光模塊狂飆之下 新易盛董事長高位套現(xiàn)37億

　　10月9日晚間，市值一度逼近3500億元的光模塊領(lǐng)軍企業(yè)新易盛（300502.SZ）發(fā)布公告稱，公司董事長、實際控制人高光榮計劃通過詢價轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓1143.07萬股，轉(zhuǎn)讓價格確定為328元/股，初步確定受讓方為16家機構(gòu)投資者。據(jù)此計算，此次套現(xiàn)金額高達37.49億元。高光榮的轉(zhuǎn)讓原因為自身資金需求，主要用于支持新質(zhì)生產(chǎn)力方向的前沿科技投資。

　　在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時，多位業(yè)界專家指出，在人工智能迅猛發(fā)展的今天，光模塊扮演著至關(guān)重要的“數(shù)據(jù)傳輸使者”角色。新易盛的實際控制人在股價處于高位時進行了套現(xiàn)，與此同時，以中際旭創(chuàng)為代表的行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)也出現(xiàn)了減持現(xiàn)象，這一系列動作引起了市場對于光模塊行業(yè)估值是否過高的擔(dān)憂。然而，對于實際控制人及行業(yè)龍頭的減持行為，不能僅以對行業(yè)前景的悲觀態(tài)度來簡單概括。目前，光模塊行業(yè)尚未出現(xiàn)明顯的泡沫現(xiàn)象，但企業(yè)仍需對高估值可能帶來的風(fēng)險保持警覺。面對市場競爭的日益激烈，企業(yè)應(yīng)致力于加強技術(shù)研發(fā)，提高產(chǎn)品品質(zhì)和市場競爭力，以準備迎接未來市場的挑戰(zhàn)。

　　半年股價暴漲7倍

　　隨著人工智能大模型、云計算等數(shù)字技術(shù)的迅速發(fā)展，科技巨頭對數(shù)據(jù)中心的布局步入了加速階段。與此同時，由于人工智能大模型的訓(xùn)練和推理應(yīng)用需求海量并行數(shù)據(jù)計算，對網(wǎng)絡(luò)帶寬提出了更高的要求，因此，人工智能數(shù)據(jù)中心的發(fā)展促進了高速光模塊的快速發(fā)展和廣泛應(yīng)用。

　　新智派新質(zhì)生產(chǎn)力會客廳聯(lián)合創(chuàng)始發(fā)起人袁帥指出，在AI蓬勃發(fā)展的進程中，光模塊堪稱關(guān)鍵的“數(shù)據(jù)傳輸使者”。AI系統(tǒng)尤其是大規(guī)模的深度學(xué)習(xí)模型訓(xùn)練與推理，會產(chǎn)生海量的數(shù)據(jù)交互需求。這些數(shù)據(jù)需要在不同的計算設(shè)備、存儲單元以及數(shù)據(jù)中心之間快速、準確地傳輸。光模塊作為光通信系統(tǒng)的核心組件，承擔(dān)著將電信號轉(zhuǎn)換為光信號，以及將光信號還原為電信號的重任。

　　作為主營業(yè)務(wù)包括全系列光通信應(yīng)用的光模塊制造商，新易盛的業(yè)績也迎來了爆發(fā)期。2024年，公司實現(xiàn)了86.47億元的營收，同比增長179.15%；歸屬于母公司的凈利潤達到28.38億元，同比增長312.26%。2025年上半年，新易盛實現(xiàn)營業(yè)收入104億元，同比增長282.64%；歸母凈利潤達到39.42億元，同比增長355.68%。其中，第二季度公司營業(yè)收入為63.85億元，環(huán)比增長57.56%，同比增長295.39%。

　　憑借暴增的業(yè)績，新易盛的股價開啟了一輪迅猛上漲行情。今年4月9日，新易盛股價跌至46.56元/股的階段性低點，然而到今年9月2日，股價達到401.1元/股的最高點，區(qū)間最大漲幅高達761%。

　　然而，就在新易盛股價一路高歌猛進、業(yè)績持續(xù)攀升之時，9月30日，新易盛發(fā)布公告，高光榮擬以詢價方式轉(zhuǎn)讓1143.07萬股公司股份，占高光榮所持股份比例15.56%，占公司總股本的比例為1.15%。

　　公告披露后，二級市場迅速做出反應(yīng)。10月9日當(dāng)天，新易盛股價開盤后震蕩下行，最終以351.15元/股收盤，單日跌幅達4%；10月10日，股價再度下跌1.41%，收于346.2元/股。短短兩個交易日，公司市值從公告前縮水超89億元。

　　從減持方式來看，高光榮選擇了詢價轉(zhuǎn)讓而非直接在二級市場拋售，成功吸引了眾多機構(gòu)參與。根據(jù)公告內(nèi)容，共有29家機構(gòu)參與了此次詢價報價，有效認購倍數(shù)達到2.6倍，最終16家機構(gòu)脫穎而出，成為此次股份轉(zhuǎn)讓的承接方，涵蓋了公募基金、證券公司、合格境外機構(gòu)投資者（QFII）等多個類型的專業(yè)投資機構(gòu)。

　　中關(guān)村人才協(xié)會RWA工作委員會副主任吳高斌對記者表示，機構(gòu)投資者愿意承接的核心邏輯有以下幾點：首先，光模塊行業(yè)具有廣闊的發(fā)展前景。隨著5G、AI等技術(shù)的快速發(fā)展，光模塊市場需求持續(xù)增長，行業(yè)空間巨大。新易盛作為光模塊領(lǐng)軍企業(yè)，具有強大的技術(shù)實力和市場競爭力，其未來發(fā)展前景值得期待。其次，新易盛上半年業(yè)績同比暴增355%，顯示出公司業(yè)績的強勁增長態(tài)勢。在當(dāng)前市場環(huán)境下，機構(gòu)投資者愿意投資具有成長性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。最后，相較于二級市場直接拋售，詢價轉(zhuǎn)讓方式對股價的影響較小。詢價轉(zhuǎn)讓過程中，轉(zhuǎn)讓價格相對合理，避免了股價大幅波動。

　　在薪火私募投資基金管理有限公司總經(jīng)理翟丹看來，實控人在高位減持，并非全然負面信號，其動機可能是多元的?；蛘咭驗閭€人財富管理需要，創(chuàng)業(yè)多年終于迎來價值兌現(xiàn)期，適當(dāng)套現(xiàn)用于家庭規(guī)劃、稅務(wù)安排、分散投資屬正?，F(xiàn)象；或者優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，部分資金可能用于員工激勵或戰(zhàn)略投資，反向促進公司發(fā)展。對企業(yè)而言，盡管當(dāng)前景氣，但光模塊技術(shù)迭代極快（三年一代），企業(yè)需預(yù)留充足現(xiàn)金應(yīng)對研發(fā)與產(chǎn)能擴張風(fēng)險。

　　否定“泡沫論”

　　在資本市場，新易盛與中際旭創(chuàng)（300308.SZ），以及天孚通信（300394.SZ）被股民稱為“易中天”。

　　中際旭創(chuàng)在2025年上半年，光通信收發(fā)模塊銷量905萬只，同比增長46%。其中第二季度，高端產(chǎn)品800G收入占比提升、硅光占比提升、良率提升。其實現(xiàn)的營業(yè)收入、歸母凈利潤分別為147.89億元、39.95億元，同比分別增長36.95%、69.40%。

　　天孚通信2025年上半年營業(yè)收入為24.6億元，同比上升57.8%；歸母凈利潤為8.99億元，同比上升37.5%。其中第二季度，公司營業(yè)收入為15.1億元，同比上升83.3%；歸母凈利潤為5.62億元，同比上升49.6%。

　　與新易盛一樣，中際旭創(chuàng)的股價也連創(chuàng)新高。2025年年初，中際旭創(chuàng)的股價為123.01元/股，9月23日，盤中股價最高達457.01元/股，創(chuàng)了歷史新高。10月10日，公司收盤價為390元/股，較年初上漲了約220%。如果以2025年4月9日盤中低點66.70元/股計算，近五個多月來，中際旭創(chuàng)股價漲幅達485%。

　　而天孚通信2025年年初的股價為64.14元/股，9月1日，盤中股價最高達224.55元/股，創(chuàng)了歷史新高。10月10日，公司收盤價為158.2元/股，較年初上漲了約150%。截至10月10日收盤，三者市值合計9004億元。

　　然而，與新易盛的情況相似，在外界普遍看好之際，兩家公司的高層管理人員均作出了減持股份的決定。9月26日，光模塊行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)中際旭創(chuàng)發(fā)布了一則公告，內(nèi)容涉及公司控股股東中際投資計劃在接下來的三個月內(nèi)減持不超過550萬股，此舉將不超過公司總股本的0.49%。

　　此前天孚通信發(fā)布公告，股東朱國棟通過詢價轉(zhuǎn)讓方式減持公司股份990萬股，占公司總股本的1.27%，減持價格為88.55元/股，交易金額為8.77億元。

　　“新易盛作為光模塊龍頭企業(yè)，今年上半年業(yè)績同比暴增355%，但實控人仍在股價高位套現(xiàn)。同時，行業(yè)內(nèi)其他龍頭企業(yè)如中際旭創(chuàng)等也出現(xiàn)減持潮。這引發(fā)市場對當(dāng)前光模塊行業(yè)高估值的擔(dān)憂?！眳歉弑蟊硎荆皬哪壳扒闆r來看，光模塊行業(yè)整體估值相對較高，但并未出現(xiàn)明顯泡沫。一方面，光模塊行業(yè)具有較大的發(fā)展空間，市場需求持續(xù)增長，企業(yè)業(yè)績有望持續(xù)提升。另一方面，隨著技術(shù)的不斷進步，光模塊產(chǎn)品性能不斷提升，成本逐漸降低，有利于行業(yè)的長期發(fā)展?？傊饽K行業(yè)目前尚不存在明顯泡沫，但企業(yè)仍需警惕高估值背后的風(fēng)險。在市場競爭加劇的背景下，企業(yè)應(yīng)加大技術(shù)研發(fā)力度，提升產(chǎn)品質(zhì)量和競爭力，以應(yīng)對未來市場的挑戰(zhàn)?！?/p>

　　袁帥指出，連續(xù)的減持潮可能會引發(fā)市場對行業(yè)估值的重新審視。如果市場對光模塊行業(yè)的增長預(yù)期過于樂觀，導(dǎo)致股價過度上漲，而實際業(yè)績增長無法持續(xù)支撐如此高的估值水平，那么行業(yè)確實可能存在一定程度的泡沫。不過，從行業(yè)發(fā)展的大趨勢來看，AI技術(shù)的不斷進步將持續(xù)推動對光模塊的需求，行業(yè)長期發(fā)展前景依然廣闊。因此，不能僅僅因為短期的減持現(xiàn)象就判定行業(yè)高估值存在嚴重泡沫，需要綜合考量行業(yè)的基本面、市場需求、技術(shù)發(fā)展趨勢等多方面因素，以更全面、客觀地判斷光模塊行業(yè)的估值合理性。

　　“判斷是否有泡沫，關(guān)鍵在于當(dāng)前估值是否透支了未來3～5年的成長空間。”翟丹指出，“我們可以用PEG指標（市盈率/凈利潤增長率）輔助分析。從數(shù)據(jù)來看，三家公司即便PE（市盈率）絕對值偏高，但由于凈利潤增速極高，PEG普遍低于0.5，顯著低于1的”合理區(qū)間上限“，說明市場并未過度高估，反而可能存在一定低估。”

（文章來源：中國經(jīng)營報）

(原標題：光模塊狂飆之下 新易盛董事長高位套現(xiàn)37億)

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