A股“開門紅”創(chuàng)10年新高 3900點后如何布局？

　　10月9日，國慶節(jié)后A股“開門紅”。在資源股和科技股大漲的帶動下，上證指數(shù)突破3900點，創(chuàng)下10年新高，而本輪行情較4月7日低點漲幅已逾29%。

　　當日，市場呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性特征，有色金屬板塊暴漲7%，半導(dǎo)體、發(fā)電設(shè)備等板塊跟漲。

　　機構(gòu)認為，當前市場已進入結(jié)構(gòu)性牛市階段，普遍看好“紅十月”及四季度行情。市場將在震蕩中上行，投資策略應(yīng)圍繞“科技成長為主，機會逐步擴散”展開。

　　上證指數(shù)站上3900點

　　10月9日，十一長假后的第一個交易日，早上10：10，上證指數(shù)站上3900點。

　　截至10月9日收盤，上證指數(shù)漲1.32%，報收3933.97點；深證成指漲1.47%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.73%。其中，科創(chuàng)50指數(shù)大漲2.93%，表現(xiàn)最為突出，盤中漲幅一度突破5%。

　　上證指數(shù)已創(chuàng)本輪行情的新高，距4月7日低點3040.69點上漲的漲幅已達29%，其年內(nèi)累計漲幅達17.37%。

　　值得一提的是，國慶節(jié)后的第一個交易日，兩市成交就放量至2.65萬億元，較上一個交易日增加4718億，顯示市場熱情高漲，資金節(jié)后積極回流。

　　“節(jié)前不少資金選擇了避險，導(dǎo)致節(jié)前量能有所萎縮，節(jié)后避險資金回歸，市場放量明顯，這是上漲的資金面因素?！迸排啪W(wǎng)財富研究總監(jiān)劉有華說。

　　黑崎資本首席戰(zhàn)略官陳興文則表示，節(jié)后滬指站上3900點，是政策、產(chǎn)業(yè)與資金三維共振的必然結(jié)果。“此輪上漲非短期脈沖，而是基于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型深化、制度紅利釋放與全球地位提升的史詩級慢牛開端。”

　　“資源+科技”雙主線領(lǐng)漲

　　從10月9日的市場來看，分化非常明顯，超3100只個股上漲，近百股漲停。但與此同時，也有逾2000只個股下跌，呈現(xiàn)“指數(shù)強、個股分化”格局。

　　申萬一級行業(yè)中，有色金屬以7.60%的漲幅領(lǐng)跑，鋼鐵、煤炭等周期行業(yè)指數(shù)漲幅均超2%。與此同時，電子、電力設(shè)備等科技板塊同樣表現(xiàn)強勁，行業(yè)指數(shù)漲幅超2%。

　　永贏基金指出，十一假期期間全球股票市場上漲，10月9日A股跟隨全球市場補漲。其中，黃金、半導(dǎo)體、核聚變等領(lǐng)域漲幅居前，與全球市場表現(xiàn)類似。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，在申萬一級行業(yè)中，有色金屬大漲7.60%，遙遙領(lǐng)先。鋼鐵、煤炭、公用事業(yè)、建筑裝飾、電力設(shè)備漲幅靠均超2%。

　　其中，盤中表現(xiàn)最突出的是有色金屬板塊。

　　受國際金價突破4000美元/盎司、美聯(lián)儲降息預(yù)期增強，以及央行連續(xù)增持黃金推動，西部黃金、四川黃金、山東黃金、紫金礦業(yè)、中金黃金等多股漲停，招金黃金、赤峰黃金、山金國際等一批個股漲幅均超7%。

　　除黃金之外，整個貴金屬以及基本金屬板塊的漲幅均居前。

　　對此，諾安基金表示，主要原因是，國慶假期期間，貴金屬的上漲趨勢非常明顯，黃金創(chuàng)新高的同時，白銀現(xiàn)貨也接近兩個歷史高點。此外，國慶假期期間受供給沖擊催化，錫和鈷漲幅顯著，10月3日當周分別上漲8.7%和4.9%。

　　此外，10月9日，電力設(shè)備與新能源行業(yè)指數(shù)大漲逾2%，有逾10只個股漲幅在10%或以上，比如融發(fā)核電、上海電氣、中核科技、英杰電氣、東方電氣等。

　　電子指數(shù)也大漲超2%，有近20只個股漲幅在10%或以上，包括芯原股份、華虹公司、燦芯股份、芯聯(lián)集成-U等。

　　相較之下，10月9日，傳媒、房地產(chǎn)、社會服務(wù)、汽車、食品飲料、商貿(mào)零售、銀行、美容護理等行業(yè)指數(shù)卻出現(xiàn)下跌，上述行業(yè)不少是傳統(tǒng)行業(yè)。

　　對此，楊德龍表示，“傳統(tǒng)行業(yè)表現(xiàn)低迷，沒有形成明顯的賺錢效應(yīng)，也未吸引大量資金流入，這與我國經(jīng)濟正在轉(zhuǎn)型密切相關(guān)。許多傳統(tǒng)行業(yè)業(yè)績增長緩慢，部分甚至產(chǎn)能過剩，需求不足已成為突出的瓶頸。”

　　結(jié)構(gòu)性“牛市”？

　　對于節(jié)后投資方向，機構(gòu)普遍認為，A股市場有望在“政策+流動性”驅(qū)動下繼續(xù)上行，但難免震蕩。

　　“預(yù)計市場未來一段時期或延續(xù)寬幅震蕩，中期維度繼續(xù)維持‘震蕩向上’樂觀判斷?！庇磊A基金表示。

　　多數(shù)機構(gòu)認為，科技成長風格將長期占優(yōu)，不過，盡管科技主線不變，但可能“高低切換”。同時，機構(gòu)認為機會在擴散，“反內(nèi)卷” 的周期行業(yè)等同樣有機會。

　　中信證券表示，國慶和中秋長假期間的熱點主要集中在資源和AI領(lǐng)域：貴金屬、基本金屬和能源金屬價格全面上漲，資源安全主線的熱度在提升；AI從企業(yè)級向消費級擴散的趨勢越發(fā)明顯，用戶入口搶奪或帶來端側(cè)硬件和應(yīng)用大爆發(fā)。

　　申萬宏源表示，接下來是“紅十月”，看好四季度和跨年行情。2026年春季前，科技產(chǎn)業(yè)催化顯著多于順周期催化的格局不變，同時，科技成長可能會有中短期性價比問題，但距離長期性價比低位還有差距。科技成長可能延續(xù)趨勢行情，最終演繹到長期低性價比區(qū)域。

　　楊德龍也認為，這輪牛市的特點是結(jié)構(gòu)分化：代表新型生產(chǎn)力的科技創(chuàng)新板塊大幅上漲，而傳統(tǒng)板塊相對落后。目前呈現(xiàn)出強者恒強的態(tài)勢。

　　而對于操作策略，機構(gòu)人士則有不同的建議。

　　匯添富基金基金經(jīng)理沈若雨表示，在組合構(gòu)建上應(yīng)堅持“聚焦主線+均衡配置”，既抓住AI算力、半導(dǎo)體自主可控等長期看好的大空間方向，也適當布局左側(cè)的底部拐點型機會。

　　長城基金基金經(jīng)理儲雯玉認為，四季度科技成長或會仍然相對占優(yōu)。但同時建議，關(guān)注“反內(nèi)卷”主線下行業(yè)格局優(yōu)化的化工、煤炭、電力設(shè)備等板塊，以及穩(wěn)消費方向。

　　永贏基金則表示，主要關(guān)注兩類機會，一類是處于高位、高勝率的機會，如機構(gòu)持續(xù)加倉的海外算力、國產(chǎn)算力、AI應(yīng)用、創(chuàng)新藥等領(lǐng)域；另一類是處于低位、且存在潛在催化的板塊，這類資產(chǎn)中關(guān)注細分領(lǐng)域供需不平衡帶來的結(jié)構(gòu)性機會，如光伏、化工、鋰電等。

　　紅利策略和低估值板塊也成為部分機構(gòu)人士的配置建議。

　　華安基金北京權(quán)益團隊負責人欒超指出，接下來需要平衡“攻守道”，堅持成長+新紅利配置。具體包括：AI引領(lǐng)的科技創(chuàng)新、安全發(fā)展下的自主可控、消費升級下的需求重塑，以及利率下行推動的紅利資產(chǎn)。

　　陳興文認為，后市雙主線格局將延續(xù)：一是科技成長方向。人工智能大模型迭代推動算力需求爆發(fā)，新能源汽車向智能化、全球化邁進，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)賦能傳統(tǒng)制造降本增效；二是低估值板塊。例如金融板塊受益于利率企穩(wěn)與資產(chǎn)質(zhì)量改善，消費板塊隨復(fù)蘇預(yù)期升溫迎來外資回流，周期品則在供給約束與需求回暖下具備彈性。

（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）

(原標題：A股“開門紅”創(chuàng)10年新高 3900點后如何布局？)

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