證券ETF強勢吸金超260億 ，國泰領(lǐng)銜，華寶、天弘追近

　　9月以來，A股延續(xù)震蕩上行走勢。券商板塊的調(diào)整卻還未結(jié)束。

　　9月29日，券商指數(shù)大漲了近5%，但整個9月，該指數(shù)的跌幅仍然達到4.73%。

　　不過，券商板塊調(diào)整過程中，資金借道主題ETF加速流入，顯示出部分投資者對券商板塊的樂觀情緒。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，9月1日—9月29日，國泰證券ETF的吸金規(guī)模超過100億元，為當(dāng)月凈流入金額最大的一只股票ETF。

　　華寶券商ETF、天弘證券ETF分別吸引了60.30億元、25.23億元凈流入資金，亦排在股票ETF前列。

　　當(dāng)前，市場比較關(guān)注的是，低估值疊加高景氣的券商板塊后續(xù)將如何演繹，投資機會在哪里？

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，9月1日—9月30日，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別上漲了0.64%、6.54%、12.04%。

　　同期，A股行業(yè)板塊繼續(xù)分化。貴金屬、電工電網(wǎng)、電腦硬件、精細化工、半導(dǎo)體指數(shù)分別漲逾25%、20%、17%、13%、12%，領(lǐng)漲Wind中國行業(yè)指數(shù)；而辦公用品、保險、銀行、航天軍工、多元金融指數(shù)的跌幅均超過5%，為表現(xiàn)較差的5個行業(yè)。

　　此外，Wind券商指數(shù)的跌幅較大，為4.73%。

　　不過，9月29日，券商板塊突然異動拉升，Wind券商指數(shù)全天上漲了4.89%。

　　其中，廣發(fā)證券、華泰證券、國盛金控漲停；湘財股份、東方證券的漲幅均接近7%，中信證券、東方財富、長江證券等多家上市券商則漲超5%。

　　“券商板塊的異動并非孤立事件。市場交投活躍、政策面積極、行業(yè)基本面持續(xù)改善，這三重因素共同構(gòu)筑了板塊上漲的堅實基礎(chǔ)?！币晃粰C構(gòu)人士指出。

　　他表示，節(jié)后市場表現(xiàn)值得關(guān)注，券商板塊有望延續(xù)業(yè)績與估值雙提升的趨勢。作為“牛市旗手”，券商股的活躍表現(xiàn)往往預(yù)示著對后市行情的樂觀預(yù)期。

　　雖然目前還不能確定本次大漲是否為新一輪券商行情的先兆，但可以看到，近期，偏愛低估值賽道的資金已在借道主題ETF布局券商板塊。

　　據(jù)Wind統(tǒng)計，9月1日—9月29日，國泰證券ETF、華寶券商ETF、天弘證券ETF分別獲得109.82億元、60.30億元、25.23億元凈流入資金，在股票ETF區(qū)間凈流入榜單中分別排在第1、第5、第15位。

　　整體上看，截至9月29日，基金名稱中含有“證券”“券商”字樣的股票ETF自9月以來合計凈流入了266.06億元。

　　事實上，這也是連續(xù)第二個月資金大幅流入證券、券商ETF。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，8月1日—8月30日，國泰證券ETF、華寶券商ETF的區(qū)間凈流入額分別達到88.42億元、38.17億元，為當(dāng)月吸金規(guī)模第一、第四大股票ETF。

　　同時，8月，證券、券商ETF合計凈流入金額為161.37億元。

　　值得一提的是，伴隨2025年三季度市場熱度升溫、交易活躍度提高，機構(gòu)判斷，后續(xù)券商板塊將迎來估值回升。

　　具體而言，股票市場交投活躍背景下，券商基本面向好，有望吸引更多資金的注意力。

　　來自華泰證券的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至9月29日，自三季度以來，全A股日均成交額2.1萬億元，相較2024年三季度、2025年二季度分別增長了211%、67%，單日交易峰值突破3萬億元。同時，在低利率及高景氣驅(qū)動下，兩融規(guī)模持續(xù)攀升，峰值創(chuàng)2.44萬億元歷史新高。

　　“這反映出市場風(fēng)險偏好上升和資金活躍度增強，新興板塊的活躍輪動也進一步激發(fā)市場動能。中長期資金入市、居民財富向資本市場遷徙的趨勢明朗，資本市場邁入良性循環(huán)周期，市場景氣度具有較強的可持續(xù)性，構(gòu)成券商板塊估值上行的內(nèi)在驅(qū)動力”。華泰證券非銀金融團隊指出。

　　券商的業(yè)績改善已有明確依據(jù)。有機構(gòu)預(yù)測，中性假設(shè)下，券商板塊2025年三季度凈利潤同比增幅或接近48%，環(huán)比增幅將達到13%；前三季度凈利潤同比增幅或達到41%，板塊ROE有望增長1.8的百分點至7.7%。

　　國泰海通非銀研究團隊表示，三季度非銀板塊業(yè)績有望保持高增，看好由配置力量（含居民資金入市）+業(yè)績改善雙輪驅(qū)動的非銀板塊，尤其是券商、金融科技及創(chuàng)投板塊行情。

　　東海證券分析師陶圣禹則認為，券商板塊在市場活躍度與制度創(chuàng)新的雙重利好加持下，有望在三季報披露期憑借亮眼業(yè)績進一步吸引市場關(guān)注，迎來估值修復(fù)與業(yè)績增長的雙擊行情。

　　另一方面，券商板塊估值仍處于歷史低位，也是機構(gòu)重視券商板塊投資機會的主要原因之一。

　　據(jù)機構(gòu)統(tǒng)計，截至2025年二季度末，主動偏股基金持有券商股的倉位為0.64%，仍處于2018年以來低位，且相對滬深300自由流通市值權(quán)重明顯低配。當(dāng)前A股券商板塊PB（LF）估值1.60×，處于2014年來39%分位數(shù)；H股中資券商指數(shù)PB（LF）估值0.93×，處于過去十年來72%分位數(shù)。

　　上述華泰證券非銀金融團隊提到，當(dāng)前權(quán)益資產(chǎn)景氣度穩(wěn)定向上，看好券商業(yè)績增長、估值提升的持續(xù)性。

　　另外，華夏基金方面指出，券商業(yè)務(wù)格局不斷迭代升級，其中資管業(yè)務(wù)具有較大的重估空間，券商可以通過ETF賺取管理費、做市業(yè)務(wù)以及投顧業(yè)務(wù)這三部分收入。倘若資本市場能夠形成長牛慢牛的格局，那么主動管理業(yè)務(wù)有望迎來價值重估，獲得更高的市場認可。

　　該公司亦認為，隨著增量資金接力入市，市場成交持續(xù)亢奮，券商的業(yè)績和估值空間有望打開，當(dāng)前可重點關(guān)注券商投資機會。

　　從配置思路看，華泰證券非銀金融團隊建議把握高性價比配置機會，如關(guān)注財富管理、國際業(yè)務(wù)領(lǐng)先的頭部券商，以及估值較低的中型券商。

　　在陶圣禹看來，資本市場新“國九條”頂層設(shè)計指引明確了培育一流投資銀行的有效性和方向性，活躍資本市場的長邏輯不變，他建議把握并購重組、財富管理轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新牌照展業(yè)和ROE提升在內(nèi)的邏輯主線，并關(guān)注資本實力雄厚且業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)健的大型券商配置機遇。

（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）

(原標(biāo)題：證券ETF強勢吸金超260億 ，國泰領(lǐng)銜，華寶興業(yè)、天弘追近)

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