“固收+”基金全面崛起 三季度回報(bào)最高超33% 已是債基發(fā)行主力

　　三季度結(jié)束，“固收+”基金表現(xiàn)優(yōu)異，財(cái)聯(lián)社據(jù)Wind數(shù)據(jù)最新梳理，表現(xiàn)較好的產(chǎn)品，回報(bào)率最高者超過(guò)了33%。

　　在中樞回報(bào)遠(yuǎn)超純債基金的同時(shí)，頭部固收+產(chǎn)品的表現(xiàn)不遜色于權(quán)益基金產(chǎn)品，固收+基金正成為債基發(fā)行的主力。業(yè)內(nèi)分析指出，未來(lái)固收+業(yè)績(jī)表現(xiàn)的勝負(fù)手將更聚焦于對(duì)含權(quán)資產(chǎn)投資機(jī)會(huì)的把握上。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，在約3700只“固收+”基金（注：份額分開(kāi)計(jì)；本文固收+基金是指可轉(zhuǎn)債基金、混合一級(jí)債基、股票資產(chǎn)配置比例不超過(guò)20%的混合二級(jí)債基、以及股票資產(chǎn)配置比例不超過(guò)40%的偏債混合基金）中，三季度超過(guò)3300只取得了正收益，中位數(shù)收益3.54%。

　　具體來(lái)看，華安智聯(lián)A/C三季度的凈值增長(zhǎng)超過(guò)33%，位居首位。南方昌元可轉(zhuǎn)債A/C、華商雙翼A/C、融通穩(wěn)信增益6個(gè)月持有A/C、萬(wàn)家優(yōu)享平衡A/C、金鷹元豐A/C/D等固收+基金三季度的凈值增長(zhǎng)居前。

　　圖：三季度回報(bào)居前的固收+基金

　?。ㄙY料來(lái)源：Wind數(shù)據(jù)，財(cái)聯(lián)社整理）

　　三季度以來(lái)，債市收益率從低位上行，10年國(guó)債收益率最多上行超20BP站上1.80%。不過(guò)，權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)火熱，上證指數(shù)連破3600、3700、3800點(diǎn)的大關(guān)。盡管9月初權(quán)益市場(chǎng)有所挑戰(zhàn)，但短暫調(diào)整后繼續(xù)上攻，今日滬指已突破3900點(diǎn)。

　　中金公司固收研究團(tuán)隊(duì)的研報(bào)指出，固收+組合的優(yōu)勢(shì)在于其“收益的不對(duì)稱性”。所謂“收益不對(duì)稱”，是指組合在股票漲跌相同水平時(shí)，其凈值漲幅會(huì)大于跌幅絕對(duì)值，這一能力來(lái)源于純債部分的票息和債券資本利得的“避險(xiǎn)溢價(jià)”——后者還具備一定凸性。

　　三季度，萬(wàn)得債券型基金總指數(shù)上漲0.51%，短期純債基金指數(shù)上漲0.14%，中長(zhǎng)期純債基金指數(shù)下跌了0.41%，固收+基金三季度的中位數(shù)收益遠(yuǎn)超純債基金。同時(shí)，頭部固收+基金與偏股基金三季度的表現(xiàn)相比也不遜色。三季度，萬(wàn)得股票型基金總指數(shù)上漲22.64%。

　　不過(guò)，也有固收+基金在三季度未能把握住權(quán)益市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，收益告負(fù)。其中，部分固收+產(chǎn)品在三季度凈值下跌接近7%。

　　圖：三季度回報(bào)居后的固收+基金

　　（資料來(lái)源：Wind數(shù)據(jù)，財(cái)聯(lián)社整理）

　　國(guó)金證券公募基金研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，利率利差雙低格局下債市賠率空間極致壓縮，收益預(yù)期不斷下行，同時(shí)一致預(yù)期下債市投資交易行為放大債券波動(dòng)，固收+從純債轉(zhuǎn)向轉(zhuǎn)債、股票等含權(quán)資產(chǎn)尋求收益增厚的趨勢(shì)將更為顯著?？芍鸩皆雠渲懈卟ü淌?產(chǎn)品，積極擁抱權(quán)益市場(chǎng)“牛市思維”，未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)的勝負(fù)手將更聚焦于對(duì)含權(quán)資產(chǎn)投資機(jī)會(huì)的把握上。

　　另外，在近年債券基金發(fā)行逐步遇冷的情況下，固收+基金憑借良好的表現(xiàn)正成為債基發(fā)行的主力。以目前定檔10月發(fā)行的債券基金為例，全部為混合債基，無(wú)一為純債基金。今日，有中歐優(yōu)利、建信豐澤、國(guó)泰穩(wěn)健添利、財(cái)通資管鴻曜90天持有、國(guó)泰海通穩(wěn)健泰裕等固收+基金開(kāi)啟發(fā)售。

　　另?yè)?jù)財(cái)聯(lián)社近日?qǐng)?bào)道，有基金公司收到交易所通知，針對(duì)股債恒定ETF產(chǎn)品進(jìn)行系統(tǒng)改造。據(jù)悉，系統(tǒng)改造后，股債恒定ETF最快將于11月到12月迎來(lái)上報(bào)，場(chǎng)內(nèi)版“固收+”即將問(wèn)世。

　　華泰證券固收研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，固收+基金屬于廣義上的權(quán)益產(chǎn)品，依然符合監(jiān)管吸引資金入市的政策導(dǎo)向。同時(shí)，低波穩(wěn)健回報(bào)產(chǎn)品的需求仍旺盛，理財(cái)?shù)纫步璐藦浹a(bǔ)權(quán)益能力短板。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：“固收+”基金全面崛起，三季度回報(bào)最高超33%，已是債基發(fā)行主力)

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