這家金融央企利潤(rùn)增36%！估值破凈 股民期待加大回購

　　國投資本交出了一份亮麗的半年報(bào)，在今年上半年投行業(yè)務(wù)有所下滑的情況下，歸母凈利潤(rùn)整體增長(zhǎng)了35.96%。不過，旗下的國投泰康信托受信托行業(yè)轉(zhuǎn)型期影響，業(yè)績(jī)?nèi)杂写沟蠓€(wěn)，而以固收產(chǎn)品為特色的國投瑞銀基金，在《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》的監(jiān)管導(dǎo)向下，權(quán)益產(chǎn)品和指數(shù)基金具有較大發(fā)展空間。

　　業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、估值破凈

　　股民期待加快回購

　　得益于今年股市持續(xù)向好行情，多數(shù)券商交出了不錯(cuò)的半年報(bào)，這其中就包括國際開發(fā)投資集團(tuán)旗下的金融業(yè)務(wù)平臺(tái)、國投證券等金融機(jī)構(gòu)的母公司——國投資本（600061.SH）。據(jù)國投資本2025年半年報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入67.85億元，同比增長(zhǎng)1.02%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)17億元，同比增長(zhǎng)35.96%。

　　國投資本近幾年的營收高點(diǎn)出現(xiàn)在2023年，為174.59億元；歸母凈利潤(rùn)的高點(diǎn)出現(xiàn)在2021年，為47.93億元。2024年，國投資本實(shí)現(xiàn)營收150.58億元，同比下滑13.76%；歸母凈利潤(rùn)26.94億元，同比增長(zhǎng)14.32%。

　　Wind顯示，在A股的53家券商（包含券商的上市母公司）中，國投資本的PB(LF)為0.92倍，在行業(yè)內(nèi)排在倒數(shù)第二位，僅高于PB值為0.82倍的華創(chuàng)云信（600155.SH）。相較多數(shù)券商在2025年以來估值出現(xiàn)改善的情況，國投資本的PB從年初的0.94倍跌至當(dāng)前的0.92倍。

　　國投資本在年內(nèi)還公布了新一輪回購方案，預(yù)計(jì)回購2億元-4億元股票。據(jù)最新回購公告，目前公司已累計(jì)回購金額349.9萬元，回購用途為用于轉(zhuǎn)換公司可轉(zhuǎn)債。

　　在投資者互動(dòng)平臺(tái)上，有投資者提出：“今年公司股價(jià)大幅落后于其它證券公司股價(jià)漲幅！公司推出回購股票的市值管理舉措，但遲遲不實(shí)施，讓市場(chǎng)認(rèn)為公司對(duì)目前的股價(jià)是認(rèn)可的、沒有低估，未來還有下跌空間，等未來大幅下跌后再回購！這樣的市值管理舉措起到了相反的作用。”對(duì)于投資人的提問，國投資本回復(fù)稱：“公司將在回購期限內(nèi)綜合研判市場(chǎng)環(huán)境、公司股價(jià)表現(xiàn)及資金安排等因素，切實(shí)履行回購承諾?！?/p>

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)，研究機(jī)構(gòu)分析師上一次對(duì)國投資本給出看多評(píng)級(jí)出現(xiàn)在2024年3月，彼時(shí)方正證券分析師許旖珊給出了“強(qiáng)烈看多”評(píng)級(jí),此后再無新動(dòng)態(tài)。

　　國投證券員工減少超一成

　　對(duì)于國投資本未來的發(fā)展規(guī)劃，在今年召開的2024年度業(yè)績(jī)說明會(huì)上，時(shí)任國投資本總經(jīng)理的陸俊向投資者表示，“將秉持‘突出核心競(jìng)爭(zhēng)力、差異化和特色化’原則，積極圍繞產(chǎn)業(yè)金融方向優(yōu)化金融業(yè)務(wù)布局，塑造金融企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，打造發(fā)展合力?！?/p>

　　陸俊是在2024年4月接任國投資本總經(jīng)理的，于今年7月離職，任職時(shí)間1年多。在陸俊之前，代理總經(jīng)理職務(wù)的是段文務(wù)，其代理時(shí)間開始于2023年6月，2024年4月卸任。

　　國投資本2024年報(bào)顯示，陸俊總經(jīng)理任期原定為2024-2026年。在其離職后，國投資本目前尚未發(fā)布新總經(jīng)理任職公告，總經(jīng)理一職暫由董事長(zhǎng)崔宏琴兼任。

　　就國投資本業(yè)務(wù)板塊貢獻(xiàn)來看，旗下的子公司國投證券表現(xiàn)突出。財(cái)報(bào)披露，國投證券（合并）今年上半年實(shí)現(xiàn)營收58億元，同比增長(zhǎng)5.77%；歸母凈利潤(rùn)17.1億元，同比增長(zhǎng)44.83%。在國投證券具體業(yè)務(wù)上，其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)上半年凈收入22.86億元，同比增長(zhǎng)28%；投資業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈收入13.84億元，同比增長(zhǎng)110%；投行業(yè)務(wù)上半年的凈收入為2.82億元，同比減少16%。

　　據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年5月，國投證券員工總數(shù)尚有7420人，現(xiàn)如今只有6504人，降幅近13%。

　　國投證券明確表示，公司著力打造“有核心競(jìng)爭(zhēng)力、突出特色的一流產(chǎn)業(yè)投行”，把加快推動(dòng)落實(shí)產(chǎn)業(yè)投行轉(zhuǎn)型、企業(yè)家綜合服務(wù)、“研投顧”財(cái)富管理轉(zhuǎn)型、國投產(chǎn)業(yè)研究院等四大戰(zhàn)略作為當(dāng)前和未來的主線。

　　在監(jiān)管部門壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任的政策導(dǎo)向下，國投證券有部分保代曾被處罰。據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)數(shù)據(jù)，國投證券有8位保代被證監(jiān)會(huì)、交易所采取處罰措施，其中有6位是2024年以來公布的處罰。最近一次處罰發(fā)生在今年5月，國投證券旗下保代鄭揚(yáng)、陳實(shí)被上交所采取自律處罰措施。公開信息顯示，鄭揚(yáng)、陳實(shí)是國投電力（600886.SH）70億元定增項(xiàng)目的保代。

　　國投泰康信托加快轉(zhuǎn)型

　　國投瑞銀基金權(quán)益、ETF待發(fā)力

　　相較于國投證券業(yè)績(jī)的穩(wěn)中有升，國投資本旗下的基金、信托等業(yè)務(wù)面臨一定的市場(chǎng)壓力。國投資本是國投泰康信托的控股股東。國投泰康信托曾是國投資本凈利潤(rùn)的主要貢獻(xiàn)者。近幾年，信托行業(yè)整體面臨收益走低、存量風(fēng)險(xiǎn)化解、非標(biāo)產(chǎn)品向標(biāo)準(zhǔn)化轉(zhuǎn)型等多重壓力，信托業(yè)營收和凈利潤(rùn)整體下降，國投泰康信托也面臨很大壓力。

　　財(cái)報(bào)顯示2023-2024年，國投泰康信托（單體）的營收分別是18.84億元、14.7億元，同期凈利潤(rùn)分別是10.1億元、7.12億元，去年?duì)I收、凈利潤(rùn)分別同比下滑22%、30%。今年上半年，國投泰康信托營收、凈利潤(rùn)分別為5億元、2.33億元，進(jìn)一步萎縮的壓力仍存。

　　國投泰康信托在財(cái)報(bào)中坦言，公司正面臨傳統(tǒng)融資類業(yè)務(wù)的規(guī)模與盈利能力持續(xù)收縮、資產(chǎn)服務(wù)信托業(yè)務(wù)盈利有限、轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)需要人才引進(jìn)和系統(tǒng)建設(shè)等帶來成本壓力三大困難，但公司以成為“國內(nèi)領(lǐng)先的資產(chǎn)管理與財(cái)富管理行業(yè)專家”為轉(zhuǎn)型目標(biāo)，有望突破當(dāng)前的困境。

　　企查查顯示，國投泰康信托是國投瑞銀基金的控股股東，持股比例51%。Wind顯示,2022年末，國投瑞銀基金的非貨幣基金管理總規(guī)模是1276.5億元,排在行業(yè)30位開外。國投瑞銀基金最新的非貨幣基金管理總規(guī)模1408.6億元，排行業(yè)37位。產(chǎn)品類型上，國投瑞銀基金的主要公募產(chǎn)品以債基為主，管理的債基總規(guī)模是1035.7億元，占比接近七成，股票型和混合型基金的總規(guī)模為338億元，不足債基的1/3。

　　此外，國投資本旗下的國投證券還參股了安信基金。企查查顯示，國投證券持有安信基金34%的股權(quán)。安信基金同樣也面臨營收下滑的壓力，其2022年總營收為9.3億元，2024年已下降至6.7億元。安信基金凈利潤(rùn)表現(xiàn)較好，2024年凈利潤(rùn)達(dá)到1.3億元,相比2023年的1.14億元增長(zhǎng)了10%以上。安信基金的大股東是五礦資本，國投資本旗下的國投證券為第二大股東。

　　2024年以來，證監(jiān)會(huì)一直鼓勵(lì)公募基金加大權(quán)益類基金的發(fā)行力度。今年5月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，要求將權(quán)益類基金占比、投研能力評(píng)價(jià)情況等納入基金公司評(píng)價(jià)指標(biāo)體系；基金公司監(jiān)管分類評(píng)價(jià)中，顯著提升權(quán)益類基金相關(guān)指標(biāo)權(quán)重，突出權(quán)益類基金發(fā)展導(dǎo)向。就方案要求看，以固收產(chǎn)品為主的國投瑞銀基金，其權(quán)益產(chǎn)品和指數(shù)基金顯然有著較大發(fā)展空間。

　　證監(jiān)會(huì)在《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》中還要求“大力發(fā)展各類場(chǎng)內(nèi)外指數(shù)基金，持續(xù)豐富符合國家戰(zhàn)略和發(fā)展導(dǎo)向的主題投資股票指數(shù)基金”，并實(shí)施股票ETF快速注冊(cè)機(jī)制。Wind顯示，國投瑞銀基金當(dāng)前的指數(shù)基金規(guī)模（概念類）為97億元，排在行業(yè)50多位。

（文章來源：證券市場(chǎng)周刊）

(原標(biāo)題：這家金融央企利潤(rùn)增36%！估值破凈 股民期待加大回購)

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