%左右，呈現(xiàn)出高收益、低波動的特點?！便y河證券研報給出如是佐證。

　　政策市場雙輪驅(qū)動未來成長空間充分

　　科創(chuàng)債ETF的快速發(fā)展，離不開政策與市場的雙輪驅(qū)動。

　　2025年3月，中國人民銀行行長潘功勝提出，將會同相關(guān)部門創(chuàng)新推出債券市場“科技板”。5月，央行和證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布關(guān)于支持科技創(chuàng)新債券發(fā)行的相關(guān)公告，從豐富科技創(chuàng)新債券產(chǎn)品體系和完善配套支持機制等方面提出若干舉措。

　　“科技創(chuàng)新是國家戰(zhàn)略的核心組成部分，后續(xù)政策有望持續(xù)給予呵護與支持?！辈r基金經(jīng)理張磊對科創(chuàng)債市場發(fā)展充滿信心，“在此背景下，科創(chuàng)債的發(fā)行主體持續(xù)增多，市場容量也將不斷擴容。”

　　招聯(lián)首席研究員董希淼表示，在政策支持力度加大的情況下，科創(chuàng)債發(fā)行走上“綠色通道”和“高速公路”，發(fā)行效率高，且市場認(rèn)可度高，其發(fā)行利率顯著低于同期限普通金融債，為銀行提供了穩(wěn)定、長期且低成本的資金來源，增強了銀行服務(wù)科技型企業(yè)、做好科技金融大文章的意愿和能力。

　　政策支持之外，產(chǎn)品創(chuàng)新也在持續(xù)深化。自8月27日起，首批科創(chuàng)債ETF可申報作為回購擔(dān)保品進行通用質(zhì)押式回購交易。這一創(chuàng)新舉措使投資者可以通過杠桿提高資金使用效率，更好地滿足交易需求。

　　中金公司固定收益研究負責(zé)人陳健恒認(rèn)為，這一創(chuàng)新顯著提升了科創(chuàng)債ETF的吸引力?！百|(zhì)押功能的增加使得機構(gòu)投資者在配置這些產(chǎn)品時能夠更靈活地管理資金，從而提高整體投資效率。”

　　在市場前景方面，國泰君安證券分析師對新華財經(jīng)表示，隨著我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型加速，科技創(chuàng)新領(lǐng)域的融資需求將持續(xù)增長，科創(chuàng)債ETF作為連接金融市場與科技創(chuàng)新的重要工具，其市場潛力巨大。

　　“從供給端看，科技創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展離不開融資支持，科創(chuàng)債將成為重要的融資渠道；從需求端看，投資者對科技創(chuàng)新領(lǐng)域的投資需求日益增長，但直接投資科技企業(yè)風(fēng)險較高，科創(chuàng)債ETF提供了風(fēng)險相對較低的投資選擇。”前述分析師解釋道。

　　不過，市場熱度持續(xù)升溫的同時，風(fēng)險因素也不容忽視。華寶證券研報提醒，需重點關(guān)注兩類風(fēng)險：一是成分券“搶籌”帶來的波動風(fēng)險，二是信用風(fēng)險的傳導(dǎo)效應(yīng)。

　　“從成分券結(jié)構(gòu)看，深證AAA科創(chuàng)債指數(shù)包含少量AA及AA-債券，信用質(zhì)量差異較大，潛在風(fēng)險相對偏高?！痹鹧a充道。

　　某基金固定收益投資總監(jiān)對新華財經(jīng)表示，未來科創(chuàng)債ETF的發(fā)展將更加注重質(zhì)量提升?！半S著市場不斷成熟，風(fēng)控能力將成為核心競爭力?；鸸芾砣诵枰⒏晟频男庞迷u級體系和風(fēng)險定價模型，確保產(chǎn)品在風(fēng)險可控的前提下為投資者創(chuàng)造穩(wěn)定回報?！?/p>

　　科創(chuàng)債ETF的快速發(fā)展僅是開始。隨著更多支持科技創(chuàng)新的金融政策落地，以及理財資金持續(xù)加大配置力度，這一市場有望迎來更廣闊的發(fā)展空間。

　　在不少金融機構(gòu)看來，在政策與市場雙輪驅(qū)動下，科創(chuàng)債ETF將成為穩(wěn)健型投資者資產(chǎn)配置中的標(biāo)配選擇，在服務(wù)實體經(jīng)濟創(chuàng)新的同時，為投資者帶來可持續(xù)的穩(wěn)定回報。

（文章來源：新華財經(jīng)）

(原標(biāo)題：【財經(jīng)分析】迅速突破2500億元 理財資金率先入場——科創(chuàng)債ETF的政策紅利與投資邏輯)

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