中信建投基金冷文鵬：北交所投資“攻守道” 精選高成長(zhǎng)潛力公司

　　截至10月10日收盤，北證50指數(shù)年內(nèi)累計(jì)漲幅超過45%，精選北交所個(gè)股的主動(dòng)權(quán)益基金獲益頗豐。

　　中信建投北交所精選兩年定開混合的基金經(jīng)理冷文鵬在近日接受證券時(shí)報(bào)記者專訪時(shí)表示，北交所市場(chǎng)具有小微盤、專精特新和高彈性的優(yōu)勢(shì)，可通過高倉位進(jìn)攻捕捉機(jī)會(huì)，但也需警惕高波動(dòng)。他認(rèn)為，投資的核心是把握“攻守平衡”，即精選估值合理且高成長(zhǎng)的公司，并在上漲期側(cè)重創(chuàng)新彈性、下跌期倚重分紅防御，通過靈活調(diào)倉應(yīng)對(duì)波動(dòng)。

　　超額收益逾90%

　　冷文鵬是一位擁有近20年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理，在加入中信建投基金前，曾于多家公募機(jī)構(gòu)擔(dān)任研究員和基金經(jīng)理，積累了跨市場(chǎng)周期的豐富經(jīng)驗(yàn)。其管理的中信建投北交所精選兩年定開混合A業(yè)績(jī)突出，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月10日，該基金年內(nèi)回報(bào)超110%，在4500多只同類基金中排名前20，超額收益超90%；自2024年7月管理以來，累計(jì)回報(bào)率逾240%。

　　“北證50指數(shù)近段時(shí)間圍繞1600點(diǎn)上下震蕩，但仍有不少個(gè)股上漲幅度超過指數(shù)，總體來看，北交所市場(chǎng)仍然保持活躍，資金吸引力依然較強(qiáng)，投資價(jià)值持續(xù)受到關(guān)注?！崩湮涅i表示，北交所市場(chǎng)業(yè)績(jī)突出，核心是北交所在政策大力支持和市場(chǎng)環(huán)境改善等因素推動(dòng)下，逐漸從艱難的起步階段進(jìn)入了快速發(fā)展期，而北交所基金在此過程中充分利用北交所市場(chǎng)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，在快速上漲期通過高倉位布局，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的突破。

　　二季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，中信建投北交所精選兩年定開混合二季度末的股票倉位接近90%，其中有近70%的股票倉位配置到了制造業(yè)上。

　　在冷文鵬看來，北交所的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，首先是小微盤，其次是專精特新。北交所聚焦創(chuàng)新型中小企業(yè)，緊密跟蹤產(chǎn)業(yè)技術(shù)前沿領(lǐng)域，使得北交所相較其他市場(chǎng)具有更大的彈性空間。雖然隨著北交所市場(chǎng)的發(fā)展擴(kuò)容，整體波動(dòng)幅度可能收斂，但未來的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性和股價(jià)彈性依然值得期待。

　　要進(jìn)攻也要防守

　　在冷文鵬看來，北交所市場(chǎng)具有高波動(dòng)和高彈性特征，做好投資不僅需要進(jìn)攻，也需要防守，要在超額收益和業(yè)績(jī)回撤之間做好平衡。

　　“包括北交所基金在內(nèi)，我所管理的基金追求的是穩(wěn)健回報(bào)，這就需要適度控制組合波動(dòng)，特別是市場(chǎng)下行時(shí)，力求為投資者提供相對(duì)平穩(wěn)的投資體驗(yàn)?！崩湮涅i認(rèn)為，基金投資要注重中長(zhǎng)期投資，持續(xù)為投資者創(chuàng)造價(jià)值，努力降低短期波動(dòng)帶來的不利影響。為此，他在組合管理上，會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況靈活調(diào)整倉位，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。通過分散配置不同的方向和行業(yè)，降低組合波動(dòng)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制。

　　在行業(yè)與選股上，冷文鵬注重宏觀與微觀的結(jié)合，優(yōu)先選擇處于高景氣或拐點(diǎn)階段、估值合理（未來三年復(fù)合增速15%以上、動(dòng)態(tài)市盈率40倍以內(nèi)、PEG 1.5倍以內(nèi)）的高成長(zhǎng)公司，并左側(cè)布局以規(guī)避追高風(fēng)險(xiǎn)。組合構(gòu)建上，他采取均衡策略，單一行業(yè)配置通常低于30%，單只個(gè)股低于5%，以分散風(fēng)險(xiǎn)。

　　“在北交所股價(jià)波動(dòng)較高情況下，風(fēng)險(xiǎn)控制和謹(jǐn)慎管理倉位是非常重要的。我會(huì)采取一些止盈策略，如設(shè)定明確的目標(biāo)價(jià)格，當(dāng)股價(jià)達(dá)到目標(biāo)價(jià)時(shí)，考慮執(zhí)行逐步賣出操作，以適時(shí)鎖定收益?！崩湮涅i稱。

　　未來關(guān)注四大方向

　　展望北交所未來，冷文鵬表示，北交所是一個(gè)快速成長(zhǎng)的市場(chǎng)，公司數(shù)量以及規(guī)模均在穩(wěn)步、高質(zhì)量擴(kuò)容。隨著更多優(yōu)質(zhì)標(biāo)的引入，活躍度有望進(jìn)一步提升，中長(zhǎng)期投資潛力可期。

　　冷文鵬表示，三季度以來北交所市場(chǎng)以窄幅震蕩為主，且近期持續(xù)調(diào)整，雖然整體估值仍處相對(duì)高位，但個(gè)股泡沫化程度有所下降，主要是由于最近一段時(shí)間只有小部分權(quán)重股跟隨熱點(diǎn)主題上漲，而其他大多數(shù)個(gè)股下跌且跌幅較大。目前來看，具備投資性價(jià)比且逐步改善的公司明顯增多，短期趨于樂觀，可以圍繞科創(chuàng)成長(zhǎng)主線重點(diǎn)布局，但需要注意現(xiàn)階段仍以景氣龍頭為主導(dǎo)，小微風(fēng)格再次活躍可能仍需耐心等待。

　　在接下來的投資中，冷文鵬表示總體投資策略仍是根據(jù)北交所市場(chǎng)動(dòng)態(tài)靈活把握投資思路：一是持續(xù)做好市場(chǎng)跟蹤，嚴(yán)格按照既定計(jì)劃執(zhí)行調(diào)倉及換股策略；二是利用市場(chǎng)階段性波動(dòng)，不斷優(yōu)化組合結(jié)構(gòu)，并進(jìn)一步思考科創(chuàng)成長(zhǎng)主題機(jī)會(huì)，更為聚焦，更好地實(shí)現(xiàn)適度分散和均衡；三是靈活管理非北交所股票，配合整體倉位管理、主題投資以及收益增強(qiáng)。

　　冷文鵬表示，未來投資將圍繞創(chuàng)新、消費(fèi)、分紅和拐點(diǎn)四大方向展開。具體而言，創(chuàng)新方向關(guān)注人工智能、智能駕駛等高潛力成長(zhǎng)板塊；消費(fèi)側(cè)重新方向與模式；分紅側(cè)重銀行、公用事業(yè)等防御性資產(chǎn)；拐點(diǎn)則逆向布局可能困境反轉(zhuǎn)的行業(yè)，如新能源等。

（文章來源：證券時(shí)報(bào)）

(原標(biāo)題：中信建投基金冷文鵬—— 北交所投資“攻守道” 精選高成長(zhǎng)潛力公司)

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