亞太股市多數(shù)走弱，“TACO交易”再度上演

　　南方財(cái)經(jīng)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者胡慧茵

　　美國(guó)關(guān)稅政策再起波瀾，亞太股市周一多數(shù)下挫。

　　10月13日，亞太多數(shù)市場(chǎng)走弱。韓國(guó)KOSPI指數(shù)跌0.72%，報(bào)3584.55點(diǎn)；澳大利亞S&P/ASX200指數(shù)收跌0.84%，報(bào)8882.8點(diǎn)。東南亞股市方面多數(shù)下跌，富時(shí)馬來西亞綜指跌0.44%，報(bào)1615.19點(diǎn)；富時(shí)新加坡海峽指數(shù)跌0.84%，報(bào)4389.84點(diǎn)；印尼綜指跌0.37%，報(bào)8227.2點(diǎn)。而越南胡志明指數(shù)則收漲1.1%，報(bào)1766.77點(diǎn)；菲律賓馬尼拉指數(shù)收漲0.24%，報(bào)6052.33點(diǎn)。

　　中國(guó)銀行研究院主管王有鑫向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析稱，13日亞太股市開盤后全線下跌，很大程度上是受美國(guó)新的關(guān)稅政策威脅影響。上周五美股大幅下跌，擔(dān)憂情緒在周一開盤后迅速蔓延至亞太股市。從年內(nèi)亞太股市波動(dòng)情況看，美國(guó)關(guān)稅政策的調(diào)整及相關(guān)表態(tài)多次導(dǎo)致亞太股市調(diào)整。

　　央視新聞報(bào)道，10月12日，商務(wù)部新聞發(fā)言人就近期中方相關(guān)經(jīng)貿(mào)政策措施情況答記者問，表示9月中美馬德里經(jīng)貿(mào)會(huì)談以來，短短20多天時(shí)間，美方持續(xù)新增出臺(tái)一系列對(duì)華限制措施，將多家中國(guó)實(shí)體列入出口管制實(shí)體清單和特別指定國(guó)民清單；通過穿透性規(guī)則任意擴(kuò)大受管制企業(yè)范圍，影響中方數(shù)千家企業(yè)；無視中方關(guān)切和善意，執(zhí)意落地對(duì)華海事、物流和造船業(yè)301措施。美方的行為嚴(yán)重?fù)p害中方利益，嚴(yán)重破壞雙方經(jīng)貿(mào)會(huì)談氛圍，中方對(duì)此堅(jiān)決反對(duì)。

　　市場(chǎng)將目光聚焦在美國(guó)關(guān)稅政策新動(dòng)向的同時(shí)，也在關(guān)注有哪些因素會(huì)繼續(xù)影響亞太股市，以及亞太市場(chǎng)能否在多重因素的擾動(dòng)下保持韌性。

　　亞太股走勢(shì)分化

　　受到美國(guó)關(guān)稅威脅言論的影響，13日，亞太股市紛紛回調(diào)，但具體來看，表現(xiàn)存在分化。

　　13日，韓國(guó)股市在連續(xù)三個(gè)交易日上漲后轉(zhuǎn)跌，跌勢(shì)明顯，而東南亞股市中除新加坡股市外跌勢(shì)普遍較為微弱。其中，越南胡志明指數(shù)盤中止跌回升，收盤漲1.1%。

　　法國(guó)里昂商學(xué)院管理實(shí)踐教授李徽徽向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，亞太股市都呈現(xiàn)跌勢(shì)，但實(shí)則“內(nèi)因分化”。韓國(guó)今年在AI與存儲(chǔ)周期驅(qū)動(dòng)下屢創(chuàng)新高、權(quán)重集中于三星、海力士，關(guān)稅與軟件管制消息觸發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)抬升，對(duì)其沖擊更直接，故回撤更深；而部分東盟市場(chǎng)外資持倉相對(duì)較輕且估值墊底，盤中更易企穩(wěn)。新加坡以金融地產(chǎn)為主，跌幅次之，結(jié)構(gòu)性因素決定股市彈性差異。

　　王有鑫也認(rèn)為，亞太股市表現(xiàn)分化的原因主要是各國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和對(duì)外依賴程度不同。部分東南亞股市盤中止跌回升，一方面是因?yàn)槊绹?guó)副總統(tǒng)萬斯釋放了關(guān)稅緩和信號(hào)，市場(chǎng)針對(duì)特朗普的“TACO”交易再度上演。另一方面，是因?yàn)椴糠謥喬?jīng)濟(jì)體已與美國(guó)達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，市場(chǎng)判斷此次威脅更多為談判策略，預(yù)計(jì)美關(guān)稅影響相對(duì)可控。

　　美元走弱等因素有利東南亞股

　　受訪專家認(rèn)為，接下來仍有多重因素會(huì)對(duì)亞太股市造成影響。

　　王有鑫分析稱，后續(xù)影響亞太股市的因素主要包括以下四個(gè)方面：一是貿(mào)易政策走向。如果美國(guó)政府再度收緊貿(mào)易政策，將對(duì)亞太出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體造成持續(xù)沖擊，增加市場(chǎng)恐慌情緒，影響投資者信心；二是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策走向，如果美國(guó)通脹壓力在關(guān)稅政策影響下反復(fù)，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息次數(shù)或少于預(yù)期，亞太國(guó)家貨幣及資產(chǎn)價(jià)格將承壓；三是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，全球和亞太主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)承壓，將影響全球貿(mào)易和需求，進(jìn)而對(duì)亞太地區(qū)出口和資本市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響；四是科技發(fā)展與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，特別是人工智能、半導(dǎo)體、新能源等科技力量的發(fā)展情況，將是推動(dòng)股市成長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?，相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)將影響亞太股市中科技板塊及相關(guān)鏈主企業(yè)的表現(xiàn)。

　　今年以來，雖然亞太股市多次因美國(guó)關(guān)稅政策擾動(dòng)劇烈下跌，但截至目前漲勢(shì)依然強(qiáng)勁。從年初至今，日經(jīng)225指數(shù)累漲超20%，韓國(guó)KOSPI指數(shù)累漲近50%，越南胡志明指數(shù)累漲近40%，印尼雅加達(dá)綜合指數(shù)累漲16.2%，富時(shí)新加坡海峽指數(shù)累漲15.9%.

　　不少分析認(rèn)為，亞太股仍將保持韌性。星展銀行北亞區(qū)首席投資總監(jiān)楊政齡向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，首先，亞洲地區(qū)對(duì)美國(guó)的直接出口依賴度大幅下降。以中國(guó)大陸為例，其對(duì)美出口占比已從20%降至10%，這表明區(qū)域內(nèi)許多國(guó)家及地區(qū)實(shí)現(xiàn)了出口目的地多元化與擴(kuò)展，因此所受影響將遠(yuǎn)小于以往。其次，亞洲尤其是北亞地區(qū)顯示出企業(yè)盈利復(fù)蘇的跡象，預(yù)計(jì)到2026年將實(shí)現(xiàn)盈利增長(zhǎng)，接下來人工智能生態(tài)體系、上游供應(yīng)鏈、領(lǐng)先的半導(dǎo)體發(fā)展、產(chǎn)能擴(kuò)張以及區(qū)域內(nèi)自給自足能力的全面提升，將持續(xù)形成強(qiáng)勁的順風(fēng)動(dòng)力。

　　“就東盟市場(chǎng)而言，由于該地區(qū)對(duì)美國(guó)利率變動(dòng)較為敏感，因此美元走弱和利率下行的宏觀大趨勢(shì)將成為東盟市場(chǎng)的利好因素。”星展銀行資深投資策略師吳琇瓊則向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，東南亞具有強(qiáng)勁內(nèi)需動(dòng)力的國(guó)家，其股市更具潛力。

　　吳琇瓊特別提到印尼，她認(rèn)為印尼不僅擁有強(qiáng)大的大宗商品產(chǎn)業(yè)體系，還具備旺盛的內(nèi)需動(dòng)力，因此這類市場(chǎng)能在當(dāng)前環(huán)境下持續(xù)表現(xiàn)良好，預(yù)計(jì)其股票市場(chǎng)保持上行趨勢(shì)。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

(原標(biāo)題：亞太股市多數(shù)走弱，“TACO交易”再度上演)

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