紅土創(chuàng)新基金總經(jīng)理冀洪濤：內(nèi)地企業(yè)赴港上市熱潮推動核心資產(chǎn)價值重估

　　近日，在第十九屆上市公司價值評選專家評審會上，紅土創(chuàng)新基金總經(jīng)理冀洪濤分享了關(guān)于當(dāng)前內(nèi)地企業(yè)赴港上市熱潮的核心動因及對A股資產(chǎn)估值的影響。冀洪濤認(rèn)為，赴港上市熱潮有望推動中國核心資產(chǎn)價值估值修復(fù)，推動科技股估值水平與國際接軌。

　　冀洪濤表示，今年以來內(nèi)地企業(yè)赴港上市熱潮的驅(qū)動因素有三方面：一是港交所制度優(yōu)化降低了上市門檻。2024年港交所推出“科企專線”，為特專科技、生物科技企業(yè)開辟快速審核通道，同時完善了“A+H”二次上市規(guī)則，允許A股優(yōu)質(zhì)企業(yè)赴港，解決了此前“審核慢、門檻高”的痛點，使港股重新成為內(nèi)地企業(yè)國際化的“優(yōu)選平臺”。

　　二是內(nèi)地企業(yè)全球化戰(zhàn)略與融資需求驅(qū)動。龍頭企業(yè)通過港股上市加速全球化布局，如寧德時代募資用于匈牙利工廠建設(shè)；恒瑞醫(yī)藥計劃將資金投入海外臨床研發(fā)。此外，港股以港幣計價的特性便于企業(yè)獲取美元融資，降低匯率波動風(fēng)險。

　　三是國際資本對中國資產(chǎn)的重新定價。美聯(lián)儲降息預(yù)期下，非美資產(chǎn)吸引力上升，海外長線資金回流中國市場。寧德時代H股上市后獲科威特投資局等23家基石投資者認(rèn)購，募資份額占比達(dá)60%以上；恒瑞醫(yī)藥H股因創(chuàng)新藥管線獲外資溢價配置，上市后H股較A股溢價持續(xù)擴(kuò)大，反映國際資本對中國核心資產(chǎn)的長期信心。

　　談到赴港上市熱潮對A股估值體系的影響，冀洪濤認(rèn)為，當(dāng)前AH股溢價指數(shù)處于歷史底部區(qū)間，部分龍頭企業(yè)H股出現(xiàn)溢價，有望通過“套利交易”和“價值投資”機(jī)制推動A股估值修復(fù)。長期來看，A股核心資產(chǎn)估值將更貼近全球定價體系。冀洪濤同時談到了對成長股的估值影響，認(rèn)為成長股估值邏輯向“技術(shù)壁壘”切換。港股市場對科技企業(yè)的估值更側(cè)重研發(fā)投入與技術(shù)壁壘，促進(jìn)A股市場從估值驅(qū)動轉(zhuǎn)向成長驅(qū)動。

　　對港股市場有哪些影響呢？冀洪濤認(rèn)為，赴港上市熱潮重塑了港股流動性，南向資金主導(dǎo)與成長風(fēng)格崛起。據(jù)觀察，南向資金成市場“壓艙石”，表現(xiàn)為港股通資金的流入規(guī)模和交易占比均創(chuàng)歷史新高。資金流向從高股息（金融、公用事業(yè)）轉(zhuǎn)向成長板塊，港股市場結(jié)構(gòu)從“金融地產(chǎn)主導(dǎo)”轉(zhuǎn)向“科技+消費”驅(qū)動，流動性向頭部成長股集中。

（文章來源：證券時報）

(原標(biāo)題：紅土創(chuàng)新基金總經(jīng)理冀洪濤：內(nèi)地企業(yè)赴港上市熱潮推動核心資產(chǎn)價值重估)

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