53只翻倍基扎堆科技醫(yī)藥 關(guān)稅再擾動市場怎么走？

　　今年以來，A股“賽道市”特征越發(fā)鮮明，AI、創(chuàng)新藥、北交所等熱點(diǎn)板塊輪番登臺，權(quán)益類基金業(yè)績迎來高光時刻。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月10日，有53只基金年內(nèi)業(yè)績翻倍，其中43只為主動權(quán)益產(chǎn)品，科技、醫(yī)藥主題基金強(qiáng)勢領(lǐng)跑；但另一邊，消費(fèi)、銀行等傳統(tǒng)板塊基金仍陷虧損，市場分化堪稱“冰火兩重天”。

　　正當(dāng)投資者熱議“賺錢效應(yīng)”能否延續(xù)時，市場再遇中美關(guān)稅沖突升級的外部變量。10月13日，A股三大指數(shù)均下跌。

　　分析普遍認(rèn)為，此次沖擊的背景與影響路徑與4月存在明顯差異。市場表現(xiàn)也大相徑庭，相較于上次“關(guān)稅風(fēng)暴”時單日暴跌7%，上證指數(shù)此次僅微跌0.19%。但不可否認(rèn)的是，卷土重來的關(guān)稅威脅為市場蒙上了一層新的不確定性。這場由科技和醫(yī)藥主導(dǎo)的盛宴，是否即將迎來“菜單”更換的時刻？

　　科技醫(yī)藥成“翻倍主力”

　　A股市場“賺錢效應(yīng)”今年以來持續(xù)升溫。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月10日，萬得普通股票型基金指數(shù)、萬得偏股混合型基金指數(shù)年內(nèi)均上漲超過33%，表現(xiàn)超過同期萬得股票指數(shù)型基金指數(shù)28.64%的漲幅。

　　從業(yè)績頭部陣營來看，有53只基金（A/C份額分開計(jì)算，下同）年初至今的累計(jì)漲幅超100%。其中，主動權(quán)益產(chǎn)品（包括普通股票型、靈活配置型、偏股混合型、平衡混合型）在結(jié)構(gòu)性行情中的優(yōu)勢再度凸顯，“翻倍基金”數(shù)量達(dá)到43只，占比超過八成。

　　就行業(yè)分布而言，科技類和醫(yī)藥主題基金成為最大贏家?？萍假惖乐?，永贏科技智選A以年內(nèi)187.86%的業(yè)績表現(xiàn)居首，中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)A、恒越優(yōu)勢精選等產(chǎn)品同期收益率超過120%；醫(yī)藥板塊同樣涌現(xiàn)多只翻倍產(chǎn)品，如中銀港股通醫(yī)藥A、永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選A等。

　　相比之下，指數(shù)型基金在本輪行情中僅貢獻(xiàn)2只“翻倍基”，分別為港股通醫(yī)藥以及通信主題方向產(chǎn)品。年內(nèi)業(yè)績最高的是4月成立的華夏中證5G通信主題ETF聯(lián)接D，達(dá)到120.64%；另一只翻倍基則是萬家中證港股通創(chuàng)新藥ETF，同期回報為102.34%。

　　值得關(guān)注的是，QDII混合型基金成為另一大亮點(diǎn)，8只翻倍基大多也精準(zhǔn)“踩中”了醫(yī)藥風(fēng)口，如匯添富香港優(yōu)勢精選A/C今年以來的回報超過152.9%。此外，易方達(dá)全球醫(yī)藥行業(yè)美元、易方達(dá)全球醫(yī)藥行業(yè)人民幣、廣發(fā)中證香港創(chuàng)新藥ETF以及工銀新經(jīng)濟(jì)美元產(chǎn)品亦躋身翻倍行列。

　　不過，在市場輪動加速的背景下，并非所有行業(yè)“雨露均沾”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月10日，超過96%的權(quán)益產(chǎn)品年內(nèi)回報為正，跌幅超過10%的仍有20只，如廣發(fā)價值優(yōu)勢、天治量化核心精選A等，它們大多重倉的是消費(fèi)、銀行、公共事業(yè)等板塊。

　　在部分業(yè)內(nèi)人士看來，今年市場并非“普漲市”，而是“賽道市”。以申萬一級行業(yè)指數(shù)為例，截至10月13日，有色金屬、通信等行業(yè)年內(nèi)漲幅超過50%，煤炭、食品飲料等板塊跌幅超3%。

　　這種分化也反映在投資者情緒中：部分投資者因收益超預(yù)期而“賺到害怕”，也有投資者盼著“回本兌現(xiàn)”，還有人因踏空AI、醫(yī)藥等主線而懊惱，更有不少人調(diào)侃“在傳統(tǒng)板塊里躲牛市”。

　　“這種‘局部牛市’下，能精準(zhǔn)聚焦高景氣賽道的基金自然能‘吃肉’?！币幻藤Y管人士認(rèn)為，在震蕩分化、輪動加快的市場中，主動權(quán)益基金的優(yōu)勢緣于其深度研究和靈活調(diào)倉的能力，而被動投資的核心是“復(fù)制市場”，單邊上漲行情中能快速兌現(xiàn)市場收益。

　　面對市場走高帶來的“踏空焦慮”與“盈利浮躁”，他也提醒，短暫的盈利容易讓人忘記倉位管理，甚至高位加倉。建議投資者結(jié)合市場環(huán)境變化和對基金產(chǎn)品的認(rèn)知，優(yōu)先關(guān)注策略成熟、團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定、風(fēng)控嚴(yán)謹(jǐn)?shù)摹俺Ｇ鄻洹毙彤a(chǎn)品，在業(yè)績表現(xiàn)與穩(wěn)定性之間尋找平衡點(diǎn)。

　　會否重演4月“關(guān)稅風(fēng)暴”？

　　近期，中美關(guān)稅沖突再度升級。10月10日，美方宣布將對中方加征100%關(guān)稅，并對所有關(guān)鍵軟件實(shí)施出口管制。13日，A股三大指數(shù)開盤受壓，隨后震蕩回升，上證指數(shù)尾盤一度接近平盤。截至收盤，上證指數(shù)跌0.19%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌0.93%、1.11%。

　　而相似的場景曾在4月上演。當(dāng)時“關(guān)稅風(fēng)暴”沖擊全球市場，4月7日，A股三大指數(shù)集體下跌，上證指數(shù)單日暴跌7%，超3200只個股跌幅超10%。同樣是關(guān)稅沖突意外升級、市場短期調(diào)整，這兩次情況有什么不同？

　　某華南投研人士對第一財(cái)經(jīng)表示：“4月初‘對等關(guān)稅’來襲市場毫無心理準(zhǔn)備，而當(dāng)前市場經(jīng)歷多次美國總統(tǒng)特朗普‘關(guān)稅威脅’后已有所免疫；此外，再加征100%關(guān)稅已經(jīng)超過中美之間合理貿(mào)易往來的正常稅率，更多為特朗普施壓貿(mào)易談判讓步的‘噱頭’，實(shí)際落地可能性很小?！?/p>

　　“中美之間最終將能夠達(dá)成協(xié)議，而非上一次快速升級的情況，4月之前雙方尚沒有通暢的溝通途徑，而過去幾個月雙方進(jìn)行了多輪會談，在部分領(lǐng)域已經(jīng)形成共識。”摩根士丹利基金分析人士補(bǔ)充道，盡管如此，由于不到最后時刻投資者對此分歧會始終存在，市場可能經(jīng)歷一個短暫的震蕩。

　　“上周末影響發(fā)酵后，短期對國內(nèi)權(quán)益市場或有所拖累，但幅度上可能會弱于4月時的情形。證監(jiān)會也及時約談各大機(jī)構(gòu)，對沖了避險情緒。”金鷹基金權(quán)益研究部策略研究員金達(dá)萊告訴第一財(cái)經(jīng)。

　　中金公司研究部國內(nèi)策略首席分析師李求索團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為，基于目前信息初步判斷，本輪事件對A股的沖擊預(yù)計(jì)將弱于4月初：一方面，當(dāng)時市場計(jì)入了劇烈、快速調(diào)整預(yù)期；另一方面，中國當(dāng)時就展現(xiàn)出快速、有效的應(yīng)對，有望降低投資者對后續(xù)類似沖擊的擔(dān)憂。

　　受訪人士還多數(shù)認(rèn)為，短期市場或有震蕩，但主線難改。

　　“不同于4月，當(dāng)前價值風(fēng)格存在業(yè)績偏弱的短板，國內(nèi)政策亦不會因我國在中美間存在主動性而急于增量對沖，因此市場風(fēng)格上更多或是再平衡，即科技和價值風(fēng)格可能會有間歇性的輪動上漲?！被诖耍?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="1,688057">金達(dá)萊認(rèn)為，科技仍是中長期值得關(guān)注的主線，但短期需要聚焦有業(yè)績的品種。

　　金達(dá)萊進(jìn)一步認(rèn)為，中期來看，在經(jīng)濟(jì)基本面保持平穩(wěn)、美聯(lián)儲降息周期的背景下，權(quán)益市場的增量資金仍可有積極預(yù)期。同時，在她看來，短期由于中美關(guān)系變動再現(xiàn)，對市場影響更多體現(xiàn)在風(fēng)險偏好上，對我國貿(mào)易出口打擊或有限。

　　“策略上建議等待短期市場風(fēng)險充分釋放后加倉；結(jié)構(gòu)上短期內(nèi)紅利、消費(fèi)板塊好于科技成長板塊，中長期則科技、成長板塊仍占優(yōu)?！鼻笆鋈A南投研人士表示，A股中期上行趨勢有望延續(xù)，建議繼續(xù)圍繞科技板塊把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會，可關(guān)注泛AI、創(chuàng)新藥等產(chǎn)業(yè)趨勢明確的方向，逢回調(diào)適時布局。

（文章來源：第一財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：53只翻倍基扎堆科技醫(yī)藥，關(guān)稅再擾動市場怎么走？)

(責(zé)任編輯：126)