從固收到爆款，永贏基金的“壓賽道”打法，還能贏多久？

　　財聯(lián)社9月29日訊（記者吳雨其）如果說2025年是主動權益基金的“再一次自我證明”，那么永贏基金無疑是這場角力中最引人注目的選手。

　　在過去很長一段時間里，永贏基金的標簽始終清晰：銀行系出身、固收打底、貨幣類規(guī)模龐大，是業(yè)內典型的“固收大廠”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前永贏基金的總管理規(guī)模為5527.18億元，其中固收類產品規(guī)模高達4773億元，占比超過八成。即便在市場風格多變、權益產品潮起潮落的這些年，永贏始終是一家“靠債券吃飯”的基金公司。

　　但偏偏就是這樣一家以貨幣基金、債券基金為基本盤的公司，卻在今年主動權益領域完成了一次幾乎不可復制的反擊。不靠明星基金經理，不靠流量打法，永贏選擇了更具策略性的路徑——通過一系列主題鮮明、風格獨立、押注精準的產品線，快速在權益市場中建立起新的存在感。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，永贏目前旗下共有46只主動權益基金（偏股混合型與靈活配置型基金），其中17只年內收益超過50%，部分產品凈值已翻倍。尤其是在“智選”系列的帶動下，永贏主動權益基金不僅業(yè)績突出，更在產品結構、賽道卡位、運營節(jié)奏上展現(xiàn)出系統(tǒng)化的組織能力。對于這樣一家出身固收、轉身主動權益的公司來說，這場躍升是一個足夠值得研究的案例。

　　接下來的問題是：永贏的這些產品是如何實現(xiàn)快速突圍的？而其背后高集中度、高選題性的運作方式，能否在未來繼續(xù)復制？這既關乎一家基金公司的打法，也折射出當下主動權益轉型潮中，一種可能的方向。

　　也有一種普遍的市場質疑，那些沒有跑出來的產品呢？拿什么回報投資者？

　　賽道式打法，17只主動權益基金年內收益超50%

　　永贏基金今年主動權益產品的表現(xiàn)，幾乎是超出了市場對一家“固收大廠”的所有預期。截至目前，永贏旗下共管理46只偏股混合型與靈活配置型基金，其中多達17只產品年內收益超過50%，而實際翻倍的產品也確實存在，并非個別幸運。

　　在所有產品中，表現(xiàn)最突出的當屬永贏科技智選，年內復權單位凈值增長率高達189.58%，堪稱永贏權益板塊中的“領頭羊”；緊隨其后的是永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選，年內收益達到108.69%，同樣實現(xiàn)翻倍；永贏先進制造智選則以98.24%的收益位列第三。

　　此外，還有永贏高端制造（87.94%）、永贏睿恒（82.85%）、永贏融安（81.22%）、永贏數(shù)字經濟智選（75.49%）等多只產品，也都躋身高收益梯隊，收益水平均遠高于行業(yè)同類平均線。

　　這些高回報產品并非依賴單一風格驅動，而是通過極為垂直和精細化的主題選取完成對產業(yè)趨勢的前瞻卡位。比如永贏科技智選重點布局在AI應用以及算力；永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選集中于生物醫(yī)藥細分賽道，契合市場對創(chuàng)新藥產業(yè)鏈反彈的關注；而永贏先進制造智選則切入機器人核心零部件。

　　產品之間的差異化布局也確保了永贏整體權益體系的去重疊化，避免了行業(yè)中常見的同質化、過度擁擠的問題。每只產品都在對應特定的行業(yè)方向和風口主題，不僅風格獨立、持倉不重復，也增強了在不同行情輪動中的穩(wěn)定性。

　　部分業(yè)內人士指出，永贏的這類產品更像是“主動版的ETF+”，用更高的選股自由度對接市場熱度，使得在風口剛起時便可快速反應，獲取行業(yè)Beta之外的戰(zhàn)術Alpha。其間的高波動與高回報并存，也為永贏收獲了業(yè)績和市場認知的雙重提升。

　　更重要的是，永贏的這類產品幾乎全部具備“前瞻性建倉”的特點——它們不是等市場炒熱之后才被動跟進，而是在產業(yè)尚處于情緒醞釀期時就已卡位完成，這種節(jié)奏上的領先是永贏產品能夠獲得階段性高收益的重要原因。相比之下，其他同類產品即使投資方向正確，但往往因申購時點和建倉緩慢錯過了主升段。

　　正因如此，永贏主動權益的“爆款效應”不是靠偶發(fā)事件，而是建立在選題、結構與節(jié)奏三重因素共同作用的產品邏輯之上。這一組“產品+賽道”的成功組合，也成為永贏基金今年在權益市場上實現(xiàn)躍升的核心驅動力。

　　這種打法，永贏還能贏多久？

　　然而，在火熱之下也藏著隱憂，在永贏基金亮眼成績的背后，爭議也從未遠離。

　　一方面，永贏的成功很大程度上建立在壓中賽道的基礎上。智選系列的高收益，來自于精準捕捉到了機器人、AI、光模塊等市場風口。永贏并不諱言“賽道增強工具”的定位，在多個季度報告與渠道物料中，產品對接的主題被反復強調，甚至超越了基金經理的投資風格本身。

　　這種工具化的主動權益打法，讓永贏在部分投資者眼中，既是創(chuàng)新，也是投機。一位資深基金銷售就表示，“永贏這兩年很紅，但風格太容易被市場讀懂了，投研就像一場賽馬，看誰押對了題。”

　　更重要的是，風口的持續(xù)性終究無法保證，這一輪牛市的東風無疑為永贏再次提供了上車機會，但未來一旦風格輪動、賽道切換，智選系列能否延續(xù)高光仍需打問號。

　　另一方面，從公司整體結構看，永贏依然是一家“偏科”嚴重的基金公司。截至目前，其總管理規(guī)模為5527.18億元，其中固收類產品高達4773億元，占比超過86%。主動權益盡管聲量巨大，但規(guī)模仍相對有限。

　　有業(yè)內觀點指出，“永贏的主動權益不是一個傳統(tǒng)的投研故事，而更像是一套接近平臺化的產品引擎?！痹谠絹碓蕉嗟幕鸸救栽谌伺c產品之間艱難權衡時，永贏已經在試圖繞過這個問題，用更像指數(shù)化邏輯的方式重新組織主動權益的生產與輸出。

　　“永贏這幾年在主動權益上的突進，既是能力體現(xiàn)，也是一種組織結構的自我修復，”一位不愿具名的業(yè)內資深人士表示，“他們選擇了用產品定義市場而不是人，這本身就是一種另類的成長路徑。”

　　當然，這樣的策略也意味著更強的周期敏感性、更高的管理強度，以及不可避免的爭議——壓中了風口，是明星；壓錯了節(jié)奏，是波動。永贏所選擇的，是一條高波動、高回報，也高風險的主動之路。

　　在這場牛市中，永贏基金或許是最接近風口紅利的那一類機構，但真正值得市場關注的，或許并非一時的收益排名，而是背后那套產品細分、人力迭代、工具運營的組合拳——這才是他們真正的武器，也是未來公募行業(yè)變化中不容忽視的一股力量。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標題：從固收到爆款，永贏基金的“壓賽道”打法，還能贏多久？)

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