難抵下行，65只貨基收益率破1，為何規(guī)模反增長(zhǎng)超萬億？

　　財(cái)聯(lián)社10月12日訊（記者李迪）利率下行的背景下，貨幣基金的收益率也在繼續(xù)下行。

　　與去年年底相比，貨幣基金的收益率繼續(xù)下行，目前60余只貨基的七日年化收益率已跌破1%，

　　但收益下降的同時(shí)，貨幣基金的規(guī)模在今年反而實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。截至今年8月底，貨幣基金總規(guī)模約14.81萬億，較去年年底增長(zhǎng)1.19萬億；

　　對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士分析指出，貨幣基金仍具備流動(dòng)性好等優(yōu)勢(shì)，是重要的現(xiàn)金管理工具，依然受到大量投資者青睞。此外，貨幣基金與銀行存款相比仍具備收益優(yōu)勢(shì)，今年“存款搬家”現(xiàn)象也推動(dòng)貨幣基金實(shí)現(xiàn)規(guī)模增長(zhǎng)。

　　不過，展望未來，隨著貨幣基金的收益率持續(xù)下行，這類產(chǎn)品可能仍將面臨一定規(guī)模壓力。參考海外經(jīng)驗(yàn)，國(guó)內(nèi)公募機(jī)構(gòu)也可以采取降費(fèi)、產(chǎn)品生態(tài)圈建設(shè)等方式積極應(yīng)對(duì)規(guī)模壓力。

　　60余只貨幣基金七日年化收益率跌破1%

　　同花順數(shù)據(jù)顯示，去年年底時(shí)，市場(chǎng)還有15只貨幣基金的七日年化收益率在2%以上，且僅有28只貨幣基金的七日年化收益率跌破1%。

　　截至10月10日，市場(chǎng)上所有貨幣基金的七日年化收益率均不足1.8%，且有65只貨幣基金的七日年化收益率已跌破1%，占比約17.5%（各類份額合并計(jì)算）。

　　其中，先鋒現(xiàn)金寶貨幣截至10月10日的7日年化收益率甚至僅為0.48%。該產(chǎn)品規(guī)模較小，今年二季度末規(guī)模僅為555.05萬。

　　貨幣基金的底層資產(chǎn)以銀行存款、同業(yè)存單等為主。在當(dāng)前利率下行的整體環(huán)境下，這些底層資產(chǎn)的收益收縮，這些變化也傳導(dǎo)到基金產(chǎn)品層面，最終體現(xiàn)為貨幣基金的收益率下行。

　　今年5月初，中國(guó)人民銀行表示，為實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，加力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，從5月8日起，公開市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率由此前的1.5%調(diào)整為1.4%。隨著央行降息逐漸傳導(dǎo)至貸款利率，存款利率，債券市場(chǎng)利率等，全社會(huì)利率下降，貨幣基金的收益率也有所降低。

　　今年貨幣基金規(guī)模反而增長(zhǎng)超萬億

　　雖然貨幣基金收益率下行，但其規(guī)模卻反而實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

　　中基協(xié)發(fā)布的最新公募基金市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至今年8月底，我國(guó)貨幣基金總規(guī)模約為14.81萬億，與去年年底的13.62萬億元相比增長(zhǎng)1.19萬億元。

　　對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士分析指出，雖然貨幣基金收益率持續(xù)下行，但其依然具備靈活度高、流動(dòng)性好等優(yōu)勢(shì)，依然是市場(chǎng)上重要的現(xiàn)金管理工具，受到大量投資者青睞。另一方面，利率下行的大背景下，銀行存款利率處于更低位，“存款搬家”效應(yīng)凸顯，貨幣基金對(duì)投資者也有著更強(qiáng)的吸引力。

　　今年二季度，我國(guó)貨幣基金的規(guī)模增長(zhǎng)速度更是有所加快。國(guó)盛證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)認(rèn)為，二季度貨幣基金相對(duì)于存款收益優(yōu)勢(shì)抬升，推動(dòng)了貨基規(guī)模增速回升。

　　該機(jī)構(gòu)分析指出，貨幣基金資產(chǎn)凈值同比增速由3月的6.7%上升至6月的7.9%。全市場(chǎng)貨幣基金七日年化平均收益率由3月的1.45%下降至6月的1.34%，下降幅度為11.17bps。二季度存款掛牌利率降幅在5bps-25bps左右，大行1年定存掛牌利率下降15bps至0.95%，3年定存掛牌利率下降25bps至1.25%。貨幣基金收益率與1年定存掛牌利率的利差由3月的34.95bps上升至6月的38.78bps。

　　貨基未來或仍將面臨規(guī)模壓力

　　雖然今年貨幣基金規(guī)模增長(zhǎng)明顯，但展望未來，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著貨幣基金收益率繼續(xù)下行，貨幣基金未來或仍將面臨一定規(guī)模壓力。

　　一方面，在利率下行的大背景下，投資者可能會(huì)轉(zhuǎn)向固收+基金、權(quán)益基金等收益率更高的資產(chǎn)。另一方面，隨著貨幣基金的收益率繼續(xù)下行，其相對(duì)于存款的收益優(yōu)勢(shì)也可能會(huì)減弱，這可能會(huì)對(duì)貨幣基金的規(guī)模增長(zhǎng)造成壓力。

　　而貨幣基金管理人也可采取多種方式應(yīng)對(duì)規(guī)模壓力。據(jù)中金公司分析，參考海外經(jīng)驗(yàn)，貨幣基金管理人為應(yīng)對(duì)資金流出壓力，可以采取的應(yīng)對(duì)方案主要包括降費(fèi)、資產(chǎn)端挖掘信用、流動(dòng)性或ESG溢價(jià)、產(chǎn)品生態(tài)圈建設(shè)等幾種方式。

　　目前也有國(guó)內(nèi)公募開始行動(dòng)。近日，天弘基金公告稱，為更好地滿足投資者的理財(cái)需求，天弘余額寶貨幣基金的托管費(fèi)年費(fèi)率由0.08%調(diào)低為0.07%。調(diào)整后的費(fèi)率自9月下旬正式生效。此外，下半年以來，國(guó)新國(guó)證現(xiàn)金增利貨幣基金、易方達(dá)保證金收益貨幣基金、太平日日金貨幣基金、東方金元寶貨幣基金、華寶現(xiàn)金寶貨幣基金等多只貨幣基金也有降費(fèi)操作。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：難抵下行，65只貨基收益率破1，為何規(guī)模反增長(zhǎng)超萬億？)

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