泉果基金調(diào)研移遠通信，公司已構(gòu)建“自有工廠+合作代工”的立體化生產(chǎn)布局

　　根據(jù)披露的機構(gòu)調(diào)研信息2025年9月2日至2025年9月30日，泉果基金對上市公司移遠通信進行了調(diào)研。

　　基金市場數(shù)據(jù)顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產(chǎn)規(guī)模為161.82億元，管理基金數(shù)6個，旗下基金經(jīng)理共5位。旗下最近一年表現(xiàn)最佳的基金產(chǎn)品為泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益錄得54.74%。

　　截至2025年9月29日，泉果基金近1年回報前9非貨幣基金業(yè)績表現(xiàn)如下所示：

　　附調(diào)研內(nèi)容：

　　一、投資者問題與回復(fù)

　　泉果基金Q1、在衛(wèi)星通信領(lǐng)域,公司有什么戰(zhàn)略布局?

　　回復(fù):在衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域,公司布局了豐富的產(chǎn)品,包括支持私有協(xié)議及IoTNTN的衛(wèi)星通信模組。其中公司多模衛(wèi)星通信模組BG95-S5是全球首個獲得Skylo認證的衛(wèi)星通信模組,支持“衛(wèi)星+蜂窩”雙模通信,可用于資產(chǎn)追蹤、可穿戴設(shè)備等領(lǐng)域。除了衛(wèi)星通信模組,公司還配套天線、CMP連接服務(wù)等,實時分析連接狀態(tài)和網(wǎng)絡(luò)性能,助力衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用高效運行。

　　泉果基金Q2、近幾年公司營收增速挺快的,主要貢獻增量的是哪些板塊?

　　回復(fù):近年來公司營收的快速增長,是傳統(tǒng)優(yōu)勢的模組業(yè)務(wù)與新興布局的整體解決方案共同發(fā)力的結(jié)果。LTE模組、車載模組、5G模組、智能模組、GNSS模組、Wi-Fi模組等模組業(yè)務(wù)持續(xù)增長,天線、ODM、智能化解決方案等業(yè)務(wù)規(guī)模亦在不斷擴大。

　　其中,車載業(yè)務(wù)是公司重要的增長引擎之一。公司已形成覆蓋智能座艙、4G/5G、C-V2X、高精度定位、Wi-Fi/藍牙/UWB模組及天線的完整產(chǎn)品生態(tài)。目前,公司為全球60多家Tier1供應(yīng)商和40多家整車廠提供服務(wù)。

　　無線網(wǎng)關(guān)業(yè)務(wù)增長速度也很快。隨著5G網(wǎng)絡(luò)覆蓋的完善和應(yīng)用場景的豐富,5G模組在工業(yè)網(wǎng)關(guān)等領(lǐng)域的應(yīng)用越來越廣泛。在5G與AI加速融合的過程中,公司推出的5G模組、AI算力模組可無縫對接AI大模型,支持集成高精度語音識別模塊,為FWA和MBB用戶解鎖全新的智能語音交互體驗,有力支撐CPE、工業(yè)路由器等設(shè)備實現(xiàn)高速、低延遲的5G接入。

　　ODM業(yè)務(wù)方面,公司已為行業(yè)PDA、POS支付、FWA、兩輪智能出行等領(lǐng)域的頭部客戶提供PCBA和整機解決方案。2024年,該業(yè)務(wù)收入同比增長超過70%,并在2025年上半年繼續(xù)保持強勁勢頭。

　　在工業(yè)領(lǐng)域,公司推出工業(yè)智能品牌寶維塔?以及旗下核心產(chǎn)品——AI算法平臺「匠心」、可視化部署工具「匠準(zhǔn)」,以及AI視覺解決方案。在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域,公司推出農(nóng)業(yè)智能化品牌“沃地泰”,已廣泛應(yīng)用于海內(nèi)外多個農(nóng)業(yè)區(qū)域。此外,公司也在積極拓展AI眼鏡、AI機器人、AI玩具等新興領(lǐng)域,這些領(lǐng)域的市場規(guī)模都很大。未來,公司將繼續(xù)把握物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展機遇,為客戶提供更先進、更全面的物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品與服務(wù)。

　　泉果基金Q3、公司海外產(chǎn)能的布局情況如何?

　　回復(fù):公司已構(gòu)建“自有工廠+合作代工”的立體化生產(chǎn)布局。為更好地支持持續(xù)增長的海外市場,公司已在馬來西亞投資設(shè)立自有工廠,目前正處于產(chǎn)能爬坡階段。設(shè)立馬來西亞工廠將進一步增強全球供應(yīng)鏈的抗風(fēng)險能力。公司還持續(xù)加強全球化代工廠合作網(wǎng)絡(luò),與包括馬來西亞、巴西、印度等在內(nèi)的全球多地優(yōu)質(zhì)代工廠合作,確保產(chǎn)能的靈活性與全球供應(yīng)的穩(wěn)定性。

　　泉果基金Q4、公司對未來研發(fā)費用率的趨勢有何展望?

　　回復(fù):物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)技術(shù)迭代迅速,新的應(yīng)用場景(如AIoT、邊緣計算、RedCap、衛(wèi)星通信等)不斷涌現(xiàn)。公司必須持續(xù)投入以保持技術(shù)前瞻性和產(chǎn)品競爭力。公司將繼續(xù)堅持對研發(fā)的戰(zhàn)略性投入,這是公司長期發(fā)展的必然選擇。同時,公司將通過規(guī)模效應(yīng)、效率提升和結(jié)構(gòu)優(yōu)化,努力使研發(fā)費用率保持在合理且健康的水平,最終實現(xiàn)公司核心競爭力和盈利能力的同步提升,為股東創(chuàng)造長期、穩(wěn)定的價值回報。

　　泉果基金Q5、公司GNSS產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域主要有哪些?

　　回復(fù):公司在高精度定位產(chǎn)品領(lǐng)域持續(xù)豐富產(chǎn)品應(yīng)用,推出面向精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)、測量測繪等領(lǐng)域的單北斗高精度定位模組LG291P和高精度定位定向模組LG581P。此外,隨著組合輔助駕駛迅猛發(fā)展,公司憑借先發(fā)優(yōu)勢及優(yōu)越的產(chǎn)品性能,獲得了越來越多的定點項目和量產(chǎn)增量。目前,涵蓋GNSS、IMU、RTK算法、DR算法、功能安全等核心技術(shù)的產(chǎn)品與解決方案已全面導(dǎo)入客戶終端中。尤其是LG695P支持L-Band能夠接收衛(wèi)星播發(fā)的差分改正信息,進而滿足在無4G、5G覆蓋場景下(如沙漠戈壁、草原淺灘、海洋環(huán)境)的高精度定位需求。該L-Band產(chǎn)品現(xiàn)已實現(xiàn)量產(chǎn)交付,并率先在消費乘用車市場搭載并應(yīng)用,進一步鞏固了公司定位產(chǎn)品在組合輔助駕駛領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

　　泉果基金Q6、ODM業(yè)務(wù)現(xiàn)狀和未來增長展望?

　　回復(fù):公司不斷構(gòu)建和完善研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)等能力,并積極拓展行業(yè)應(yīng)用與服務(wù)。2025年上半年ODM業(yè)務(wù)持續(xù)保持強勁增長。目前,公司ODM業(yè)務(wù)已為行業(yè)PDA、POS支付、FWA、兩輪智能出行、BMS、AIoT等行業(yè)的頭部客戶提供了PCBA和整機解決方案。其中,PDA產(chǎn)品線有多個5G項目落地,銷售收入實現(xiàn)數(shù)倍增長;POS支付產(chǎn)品線可為客戶提供MOB和COB兩種合作模式,以滿足客戶不同需求;FWA產(chǎn)品線建立了強大的5G產(chǎn)品研發(fā)和創(chuàng)新能力,通過品牌客戶服務(wù)全球的運營商;兩輪車產(chǎn)品線已為國內(nèi)多家主流兩輪車客戶提供智能出行整體解決方案。目前業(yè)務(wù)團隊約500人,項目儲備豐富,未來增長潛力較大。

　　泉果基金Q7、公司發(fā)展和增長的底層邏輯是什么?

　　回復(fù):公司以客戶需求為核心錨點,通過技術(shù)創(chuàng)新、全球化布局、綜合解決方案能力的深度耦合,實現(xiàn)規(guī)模與競爭力的持續(xù)提升。

　　(1)移遠自身研發(fā)技術(shù)能力突出,結(jié)合與芯片商的合作優(yōu)勢,實現(xiàn)產(chǎn)品快速迭代推出,搶占市場先機。

　　(2)全球化服務(wù)布局:推行全球化策略,全球化研發(fā)體系支撐,國內(nèi)外銷售渠道打通,“本地響應(yīng)+全球協(xié)同”的技術(shù)支持能力。

　　(3)綜合解決方案能力:以傳統(tǒng)優(yōu)勢的模組產(chǎn)品積累海量客戶為基礎(chǔ),緊貼客戶需求,提供一站式解決方案服務(wù)。ODM、天線、智能解決方案等業(yè)務(wù)與模組業(yè)務(wù)在核心技術(shù)、客戶資源和渠道協(xié)同方面高度契合,可形成良好的業(yè)務(wù)聯(lián)動效應(yīng)。

　　泉果基金Q8、客戶集中度如何?

　　回復(fù):公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于智慧交通、智慧能源、金融支付、智慧農(nóng)業(yè)與環(huán)境監(jiān)控、智慧城市、無線網(wǎng)關(guān)、智慧工業(yè)、智慧生活與醫(yī)療健康、智能安全等多個領(lǐng)域,客戶覆蓋范圍廣,有效實現(xiàn)了風(fēng)險分散。公司收入來源高度多元化,不依賴于單一客戶或特定行業(yè)領(lǐng)域,具備較強的抗風(fēng)險能力。此外,公司前十大客戶結(jié)構(gòu)每年均呈現(xiàn)一定動態(tài)變化,進一步體現(xiàn)了客戶基礎(chǔ)的多樣性與穩(wěn)定性。

　　泉果基金Q9、公司的業(yè)務(wù)亮點有哪些?

　　回復(fù):公司的業(yè)務(wù)亮點主要體現(xiàn)在技術(shù)前瞻性、市場全球化及解決方案的深度與廣度上。

　　首先,在技術(shù)布局上,公司緊跟5G技術(shù)的持續(xù)演進,并前瞻性地投入AI算法與大模型等關(guān)鍵技術(shù)的研發(fā)。這推動公司實現(xiàn)了從通信模組供應(yīng)商向“模組+天線+平臺+解決方案”的一站式服務(wù)提供者的戰(zhàn)略升級,為客戶創(chuàng)造更大價值。

　　其次,在市場拓展方面,公司的海外業(yè)務(wù)持續(xù)加速推進,全球市場地位不斷鞏固。同時,公司將核心技術(shù)應(yīng)用于車載、智慧能源等眾多高增長領(lǐng)域,實現(xiàn)了應(yīng)用場景的持續(xù)拓寬。

　　并且,公司的技術(shù)已實現(xiàn)與傳統(tǒng)行業(yè)的深度融合與創(chuàng)新應(yīng)用。以智慧農(nóng)機為例,通過集成高精度GNSS定位與智能算法,系統(tǒng)即便面對不規(guī)則的田地地形,也能自動規(guī)劃最優(yōu)作業(yè)路徑,最終實現(xiàn)“人不落地”即可完成精準(zhǔn)耕種、播種與收割的全流程自動化。這正是公司將先進通信技術(shù)與行業(yè)知識結(jié)合,賦能千行百業(yè)數(shù)字化、智能化的一個生動縮影。

　　泉果基金Q10、模組產(chǎn)品的定價機制是怎么樣的?

　　回復(fù):模組的定價主要遵循“成本加成”的基本原則,并動態(tài)結(jié)合市場競爭情況、產(chǎn)品技術(shù)附加值以及采購規(guī)模等因素進行綜合決策。

　　泉果基金Q11、存貨是怎么管理的,3個月的存貨周轉(zhuǎn)會不會存在跌價風(fēng)險?

　　回復(fù):在存貨管理方面,公司始終保持審慎態(tài)度。為應(yīng)對市場需求、保障供應(yīng)鏈安全,公司需進行戰(zhàn)略性提前備貨。公司憑借前瞻性的規(guī)劃,大部分存貨期后銷售情況良好。公司嚴格依據(jù)會計準(zhǔn)則,定期對存貨進行跌價測試并計提相應(yīng)準(zhǔn)備。2025年上半年,公司計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約6,211萬元,同時因庫存商品銷售及原材料生產(chǎn)領(lǐng)用轉(zhuǎn)回5,199萬元,充分體現(xiàn)了會計處理的謹慎性。公司的備貨往往是基于與客戶達成的長期框架協(xié)議或明確的預(yù)測訂單。公司所處的物聯(lián)網(wǎng)、智能終端等領(lǐng)域市場需求持續(xù)活躍,為庫存消化提供了有利的外部環(huán)境。

（文章來源：界面新聞）

(原標(biāo)題：泉果基金調(diào)研移遠通信，公司已構(gòu)建“自有工廠+合作代工”的立體化生產(chǎn)布局)

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