華商基金總經(jīng)理王小剛： 以專注鍛造主動管理價值 以責(zé)任守護(hù)投資者初心

　　隨著公募基金高質(zhì)量發(fā)展改革東風(fēng)揚(yáng)起，主動管理正重歸舞臺中央。唯有秉持專業(yè)主義的篤行者，才能于時代浪潮中精準(zhǔn)捕捉價值；唯有恪守持有人利益至上的守護(hù)者，方能于行業(yè)變革中筑牢長青根基。

　　站在二十周年新起點(diǎn)，華商基金將繼續(xù)以深度研究夯實基礎(chǔ)，以卓越業(yè)績驅(qū)動發(fā)展，以厚重責(zé)任贏得信任，在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的星火燎原中，與時代共進(jìn)、與價值同行。

　　堅守主動管理：在堅守中扎根，積星火而燎原

　　在被動投資呼嘯擴(kuò)張的年代，主動管理是一條艱難而必要的道路。

　　2019年至2020年，主動管理迎來歷史上相對輝煌的時期，產(chǎn)品業(yè)績節(jié)節(jié)攀升，行業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，為持有人創(chuàng)造了良好的收益和體驗。然而2021年中市場見頂后，業(yè)績承壓、規(guī)?？s水、投資者質(zhì)疑，主動管理經(jīng)歷了三年多的困難時期。市場偏好開始轉(zhuǎn)向紅利投資、被動投資，這讓主動管理承受了巨大壓力。

　　因為難，所以才有價值。華商基金沒有轉(zhuǎn)身追逐風(fēng)口，而是選擇了一條更孤獨(dú)的路，把“主動管理堅守者”寫進(jìn)基因——以專業(yè)立身，不主張追逐短期賽道，而是依托自身深厚的積累，從專業(yè)角度出發(fā)，去捕捉經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)變遷中最具生命力的公司。

　　在王小剛看來，這段艱難時期恰恰是行業(yè)重新思考和沉淀的過程，華商基金完成了三大產(chǎn)品板塊的戰(zhàn)略拼圖和升級：一是主動權(quán)益風(fēng)格多元化，從之前的價值成長，到成長、均衡、價值、周期等多箭齊發(fā)；二是發(fā)力以權(quán)益思維驅(qū)動的“固收+”產(chǎn)品，債券部分不做下沉，重點(diǎn)體現(xiàn)權(quán)益增強(qiáng)能力；三是完善指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品譜系，用主動選股能力捕捉超額收益，突出“增強(qiáng)”二字背后的量化智慧。

　　契機(jī)出現(xiàn)在監(jiān)管政策改革之后。2024年9月26日的中央政治局會議以及《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》提出“穩(wěn)步推進(jìn)公募基金改革、推動證券基金機(jī)構(gòu)高質(zhì)量發(fā)展、支持中長期資金入市”的決策部署。今年5月，證監(jiān)會印發(fā)《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，提出多項政策舉措推動行業(yè)加快實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，其中包括積極支持主動管理權(quán)益類基金創(chuàng)新發(fā)展。這一系列變革推動了主動管理的重新回歸，華商基金的前瞻性變革也迎來開花的土壤。

　　主動管理不僅是一種投資策略，更是一種責(zé)任和使命。

　　主動管理的核心價值在于“發(fā)現(xiàn)價值，重估價值”。在中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和新舊動能轉(zhuǎn)換的背景下，必然會出現(xiàn)一批具有市場影響力甚至全球影響力的上市公司，而主動管理機(jī)構(gòu)的價值發(fā)現(xiàn)作用在這一過程中不可或缺。通過專業(yè)研究，主動管理機(jī)構(gòu)能夠?qū)①Y源配置到代表中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型趨勢的產(chǎn)業(yè)和公司中，助力完成經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的全過程。

　　人才培養(yǎng)與投研建設(shè)：平臺筑基文化引領(lǐng)，讓一代代“火把”接力

　　“華商基金在主動管理方面的能力優(yōu)勢，依靠的是從公司成立到現(xiàn)在不同階段的管理者和不同時代特點(diǎn)的基金經(jīng)理共同積累和傳承下來的?！蓖跣傊赋?，這背后，既有優(yōu)秀人才的推動作用，也離不開有效的投研平臺和制度。

　　做好主動管理，內(nèi)部人才梯隊的培養(yǎng)是重中之重。如果主動管理是華商基金的生命線，那么投研人才就是生命線的源頭活水。截至2024年末，華商基金投研團(tuán)隊規(guī)模達(dá)65人，平均從業(yè)年限近8年，其中10年以上資深基金經(jīng)理17人。通過“內(nèi)生培養(yǎng)+外部引進(jìn)”雙軌機(jī)制，公司構(gòu)建了梯隊有序、傳承有序的人才體系，為長期發(fā)展注入持續(xù)動能。

　　做好主動管理，要以“深度研究”夯實投研根基。為了把根扎得更深，華商基金搭建了一條“研究員—中級研究員—高級研究員—基金經(jīng)理助理—基金經(jīng)理”的透明階梯，并配套清晰的成長路徑。一名優(yōu)秀的研究員，不僅要有能力去發(fā)現(xiàn)好的標(biāo)的，持續(xù)輸出可轉(zhuǎn)化為收益的有效推薦。在“深度研究驅(qū)動投資”的理念支持下，要求基金經(jīng)理與研究員深入到上市公司的上中下游去做產(chǎn)業(yè)調(diào)研，而不是閉門造車。

　　做好主動管理，除了有“源頭活水”，還要有讓其充分發(fā)揮作用的機(jī)制平臺?！缎袆臃桨浮窂?qiáng)調(diào)，強(qiáng)化核心投研能力建設(shè)，加快“平臺式、一體化、多策略”投研體系建設(shè)。華商基金一直著手自建“華商金海螺”投研平臺，輔助投研一體化工作，把歷史上散落的路演記錄、調(diào)研紀(jì)要、組合推薦、凈值曲線全部數(shù)據(jù)化?！拔覀兿Ｍ恳蝗位鸾?jīng)理的α，都能沉淀為華商可復(fù)用的β?！?/p>

　　做好主動管理，“硬平臺”之外，華商基金同樣看重“軟文化”——積極溝通、樂于共享。華商基金高度重視投研人員的溝通機(jī)制，通過搭建內(nèi)部投研平臺，整合內(nèi)外部資源，實現(xiàn)信息實時共享，縮短“研究-投資”轉(zhuǎn)化鏈條。定期的投研交流會，使基金經(jīng)理和研究員之間、基金經(jīng)理與基金經(jīng)理之間都能夠更加高效地共同討論投資策略，增強(qiáng)雙方在投研活動中的理解和協(xié)作，有效促進(jìn)策略優(yōu)化與反饋迭代，確保研究成果高效轉(zhuǎn)化為組合收益。開放包容的氛圍充分激發(fā)創(chuàng)新活力，更推動投研能力代際傳承。

　　業(yè)績是生命線：以收益帶動規(guī)模，以責(zé)任贏得未來

　　資產(chǎn)管理之道，不在朝夕之“贏”，而在長遠(yuǎn)之“興”。業(yè)績始終是公募基金的生命線。 面對費(fèi)率改革帶來的挑戰(zhàn)，華商基金不改初心，堅持“以業(yè)績帶動規(guī)?！钡墓景l(fā)展戰(zhàn)略。王小剛表示，降費(fèi)是讓利投資者的重要舉措，公司堅決擁護(hù)支持，唯一要做的就是繼續(xù)做好產(chǎn)品收益，提升投資者體驗，增加投資者對產(chǎn)品的持有時間，通過業(yè)績帶動規(guī)模，而不是依靠高費(fèi)率維持運(yùn)營。

　　當(dāng)前，公募基金行業(yè)進(jìn)入深化改革、提質(zhì)增效的新發(fā)展階段，華商基金積極響應(yīng)：

　　一是積極參與創(chuàng)新產(chǎn)品試點(diǎn)，響應(yīng)公募行業(yè)改革方向，以持有人利益為核心目標(biāo)打造產(chǎn)品。公司是首批獲批浮動費(fèi)率產(chǎn)品試點(diǎn)基金公司之一，大力推行基于業(yè)績比較基準(zhǔn)的浮動管理費(fèi)收取模式，強(qiáng)化與持有人的利益綁定。

　　二是逆周期布局和投資者陪伴。近年來，華商基金積極優(yōu)化服務(wù)生態(tài)，尤其在市場情緒低迷期，華商基金非常重視投資者陪伴，通過專業(yè)護(hù)航，傳遞理性投資理念，協(xié)同投研、品牌與產(chǎn)品等部門，引導(dǎo)投資者認(rèn)知價值洼地，實現(xiàn)“低位播種、長期收獲”的良性循環(huán)；在市場鼎沸之時，公司堅持以持有人利益為先，堅持做正確的事，對產(chǎn)品布局保持一份審慎。

　　跋山涉水，步履不停；山高水長，映照初心。今年是華商基金成立20周年，回顧華商基金的發(fā)展歷程，王小剛認(rèn)為最重要的經(jīng)驗是專注和責(zé)任。公司堅持將有限的資源和能力聚焦在核心方向上，心無旁騖地做好主動管理；同時強(qiáng)調(diào)責(zé)任感，每位員工都背負(fù)著做好工作的責(zé)任，基金經(jīng)理更要低調(diào)謙遜，以創(chuàng)造投資者回報為己任。這種專注和責(zé)任的文化使得華商基金能夠克服困難，實現(xiàn)穩(wěn)步發(fā)展。

　　展望行業(yè)未來，在科技革命和AI浪潮推動下，在資本市場高質(zhì)量發(fā)展的進(jìn)程中，投資機(jī)會將持續(xù)涌現(xiàn)，公募基金行業(yè)將會更加均衡發(fā)展，既有指數(shù)投資提供穩(wěn)定的底層支撐，又有主動管理發(fā)現(xiàn)價值重估，基金行業(yè)將會迎來百花齊放的發(fā)展局面。華商基金也將繼續(xù)堅守主動管理的發(fā)展戰(zhàn)略，以投研建設(shè)為支撐，以業(yè)績?yōu)閷?dǎo)向，以持有人利益為初心，在中國資本市場的沃土上耕耘收獲，為投資者創(chuàng)造持續(xù)穩(wěn)定的回報，為中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)專業(yè)力量。

　　來源：《中國證券報》

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標(biāo)題：華商基金總經(jīng)理王小剛： 以專注鍛造主動管理價值 以責(zé)任守護(hù)投資者初心)

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